Η Ευρώπη, αυτό το μαυσωλείο ιδεών, χρειάζεται αυτορρύθμιση και μεταρρύθμιση
Το δημοψήφισμα στην Βρετανία στις 23 Ιουνίου αποδεικνύεται καταλυτικής σημασίας όχι μόνο για την Βρετανία αλλά για την τύχη συνολικά της ΕΕ καθώς οποιαδήποτε απόφαση θα έχει σημαντικές συνέπειες.
Με βάση τα δημοσκοπικά ευρήματα το χειρότερο σενάριο για την ΕΕ….το Brexit προηγείται ένδειξη ότι έχει αναπτύξει μια δυναμική…
Συν τοις άλλοις οι παρεμβάσεις στο πρόσφατο παρελθόν του Obama του προέδρου των ΗΠΑ μάλλον επέδρασαν αρνητικά ενώ η όλη επικοινωνιακή τακτική όσων υποστηρίζουν την παραμονή στην ΕΕ είναι έως τραγική.
Τα σενάρια που θα πρέπει να αποτιμηθούν είναι
1)Αν βγει το Brexit στο δημοψήφισμα ποιες θα είναι οι επιδράσεις στις αγορές;
2)Αν βγει το Brexit υπάρχει πιθανότητα η κυβέρνηση Cameron απλά να ακολουθήσει την τακτική του Τσίπρα και το όχι στην ΕΕ να το μετατρέψει σε ΝΑΙ στην ΕΕ;
3)Αν τελικώς επικρατήσει η παραμονή της Βρετανίας στην ΕΕ τι θα συμβεί;
Είναι προφανές ότι η Ευρώπη, αυτό το μαυσωλείο ιδεών, χρειάζεται αυτορρύθμιση και μεταρρύθμιση.
Ένα σοκ τύπου Βρετανίας είναι πολύ πιθανό να κάνει την ΕΕ πιο ρεαλιστική οικονομική κοινότητα και να επιταχύνει την πολιτική και τραπεζική ενοποίηση.
Η ΕΕ έδειξε στην περίοδο της κρίσης ότι πάσχει, ότι έχει τιμωρητικό ρόλο ενώ η υποστήριξη γίνεται έναντι τοκογλυφικών ανταλλαγμάτων.
Η Ελλάδα βέβαια χρειαζόταν την σκληρή Ευρώπη απέναντι της ώστε να βελτιωθεί, να αλλάξει τα κακώς κείμενα και γενικώς να μεταρρυθμιστεί.
Η Ελλάδα ήταν προβληματική χώρα και σε κάποιο βαθμό υποχρεώθηκε να αλλάξει πολλά.
Όμως ένα Brexit θα υποχρεώσει την ΕΕ να δει καλύτερα το μέλλον της, τις δομές, τις πολιτικές και τις στρατηγικές της.
Άρα το Brexit θα έχει κάποιο οικονομικό αντίκτυπο αλλά πρακτικά θα μπορούσε να οδηγήσει σε βελτίωση της ΕΕ.
Με όρους αγορών είναι προφανές ότι η επίδραση θα είναι μεγάλη.
Στην αγορά ομολόγων ήδη παρατηρούνται τα εξής φαινόμενα.
Το 10ετές Γερμανικό ομόλογο το ομόλογο αναφοράς σε όλη την Ευρώπη (Benchmark) έχει υποχωρήσει στο ιστορικό χαμηλό όλων των εποχών στο 0,020%.
Μάλιστα η καμπύλη αποδόσεων των 19 σημαντικότερων γερμανικών ομολόγων έχει αρνητική απόδοση.
Ήδη 13 ομόλογα στην Γερμανία έχουν αρνητική απόδοση.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται στο ιστορικό χαμηλό αποκλειστικά για ένα λόγο.
Ο κίνδυνος του Brexit στρέφει τους επενδυτές στα επενδυτικά καταφύγια fly to quality πτήση στην ποιότητα.
Έτσι εξηγείται γιατί οι τιμές των γερμανικών ομολόγων βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ σε ιστορικά υψηλά και οι τιμές σε ιστορικά χαμηλά όλων των εποχών.
Στην Ελλάδα μια μικρή αδύναμη και προβληματική οικονομία, τα ομόλογα δεν αποτελούν επενδυτικό καταφύγιο αλλά παράγοντας αποσταθεροποίησης και ως εκ τούτου το ετήσιο π.χ. έχει φθάσει πάλι στο 10% απόδοση.
Στις αγορές ομολόγων σε περίπτωση Brexit αν χρειαστεί θα παρέμβει η ΕΚΤ ούτως ή άλλως μέσω του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης παρεμβαίνει στις αγορές.
Στο σενάριο του Brexit ίσως επιταχυνόταν και η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης το νωρίτερο τον Σεπτέμβριο.
Ωστόσο αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί με βεβαιότητα καθώς η ΕΚΤ είναι ένας θεσμός που δεν λαμβάνει βιαστικές αποφάσεις.
Έχει ανακοινώσει ότι πρώτα προηγείται η έκθεση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους και μετά η ποσοτική χαλάρωση.
Ειδικά για την Ελλάδα η επαναφορά του waiver στις τράπεζες θα έχει αξία μηδέν στην περίπτωση Brexit.
Το waiver θα είναι μια ασήμαντη είδηση εμπρός στο μεγάλο γεγονός το Brexit.
Στα ομόλογα υπάρχει δυνατότητα παρέμβασης της ΕΚΤ αλλά στα χρηματιστήρια ο κίνδυνος να ανοίξει ένα καθοδικό σπιράλ που να παρασύρει τις μετοχικές αξίες είναι πολύ μεγάλος.
Αν αυτό συμβεί μια διόρθωση έως τις 450-500 μονάδες δεν θα πρέπει να ξαφνιάσει κανένα επενδυτή στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Στα διεθνή χρηματιστήρια ήδη BlackRock, Morgan Stanley, Goldman Sachs και J P Morgan προβλέπουν ισχυρή διόρθωση στις διεθνείς μετοχές.
Το Brexit θα είναι Brexit ή θα είναι τύπου Ελλάδας...το ΌΧΙ έγινε ΝΑΙ;
Ένα δίλημμα που τίθεται είναι αν τελικώς επικρατήσει το Brexit η κυβέρνηση Cameron θα αποδεχθεί το αποτέλεσμα και θα δρομολογήσει την έξοδο σε βάθος 2 ετών ή θα υιοθετήσει το μοντέλο Ελλάδος που το ΌΧΙ έγινε ΝΑΙ;
Το Brexit δεν είναι βέβαιο ότι θα είναι και οριστικό Brexit αλλά το ζήτημα αυτό ανήκει ακόμη στην σφαίρα των εικασιών και όχι σε πραγματικά γεγονότα.
Αν επικρατήσει η παραμονή στην ΕΕ στην Βρετανία τι θα συμβεί;
Οι αγορές βραχυπρόθεσμα δηλαδή για λίγες ημέρες μετά τις 23 Ιουνίου θα αντιδράσουν ανοδικά, τα χρηματιστήρια θα ανακάμψουν όπως και τα ομόλογα.
Στην Ελλάδα ωστόσο το ανοδικό σενάριο δεν έχει πολλά περιθώρια, όπως και διεθνώς καθώς οι χρηματιστηριακές αγορές ήδη βρίσκονταν σε υπερτιμημένη ζώνη.
Ωστόσο θα μπορούσαμε σε ένα θετικό σενάριο να δούμε ξανά τις τράπεζες λίγο πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου.
www.bankingnews.gr
Με βάση τα δημοσκοπικά ευρήματα το χειρότερο σενάριο για την ΕΕ….το Brexit προηγείται ένδειξη ότι έχει αναπτύξει μια δυναμική…
Συν τοις άλλοις οι παρεμβάσεις στο πρόσφατο παρελθόν του Obama του προέδρου των ΗΠΑ μάλλον επέδρασαν αρνητικά ενώ η όλη επικοινωνιακή τακτική όσων υποστηρίζουν την παραμονή στην ΕΕ είναι έως τραγική.
Τα σενάρια που θα πρέπει να αποτιμηθούν είναι
1)Αν βγει το Brexit στο δημοψήφισμα ποιες θα είναι οι επιδράσεις στις αγορές;
2)Αν βγει το Brexit υπάρχει πιθανότητα η κυβέρνηση Cameron απλά να ακολουθήσει την τακτική του Τσίπρα και το όχι στην ΕΕ να το μετατρέψει σε ΝΑΙ στην ΕΕ;
3)Αν τελικώς επικρατήσει η παραμονή της Βρετανίας στην ΕΕ τι θα συμβεί;
Είναι προφανές ότι η Ευρώπη, αυτό το μαυσωλείο ιδεών, χρειάζεται αυτορρύθμιση και μεταρρύθμιση.
Ένα σοκ τύπου Βρετανίας είναι πολύ πιθανό να κάνει την ΕΕ πιο ρεαλιστική οικονομική κοινότητα και να επιταχύνει την πολιτική και τραπεζική ενοποίηση.
Η ΕΕ έδειξε στην περίοδο της κρίσης ότι πάσχει, ότι έχει τιμωρητικό ρόλο ενώ η υποστήριξη γίνεται έναντι τοκογλυφικών ανταλλαγμάτων.
Η Ελλάδα βέβαια χρειαζόταν την σκληρή Ευρώπη απέναντι της ώστε να βελτιωθεί, να αλλάξει τα κακώς κείμενα και γενικώς να μεταρρυθμιστεί.
Η Ελλάδα ήταν προβληματική χώρα και σε κάποιο βαθμό υποχρεώθηκε να αλλάξει πολλά.
Όμως ένα Brexit θα υποχρεώσει την ΕΕ να δει καλύτερα το μέλλον της, τις δομές, τις πολιτικές και τις στρατηγικές της.
Άρα το Brexit θα έχει κάποιο οικονομικό αντίκτυπο αλλά πρακτικά θα μπορούσε να οδηγήσει σε βελτίωση της ΕΕ.
Με όρους αγορών είναι προφανές ότι η επίδραση θα είναι μεγάλη.
Στην αγορά ομολόγων ήδη παρατηρούνται τα εξής φαινόμενα.
Το 10ετές Γερμανικό ομόλογο το ομόλογο αναφοράς σε όλη την Ευρώπη (Benchmark) έχει υποχωρήσει στο ιστορικό χαμηλό όλων των εποχών στο 0,020%.
Μάλιστα η καμπύλη αποδόσεων των 19 σημαντικότερων γερμανικών ομολόγων έχει αρνητική απόδοση.
Ήδη 13 ομόλογα στην Γερμανία έχουν αρνητική απόδοση.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται στο ιστορικό χαμηλό αποκλειστικά για ένα λόγο.
Ο κίνδυνος του Brexit στρέφει τους επενδυτές στα επενδυτικά καταφύγια fly to quality πτήση στην ποιότητα.
Έτσι εξηγείται γιατί οι τιμές των γερμανικών ομολόγων βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ σε ιστορικά υψηλά και οι τιμές σε ιστορικά χαμηλά όλων των εποχών.
Στην Ελλάδα μια μικρή αδύναμη και προβληματική οικονομία, τα ομόλογα δεν αποτελούν επενδυτικό καταφύγιο αλλά παράγοντας αποσταθεροποίησης και ως εκ τούτου το ετήσιο π.χ. έχει φθάσει πάλι στο 10% απόδοση.
Στις αγορές ομολόγων σε περίπτωση Brexit αν χρειαστεί θα παρέμβει η ΕΚΤ ούτως ή άλλως μέσω του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης παρεμβαίνει στις αγορές.
Στο σενάριο του Brexit ίσως επιταχυνόταν και η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης το νωρίτερο τον Σεπτέμβριο.
Ωστόσο αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί με βεβαιότητα καθώς η ΕΚΤ είναι ένας θεσμός που δεν λαμβάνει βιαστικές αποφάσεις.
Έχει ανακοινώσει ότι πρώτα προηγείται η έκθεση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους και μετά η ποσοτική χαλάρωση.
Ειδικά για την Ελλάδα η επαναφορά του waiver στις τράπεζες θα έχει αξία μηδέν στην περίπτωση Brexit.
Το waiver θα είναι μια ασήμαντη είδηση εμπρός στο μεγάλο γεγονός το Brexit.
Στα ομόλογα υπάρχει δυνατότητα παρέμβασης της ΕΚΤ αλλά στα χρηματιστήρια ο κίνδυνος να ανοίξει ένα καθοδικό σπιράλ που να παρασύρει τις μετοχικές αξίες είναι πολύ μεγάλος.
Αν αυτό συμβεί μια διόρθωση έως τις 450-500 μονάδες δεν θα πρέπει να ξαφνιάσει κανένα επενδυτή στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Στα διεθνή χρηματιστήρια ήδη BlackRock, Morgan Stanley, Goldman Sachs και J P Morgan προβλέπουν ισχυρή διόρθωση στις διεθνείς μετοχές.
Το Brexit θα είναι Brexit ή θα είναι τύπου Ελλάδας...το ΌΧΙ έγινε ΝΑΙ;
Ένα δίλημμα που τίθεται είναι αν τελικώς επικρατήσει το Brexit η κυβέρνηση Cameron θα αποδεχθεί το αποτέλεσμα και θα δρομολογήσει την έξοδο σε βάθος 2 ετών ή θα υιοθετήσει το μοντέλο Ελλάδος που το ΌΧΙ έγινε ΝΑΙ;
Το Brexit δεν είναι βέβαιο ότι θα είναι και οριστικό Brexit αλλά το ζήτημα αυτό ανήκει ακόμη στην σφαίρα των εικασιών και όχι σε πραγματικά γεγονότα.
Αν επικρατήσει η παραμονή στην ΕΕ στην Βρετανία τι θα συμβεί;
Οι αγορές βραχυπρόθεσμα δηλαδή για λίγες ημέρες μετά τις 23 Ιουνίου θα αντιδράσουν ανοδικά, τα χρηματιστήρια θα ανακάμψουν όπως και τα ομόλογα.
Στην Ελλάδα ωστόσο το ανοδικό σενάριο δεν έχει πολλά περιθώρια, όπως και διεθνώς καθώς οι χρηματιστηριακές αγορές ήδη βρίσκονταν σε υπερτιμημένη ζώνη.
Ωστόσο θα μπορούσαμε σε ένα θετικό σενάριο να δούμε ξανά τις τράπεζες λίγο πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών