Για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια οι θετικές παράμετροι είναι περισσότερες από τις αρνητικές.
Η ψυχολογία των ελλήνων με πολύ αργούς ρυθμούς βελτιώνεται αν και η αύξηση του ΦΠΑ σε πλήθος τροφίμων και στα διόδια υπενθυμίζει ότι οποιαδήποτε βήμα έχει το τίμημα του.
Το 2016 είναι γεγονός αλλά η πραγματικότητα είναι ότι με τις σωστές επιλογές η Ελλάδα και το τραπεζικό σύστημα θα μπορούσαν να κάνουν ένα θετικό βήμα προς τα εμπρός ενώ με λάθος χειρισμούς θα μπορούσαν να επαναφέρουν το Grexit, την εσωστρέφεια και το χάος, δηλαδή να επαναληφθεί το 2015 στην ακόμη χειρότερη του μορφή.
Ποιοι είναι οι όροι αισιοδοξίας;
Ποιοι είναι οι όροι που θα μπορούσαν να οδηγήσουν την Ελλάδα και τις τράπεζες ένα θετικό βήμα προς τα εμπρός;
1)Η αξιολόγηση της εθνικής οικονομίας από την Τρόικα μετά τα μέσα Ιανουαρίου θα είναι θετική, η Τρόικα θα πιστοποιήσει πρόοδο στην οικονομία αλλά θα προειδοποιεί για τα 2-3 βασικότατα ζητήματα όπως το ασφαλιστικό – συνταξιοδοτικό, φορολογικό και εργασιακά με απελευθέρωση των απολύσεων, σχεδόν κατάργηση της εθελουσίας κ.α..
2)Τον Φεβρουάριο του 2016 θα εξεταστεί η λύση για το χρέος.
Θα είναι ξεκάθαρα λύση ημίμετρο, κατώτερη των προσδοκιών.
Θα περιλαμβάνει επιμήκυνση από 32,5 χρόνια στα 40 ή 50 χρόνια και κλιμακούμενο επιτόκιο με 1% για όλα τα δάνεια το οποίο προοδευτικά θα αυξάνεται 0,3% με 0,5% κάθε 10 χρόνια.
Πρακτικά μόνο η επιμήκυνση κατά 7,5 χρόνια ή 17,5 θα επιφέρει μια αλλαγή στα ετήσια έξοδα της Ελλάδος αποπληρωμής του χρέους.
Με βάση όλες τις ενδείξεις η διαπραγμάτευση για το χρέος θα ξεκινήσει μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης περί τον Φεβρουάριο – Μάρτιο του 2016 και είναι προφανές ότι θα ξεκινήσει ένα ρεσιτάλ υπερβολών για λογιστικές παρούσες αξίες και άλλα τινά.
Η λογιστικοποίηση του οφέλους σε παρούσες αξίες από την επιμήκυνση έχει αξία μόνο θεωρητική καθώς το πρακτικό όφελος δεν θα υπερβαίνει τα 2 δισεκ. ετησίως.
Ως εκ τούτου το να επικαλείται κανείς ένα μελλοντικό όφελος που είναι ασαφές αν θα έχει την ίδια επίδραση στον προϋπολογισμό ανάλογα με την πορεία του ΑΕΠ και των εσόδων δεν έχει κανένα πρακτικό νόημα.
Η ΕΕ δεν είναι διατεθειμένη να δώσει ουσιαστική λύση για το χρέος.
3)Πλησιάζει ο καιρός αναβάθμισης της εθνικής οικονομίας κατά 1 ή 2 βαθμίδες από τους οίκους αξιολόγησης.
Η αναβάθμιση αναμένεται μετά την αξιολόγηση και σίγουρα μετά την λύση για το χρέος.
Μια αναβάθμιση έως 2 βαθμίδες πάντως η αγορά σταδιακά θα αρχίσει να την προεξοφλεί.
4)Στόχος είναι το Καλοκαίρι του 2016 να έχει υπάρξει πλήρη άρση των capital controls στα μετρητά.
Τράπεζες, κυβέρνηση και ΕΚΤ βρίσκονται σε διαπραγματεύσεις ώστε να υιοθετηθεί ένα τμηματοποιημένο μοντέλο άρσης των capital controls
Βραχυπρόθεσμα δηλαδή Ιανουάριο του 2016 θα μπορούσαν να συμβούν τα εξής όσον αφορά το πλέγμα των παραμέτρων που θα οδηγήσουν στην άρση των capital controls.
-Να δοθεί η δυνατότητα μεταφοράς της θεματοφυλακής στο εξωτερικό
-Να δοθεί η δυνατότητα να ανοίγουν οι πολίτες τραπεζικούς λογαριασμούς και με συνδικαιούχους.
-Να δοθεί η δυνατότητα πρόωρου ανοίγματος προθεσμιακής κατάθεσης.
-Να δοθεί η δυνατότητα ολικής αποπληρωμής των δανείων.
Τα μέτρα που θα μπορούσαν να εφαρμοστούν από τον Μάρτιο του 2016
Η βασική πρόταση των τραπεζών είναι από τον Μάρτιο του 2016 να θεωρούνται οι νέες καταθέσεις ως νέο χρήμα και να αντιμετωπίζονται με όρους απελευθερωμένου κεφαλαίου.
Μάλιστα έχει προταθεί να υπάρξει όριο ανάληψης μετρητών 3000 ευρώ μηνιαίως.
Δηλαδή αν ένας νέος καταθέτης καταθέσει σε μια τράπεζα 10.000 ευρώ μετά τον Μάρτιο του 2016 να έχει την δυνατότητα να μπορεί να σηκώσει τα 3.000 ευρώ.
Τα 3.000 ευρώ θα λειτουργούν είτε τμηματικά είτε εφάπαξ μια φορά τον μήνα.
Για τις επιχειρήσεις να υπάρξει όριο 30.000 ευρώ.
Για τους παλαιούς καταθέτες να υπάρχει η δυνατότητα τα 420 ευρώ την εβδομάδα να μπορούν σε διάστημα μήνα να σηκώνουν 1680 ευρώ.
Π.χ. με βάση το τωρινό καθεστώς αν ένας καταθέτης δεν σηκώσει τα 420 ευρώ την εβδομάδα και περάσουμε στην δεύτερη εβδομάδα χάνει την δυνατότητα ανάληψης των 420 ευρώ της προηγούμενης εβδομάδας αλλά μπορεί να σηκώσει τα 420 ευρώ της νέας εβδομάδας.
Η νέα πρόταση επιτρέπει την σωρευτική εκταμίευση δηλαδή αν ένας καταθέτης για 2 εβδομάδες δεν σηκώσει χρήματα και πάει την Τρίτη εβδομάδα να κάνει ανάληψη να έχει την δυνατότητα να σηκώσει τα 840 ευρώ των 2 προηγούμενων εβδομάδων συν τα 420 ευρώ της νέας εβδομάδας.
Οι τράπεζες έχουν προτείνει πλήρη άρση πλήρη απελευθέρωση των περιορισμών στην ανάληψη των μετρητών από τον Ιούνιο του 2016.
Άλλοι περιορισμοί των capital controls θα παραμείνουν με στόχο να έχουν αρθεί έως τα τέλη του 2016.
5)Το ελληνικό χρηματιστήριο και τα ομόλογα ως προεξοφλητικοί μηχανισμοί θα καταγράψουν ράλι ανόδου.
Στόχος είναι το χρηματιστήριο να βρεθεί στις 900 μονάδες μέσα στο 2016 και τα ομόλογα στο 5% το 10ετές.
Με όρους αγοράς αναμένεται το 2016 να είναι πολύ καλύτερη χρονιά από το 2015.
6)Η ελληνική οικονομία από το β 6ήμηνο του 2016 να σημειώσει σημάδια ανάκαμψης και το ΑΕΠ να περάσει σε θετικό ρυθμό.
Αν αυτό συμβεί – σε καθεστώς ακραίας φορολόγησης θα είναι θετικό σημάδι.
Πάντως οι πολίτες δείχνουν συνέπεια, πληρώνουν τους φόρους τους ωστόσο ακόμη υπάρχουν σοβαρά κρούσματα φοροδιαφυγής, τεράστιο μη βιώσιμο χρέος ενώ οι βάσεις της εθνικής οικονομίας είναι σαθρές.
7)Οι τράπεζες από το 2016 θα καταγράψουν κέρδη στα αποτελέσματα τους, ειδικά στο α΄ τρίμηνο του 2016 τράπεζες όπως η Eurobank θα εμφανίσουν κέρδη.
Το 2016 θα είναι ξεκάθαρα καλύτερη χρονιά από το 2015 για τις ελληνικές τράπεζες, θα είναι μια χρονιά που θα περάσουν σε κέρδη, ωστόσο από το 2017 θα σταθεροποιηθεί η κερδοφορία στηριζόμενη σε επαναλαμβανόμενες πηγές εσόδων.
8) Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι το 2016 δεν θα έχουμε νέες εκλογές, η κυβέρνηση θα παραμείνει ως έχει υποστηριζόμενη ίσως από την Ένωση Κεντρώων, οι τράπεζες δεν θα πραγματοποιήσουν νέα stress tests το 2016 και γενικώς πολιτικό σύστημα και τράπεζες θα περάσουν μια χρονιά σταθεροποίησης και όχι αποσταθεροποίησης.
Πως θα μπορούσε το Grexit να επανέλθει;
Το Grexit δεν είναι το φόβητρο αλλά η λύση αν η Ελλάδα αποτύχει και στο τρίτο μνημόνιο.
Α)Το Grexit θα μπορούσε να επανέλθει αν υπάρξει πολιτικό χάος στην Ελλάδα.
Η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ εμφανίσει επιθετικά σημάδια κόπωσης και λαϊκής δυσαρέσκειας και η οικουμενική δεν ευδοκιμήσει.
Σε μια τέτοια περίπτωση η Ελλάδα θα οδηγηθεί σε εκλογές και από τις εκλογές προκύψει μια κυβέρνηση που θα αμφισβητήσει τα μνημόνια.
Το σενάριο αυτό δεν φαίνεται πιθανό ειδικά όσο η Χρυσή Αυγή βρίσκεται στο 7% με 8%.
Μόνο η Χρυσή Αυγή θα μπορούσε να αμφισβητήσει σοβαρά τον μνημονιακό προσανατολισμό της Ελλάδος.
Β)Η οικονομία δεν δείξει σημάδια σταθεροποίησης και η επιβολή νέων σκληρών μέτρων λιτότητας προκαλέσει την εύλογη αγανάκτηση πολιτικών και πολιτών.
Γ)Οι τράπεζες δεν δείξουν σημάδια σταθεροποίησης και τα 35 δισεκ. κεφάλαια (από τα οποία 18 δισεκ. αναβαλλόμενος φόρος) αποδειχθούν μια επαρκή για την διαχείριση των προβλημάτων τους και αδύναμα να στηρίξουν την εθνική οικονομία.
Το 2016 είναι χρονιά σταθεροποίησης, αν ο στόχος αποτύχει θα έχουμε πρόβλημα.
Συμπέρασμα
Για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια οι θετικές παράμετροι είναι περισσότερες από τις αρνητικές.
Το 2016 λοιπόν είναι μια χρονιά ευκαιρία.
www.bankingnews.gr
Το 2016 είναι γεγονός αλλά η πραγματικότητα είναι ότι με τις σωστές επιλογές η Ελλάδα και το τραπεζικό σύστημα θα μπορούσαν να κάνουν ένα θετικό βήμα προς τα εμπρός ενώ με λάθος χειρισμούς θα μπορούσαν να επαναφέρουν το Grexit, την εσωστρέφεια και το χάος, δηλαδή να επαναληφθεί το 2015 στην ακόμη χειρότερη του μορφή.
Ποιοι είναι οι όροι αισιοδοξίας;
Ποιοι είναι οι όροι που θα μπορούσαν να οδηγήσουν την Ελλάδα και τις τράπεζες ένα θετικό βήμα προς τα εμπρός;
1)Η αξιολόγηση της εθνικής οικονομίας από την Τρόικα μετά τα μέσα Ιανουαρίου θα είναι θετική, η Τρόικα θα πιστοποιήσει πρόοδο στην οικονομία αλλά θα προειδοποιεί για τα 2-3 βασικότατα ζητήματα όπως το ασφαλιστικό – συνταξιοδοτικό, φορολογικό και εργασιακά με απελευθέρωση των απολύσεων, σχεδόν κατάργηση της εθελουσίας κ.α..
2)Τον Φεβρουάριο του 2016 θα εξεταστεί η λύση για το χρέος.
Θα είναι ξεκάθαρα λύση ημίμετρο, κατώτερη των προσδοκιών.
Θα περιλαμβάνει επιμήκυνση από 32,5 χρόνια στα 40 ή 50 χρόνια και κλιμακούμενο επιτόκιο με 1% για όλα τα δάνεια το οποίο προοδευτικά θα αυξάνεται 0,3% με 0,5% κάθε 10 χρόνια.
Πρακτικά μόνο η επιμήκυνση κατά 7,5 χρόνια ή 17,5 θα επιφέρει μια αλλαγή στα ετήσια έξοδα της Ελλάδος αποπληρωμής του χρέους.
Με βάση όλες τις ενδείξεις η διαπραγμάτευση για το χρέος θα ξεκινήσει μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης περί τον Φεβρουάριο – Μάρτιο του 2016 και είναι προφανές ότι θα ξεκινήσει ένα ρεσιτάλ υπερβολών για λογιστικές παρούσες αξίες και άλλα τινά.
Η λογιστικοποίηση του οφέλους σε παρούσες αξίες από την επιμήκυνση έχει αξία μόνο θεωρητική καθώς το πρακτικό όφελος δεν θα υπερβαίνει τα 2 δισεκ. ετησίως.
Ως εκ τούτου το να επικαλείται κανείς ένα μελλοντικό όφελος που είναι ασαφές αν θα έχει την ίδια επίδραση στον προϋπολογισμό ανάλογα με την πορεία του ΑΕΠ και των εσόδων δεν έχει κανένα πρακτικό νόημα.
Η ΕΕ δεν είναι διατεθειμένη να δώσει ουσιαστική λύση για το χρέος.
3)Πλησιάζει ο καιρός αναβάθμισης της εθνικής οικονομίας κατά 1 ή 2 βαθμίδες από τους οίκους αξιολόγησης.
Η αναβάθμιση αναμένεται μετά την αξιολόγηση και σίγουρα μετά την λύση για το χρέος.
Μια αναβάθμιση έως 2 βαθμίδες πάντως η αγορά σταδιακά θα αρχίσει να την προεξοφλεί.
4)Στόχος είναι το Καλοκαίρι του 2016 να έχει υπάρξει πλήρη άρση των capital controls στα μετρητά.
Τράπεζες, κυβέρνηση και ΕΚΤ βρίσκονται σε διαπραγματεύσεις ώστε να υιοθετηθεί ένα τμηματοποιημένο μοντέλο άρσης των capital controls
Βραχυπρόθεσμα δηλαδή Ιανουάριο του 2016 θα μπορούσαν να συμβούν τα εξής όσον αφορά το πλέγμα των παραμέτρων που θα οδηγήσουν στην άρση των capital controls.
-Να δοθεί η δυνατότητα μεταφοράς της θεματοφυλακής στο εξωτερικό
-Να δοθεί η δυνατότητα να ανοίγουν οι πολίτες τραπεζικούς λογαριασμούς και με συνδικαιούχους.
-Να δοθεί η δυνατότητα πρόωρου ανοίγματος προθεσμιακής κατάθεσης.
-Να δοθεί η δυνατότητα ολικής αποπληρωμής των δανείων.
Τα μέτρα που θα μπορούσαν να εφαρμοστούν από τον Μάρτιο του 2016
Η βασική πρόταση των τραπεζών είναι από τον Μάρτιο του 2016 να θεωρούνται οι νέες καταθέσεις ως νέο χρήμα και να αντιμετωπίζονται με όρους απελευθερωμένου κεφαλαίου.
Μάλιστα έχει προταθεί να υπάρξει όριο ανάληψης μετρητών 3000 ευρώ μηνιαίως.
Δηλαδή αν ένας νέος καταθέτης καταθέσει σε μια τράπεζα 10.000 ευρώ μετά τον Μάρτιο του 2016 να έχει την δυνατότητα να μπορεί να σηκώσει τα 3.000 ευρώ.
Τα 3.000 ευρώ θα λειτουργούν είτε τμηματικά είτε εφάπαξ μια φορά τον μήνα.
Για τις επιχειρήσεις να υπάρξει όριο 30.000 ευρώ.
Για τους παλαιούς καταθέτες να υπάρχει η δυνατότητα τα 420 ευρώ την εβδομάδα να μπορούν σε διάστημα μήνα να σηκώνουν 1680 ευρώ.
Π.χ. με βάση το τωρινό καθεστώς αν ένας καταθέτης δεν σηκώσει τα 420 ευρώ την εβδομάδα και περάσουμε στην δεύτερη εβδομάδα χάνει την δυνατότητα ανάληψης των 420 ευρώ της προηγούμενης εβδομάδας αλλά μπορεί να σηκώσει τα 420 ευρώ της νέας εβδομάδας.
Η νέα πρόταση επιτρέπει την σωρευτική εκταμίευση δηλαδή αν ένας καταθέτης για 2 εβδομάδες δεν σηκώσει χρήματα και πάει την Τρίτη εβδομάδα να κάνει ανάληψη να έχει την δυνατότητα να σηκώσει τα 840 ευρώ των 2 προηγούμενων εβδομάδων συν τα 420 ευρώ της νέας εβδομάδας.
Οι τράπεζες έχουν προτείνει πλήρη άρση πλήρη απελευθέρωση των περιορισμών στην ανάληψη των μετρητών από τον Ιούνιο του 2016.
Άλλοι περιορισμοί των capital controls θα παραμείνουν με στόχο να έχουν αρθεί έως τα τέλη του 2016.
5)Το ελληνικό χρηματιστήριο και τα ομόλογα ως προεξοφλητικοί μηχανισμοί θα καταγράψουν ράλι ανόδου.
Στόχος είναι το χρηματιστήριο να βρεθεί στις 900 μονάδες μέσα στο 2016 και τα ομόλογα στο 5% το 10ετές.
Με όρους αγοράς αναμένεται το 2016 να είναι πολύ καλύτερη χρονιά από το 2015.
6)Η ελληνική οικονομία από το β 6ήμηνο του 2016 να σημειώσει σημάδια ανάκαμψης και το ΑΕΠ να περάσει σε θετικό ρυθμό.
Αν αυτό συμβεί – σε καθεστώς ακραίας φορολόγησης θα είναι θετικό σημάδι.
Πάντως οι πολίτες δείχνουν συνέπεια, πληρώνουν τους φόρους τους ωστόσο ακόμη υπάρχουν σοβαρά κρούσματα φοροδιαφυγής, τεράστιο μη βιώσιμο χρέος ενώ οι βάσεις της εθνικής οικονομίας είναι σαθρές.
7)Οι τράπεζες από το 2016 θα καταγράψουν κέρδη στα αποτελέσματα τους, ειδικά στο α΄ τρίμηνο του 2016 τράπεζες όπως η Eurobank θα εμφανίσουν κέρδη.
Το 2016 θα είναι ξεκάθαρα καλύτερη χρονιά από το 2015 για τις ελληνικές τράπεζες, θα είναι μια χρονιά που θα περάσουν σε κέρδη, ωστόσο από το 2017 θα σταθεροποιηθεί η κερδοφορία στηριζόμενη σε επαναλαμβανόμενες πηγές εσόδων.
8) Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι το 2016 δεν θα έχουμε νέες εκλογές, η κυβέρνηση θα παραμείνει ως έχει υποστηριζόμενη ίσως από την Ένωση Κεντρώων, οι τράπεζες δεν θα πραγματοποιήσουν νέα stress tests το 2016 και γενικώς πολιτικό σύστημα και τράπεζες θα περάσουν μια χρονιά σταθεροποίησης και όχι αποσταθεροποίησης.
Πως θα μπορούσε το Grexit να επανέλθει;
Το Grexit δεν είναι το φόβητρο αλλά η λύση αν η Ελλάδα αποτύχει και στο τρίτο μνημόνιο.
Α)Το Grexit θα μπορούσε να επανέλθει αν υπάρξει πολιτικό χάος στην Ελλάδα.
Η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ εμφανίσει επιθετικά σημάδια κόπωσης και λαϊκής δυσαρέσκειας και η οικουμενική δεν ευδοκιμήσει.
Σε μια τέτοια περίπτωση η Ελλάδα θα οδηγηθεί σε εκλογές και από τις εκλογές προκύψει μια κυβέρνηση που θα αμφισβητήσει τα μνημόνια.
Το σενάριο αυτό δεν φαίνεται πιθανό ειδικά όσο η Χρυσή Αυγή βρίσκεται στο 7% με 8%.
Μόνο η Χρυσή Αυγή θα μπορούσε να αμφισβητήσει σοβαρά τον μνημονιακό προσανατολισμό της Ελλάδος.
Β)Η οικονομία δεν δείξει σημάδια σταθεροποίησης και η επιβολή νέων σκληρών μέτρων λιτότητας προκαλέσει την εύλογη αγανάκτηση πολιτικών και πολιτών.
Γ)Οι τράπεζες δεν δείξουν σημάδια σταθεροποίησης και τα 35 δισεκ. κεφάλαια (από τα οποία 18 δισεκ. αναβαλλόμενος φόρος) αποδειχθούν μια επαρκή για την διαχείριση των προβλημάτων τους και αδύναμα να στηρίξουν την εθνική οικονομία.
Το 2016 είναι χρονιά σταθεροποίησης, αν ο στόχος αποτύχει θα έχουμε πρόβλημα.
Συμπέρασμα
Για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια οι θετικές παράμετροι είναι περισσότερες από τις αρνητικές.
Το 2016 λοιπόν είναι μια χρονιά ευκαιρία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών