Επιχειρείται μια ολοκληρωτική επανεκκίνηση των τραπεζικών αξιών ένα restart...αρκεί να καλυφθούν και τα 4 βιβλία
Ένας κύκλος βίαιης φθοράς κλείνει και ένας νέος ανοδικός κύκλος θα αρχίσει σταδιακά να ανοίγει με επίκεντρο το χρηματιστήριο και τις μετοχές των τραπεζών.
Προφανώς λόγω των δραματικών εξελίξεων στην Γαλλία με το τρομοκρατικό χτύπημα και την εκατόμβη νεκρών σήμερα 16 Νοεμβρίου οι αγορές θα ξεκινήσουν με πτώση αλλά στο τέλος θα κυριαρχήσει η ψυχραιμία.
Όμως η ανάλυση μας δεν εστιάζεται στο τι θα γίνει στις επόμενες 2-3 ημέρες αλλά πιο μεσοπρόθεσμα.
Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος υπέστη την μεγαλύτερη και βιαιότερη χρηματιστηριακή του απαξίωση δικαιολογημένα και μη αλλά γεγονός είναι ότι οι τράπεζες διαθέτουν προ της ανακεφαλαιοποίησης 18 δισεκ κεφάλαια με την χρηματιστηριακή αξία στα 2,8 δισεκ. δηλαδή P/BV στο 0,15 το χαμηλότερο παγκοσμίως σε κλαδικό επίπεδο.
Μέχρι τώρα πιστεύουμε ότι σε επίπεδο ενημέρωσης έχουμε συνεισφέρει θετικά και στο σκέλος των stress tests αλλά και στην διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης και τιμών στα βιβλία προσφορών.
Όμως αυτό που έχει ενδιαφέρον είναι το εξής.
Όντως ήρθε η ώρα να ενδιαφερθούμε για το χρηματιστήριο και τις τραπεζικές μετοχές;
Ποιες είναι οι ευκαιρίες και οι παγίδες μετά τα book building.
Θα γράψουμε ορισμένες απόψεις τις οποίες δεν έχει καμία υποχρέωση να αποδεχθείτε όμως πιστεύουμε ότι θα παρουσιάσουμε ορισμένες παραμέτρους με πολύ μεγάλο ρεαλισμό και αντικειμενικότητα.
Πρωτίστως να επισημάνουμε ότι υπάρχει μια διαχρονική συσχέτιση μεταξύ των ομολόγων – και δεν το αναφέρουμε τυχαία – με το ελληνικό χρηματιστήριο.
Σε περιόδους ομαλής λειτουργίας και των δύο αγορών λειτουργούν ως συγκοινωνούντα δοχεία.
Την τρέχουσα περίοδο βλέπουμε ότι τα ελληνικά ομόλογα έχουν σημειώσει ράλι, το 10ετές με απόδοση 7% και το 2ετές μεταξύ 6,12% και 6,4%, πλησιάζουμε….αποδόσεις φυσιολογικού δανεισμού.
Προφανώς το ράλι στα ομόλογα δεν σχετίζεται μόνο με την εσωτερική πρόοδο της Ελλάδος στο σκέλος της εφαρμογής του μνημονίου αλλά και στην ευρύτερη στρατηγική της ΕΚΤ με την ποσοτική χαλάρωση.
Το συγκοινωνούν δοχείο όμως δεν δουλεύει.
Ενώ το ένα δοχείο τα ομόλογα πάνε καλά το θετικό κύμα δεν περνάει στο άλλο δοχείο το χρηματιστήριο, κάτι έχει φράξει το συγκοινωνούν δοχείο.
Αυτό που έχει φράξει το συγκοινωνούν δοχείο είναι οι τράπεζες.
Με όρους φυσιολογικής συσχέτισης σε μια αγορά όπου το συγκοινωνούν δοχείο ρέει αμφίδρομα με αποδόσεις 7% στο 10ετές και 6,12% στο 2ετές μεταφράζεται σε ελληνικό χρηματιστήριο στις 1000 με 1050 μονάδες.
(Στηριζόμαστε στα πρόσφατα ιστορικά στοιχεία).
Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν είναι στις 1000 μονάδες αλλά ακόμη χαροπαλεύει στις 652 μονάδες δηλαδή -35% χαμηλότερα.
Οι τράπεζες λοιπόν που αποτελούν το εμπόδιο στην φυσιολογική ροή των δύο δοχείων πρέπει να θεραπευτούν, πρέπει οι τράπεζες να μην αποτελούν πηγή ακραίας ανασφάλειας.
Μόνο έτσι τα δύο δοχεία θα ξαναγίνουν συγκοινωνούντα με φυσιολογική ροή και όχι μετ΄ εμποδίων.
Το χρηματιστήριο και οι τράπεζες θα αποκτήσουν μεγάλη αξία
Η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών αποτελεί καταλύτη για το ελληνικό χρηματιστήριο και την πορεία των τραπεζικών μετοχών.
Οι τράπεζες θα διαθέτουν 35 δισεκ. συνολικά κεφάλαια μετά την ανακεφαλαιοποίηση και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας συνολικά στο 19%.
Θα είναι ο πιο επαρκώς κεφαλαιοποιημένος κλάδος στην Ευρώπη οι ελληνικές τράπεζες, θα χαρακτηρίζονται ως υπερκεφαλαιοποιημένες.
Όμως με τρέχοντα κεφάλαια – προ ανακεφαλαιοποίησης – οι τράπεζες αντιμετωπίζουν μια ακραία στρέβλωση τόσο ακραία που ίσως να μην υπάρχει και θεωρητικό προηγούμενο.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 18 δισεκ. κεφάλαια με χρηματιστηριακή αξία 2,8 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι το P/BV βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά.
Αυτή η ακραία στρέβλωση όμως γίνεται ακόμη πιο ακραία π.χ. αν αποτιμηθεί η Πειραιώς και Eurobank.
Η Πειραιώς διαθέτει 5,6 δισεκ. κεφάλαια και έχει χρηματιστηριακή αξία 262 εκατ αυτό σημαίνει ότι η αγορά αποτιμά μηδέν τα κεφάλαια της Πειραιώς.
Το ίδιο συμβαίνει και στην Eurobank διαθέτει 3 δισεκ. κεφάλαια και έχει χρηματιστηριακή αξία 382 εκατ ευρώ αυτό σημαίνει P/BV 0,12 δηλαδή σχεδόν μηδέν.
Γιατί συμβαίνει αυτό το φαινόμενο;
Γιατί η αγορά αποτιμά τις τράπεζες στο μηδέν ή σε εξευτελιστικά επίπεδα ή γιατί το χρηματιστήριο αποτιμά τα 18 δισεκ. κεφάλαια σε μόλις 2,8 δισεκ. με όρους κεφαλαιοποίησης;
Η απάντηση είναι η εξής;
Η αγορά με όλο αυτό το σκηνικό που έχει δημιουργηθεί, 4 τράπεζες να χρειάζονται 14,4 δισεκ. να έχουν ανοίξει 4 ταυτόχρονα βιβλία προσφορών και να προσπαθούν να ανακεφαλαιοποιηθούν αποφάσισε να μηδενίσει την αξία των τραπεζών.
Αυτό δεν συνέβη τυχαία.
Επιχειρείται μια ολοκληρωτική επανεκκίνηση των τραπεζικών αξιών ένα restart επικών διαστάσεων.
Όμως αυτό που έχει σημασία είναι τα εξής
1)Τα 18 δισεκ. υφιστάμενα κεφάλαια έχουν αξία μόλις 2,8 δισεκ. που σημαίνει ότι η αγορά πρέπει να επανατιμολογήσει τα 18 δισεκ.
2)Θα επενδυθούν 14,4 δισεκ. που σημαίνει ότι το τραπεζικό σύστημα θα αποκτήσει μια υπερεπάρκεια κεφαλαίων.
Τι θα συμβεί με τα book buildng και κυρίως τι θα συμβεί μετά χρηματιστηριακά;
Για να προβλέψουμε τι θα συμβεί μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών θα πρέπει να αξιολογήσουμε τις εξής παραμέτρους
Α)Πόσο αποκλίνουν οι τρέχουσες τιμές από τις τιμές που θα καταγραφούν στα βιβλία προσφορών;
Β)Τι θα συμβεί στο μεταβατικό διάστημα μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών και πριν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών;
Γ)Τι θα συμβεί μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών;
Δ)Πως θα συμπεριφερθούν οι ομολογιούχοι που θα κατέχουν μετοχές;
Ε)Τι θα συμβεί μετά την ολοκλήρωση του μεγάλου κύματος πωλήσεων μετοχών από πρώην ομολογιούχους;
Αυτά τα 5 ερωτήματα είναι πολύ βασικά για να μπορέσουμε να εξάγουμε όσο το δυνατό πιο σωστά συμπεράσματα.
Οι απαντήσεις
Α)Πόσο αποκλίνουν οι τρέχουσες τιμές από τις τιμές που θα καταγραφούν στα βιβλία προσφορών;
Πρωτίστως να δούμε ποιες θα είναι οι τιμές στα βιβλία προσφορών προ reverse split.
Της Πειραιώς η τιμή θα είναι 0,03-0,028 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Της Eurobank η τιμή θα είναι 0,020 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Της Εθνικής η τιμή θα είναι 0,25 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Της Alpha bank η τιμή θα είναι 0,065 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Οι χρηματιστηριακές τιμές των Alpha bank και Eurobank βρίσκονται πολύ κοντά στις τιμές των βιβλίων προσφορών.
Η Πειραιώς και εν συνεχεία η Εθνική εμφανίζουν μεγάλη απόκλιση.
Π.χ. η Πειραιώς π.χ. εμφανίζει απόκλιση 30%.
Η χρηματιστηριακή τιμή βρίσκεται σε premium έναντι της τιμής στο book building.
Η μετοχή της Πειραιώς είναι πιο δελεαστική λοιπόν ως προς αυτό το σκέλος αν μπορούσε κάποιος να αγοράσει στο βιβλίο προσφορών και όχι προφανώς στην χρηματιστηριακή τιμή στην spot αγορά.
Β)Τι θα συμβεί στο μεταβατικό διάστημα μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών και πριν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών;
Η λογική λέει ότι θα υπάρξει ανοδική αντίδραση στο διάστημα μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών και πριν την έναρξη προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών.
Ωστόσο προσοχή ακόμη είναι ασαφές πότε ακριβώς θα κλείσουν τα βιβλία ενώ πρέπει - με ΠΟΛΥ ΜΕΓΑΛΗ έμφαση στο ΠΡΕΠΕΙ - να καλυφθούν και τα 4 βιβλία προσφορών.
Η αγορά θα σημειώσει ράλι λόγω της επιτυχίας και των 4 βιβλίων προσφορών και θα σπεύσει να προλάβει την είσοδο των νέων μετοχών όπου θα ξεφορτώσουν πολλοί ομολογιούχοι μετοχές.
Γ)Τι θα συμβεί μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών;
Όσες τράπεζες χρησιμοποίησαν LME δηλαδή προσφορές ανταλλαγής στους ομολογιούχους τους με την έναρξη της διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών….οι ομολογιούχοι θα πουλάνε επιθετικά.
Οπότε Πειραιώς, Alpha και Εθνική θα δεχθούν μεγάλες πιέσεις όταν θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών.
Η Eurobank δίνει μια μάχη ώστε να μην χρησιμοποιήσει τα LME δηλαδή τα ομολογιακά ή να τα χρησιμοποιήσει ελάχιστα.
Αν καταφέρει και βρει 2,1 δισεκ. χωρίς ομολογιακά τότε δεν θα υποστεί ρευστοποιήσεις, οι βασικοί της μέτοχοι δεν θέλουν τους ομολογιούχους να πάρουν μετοχές.
Δ)Πως θα συμπεριφερθούν οι ομολογιούχοι που θα κατέχουν μετοχές;
Είναι προφανές ότι είναι δυνητικοί πωλητές.
Πολλά fixed income funds θα βρεθούν με μετοχές ενώ το καταστατικό τους το απαγορεύει.
Αυτό σημαίνει ότι θα πουληθούν σε σύνολο 2,6 δισεκ. ομολογιακών περίπου 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ αξίας μετοχές.
Ε)Τι θα συμβεί μετά την ολοκλήρωση του μεγάλου κύματος πωλήσεων μετοχών από πρώην ομολογιούχους;
Όταν θα ολοκληρωθούν τα κύματα πωλήσεων από τους ομολογιούχους - σε βάθος εβδομάδων - τότε είναι 100% βέβαιο ότι θα ξεκινήσει ένα πολύ μεγάλο ράλι στις μετοχές των τραπεζών.
www.bankingnews.gr
Προφανώς λόγω των δραματικών εξελίξεων στην Γαλλία με το τρομοκρατικό χτύπημα και την εκατόμβη νεκρών σήμερα 16 Νοεμβρίου οι αγορές θα ξεκινήσουν με πτώση αλλά στο τέλος θα κυριαρχήσει η ψυχραιμία.
Όμως η ανάλυση μας δεν εστιάζεται στο τι θα γίνει στις επόμενες 2-3 ημέρες αλλά πιο μεσοπρόθεσμα.
Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος υπέστη την μεγαλύτερη και βιαιότερη χρηματιστηριακή του απαξίωση δικαιολογημένα και μη αλλά γεγονός είναι ότι οι τράπεζες διαθέτουν προ της ανακεφαλαιοποίησης 18 δισεκ κεφάλαια με την χρηματιστηριακή αξία στα 2,8 δισεκ. δηλαδή P/BV στο 0,15 το χαμηλότερο παγκοσμίως σε κλαδικό επίπεδο.
Μέχρι τώρα πιστεύουμε ότι σε επίπεδο ενημέρωσης έχουμε συνεισφέρει θετικά και στο σκέλος των stress tests αλλά και στην διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης και τιμών στα βιβλία προσφορών.
Όμως αυτό που έχει ενδιαφέρον είναι το εξής.
Όντως ήρθε η ώρα να ενδιαφερθούμε για το χρηματιστήριο και τις τραπεζικές μετοχές;
Ποιες είναι οι ευκαιρίες και οι παγίδες μετά τα book building.
Θα γράψουμε ορισμένες απόψεις τις οποίες δεν έχει καμία υποχρέωση να αποδεχθείτε όμως πιστεύουμε ότι θα παρουσιάσουμε ορισμένες παραμέτρους με πολύ μεγάλο ρεαλισμό και αντικειμενικότητα.
Πρωτίστως να επισημάνουμε ότι υπάρχει μια διαχρονική συσχέτιση μεταξύ των ομολόγων – και δεν το αναφέρουμε τυχαία – με το ελληνικό χρηματιστήριο.
Σε περιόδους ομαλής λειτουργίας και των δύο αγορών λειτουργούν ως συγκοινωνούντα δοχεία.
Την τρέχουσα περίοδο βλέπουμε ότι τα ελληνικά ομόλογα έχουν σημειώσει ράλι, το 10ετές με απόδοση 7% και το 2ετές μεταξύ 6,12% και 6,4%, πλησιάζουμε….αποδόσεις φυσιολογικού δανεισμού.
Προφανώς το ράλι στα ομόλογα δεν σχετίζεται μόνο με την εσωτερική πρόοδο της Ελλάδος στο σκέλος της εφαρμογής του μνημονίου αλλά και στην ευρύτερη στρατηγική της ΕΚΤ με την ποσοτική χαλάρωση.
Το συγκοινωνούν δοχείο όμως δεν δουλεύει.
Ενώ το ένα δοχείο τα ομόλογα πάνε καλά το θετικό κύμα δεν περνάει στο άλλο δοχείο το χρηματιστήριο, κάτι έχει φράξει το συγκοινωνούν δοχείο.
Αυτό που έχει φράξει το συγκοινωνούν δοχείο είναι οι τράπεζες.
Με όρους φυσιολογικής συσχέτισης σε μια αγορά όπου το συγκοινωνούν δοχείο ρέει αμφίδρομα με αποδόσεις 7% στο 10ετές και 6,12% στο 2ετές μεταφράζεται σε ελληνικό χρηματιστήριο στις 1000 με 1050 μονάδες.
(Στηριζόμαστε στα πρόσφατα ιστορικά στοιχεία).
Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν είναι στις 1000 μονάδες αλλά ακόμη χαροπαλεύει στις 652 μονάδες δηλαδή -35% χαμηλότερα.
Οι τράπεζες λοιπόν που αποτελούν το εμπόδιο στην φυσιολογική ροή των δύο δοχείων πρέπει να θεραπευτούν, πρέπει οι τράπεζες να μην αποτελούν πηγή ακραίας ανασφάλειας.
Μόνο έτσι τα δύο δοχεία θα ξαναγίνουν συγκοινωνούντα με φυσιολογική ροή και όχι μετ΄ εμποδίων.
Το χρηματιστήριο και οι τράπεζες θα αποκτήσουν μεγάλη αξία
Η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών αποτελεί καταλύτη για το ελληνικό χρηματιστήριο και την πορεία των τραπεζικών μετοχών.
Οι τράπεζες θα διαθέτουν 35 δισεκ. συνολικά κεφάλαια μετά την ανακεφαλαιοποίηση και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας συνολικά στο 19%.
Θα είναι ο πιο επαρκώς κεφαλαιοποιημένος κλάδος στην Ευρώπη οι ελληνικές τράπεζες, θα χαρακτηρίζονται ως υπερκεφαλαιοποιημένες.
Όμως με τρέχοντα κεφάλαια – προ ανακεφαλαιοποίησης – οι τράπεζες αντιμετωπίζουν μια ακραία στρέβλωση τόσο ακραία που ίσως να μην υπάρχει και θεωρητικό προηγούμενο.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 18 δισεκ. κεφάλαια με χρηματιστηριακή αξία 2,8 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι το P/BV βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά.
Αυτή η ακραία στρέβλωση όμως γίνεται ακόμη πιο ακραία π.χ. αν αποτιμηθεί η Πειραιώς και Eurobank.
Η Πειραιώς διαθέτει 5,6 δισεκ. κεφάλαια και έχει χρηματιστηριακή αξία 262 εκατ αυτό σημαίνει ότι η αγορά αποτιμά μηδέν τα κεφάλαια της Πειραιώς.
Το ίδιο συμβαίνει και στην Eurobank διαθέτει 3 δισεκ. κεφάλαια και έχει χρηματιστηριακή αξία 382 εκατ ευρώ αυτό σημαίνει P/BV 0,12 δηλαδή σχεδόν μηδέν.
Γιατί συμβαίνει αυτό το φαινόμενο;
Γιατί η αγορά αποτιμά τις τράπεζες στο μηδέν ή σε εξευτελιστικά επίπεδα ή γιατί το χρηματιστήριο αποτιμά τα 18 δισεκ. κεφάλαια σε μόλις 2,8 δισεκ. με όρους κεφαλαιοποίησης;
Η απάντηση είναι η εξής;
Η αγορά με όλο αυτό το σκηνικό που έχει δημιουργηθεί, 4 τράπεζες να χρειάζονται 14,4 δισεκ. να έχουν ανοίξει 4 ταυτόχρονα βιβλία προσφορών και να προσπαθούν να ανακεφαλαιοποιηθούν αποφάσισε να μηδενίσει την αξία των τραπεζών.
Αυτό δεν συνέβη τυχαία.
Επιχειρείται μια ολοκληρωτική επανεκκίνηση των τραπεζικών αξιών ένα restart επικών διαστάσεων.
Όμως αυτό που έχει σημασία είναι τα εξής
1)Τα 18 δισεκ. υφιστάμενα κεφάλαια έχουν αξία μόλις 2,8 δισεκ. που σημαίνει ότι η αγορά πρέπει να επανατιμολογήσει τα 18 δισεκ.
2)Θα επενδυθούν 14,4 δισεκ. που σημαίνει ότι το τραπεζικό σύστημα θα αποκτήσει μια υπερεπάρκεια κεφαλαίων.
Τι θα συμβεί με τα book buildng και κυρίως τι θα συμβεί μετά χρηματιστηριακά;
Για να προβλέψουμε τι θα συμβεί μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών θα πρέπει να αξιολογήσουμε τις εξής παραμέτρους
Α)Πόσο αποκλίνουν οι τρέχουσες τιμές από τις τιμές που θα καταγραφούν στα βιβλία προσφορών;
Β)Τι θα συμβεί στο μεταβατικό διάστημα μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών και πριν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών;
Γ)Τι θα συμβεί μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών;
Δ)Πως θα συμπεριφερθούν οι ομολογιούχοι που θα κατέχουν μετοχές;
Ε)Τι θα συμβεί μετά την ολοκλήρωση του μεγάλου κύματος πωλήσεων μετοχών από πρώην ομολογιούχους;
Αυτά τα 5 ερωτήματα είναι πολύ βασικά για να μπορέσουμε να εξάγουμε όσο το δυνατό πιο σωστά συμπεράσματα.
Οι απαντήσεις
Α)Πόσο αποκλίνουν οι τρέχουσες τιμές από τις τιμές που θα καταγραφούν στα βιβλία προσφορών;
Πρωτίστως να δούμε ποιες θα είναι οι τιμές στα βιβλία προσφορών προ reverse split.
Της Πειραιώς η τιμή θα είναι 0,03-0,028 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Της Eurobank η τιμή θα είναι 0,020 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Της Εθνικής η τιμή θα είναι 0,25 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Της Alpha bank η τιμή θα είναι 0,065 ευρώ στο βιβλίο προσφορών
Οι χρηματιστηριακές τιμές των Alpha bank και Eurobank βρίσκονται πολύ κοντά στις τιμές των βιβλίων προσφορών.
Η Πειραιώς και εν συνεχεία η Εθνική εμφανίζουν μεγάλη απόκλιση.
Π.χ. η Πειραιώς π.χ. εμφανίζει απόκλιση 30%.
Η χρηματιστηριακή τιμή βρίσκεται σε premium έναντι της τιμής στο book building.
Η μετοχή της Πειραιώς είναι πιο δελεαστική λοιπόν ως προς αυτό το σκέλος αν μπορούσε κάποιος να αγοράσει στο βιβλίο προσφορών και όχι προφανώς στην χρηματιστηριακή τιμή στην spot αγορά.
Β)Τι θα συμβεί στο μεταβατικό διάστημα μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών και πριν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών;
Η λογική λέει ότι θα υπάρξει ανοδική αντίδραση στο διάστημα μετά το κλείσιμο των βιβλίων προσφορών και πριν την έναρξη προς διαπραγμάτευση των νέων μετοχών.
Ωστόσο προσοχή ακόμη είναι ασαφές πότε ακριβώς θα κλείσουν τα βιβλία ενώ πρέπει - με ΠΟΛΥ ΜΕΓΑΛΗ έμφαση στο ΠΡΕΠΕΙ - να καλυφθούν και τα 4 βιβλία προσφορών.
Η αγορά θα σημειώσει ράλι λόγω της επιτυχίας και των 4 βιβλίων προσφορών και θα σπεύσει να προλάβει την είσοδο των νέων μετοχών όπου θα ξεφορτώσουν πολλοί ομολογιούχοι μετοχές.
Γ)Τι θα συμβεί μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών;
Όσες τράπεζες χρησιμοποίησαν LME δηλαδή προσφορές ανταλλαγής στους ομολογιούχους τους με την έναρξη της διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών….οι ομολογιούχοι θα πουλάνε επιθετικά.
Οπότε Πειραιώς, Alpha και Εθνική θα δεχθούν μεγάλες πιέσεις όταν θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών.
Η Eurobank δίνει μια μάχη ώστε να μην χρησιμοποιήσει τα LME δηλαδή τα ομολογιακά ή να τα χρησιμοποιήσει ελάχιστα.
Αν καταφέρει και βρει 2,1 δισεκ. χωρίς ομολογιακά τότε δεν θα υποστεί ρευστοποιήσεις, οι βασικοί της μέτοχοι δεν θέλουν τους ομολογιούχους να πάρουν μετοχές.
Δ)Πως θα συμπεριφερθούν οι ομολογιούχοι που θα κατέχουν μετοχές;
Είναι προφανές ότι είναι δυνητικοί πωλητές.
Πολλά fixed income funds θα βρεθούν με μετοχές ενώ το καταστατικό τους το απαγορεύει.
Αυτό σημαίνει ότι θα πουληθούν σε σύνολο 2,6 δισεκ. ομολογιακών περίπου 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ αξίας μετοχές.
Ε)Τι θα συμβεί μετά την ολοκλήρωση του μεγάλου κύματος πωλήσεων μετοχών από πρώην ομολογιούχους;
Όταν θα ολοκληρωθούν τα κύματα πωλήσεων από τους ομολογιούχους - σε βάθος εβδομάδων - τότε είναι 100% βέβαιο ότι θα ξεκινήσει ένα πολύ μεγάλο ράλι στις μετοχές των τραπεζών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών