Είναι ενδιαφέρουσα η δημόσια προσφορά και για τους μικρομετόχους γιατί αγοράζοντας Εθνική στα 0,30 ευρώ είναι σαν να αγοράζει κανείς την Εθνική στα 0,02 ευρώ
(upd4) Την κάλυψη της δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα ύψους 300 εκατομμυρίων ευρώ ενέκρινε το Διοικητικό Συμβούλιο της Εθνικής Τράπεζας.
Η δημόσια προσφορά της Εθνικής αποδείχθηκε επιτυχής ενώ συνολικά η συμμετοχή των ιδιωτών με τις δύο δημόσιες προσφορές στους διεθνείς επενδυτές και στην Ελλάδα καθώς με τις προσφορές ανταλλαγής ομολογιακών συγκέντρωσε περίπου 1,75 δις ευρώ καλύπτοντας και μέρος του δυσμενούς σεναρίου των stress test.
Η διοίκηση Κατσέλη, Φραγκιαδάκη, Δημόπουλου, Μυλωνά αποδείχθηκε ιδιαίτερα αποτελεσματική καθώς σε μια δύσκολη συγκυρία κατάφερε να υπερκαλύψει το βασικό σενάριο των stress test αλλά και να μειώσει το δυσμενές σενάριο από 3 δις ευρώ σε περίπου 2,7 δις ευρώ.
Η Εθνική Τράπεζα υπενθυμίζεται ότι αρχίζει σήμερα τη διαπραγμάτευση της στο ελληνικό χρηματιστήριο ενώ οι νέες μετοχές θα εισαχθούν προς διαπραγμάτευση στις 14 Δεκεμβρίου.
Τι έγραφε νωρίτερα το bankingnews.gr
Περίπου στα 300 εκατ έχει φθάσει η συμμετοχή στην δημόσια προσφορά της Εθνικής, αναδεικνύεται σε μεγάλη επιτυχία καθώς στο προηγούμενο βιβλίο σε διεθνείς επενδυτές συγκεντρώθηκαν 475 εκατ ευρώ.
Η συμμετοχή ήταν αυξημένη ενώ με βάση πρώτες ενδείξεις η αναλογία είναι 55% Ελλάδα με 45% εξωτερικό.
Ο κύριος όγκος των προσφορών υποβλήθηκε σήμερα 2 Δεκεμβρίου του 2015.
Με τα περίπου 300 εκατ που συγκεντρώθηκαν θα μειωθούν περαιτέρω οι κεφαλαιακές ανάγκες του δυσμενούς σεναρίου.
Άρα η Εθνική συγκέντρωσε από ιδιώτες και LME περίπου 1,75 δισεκ. με τις δύο δημόσιες προσφορές σε εξωτερικό και Ελλάδα.
Ο στόχος των 300 εκατ θα επιτευχθεί ενώ δεν αποκλείεται οι προσφορές να φθάσουν έως τα 600 εκατ στην δημόσια προσφορά της Εθνικής που ολοκληρώνεται σήμερα 2 Δεκεμβρίου του 2015.
Με βάση όλες τις ενδείξεις σήμερα θα εκδηλωθεί το μεγαλύτερο ενδιαφέρον προσφορών από έλληνες και ξένους επενδυτές.
Στην δημόσια πρόταση που σχεδιάστηκε για τους έλληνες μικρομετόχους μπορούν να συμμετάσχουν και θεσμικοί ξένοι από την Ευρώπη.
Ο αρχικός στόχος της δημόσιας προσφοράς είναι τα 300 εκατ.
Σε ποια τιμή θα γίνει η δημόσια προσφορά της Εθνικής.... στα 0,30 ευρώ μετά το reverse split.
Τι σημαίνει αυτό;
Η τελευταία τιμή της Εθνικής ήταν στα 0,0810 ευρώ που σημαίνει με reverse split 15 προς 1 ότι θα εμφανιστεί στο ταμπλό του χρηματιστηρίου με αναπροσαρμοσμένη τιμή 1,21 ευρώ.
Στις 3 Δεκεμβρίου η μετοχή της Εθνικής θα ξεκινήσει την διαπραγμάτευση εκ νέου όχι με τιμή 0,0810 που έκλεισε στις 27 Νοεμβρίου αλλά με τιμή 1,21 ευρώ λόγω του reverse split.
Δηλαδή η τιμή θα είναι 1,21 ευρώ και οι συμμετέχοντες στην δημόσια προσφορά θα έχουν αγοράσει στα 0,30 ευρώ δηλαδή διαφορά 75%.
Αυτό είναι και το βασικό κίνητρο της δημόσιας προσφοράς.
Το ερώτημα είναι τι θα συμβεί μεταξύ του διαστήματος 3 Δεκεμβρίου που θα ξεκινήσει πάλι η διαπραγμάτευση της νέας αναπροσαρμοσμένης τιμής 1,21 ευρώ της Εθνικής τράπεζας και της 14ης Δεκεμβρίου που θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών από την αύξηση κεφαλαίου.
Η λογική λέει ότι η τιμή της Εθνικής στο χρηματιστήριο θα τείνει να συγκλίνει με την τιμή της αύξησης δηλαδή τα 0,30 ευρώ μετά RS (ή 0,02 ευρώ προ RS).
Π.χ. η διαφορά μεταξύ της τιμής στο χρηματιστήριο και της τιμής της ΑΜΚ στην Alpha bank είναι περίπου 14%.
Κατ΄ αναλογία για την Εθνική σημαίνει τιμή περί τα 0,35 με 0,36 ευρώ από 1,21 ευρώ που θα ξεκινήσει στις 3 Δεκεμβρίου.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά περίπου 3 limit down.
Είναι ενδιαφέρουσα η συμμετοχή;
1)Για την Εθνική είναι προφανώς γιατί συγκεντρώνοντας 300 εκατ ή ένα εύρος μεταξύ 300-450 εκατ – κάποιοι υποστηρίζουν και για περισσότερα – αυτά θα αφαιρεθούν από τα 3 δισεκ. του δυσμενούς σεναρίου.
Το δυσμενές σενάριο θα γίνει 2,7 με 2,5 δισεκ.
2)Είναι ενδιαφέρουσα η δημόσια προσφορά και για τους μικρομετόχους γιατί αγοράζοντας Εθνική στα 0,30 ευρώ είναι σαν να αγοράζει κανείς την Εθνική στα 0,02 ευρώ δηλαδή σαν να αγοράζει την Εθνική με χρηματιστηριακή αξία 70 εκατ ευρώ.
Πόσο χαμηλότερα μπορεί να πέσει η αξία της Εθνικής;
Αν η κατάσταση στην Ελλάδα σταθεροποιηθεί τότε τα ιστορικά χαμηλά τα έχουμε δει.
Αν η κατάσταση στην Ελλάδα εκτραπεί τότε θα ξαναδούμε τις τράπεζες περίπου στο μηδέν.
Συμπέρασμα
Η δημόσια προσφορά της Εθνικής τράπεζας είναι μια ενδιαφέρουσα επενδυτική ευκαιρία αρκεί να ξέρει κανείς τους στόχους, το γιατί και κυρίως πώς να αξιοποιήσει την επένδυση του.
Πως η Εθνική μπορεί να γλιτώσει 1 δισ. ευρώ; - Με 70% haircut οι προνομιούχες
Η Εθνική τράπεζα κάλυψε επιτυχώς το βασικό σενάριο στα stress tests και έχει απομείνει το δυσμενές σενάριο 3 δισεκ.
Αν υποθέσουμε ότι από την δημόσια προσφορά στην Ελλάδα θα συγκεντρώσει 300 με 500 εκατ οι τελικές κεφαλαιακές ανάγκες θα μειωθούν στα 2,7 με 2,5 δισεκ τα οποία θα καλυφθούν με cocos μετατρέψιμα ομόλογα σε μετοχές και κοινές μετοχές.
Η Εθνική τράπεζα ταυτόχρονα θα μετατρέψει τις προνομιούχες μετοχές σε κοινές με haircut 70% δηλαδή τα 1,35 δισεκ. του νόμου Αλογοσκούφη και τα 200 εκατ των προνομιούχων στις ΗΠΑ δηλαδή 1,55 δισεκ. θα μετατραπούν σε μετοχές αξίας κεφαλαίου 465 εκατ (70% haircut στα 1,55 δισεκ. απομένουν 465 εκατ ευρώ).
Οι προνομιούχες μετοχές δεν μειώνουν τις κεφαλαιακές ανάγκες αλλά ενισχύουν ακόμη περισσότερο τα καθαρά κεφάλαια της Εθνικής τράπεζας.
Η Εθνική λοιπόν θα έχει λοιπόν περίπου 1,85-1,89 δισεκ. cocos μετατρέψιμα ομόλογα που θα καλύψει το ΤΧΣ.
Η Εθνική τράπεζα έχει δεσμευτεί να πουλήσει το 100% της Finansbank και αυτό όπως έχουμε αναφέρει τελικώς θα το κάνει άμεσα.
Το 100% της Finansbank έχει αποτιμηθεί 1 φορά το book δηλαδή 3 δισεκ. ευρώ.
Όμως ένα στοιχείο που δεν έχει αποτιμηθεί και η Εθνική θα διαπραγματευτεί με την DGCom είναι ότι πουλώντας το 100% της Finansbank παύει να έχει έκθεση στην Τουρκία και αυτό σημαίνει ότι το 1 δισεκ. που είχε επωμιστεί μόνο λόγω της έκθεσης της στην Τουρκία παύει να υφίσταται.
Η Εθνική λοιπόν θα ζητήσει να απαλλαγεί από αυτό το βάρος του 1 δισεκ. και αυτό πρακτικά τι σημαίνει ότι θα γλιτώσει 1 δισεκ. ευρώ.
Είναι σαν να πληρώνει τα cocos 2 δισεκ. περίπου 1 δισεκ. ευρώ.
Με αυτή την εξέλιξη η Εθνική θα βρεθεί με περισσότερα τελικά κεφάλαια από ότι αρχικώς είχε σχεδιαστεί.
Η Εθνική τράπεζα θα πουλήσει ένα πολύ σημαντικό περιουσιακό στοιχείο την Finansbank μηδενικής κεφαλαιακής απόδοσης όμως αλλά θα βρεθεί στην πρώτη θέση από πλευράς επάρκειας κεφαλαίων και φερεγγυότητας στην Ελλάδα.
www.bankingnews.gr
Η δημόσια προσφορά της Εθνικής αποδείχθηκε επιτυχής ενώ συνολικά η συμμετοχή των ιδιωτών με τις δύο δημόσιες προσφορές στους διεθνείς επενδυτές και στην Ελλάδα καθώς με τις προσφορές ανταλλαγής ομολογιακών συγκέντρωσε περίπου 1,75 δις ευρώ καλύπτοντας και μέρος του δυσμενούς σεναρίου των stress test.
Η διοίκηση Κατσέλη, Φραγκιαδάκη, Δημόπουλου, Μυλωνά αποδείχθηκε ιδιαίτερα αποτελεσματική καθώς σε μια δύσκολη συγκυρία κατάφερε να υπερκαλύψει το βασικό σενάριο των stress test αλλά και να μειώσει το δυσμενές σενάριο από 3 δις ευρώ σε περίπου 2,7 δις ευρώ.
Η Εθνική Τράπεζα υπενθυμίζεται ότι αρχίζει σήμερα τη διαπραγμάτευση της στο ελληνικό χρηματιστήριο ενώ οι νέες μετοχές θα εισαχθούν προς διαπραγμάτευση στις 14 Δεκεμβρίου.
Τι έγραφε νωρίτερα το bankingnews.gr
Περίπου στα 300 εκατ έχει φθάσει η συμμετοχή στην δημόσια προσφορά της Εθνικής, αναδεικνύεται σε μεγάλη επιτυχία καθώς στο προηγούμενο βιβλίο σε διεθνείς επενδυτές συγκεντρώθηκαν 475 εκατ ευρώ.
Η συμμετοχή ήταν αυξημένη ενώ με βάση πρώτες ενδείξεις η αναλογία είναι 55% Ελλάδα με 45% εξωτερικό.
Ο κύριος όγκος των προσφορών υποβλήθηκε σήμερα 2 Δεκεμβρίου του 2015.
Με τα περίπου 300 εκατ που συγκεντρώθηκαν θα μειωθούν περαιτέρω οι κεφαλαιακές ανάγκες του δυσμενούς σεναρίου.
Άρα η Εθνική συγκέντρωσε από ιδιώτες και LME περίπου 1,75 δισεκ. με τις δύο δημόσιες προσφορές σε εξωτερικό και Ελλάδα.
Ο στόχος των 300 εκατ θα επιτευχθεί ενώ δεν αποκλείεται οι προσφορές να φθάσουν έως τα 600 εκατ στην δημόσια προσφορά της Εθνικής που ολοκληρώνεται σήμερα 2 Δεκεμβρίου του 2015.
Με βάση όλες τις ενδείξεις σήμερα θα εκδηλωθεί το μεγαλύτερο ενδιαφέρον προσφορών από έλληνες και ξένους επενδυτές.
Στην δημόσια πρόταση που σχεδιάστηκε για τους έλληνες μικρομετόχους μπορούν να συμμετάσχουν και θεσμικοί ξένοι από την Ευρώπη.
Ο αρχικός στόχος της δημόσιας προσφοράς είναι τα 300 εκατ.
Σε ποια τιμή θα γίνει η δημόσια προσφορά της Εθνικής.... στα 0,30 ευρώ μετά το reverse split.
Τι σημαίνει αυτό;
Η τελευταία τιμή της Εθνικής ήταν στα 0,0810 ευρώ που σημαίνει με reverse split 15 προς 1 ότι θα εμφανιστεί στο ταμπλό του χρηματιστηρίου με αναπροσαρμοσμένη τιμή 1,21 ευρώ.
Στις 3 Δεκεμβρίου η μετοχή της Εθνικής θα ξεκινήσει την διαπραγμάτευση εκ νέου όχι με τιμή 0,0810 που έκλεισε στις 27 Νοεμβρίου αλλά με τιμή 1,21 ευρώ λόγω του reverse split.
Δηλαδή η τιμή θα είναι 1,21 ευρώ και οι συμμετέχοντες στην δημόσια προσφορά θα έχουν αγοράσει στα 0,30 ευρώ δηλαδή διαφορά 75%.
Αυτό είναι και το βασικό κίνητρο της δημόσιας προσφοράς.
Το ερώτημα είναι τι θα συμβεί μεταξύ του διαστήματος 3 Δεκεμβρίου που θα ξεκινήσει πάλι η διαπραγμάτευση της νέας αναπροσαρμοσμένης τιμής 1,21 ευρώ της Εθνικής τράπεζας και της 14ης Δεκεμβρίου που θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών από την αύξηση κεφαλαίου.
Η λογική λέει ότι η τιμή της Εθνικής στο χρηματιστήριο θα τείνει να συγκλίνει με την τιμή της αύξησης δηλαδή τα 0,30 ευρώ μετά RS (ή 0,02 ευρώ προ RS).
Π.χ. η διαφορά μεταξύ της τιμής στο χρηματιστήριο και της τιμής της ΑΜΚ στην Alpha bank είναι περίπου 14%.
Κατ΄ αναλογία για την Εθνική σημαίνει τιμή περί τα 0,35 με 0,36 ευρώ από 1,21 ευρώ που θα ξεκινήσει στις 3 Δεκεμβρίου.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά περίπου 3 limit down.
Είναι ενδιαφέρουσα η συμμετοχή;
1)Για την Εθνική είναι προφανώς γιατί συγκεντρώνοντας 300 εκατ ή ένα εύρος μεταξύ 300-450 εκατ – κάποιοι υποστηρίζουν και για περισσότερα – αυτά θα αφαιρεθούν από τα 3 δισεκ. του δυσμενούς σεναρίου.
Το δυσμενές σενάριο θα γίνει 2,7 με 2,5 δισεκ.
2)Είναι ενδιαφέρουσα η δημόσια προσφορά και για τους μικρομετόχους γιατί αγοράζοντας Εθνική στα 0,30 ευρώ είναι σαν να αγοράζει κανείς την Εθνική στα 0,02 ευρώ δηλαδή σαν να αγοράζει την Εθνική με χρηματιστηριακή αξία 70 εκατ ευρώ.
Πόσο χαμηλότερα μπορεί να πέσει η αξία της Εθνικής;
Αν η κατάσταση στην Ελλάδα σταθεροποιηθεί τότε τα ιστορικά χαμηλά τα έχουμε δει.
Αν η κατάσταση στην Ελλάδα εκτραπεί τότε θα ξαναδούμε τις τράπεζες περίπου στο μηδέν.
Συμπέρασμα
Η δημόσια προσφορά της Εθνικής τράπεζας είναι μια ενδιαφέρουσα επενδυτική ευκαιρία αρκεί να ξέρει κανείς τους στόχους, το γιατί και κυρίως πώς να αξιοποιήσει την επένδυση του.
Πως η Εθνική μπορεί να γλιτώσει 1 δισ. ευρώ; - Με 70% haircut οι προνομιούχες
Η Εθνική τράπεζα κάλυψε επιτυχώς το βασικό σενάριο στα stress tests και έχει απομείνει το δυσμενές σενάριο 3 δισεκ.
Αν υποθέσουμε ότι από την δημόσια προσφορά στην Ελλάδα θα συγκεντρώσει 300 με 500 εκατ οι τελικές κεφαλαιακές ανάγκες θα μειωθούν στα 2,7 με 2,5 δισεκ τα οποία θα καλυφθούν με cocos μετατρέψιμα ομόλογα σε μετοχές και κοινές μετοχές.
Η Εθνική τράπεζα ταυτόχρονα θα μετατρέψει τις προνομιούχες μετοχές σε κοινές με haircut 70% δηλαδή τα 1,35 δισεκ. του νόμου Αλογοσκούφη και τα 200 εκατ των προνομιούχων στις ΗΠΑ δηλαδή 1,55 δισεκ. θα μετατραπούν σε μετοχές αξίας κεφαλαίου 465 εκατ (70% haircut στα 1,55 δισεκ. απομένουν 465 εκατ ευρώ).
Οι προνομιούχες μετοχές δεν μειώνουν τις κεφαλαιακές ανάγκες αλλά ενισχύουν ακόμη περισσότερο τα καθαρά κεφάλαια της Εθνικής τράπεζας.
Η Εθνική λοιπόν θα έχει λοιπόν περίπου 1,85-1,89 δισεκ. cocos μετατρέψιμα ομόλογα που θα καλύψει το ΤΧΣ.
Η Εθνική τράπεζα έχει δεσμευτεί να πουλήσει το 100% της Finansbank και αυτό όπως έχουμε αναφέρει τελικώς θα το κάνει άμεσα.
Το 100% της Finansbank έχει αποτιμηθεί 1 φορά το book δηλαδή 3 δισεκ. ευρώ.
Όμως ένα στοιχείο που δεν έχει αποτιμηθεί και η Εθνική θα διαπραγματευτεί με την DGCom είναι ότι πουλώντας το 100% της Finansbank παύει να έχει έκθεση στην Τουρκία και αυτό σημαίνει ότι το 1 δισεκ. που είχε επωμιστεί μόνο λόγω της έκθεσης της στην Τουρκία παύει να υφίσταται.
Η Εθνική λοιπόν θα ζητήσει να απαλλαγεί από αυτό το βάρος του 1 δισεκ. και αυτό πρακτικά τι σημαίνει ότι θα γλιτώσει 1 δισεκ. ευρώ.
Είναι σαν να πληρώνει τα cocos 2 δισεκ. περίπου 1 δισεκ. ευρώ.
Με αυτή την εξέλιξη η Εθνική θα βρεθεί με περισσότερα τελικά κεφάλαια από ότι αρχικώς είχε σχεδιαστεί.
Η Εθνική τράπεζα θα πουλήσει ένα πολύ σημαντικό περιουσιακό στοιχείο την Finansbank μηδενικής κεφαλαιακής απόδοσης όμως αλλά θα βρεθεί στην πρώτη θέση από πλευράς επάρκειας κεφαλαίων και φερεγγυότητας στην Ελλάδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών