Η δίκαιη τιμή σε μεσοπρόθεσμη βάση 5 τουλάχιστον μηνών μπορεί να είναι τα 15 με 17 δισεκ. ευρώ που σημαίνει P/BV περίπου 0,47 με 0,5.
Το rebalancing η αναδιάρθρωση και αύξηση των ειδικών βαρών των τραπεζών στους δείκτες MSCI και FTSE θα φέρει περίπου 150 εκατ ευρώ εισροές 95 εκατ στην Alpha και 55 εκατ στην Eurobank.
Τα 150 εκατ θα επενδυθούν αρκεί
1)Τα funds που είναι να τοποθετηθούν δεν έχουν ολοκληρώσει τις επενδύσεις τους μέσω των αυξήσεων κεφαλαίου
2)Τα passive funds που ακολουθούν δείκτες και τα active funds που ακολουθούν στρατηγικές δεν είναι βέβαιο αν υλοποιήσουν….τις στρατηγικές τους.
Βραχυπρόθεσμα θα δούμε άνοδο και τζίρους στις τράπεζες και πτώση στον FTSE 25 καθώς οι ξένοι μεταφέρουν μέρος των επενδυτικών τους θέσεων από τον FTSE 25 στις τράπεζες λόγω των rebalancing στους δείκτες.
Το φαινόμενο αυτό βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη.
Έτσι εξηγείται γιατί δείχνουν καλύτερη συμπεριφορά οι τράπεζες από της μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η αλήθεια θα αποκαλυφθεί μετά τις αναδιαρθρώσεις των δεικτών.
Μια ενδιαφέρουσα απορία στην αγορά είναι γιατί η Alpha bank έχει εμφανίσει καλύτερη συμπεριφορά από την Eurobank.
Η απάντηση είναι η εξής τα διεθνή funds που παρακολουθούν δείκτες αξιολογούν κεφαλαιοποίηση και free float διασπορά μετοχών.
Η κεφαλαιοποίηση της Alpha είναι 3,6 δισεκ. και της Eurobank 2,16 δισεκ. προφανής η διαφορά ενώ το free float της Alpha bank είναι ποιοτικότερο και μεγαλύτερο σε σχέση με της Eurobank.
Για τους λόγους αυτούς η Eurobank βρίσκεται κοντά στην τιμή της αύξησης και η Alpha bank βρίσκεται πάνω από την τιμή της αύξησης.
Ωστόσο τόσο η Alpha όσο και η Eurobank θα διαπραγματεύονται πάνω από την τιμή της αύξησης.
Βέβαια στην Eurobank η αγορά αποτιμά και μια άλλη παράμετρο.... ότι διαθέτει 5,6 δισεκ. κεφάλαια εκ των οποίων τα 4,8 δισεκ. είναι DTA ενώ στην Alpha με 8,8 δισεκ. κεφάλαια το DTA ο αναβαλλόμενος φόρος είναι 4,4 δισεκ.
Επίσης η Eurobank διαθέτει προνομιούχες μετοχές 950 εκατ ενώ η Alpha bank τις έχει αποπληρώσει.
Η Alpha bank ωστόσο διαθέτει περισσότερα LME και κατά καιρούς θα πραγματοποιούνται κάποιες προσυμφωνημένες αγοραπωλησίες.
Η Alpha σημειώνεται ότι κατέχει το 4,65% της Πειραιώς που απέκτησε μέσω παλαιών senior ομολογιακών που μετατράπηκαν σε μετοχές αξίας 122 εκατ.
Τα ομολογιακά αυτά προέρχονταν από την Emporiki και Alpha bank από την περίοδο του 2006 με 2007.
Για την Εθνική και Πειραιώς δικαιολογείται να διαπραγματεύονται με discount έναντι της Eurobank και έναντι της Alpha bank.
Έχουμε επισημάνει ότι η δίκαιη τιμή πολύ βραχυχρόνια για τις τράπεζες είναι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου και για να ακριβολογούμε τιμές κοντά στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με πλεονέκτημα στην Alpha bank που αν πάμε πίσω στον χρόνο....έχει τις ρίζες του στα 3 δισεκ. της Credit Agricole.
Η δίκαιη τιμή σε μεσοπρόθεσμη βάση μπορεί να είναι τα 15 με 17 δισεκ. ευρώ που σημαίνει P/BV περίπου 0,47 με 0,5.
Στην διαμόρφωση της βραχυχρόνιας τάσης των τραπεζικών μετοχών ρόλο έχoυν διαδραματίσει και οι αναδιαρθρώσεις δεικτών και βαρών του MSCI και FTSE.
Π.χ. λόγω rebalancing έχει δείξει καλύτερη συμπεριφορά η Alpha bank, ακολουθούμενη από την Eurobank.
Η Πειραιώς με αυξημένο βάρος την Τετάρτη 16 Δεκεμβρίου στους ελληνικές δείκτες που σημαίνει ότι στο σημερινό κλείσιμο στις 15 Δεκεμβρίου θα υπάρξουν κάποιες εισροές στην Πειραιώς.
Στις 16 Δεκεμβρίου στο κλείσιμο θα έχουμε το rebalancing της Morgan Stanley Capital International στις μετοχές της Alpha bank και Eurobank, θα αυξηθεί η στάθμιση τους και το ειδικό τους βάρος.
Αναμένονται εισροές περίπου 95 εκατ στην Alpha και 55 εκατ στην Eurobank.
Στις 18 Δεκεμβρίου θα έχουμε το rebalancing της μετοχής της Alpha bank στους δείκτες FTSE και θα ακολουθήσει μάλλον το αμέσως προσεχές διάστημα και η Eurobank.
Στις 18 Δεκεμβρίου στο κλείσιμο θα έχουμε μικρές εκροές στην Εθνική τράπεζα γιατί στις 21 Δεκεμβρίου βγαίνει από τον Stoxx 600 η Εθνική τράπεζα.
Την άλλη εβδομάδα μάλλον 22 Δεκεμβρίου θα αυξηθεί το ειδικό βάρος της Εθνικής στους ελληνικούς δείκτες, κάτι ανάλογο με την Πειραιώς.
Πολύ πιθανό μέχρι το τέλος του 2015 να έχει υπάρξει αναθεώρηση και για τις μετοχές της Εθνικής και Πειραιώς από τον MSCI.
Όλα αυτές οι αλλαγές είναι θετικές και θα φέρουν εισροές οπότε δεν μπορεί να αποκλειστεί εκείνες τις ημέρες άνοδος στους τραπεζικούς τίτλους στο χρηματιστήριο.
Όμως μην τρέφονται αυταπάτες, βραχυπρόθεσμα οι τράπεζες έχουν προκαθορισμένη εύλογη αξία που είναι οι τιμές των ΑΜΚ.
Σε βάθος 5μήνου μπορεί να υπάρξει μια σημαντική άνοδος στις μετοχές των τραπεζών αν έχει αποκατασταθεί η πολιτική σταθερότητα και έχει υπάρξει αναδιάρθρωση χρέους.
www.bankingnews.gr
Τα 150 εκατ θα επενδυθούν αρκεί
1)Τα funds που είναι να τοποθετηθούν δεν έχουν ολοκληρώσει τις επενδύσεις τους μέσω των αυξήσεων κεφαλαίου
2)Τα passive funds που ακολουθούν δείκτες και τα active funds που ακολουθούν στρατηγικές δεν είναι βέβαιο αν υλοποιήσουν….τις στρατηγικές τους.
Βραχυπρόθεσμα θα δούμε άνοδο και τζίρους στις τράπεζες και πτώση στον FTSE 25 καθώς οι ξένοι μεταφέρουν μέρος των επενδυτικών τους θέσεων από τον FTSE 25 στις τράπεζες λόγω των rebalancing στους δείκτες.
Το φαινόμενο αυτό βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη.
Έτσι εξηγείται γιατί δείχνουν καλύτερη συμπεριφορά οι τράπεζες από της μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η αλήθεια θα αποκαλυφθεί μετά τις αναδιαρθρώσεις των δεικτών.
Μια ενδιαφέρουσα απορία στην αγορά είναι γιατί η Alpha bank έχει εμφανίσει καλύτερη συμπεριφορά από την Eurobank.
Η απάντηση είναι η εξής τα διεθνή funds που παρακολουθούν δείκτες αξιολογούν κεφαλαιοποίηση και free float διασπορά μετοχών.
Η κεφαλαιοποίηση της Alpha είναι 3,6 δισεκ. και της Eurobank 2,16 δισεκ. προφανής η διαφορά ενώ το free float της Alpha bank είναι ποιοτικότερο και μεγαλύτερο σε σχέση με της Eurobank.
Για τους λόγους αυτούς η Eurobank βρίσκεται κοντά στην τιμή της αύξησης και η Alpha bank βρίσκεται πάνω από την τιμή της αύξησης.
Ωστόσο τόσο η Alpha όσο και η Eurobank θα διαπραγματεύονται πάνω από την τιμή της αύξησης.
Βέβαια στην Eurobank η αγορά αποτιμά και μια άλλη παράμετρο.... ότι διαθέτει 5,6 δισεκ. κεφάλαια εκ των οποίων τα 4,8 δισεκ. είναι DTA ενώ στην Alpha με 8,8 δισεκ. κεφάλαια το DTA ο αναβαλλόμενος φόρος είναι 4,4 δισεκ.
Επίσης η Eurobank διαθέτει προνομιούχες μετοχές 950 εκατ ενώ η Alpha bank τις έχει αποπληρώσει.
Η Alpha bank ωστόσο διαθέτει περισσότερα LME και κατά καιρούς θα πραγματοποιούνται κάποιες προσυμφωνημένες αγοραπωλησίες.
Η Alpha σημειώνεται ότι κατέχει το 4,65% της Πειραιώς που απέκτησε μέσω παλαιών senior ομολογιακών που μετατράπηκαν σε μετοχές αξίας 122 εκατ.
Τα ομολογιακά αυτά προέρχονταν από την Emporiki και Alpha bank από την περίοδο του 2006 με 2007.
Για την Εθνική και Πειραιώς δικαιολογείται να διαπραγματεύονται με discount έναντι της Eurobank και έναντι της Alpha bank.
Έχουμε επισημάνει ότι η δίκαιη τιμή πολύ βραχυχρόνια για τις τράπεζες είναι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου και για να ακριβολογούμε τιμές κοντά στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με πλεονέκτημα στην Alpha bank που αν πάμε πίσω στον χρόνο....έχει τις ρίζες του στα 3 δισεκ. της Credit Agricole.
Η δίκαιη τιμή σε μεσοπρόθεσμη βάση μπορεί να είναι τα 15 με 17 δισεκ. ευρώ που σημαίνει P/BV περίπου 0,47 με 0,5.
Στην διαμόρφωση της βραχυχρόνιας τάσης των τραπεζικών μετοχών ρόλο έχoυν διαδραματίσει και οι αναδιαρθρώσεις δεικτών και βαρών του MSCI και FTSE.
Π.χ. λόγω rebalancing έχει δείξει καλύτερη συμπεριφορά η Alpha bank, ακολουθούμενη από την Eurobank.
Η Πειραιώς με αυξημένο βάρος την Τετάρτη 16 Δεκεμβρίου στους ελληνικές δείκτες που σημαίνει ότι στο σημερινό κλείσιμο στις 15 Δεκεμβρίου θα υπάρξουν κάποιες εισροές στην Πειραιώς.
Στις 16 Δεκεμβρίου στο κλείσιμο θα έχουμε το rebalancing της Morgan Stanley Capital International στις μετοχές της Alpha bank και Eurobank, θα αυξηθεί η στάθμιση τους και το ειδικό τους βάρος.
Αναμένονται εισροές περίπου 95 εκατ στην Alpha και 55 εκατ στην Eurobank.
Στις 18 Δεκεμβρίου θα έχουμε το rebalancing της μετοχής της Alpha bank στους δείκτες FTSE και θα ακολουθήσει μάλλον το αμέσως προσεχές διάστημα και η Eurobank.
Στις 18 Δεκεμβρίου στο κλείσιμο θα έχουμε μικρές εκροές στην Εθνική τράπεζα γιατί στις 21 Δεκεμβρίου βγαίνει από τον Stoxx 600 η Εθνική τράπεζα.
Την άλλη εβδομάδα μάλλον 22 Δεκεμβρίου θα αυξηθεί το ειδικό βάρος της Εθνικής στους ελληνικούς δείκτες, κάτι ανάλογο με την Πειραιώς.
Πολύ πιθανό μέχρι το τέλος του 2015 να έχει υπάρξει αναθεώρηση και για τις μετοχές της Εθνικής και Πειραιώς από τον MSCI.
Όλα αυτές οι αλλαγές είναι θετικές και θα φέρουν εισροές οπότε δεν μπορεί να αποκλειστεί εκείνες τις ημέρες άνοδος στους τραπεζικούς τίτλους στο χρηματιστήριο.
Όμως μην τρέφονται αυταπάτες, βραχυπρόθεσμα οι τράπεζες έχουν προκαθορισμένη εύλογη αξία που είναι οι τιμές των ΑΜΚ.
Σε βάθος 5μήνου μπορεί να υπάρξει μια σημαντική άνοδος στις μετοχές των τραπεζών αν έχει αποκατασταθεί η πολιτική σταθερότητα και έχει υπάρξει αναδιάρθρωση χρέους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών