γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Σε αρνητική αναθεώρηση των κεφαλαιακών τους αναγκών είναι πολύ πιθανό να οδηγηθούν οι τράπεζες Alpha και Eurobank άπαξ και το νέο haircut στα ομόλογα θα είναι 50% ενώ η διαγνωστική μελέτη της Blackrock αναμένεται να καταλήξει σε νέες προβλέψεις κοντά στα 4 δις ευρώ.
Με βάση εκτιμήσεις η νέα τράπεζα AlphaEurobank ίσως να χρειαστεί 6-7 δις ευρώ νέα κεφάλαια άμεσα λόγω της δυσμενούς συγκυρίας και όχι 3,9 δις ευρώ που έχουν εκτιμήσει οι δύο τράπεζες σε μεσοπρόθεσμο διάστημα.
Αν η εκτίμηση αυτή επιβεβαιωθεί τότε 1) ή θα πρέπει η αύξηση κεφαλαίου των 1,25 δις ευρώ να αυξηθεί στα 2 -3 δις 2) ή το Κατάρ αντί 500 εκατ να επενδύσει 1 με 1,5 δις 3) ή η νέα τράπεζα Alpha Eurobank να προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για να αντλήσει επιπλέον κεφάλαια ή 4) όλα αυτά να συμβούν μαζί.
Με βάση το σχέδιο κορυφαίου τραπεζίτη το οποίο αρχίζει και γίνεται αποδεκτό συνολικά από το σύστημα οι τράπεζες θα πρέπει να αντλήσουν κεφάλαια με ίδια μέσα και εφόσον χρειαστούν επιπρόσθετα κεφάλαια τότε να προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Το σχέδιο άντλησης κεφαλαίων της Alpha – Eurobank εναρμονίζεται με την άποψη του κορυφαίου τραπεζίτη.
Υλοποιούν σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης συγκεντρώνουν τα 3,9 δις ευρώ και τα επιπλέον 2-3 δις μπορούν να τα αντλήσουν από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Οι διοικήσεις των τραπεζών Alpha-Eurobank έχουν αναφέρει ότι δεν θα χρειαστεί να προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και ότι θα καλύψουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες με ίδια μέσα.
Ωστόσο όπως εξελίσσονται τα πράγματα στην οικονομία είναι πολύ πιθανό να μην είναι επαρκή τα νέα κεφάλαια και να χρειαστεί και η προσφυγή στο ΤΧΣ.
Πως θα αντληθούν 3,9 δις νέα κεφάλαια από την AlphaEurobank
H νέα τράπεζα AlphaEurobank έχει ανακοινώσει ότι θα επιδιώξει να αντλήσει 3,9 δις ευρώ νέα κεφάλαια.
Τα 1,25 δις ευρώ θα προέλθουν από αύξηση κεφαλαίου στην οποία θα συμμετάσχουν και οι βασικοί μέτοχοι.
Η Οικογένεια Λάτση δηλαδή και η Οικογένεια Κωστόπουλου.
Έχει αναφερθεί ότι το Qatar θα ελέγχει το 17% της νέας τράπεζας η οικογένεια Λάτση 13% και η οικογένεια Κωστόπουλου 4%.
Σε αυτή την αύξηση κεφαλαίου η οποία θα φέρει και εγγυητές την Citigroup, J P Morgan, Barclays Capital και Goldman Sachs οι βασικοί μέτοχοι αναμένεται να εισφέρουν συνολικά 300 εκατ ευρώ πλην του Qatar.
Δεν έχει αναφερθεί αν θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου το Qatar αλλά μόνο σε ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές.
Με βάση την μελλοντική μετοχική σχέση το 36% θα κατέχουν οι μικροεπενδυτές, το 30% ξένοι και έλληνες θεσμικοί επενδυτές και Κωστόπουλος 4%, Qatar 17% και Λάτσης 13%.
Η αύξηση σε τωρινές τιμές θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί σε ένα εύρος μεταξύ 1,2 και 1,3 ευρώ. Τον καθοριστικό ρόλο για την διαμόρφωση της τιμής της αμκ θα διαδραματίσουν οι χρηματιστηριακές συνθήκες εκείνης της εποχής αρχές του 2012 δηλαδή που θα πραγματοποιηθεί.
Η αύξηση κεφαλαίου με τον ένα ή άλλο τρόπο θα καλυφθεί.
Δηλαδή από τον στόχο 3,9 δις ευρώ τα 1,25 δις ευρώ θα καλυφθούν.
Απομένουν άλλα 2,65 δις ευρώ.
Από αυτά τα 500 εκατ θα καλυφθούν από το Qatar μέσω ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές που φέρει κουπόνι 10% ετησίως και θα έχει διάρκεια 3 χρόνια μετά υποχρεωτικά μετατρέπεται σε μετοχές με τιμή μετατροπής 1,7 ευρώ.
Άρα απομένουν άλλα 2,15 δις ευρώ τα οποία θα πρέπει να βρεθούν χωρίς αύξηση και χωρίς ομολογιακό.
Από πού θα βρεθούν τα 2,15 δις ευρώ;
Θα πωληθεί η Tekfen η θυγατρική της Eurobank στην Τουρκία έναντι 150 με 200 εκατ ευρώ.
Θα μετατρέψει 350 εκατ υφιστάμενων ομολογιακών τίτλων tier 1 σε κοινές μετοχές. Η κίνηση αυτή δεν προσθέτει νέο κεφάλαιο.
Μέχρι τώρα από τα 2,15 δις ευρώ έχουν εξευρεθεί τα 200 εκατ.
Από αναδιάρθρωση ισολογισμού και άλλες ενέργειες θα προκύψουν άλλα 300 με 400 εκατ.
Απαιτούνται λοιπόν άλλα 1,5 δις ευρώ;
Από πού θα βρεθεί;
Στην σελίδα 20 της ανάλυσης αναφέρεται ότι το σταθμισμένο ενεργητικό θα μειωθεί από 92,6 δις ευρώ σε 81,2 δις ευρώ δηλαδή θα μειωθεί κατά 11,4 δις ευρώ.
Η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ γεγονός είναι ότι αυξάνει σημαντικά τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας καθώς καθορίζεται με βάση το σταθμισμένο ενεργητικό.
Άρα έτσι αυξάνεται ο δείκτης εποπτικών κεφαλαίων και επάρκειας κεφαλαίων.
Το ζητούμενο όμως είναι πως θα μειωθεί το σταθμισμένο ενεργητικό κατά 11,4 δις ευρώ;
Θα πωληθούν ομόλογα, θα πωληθούν assets θα πωληθούν δάνεια θα πωληθούν περιουσιακά στοιχεία;
Το μυστικό λοιπόν είναι η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ.
Αν η εκτίμηση αυτή επιβεβαιωθεί τότε 1) ή θα πρέπει η αύξηση κεφαλαίου των 1,25 δις ευρώ να αυξηθεί στα 2 -3 δις 2) ή το Κατάρ αντί 500 εκατ να επενδύσει 1 με 1,5 δις 3) ή η νέα τράπεζα Alpha Eurobank να προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για να αντλήσει επιπλέον κεφάλαια ή 4) όλα αυτά να συμβούν μαζί.
Με βάση το σχέδιο κορυφαίου τραπεζίτη το οποίο αρχίζει και γίνεται αποδεκτό συνολικά από το σύστημα οι τράπεζες θα πρέπει να αντλήσουν κεφάλαια με ίδια μέσα και εφόσον χρειαστούν επιπρόσθετα κεφάλαια τότε να προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Το σχέδιο άντλησης κεφαλαίων της Alpha – Eurobank εναρμονίζεται με την άποψη του κορυφαίου τραπεζίτη.
Υλοποιούν σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης συγκεντρώνουν τα 3,9 δις ευρώ και τα επιπλέον 2-3 δις μπορούν να τα αντλήσουν από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Οι διοικήσεις των τραπεζών Alpha-Eurobank έχουν αναφέρει ότι δεν θα χρειαστεί να προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και ότι θα καλύψουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες με ίδια μέσα.
Ωστόσο όπως εξελίσσονται τα πράγματα στην οικονομία είναι πολύ πιθανό να μην είναι επαρκή τα νέα κεφάλαια και να χρειαστεί και η προσφυγή στο ΤΧΣ.
Πως θα αντληθούν 3,9 δις νέα κεφάλαια από την AlphaEurobank
H νέα τράπεζα AlphaEurobank έχει ανακοινώσει ότι θα επιδιώξει να αντλήσει 3,9 δις ευρώ νέα κεφάλαια.
Τα 1,25 δις ευρώ θα προέλθουν από αύξηση κεφαλαίου στην οποία θα συμμετάσχουν και οι βασικοί μέτοχοι.
Η Οικογένεια Λάτση δηλαδή και η Οικογένεια Κωστόπουλου.
Έχει αναφερθεί ότι το Qatar θα ελέγχει το 17% της νέας τράπεζας η οικογένεια Λάτση 13% και η οικογένεια Κωστόπουλου 4%.
Σε αυτή την αύξηση κεφαλαίου η οποία θα φέρει και εγγυητές την Citigroup, J P Morgan, Barclays Capital και Goldman Sachs οι βασικοί μέτοχοι αναμένεται να εισφέρουν συνολικά 300 εκατ ευρώ πλην του Qatar.
Δεν έχει αναφερθεί αν θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου το Qatar αλλά μόνο σε ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές.
Με βάση την μελλοντική μετοχική σχέση το 36% θα κατέχουν οι μικροεπενδυτές, το 30% ξένοι και έλληνες θεσμικοί επενδυτές και Κωστόπουλος 4%, Qatar 17% και Λάτσης 13%.
Η αύξηση σε τωρινές τιμές θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί σε ένα εύρος μεταξύ 1,2 και 1,3 ευρώ. Τον καθοριστικό ρόλο για την διαμόρφωση της τιμής της αμκ θα διαδραματίσουν οι χρηματιστηριακές συνθήκες εκείνης της εποχής αρχές του 2012 δηλαδή που θα πραγματοποιηθεί.
Η αύξηση κεφαλαίου με τον ένα ή άλλο τρόπο θα καλυφθεί.
Δηλαδή από τον στόχο 3,9 δις ευρώ τα 1,25 δις ευρώ θα καλυφθούν.
Απομένουν άλλα 2,65 δις ευρώ.
Από αυτά τα 500 εκατ θα καλυφθούν από το Qatar μέσω ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές που φέρει κουπόνι 10% ετησίως και θα έχει διάρκεια 3 χρόνια μετά υποχρεωτικά μετατρέπεται σε μετοχές με τιμή μετατροπής 1,7 ευρώ.
Άρα απομένουν άλλα 2,15 δις ευρώ τα οποία θα πρέπει να βρεθούν χωρίς αύξηση και χωρίς ομολογιακό.
Από πού θα βρεθούν τα 2,15 δις ευρώ;
Θα πωληθεί η Tekfen η θυγατρική της Eurobank στην Τουρκία έναντι 150 με 200 εκατ ευρώ.
Θα μετατρέψει 350 εκατ υφιστάμενων ομολογιακών τίτλων tier 1 σε κοινές μετοχές. Η κίνηση αυτή δεν προσθέτει νέο κεφάλαιο.
Μέχρι τώρα από τα 2,15 δις ευρώ έχουν εξευρεθεί τα 200 εκατ.
Από αναδιάρθρωση ισολογισμού και άλλες ενέργειες θα προκύψουν άλλα 300 με 400 εκατ.
Απαιτούνται λοιπόν άλλα 1,5 δις ευρώ;
Από πού θα βρεθεί;
Στην σελίδα 20 της ανάλυσης αναφέρεται ότι το σταθμισμένο ενεργητικό θα μειωθεί από 92,6 δις ευρώ σε 81,2 δις ευρώ δηλαδή θα μειωθεί κατά 11,4 δις ευρώ.
Η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ γεγονός είναι ότι αυξάνει σημαντικά τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας καθώς καθορίζεται με βάση το σταθμισμένο ενεργητικό.
Άρα έτσι αυξάνεται ο δείκτης εποπτικών κεφαλαίων και επάρκειας κεφαλαίων.
Το ζητούμενο όμως είναι πως θα μειωθεί το σταθμισμένο ενεργητικό κατά 11,4 δις ευρώ;
Θα πωληθούν ομόλογα, θα πωληθούν assets θα πωληθούν δάνεια θα πωληθούν περιουσιακά στοιχεία;
Το μυστικό λοιπόν είναι η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ.
Τα οικονομικά μεγέθη της Alpha Eurobank
|
Τράπεζες |
Ομόλογα |
Δάνεια |
Καταθέσεις |
Κεφάλαια |
EKT |
|
Alpha |
3,1 |
48 |
33,5 |
4,7 |
16,9 |
|
Eurobank |
7,7 |
52,7 |
34,9 |
4,48 |
23 |
|
Σύνολο |
10,7 |
100,7 |
68,4 |
9,18 |
39,9 |
|
Τράπεζες |
Ενεργητικό |
Tier 1 |
Tot. capital |
Core tier1 |
|
Alpha |
63,4 |
11,1% |
12,3% |
10% |
|
Eurobank |
81,9 |
10,2% |
10,6% |
8,5% |
|
Σύνολο |
145,3 |
10,65% |
11,45% |
9,25% |
Μέτοχοι, εργαζόμενοι και καταστήματα
|
Τράπεζες |
Μέτοχοι |
Εργαζόμενοι |
Κατασ/τα |
Κατ./Ελλάδα |
|
Alpha |
131.785 |
14.673 |
986 |
440 |
|
Eurobank |
210.000 |
20.022 |
1600 |
661 * |
|
Σύνολο |
- |
34.695 |
2.586 |
1.101 |
*Καταστήματα και άλλα σημεία πώλησης
Ακραία σενάρια προσομοίωσης στα stress tests στα αποτελέσματα
Ποσά σε δις ευρώ
|
Τράπεζες |
2011 |
2012 |
|
Alpha |
-1,920 |
-2 |
|
Eurobank |
-0,910 |
-1,415 |
|
Σύνολο |
-2,830 |
-3,415 |
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών