Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 704 μονάδες βάσης.
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων ενώ ειδικά στα βραχυχρόνια σημειώνονται ήπιες αγορές.
Ως προς την ποσοτική χαλάρωση η ένταξη των ελληνικών ομολόγων θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε αρχές του 2017 πιθανότητα 70% και ως εκ τούτου το ανοδικό κύμα στα ομόλογα θα ανακοπεί ενώ δεν θα πρέπει να αποκλείσουμε και επιλεκτικές ρευστοποιήσεις.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6% με 6,5% δηλαδή σε τιμές 83 με 80 μονάδες βάσης από 7,39% την τρέχουσα περίοδο άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου των ελληνικών ομολόγων λόγω αξιολόγησης, waiver και δόσης 10,3 δισεκ. γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 1η Ιουνίου του 2016 στο 7,54% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα επικρατούν ήπιες σταθεροποιητικές τάσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 74,5 με 76 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,39% και 7,13%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 704 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 960 μονάδες βάσης από 952 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,6% ή 960 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα κινούνται οριακά ανοδικά.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 93,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,45%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 96,05 μ.β. με μέση απόδοση 7,15% απόδοση αγοράς 7,54% και απόδοση πώλησης 6,76%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό ομόλογο 0,14%, η Πορτογαλία 3,07%
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Το γερμανικό 10ετές ομόλογο στο 0,14% - με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής…
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,76%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,07%, η Ισπανία 1,49% και η Ιταλία 1,38%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Ως προς την ποσοτική χαλάρωση η ένταξη των ελληνικών ομολόγων θα καθυστερήσει θα χρειαστεί να περιμένουμε αρχές του 2017 πιθανότητα 70% και ως εκ τούτου το ανοδικό κύμα στα ομόλογα θα ανακοπεί ενώ δεν θα πρέπει να αποκλείσουμε και επιλεκτικές ρευστοποιήσεις.
Π.χ. το fair value στο 10ετές ομόλογο βρίσκεται στα 6% με 6,5% δηλαδή σε τιμές 83 με 80 μονάδες βάσης από 7,39% την τρέχουσα περίοδο άρα αυτά είναι τα περιθώρια ανόδου των ελληνικών ομολόγων λόγω αξιολόγησης, waiver και δόσης 10,3 δισεκ. γιατί καθυστερεί η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 1η Ιουνίου του 2016 στο 7,54% σε απόδοση αγοράς.
Σήμερα επικρατούν ήπιες σταθεροποιητικές τάσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 74,5 με 76 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,39% και 7,13%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 712 μονάδες βάσης από 704 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 960 μονάδες βάσης από 952 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,6% ή 960 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα κινούνται οριακά ανοδικά.
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 93,25 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 7,45%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 96,05 μ.β. με μέση απόδοση 7,15% απόδοση αγοράς 7,54% και απόδοση πώλησης 6,76%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.
Σταθεροποίηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα – Το 10ετές γερμανικό ομόλογο 0,14%, η Πορτογαλία 3,07%
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Το γερμανικό 10ετές ομόλογο στο 0,14% - με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής…
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,76%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,07%, η Ισπανία 1,49% και η Ιταλία 1,38%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση….
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών