Η Fitch δεν προβλέπει ονομαστικές περικοπές στο επίσημο χρέος, ωστόσο εικάζει πως η ελάφρυνσή του θα γίνει σε στάδια, που θα εξαρτηθούν από το πώς θα προχωρήσει η εφαρμογή του προγράμματος
«Τα σενάρια για επιθετική αναβάθμιση της Ελληνικής οικονομίας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης θα διαψευστούν.
Οι διεθνείς οίκοι βλέπουν ότι θα υπάρξει μεγάλη δυσκολία στην υλοποίηση των μέτρων που θα προκύψουν μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης ενώ στο θέμα του χρέους προβλέπουν είτε τμηματοποίηση είτε λύση που δεν θα έχει τόσο ουσιαστικό αντίκτυπο στην πιστοληπτική ικανότητα» αναφέρει στέλεχος της Fitch που μίλησε ανεπίσημα στο bankingnews.gr.
Πως αποκωδικοποιείται αυτή η εκτίμηση;
Πρωτίστως όλοι συμφωνούν ότι η αξιολόγηση θα κλείσει επιτυχώς έως τα τέλη Απριλίου του 2016.
Η Ελλάδα βαθμολογείται στην κλίμακα υψηλού κινδύνου για χρεοκοπία.
Συγκεκριμένα στην κλίμακα Β- από την Standard and Poor’s που είναι 6 βαθμίδες υψηλότερα από το default.
Στην κλίμακα CCC από την Fitch που είναι 4 βαθμίδες υψηλότερα από το default.
Στην κλίμακα Caa3 από την Moody’s που είναι 3 βαθμίδες υψηλότερα από το default.
Η πορτογαλική οικονομία η οποία αποτελεί στόχο για την Ελλάδα με όρους επιδόσεων και ομολόγων βαθμολογείται 5 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα με βάση την Standard and Poor’s και έως 8 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα με βάση την Moody’s.
H αρχική εκτίμηση που είχε καλλιεργηθεί ότι δηλαδή μετά την αξιολόγηση, μετά τα θετικά ανταλλάγματα και μετά την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα υπάρξει επιθετική αναβάθμιση της οικονομίας δεν θα επιβεβαιωθεί.
Στο καλύτερο σενάριο για την Ελλάδα είναι να ξεφύγει από την ζώνη των ομολόγων υψηλού κινδύνου και να ενταχθεί στην ζώνη των κερδοσκοπικών ομολόγων δηλαδή έως Β ή Β+ δηλαδή έως 2 βαθμίδες υψηλότερα για την Standard and Poor’s που βαθμολογεί την Ελλάδα με την υψηλότερη βαθμολογία και αυτή λαμβάνεται υπόψη διεθνώς.
Αυτό που έχει όμως αξία και σημασία είναι η αιτιολογία γιατί οι ξένοι οίκοι πιστοληπτικής διαβάθμισης θα αναβαθμίσουν την Ελλάδα με το σταγονόμετρο.
Οι λόγοι είναι δύο
1)Ο βασικός λόγος σχετίζεται με την κόπωση που υπάρχει στην οικονομία.
Τα νέα μέτρα που φέρνει η αξιολόγηση θα αυξήσουν την φορολογία που ήδη είναι η υψηλότερη στην Ευρώπη, πρόκειται για ακραία οικονομική αφαίμαξη.
Ταυτόχρονα μέσω της αύξησης της φορολογίας π.χ. τύπου ΕΝΦΙΑ θα πληγούν όλα τα εισοδήματα ανεξαρτήτως κλίμακας.
Η τάση αυτή αναμένεται να συνεχιστεί το 2016 και όπως είχε αναφέρει η Fitch αναμένει συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 0,9% το 2016, λόγω του αρνητικού carry over από την περαιτέρω δημοσιονομική σύσφιγξη.
Τα μέτρα ακραίας λιτότητας θα συρρικνώσουν περαιτέρω την κατανάλωση και θα πλήξουν κάθε προσπάθεια για αποταμίευση οπότε ούτε η οικονομία θα τροφοδοτηθεί από την κατανάλωση ούτε προφανώς από το τραπεζικό σύστημα μέσω – έστω και υποτυπώδους – πιστωτικής επέκτασης.
2)Η Fitch δεν προβλέπει ονομαστικές περικοπές στο επίσημο χρέος, ωστόσο εικάζει πως η ελάφρυνσή του θα γίνει σε στάδια, που θα εξαρτηθούν από το πώς θα προχωρήσει η εφαρμογή του προγράμματος, ώστε να διατηρηθεί το κίνητρο για την ελληνική κυβέρνηση.
Συνολικά το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ παρέμεινε γενικά σταθερό το 2015, κοντά στο 180% επί του ΑΕΠ, με μεγάλες θετικές προσαρμογές, περιλαμβανομένης της ακύρωσης ομολόγων EFSF ύψους 10,9 δισ. ευρώ, να αντισταθμίζουν το δημοσιονομικό έλλειμμα και τα κόστη ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών.
Η Fitch εκτιμά πως ότι το 2016 και το 2017 θα καταγραφούν πλεονάσματα οριακά μεγαλύτερα από τους στόχους, που έχουν τεθεί στο πρόγραμμα, με το γενικό χρέος της κυβέρνησης να υποχωρεί το 2017 στο 181% επί του ΑΕΠ, από 183% το τρέχον έτος.
Ως προς το χρέος επίσης η αναδιάρθρωση δεν θα αποτελέσει αντικείμενο υποβάθμισης γιατί αφορά δάνεια του δημοσίου τομέα αλλά δεν θα αποτελέσει και αντικείμενο ουσιαστικής αναβάθμισης καθώς μόνο με επιμήκυνση η αναβάθμιση θα είναι μόνο μια κλίμακα.
*Ισχύουσα βαθμολογία Ελλάδος
www.bankingnews.gr
Οι διεθνείς οίκοι βλέπουν ότι θα υπάρξει μεγάλη δυσκολία στην υλοποίηση των μέτρων που θα προκύψουν μετά την ολοκλήρωση της αξιολόγησης ενώ στο θέμα του χρέους προβλέπουν είτε τμηματοποίηση είτε λύση που δεν θα έχει τόσο ουσιαστικό αντίκτυπο στην πιστοληπτική ικανότητα» αναφέρει στέλεχος της Fitch που μίλησε ανεπίσημα στο bankingnews.gr.
Πως αποκωδικοποιείται αυτή η εκτίμηση;
Πρωτίστως όλοι συμφωνούν ότι η αξιολόγηση θα κλείσει επιτυχώς έως τα τέλη Απριλίου του 2016.
Η Ελλάδα βαθμολογείται στην κλίμακα υψηλού κινδύνου για χρεοκοπία.
Συγκεκριμένα στην κλίμακα Β- από την Standard and Poor’s που είναι 6 βαθμίδες υψηλότερα από το default.
Στην κλίμακα CCC από την Fitch που είναι 4 βαθμίδες υψηλότερα από το default.
Στην κλίμακα Caa3 από την Moody’s που είναι 3 βαθμίδες υψηλότερα από το default.
Η πορτογαλική οικονομία η οποία αποτελεί στόχο για την Ελλάδα με όρους επιδόσεων και ομολόγων βαθμολογείται 5 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα με βάση την Standard and Poor’s και έως 8 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα με βάση την Moody’s.
H αρχική εκτίμηση που είχε καλλιεργηθεί ότι δηλαδή μετά την αξιολόγηση, μετά τα θετικά ανταλλάγματα και μετά την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα υπάρξει επιθετική αναβάθμιση της οικονομίας δεν θα επιβεβαιωθεί.
Στο καλύτερο σενάριο για την Ελλάδα είναι να ξεφύγει από την ζώνη των ομολόγων υψηλού κινδύνου και να ενταχθεί στην ζώνη των κερδοσκοπικών ομολόγων δηλαδή έως Β ή Β+ δηλαδή έως 2 βαθμίδες υψηλότερα για την Standard and Poor’s που βαθμολογεί την Ελλάδα με την υψηλότερη βαθμολογία και αυτή λαμβάνεται υπόψη διεθνώς.
Αυτό που έχει όμως αξία και σημασία είναι η αιτιολογία γιατί οι ξένοι οίκοι πιστοληπτικής διαβάθμισης θα αναβαθμίσουν την Ελλάδα με το σταγονόμετρο.
Οι λόγοι είναι δύο
1)Ο βασικός λόγος σχετίζεται με την κόπωση που υπάρχει στην οικονομία.
Τα νέα μέτρα που φέρνει η αξιολόγηση θα αυξήσουν την φορολογία που ήδη είναι η υψηλότερη στην Ευρώπη, πρόκειται για ακραία οικονομική αφαίμαξη.
Ταυτόχρονα μέσω της αύξησης της φορολογίας π.χ. τύπου ΕΝΦΙΑ θα πληγούν όλα τα εισοδήματα ανεξαρτήτως κλίμακας.
Η τάση αυτή αναμένεται να συνεχιστεί το 2016 και όπως είχε αναφέρει η Fitch αναμένει συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 0,9% το 2016, λόγω του αρνητικού carry over από την περαιτέρω δημοσιονομική σύσφιγξη.
Τα μέτρα ακραίας λιτότητας θα συρρικνώσουν περαιτέρω την κατανάλωση και θα πλήξουν κάθε προσπάθεια για αποταμίευση οπότε ούτε η οικονομία θα τροφοδοτηθεί από την κατανάλωση ούτε προφανώς από το τραπεζικό σύστημα μέσω – έστω και υποτυπώδους – πιστωτικής επέκτασης.
2)Η Fitch δεν προβλέπει ονομαστικές περικοπές στο επίσημο χρέος, ωστόσο εικάζει πως η ελάφρυνσή του θα γίνει σε στάδια, που θα εξαρτηθούν από το πώς θα προχωρήσει η εφαρμογή του προγράμματος, ώστε να διατηρηθεί το κίνητρο για την ελληνική κυβέρνηση.
Συνολικά το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ παρέμεινε γενικά σταθερό το 2015, κοντά στο 180% επί του ΑΕΠ, με μεγάλες θετικές προσαρμογές, περιλαμβανομένης της ακύρωσης ομολόγων EFSF ύψους 10,9 δισ. ευρώ, να αντισταθμίζουν το δημοσιονομικό έλλειμμα και τα κόστη ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών.
Η Fitch εκτιμά πως ότι το 2016 και το 2017 θα καταγραφούν πλεονάσματα οριακά μεγαλύτερα από τους στόχους, που έχουν τεθεί στο πρόγραμμα, με το γενικό χρέος της κυβέρνησης να υποχωρεί το 2017 στο 181% επί του ΑΕΠ, από 183% το τρέχον έτος.
Ως προς το χρέος επίσης η αναδιάρθρωση δεν θα αποτελέσει αντικείμενο υποβάθμισης γιατί αφορά δάνεια του δημοσίου τομέα αλλά δεν θα αποτελέσει και αντικείμενο ουσιαστικής αναβάθμισης καθώς μόνο με επιμήκυνση η αναβάθμιση θα είναι μόνο μια κλίμακα.
| Εταιρείες Αξιολόγησης Πιστοληπτικής Ικανότητες |
Πιστοληπτική Ικανότητα |
Προοπτική |
Ημερομηνία |
| MOODY'S |
Caa3 |
Σταθερή |
Σεπτέμβριος 2015 |
| FITCH |
CCC |
Σταθερή |
Μάρτιος 2016 |
| STANDARD & POOR'S |
B- |
Σταθερή |
Ιανουάριος 2016 |
| RATING AND INVESTMENT |
CC |
Σταθερή |
Ιούνιος 2015 |
| Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων και βαθμολογία της Ελλάδος |
|||
| Moody's |
S&P |
Fitch |
|
| Άριστη |
Aaa |
AAA |
AAA |
| Υψηλής Διαβάθμισης |
Aa1 |
AA+ |
AA+ |
| Aa2 |
AA |
AA |
|
| Aa3 |
AA- |
AA- |
|
| Υψηλότερα της Μεσαίας αξιολόγηση |
Α1 Ελλάδα 2005 |
Α+ Ελλάδα 2005 |
Α+Ελλάδα 2005 |
| Α2 |
Α |
Α |
|
| Α3 |
Α- |
Α- |
|
| Χαμηλότερα της Μεσαίας αξιολόγησης |
Baa1 |
BBB+ |
BBB+ |
| Baa2 |
BBB |
BBB |
|
| Baa3 |
BBB- |
BBB- |
|
| Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια) |
Ba1 |
BB+ |
BB+ |
| Ba2 |
BB |
BB |
|
| Ba3 |
BB- |
BB- |
|
| Κερδοσκοπικά |
B1 |
B+ |
B+ |
| B2 |
B |
B |
|
| B3 |
B- *Eλλάδα |
B- |
|
| Υψηλού κινδύνου |
Caa1 |
CCC+ |
CCC+ |
| Caa2 |
CCC |
CCC* Ελλάδα |
|
| Caa3* Ελλάδα |
CCC- |
CCC- |
|
| Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας |
Ca |
CC |
CC |
| C |
C |
||
| Χρεοκοπία |
C Ελλάδα |
D Ελλάδα |
D Ελλάδα |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών