Διεθνώς τα ομόλογα με αρνητική απόδοση φθάνουν τα 11,48 τρισεκ. δολάρια.
Τρία πολύ σημαντικά φαινόμενα βρίσκονται σε εξέλιξη τα οποία θα οδηγήσουν σε σημαντική αύξηση του ρίσκου στις αγορές μεσοβραχυχρόνια.
Το πρώτο φαινόμενο τα αρνητικά επιτόκια στα ομόλογα.
Το δεύτερο φαινόμενο είναι η Βρετανία ενώ όλοι προέβλεπαν κατάρρευση της χρηματιστηριακής αγοράς του Λονδίνου ο FTSE 100 βρίσκεται μόλις 500 μονάδες χαμηλότερα από τα ιστορικά υψηλά.
Το βρετανικό χρηματιστήριο έχει ανακάμψει επιθετικά από το σοκ στις 24 και 27 Ιουνίου του 2016.
Το τρίτο φαινόμενο ονομάζεται stress tests των 51 μεγαλύτερων τραπεζών της ευρωζώνης – πλην ελληνικών – που θα ανακοινωθούν 29 Ιουλίου του 2016.
Αυτά τα 3 φαινόμενα δεν είναι ασύνδετα μεταξύ τους.
Όμως από όλα αυτά το πιο ενδιαφέρον φαινόμενο είναι οι αρνητικές αποδόσεις.
Διεθνώς τα ομόλογα με αρνητική απόδοση φθάνουν τα 11,48 τρισεκ. δολάρια.
Σε μια φυσιολογική αγορά όταν οι αποδόσεις των ομολόγων είναι χαμηλά και οι τιμές υψηλά τα κράτη δανείζονται φθηνά άρα μειώνουν τα έξοδα εκ τόκων.
Τα κράτη με χαμηλά επιτόκια δανείζονται πολύ φθηνά άρα θετική εξέλιξη για τους προϋπολογισμούς.
Στην Ευρώπη όμως δεν υπάρχουν φυσιολογικές καταστάσεις.
Η ΕΚΤ με το εκτρωματικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει οδηγήσει 96 ομόλογα στην Ευρώπη σε αρνητικά επιτόκια ενώ στην Ελβετία και αυτό αποτελεί ιστορικό και παγκόσμιο ρεκόρ όλα τα ομόλογα έχουν αρνητική απόδοση.
Και τα 20 βασικά ομόλογα της Ελβετίας έχουν αρνητικό επιτόκιο, που αποτελεί παγκόσμιο ρεκόρ στην οικονομική ιστορία του πλανήτη.
Θα σκεφθούν πολλοί αρνητικά επιτόκια σημαίνει ότι τα κράτη δεν πληρώνουν επιτόκια άρα τέλεια για τους προϋπολογισμούς.
Αυτό είναι η μια πλευρά του νομίσματος.
Υπάρχει και η άλλη η πολύ δυσάρεστη.
Γιατί αποφασίζουν οι επενδυτές ομολόγων να πληρώσουν αντί να πληρωθούν για να κατέχουν ομόλογα με αρνητικά επιτόκια;
Δεν είναι τρέλα να ξέρεις ότι βάζεις 10 εκατ ευρώ για να πάρεις συνειδητά 9,950 εκατ ευρώ;
Εδώ κρύβεται λοιπόν ο μεγάλος κίνδυνος.
Γιατί οι επενδυτές αποφασίζουν να ζημιωθούν για να κατέχουν ομόλογα;
Η απάντηση είναι η εξής.
Οι επενδυτές αγοράζουν ομόλογα με αρνητικά επιτόκια ως προστασία.
Πιστεύουν ότι οι άλλες αγορές π.χ. χρηματιστήρια είναι επικίνδυνες και προτιμούν να χάσουν από το να είναι επενδυμένοι αλλού.
Ακριβώς αυτό το φαινόμενο οδήγησε τα Βρετανικά ομόλογα στα χαμηλά ετών.
Π.χ. το 10ετές Βρετανικό ομόλογο εμφανίζει απόδοση 0,86% με χαμηλό ετών 0,80% πρόσφατα.
Θα σπεύσουν πολλοί και θα πουν ότι η Κεντρική Τράπεζα της Βρετανίας θα προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και αυτή η εξέλιξη επιδρά έγκαιρα στις αγορές ομολόγων καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να ανεβάσουν τις τιμές των ομολόγων που θα πουλήσουν αργότερα στην Bank of England.
Η αγορά ομολόγων αποδεικνύει ότι το ρίσκο έχει αυξηθεί δραματικά και αυτή η δραματική αύξηση υποχρεώνει τους επενδυτές να αποδέχονται να χάσουν κεφάλαιο απλά και μόνο για να παραμένουν επενδεδυμένοι σε ασφαλή καταφύγια.
Τα αρνητικά επιτόκια λοιπόν φαίνονται ωραία αλλά κρύβουν το άσχημο τους πρόσωπο.
Αν αύριο ως δια μαγείας η ΕΚΤ απέσυρε τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης θα είχαμε συστημικό κραχ στις αγορές και σε χρέη πολλών χωρών.
Ιστορικό ρεκόρ στην Ελβετία και στην παγκόσμια οικονομική ιστορία - Όλα τα ομόλογα με αρνητική απόδοση
Η Βρετανία διάψευσε τα σενάρια καταστροφής - Κοντά στα υψηλά ο FTSE 100
Τι μας έδειξε η Βρετανία;
Ότι μετά το Brexit δεν καταστράφηκε.
Για πολλούς προ του δημοψηφίσματος στις 23 Ιουνίου του 2016 θεωρείτο μονόδρομος το χάος και η καταστροφή του βρετανικού χρηματιστηρίου αν επικρατήσει το Brexit.
Το Brexit κυριάρχησε και με εξαίρεση την 24η και 27η Ιουλίου όπου υπήρξε ένα ισχυρό σοκ στον FTSE 100…το βρετανικό χρηματιστήριο ανέκαμψε διαψεύδοντας τους καταστροφολόγους ότι το Brexit θα φέρει καταστροφή.
Ο FTSE 100 βρίσκεται στις 6500 μονάδες μόλις 500 μονάδες χαμηλότερα από τα υψηλά πολλών ετών.
Το βρετανικό χρηματιστήριο ανάκαμψε μετά το Brexit.
Προφανώς και υπάρχει δικαιολογία.
1)Η διολίσθηση της στερλίνας κατέστησε πιο ανταγωνιστικές τις βρετανικές εταιρίες και εξαγωγές.
2)Το ενδεχόμενο παρέμβασης με πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Κεντρικής Τράπεζας της Βρετανίας διαδραμάτισε ρόλο.
3)Κάποιοι θεώρησαν ότι οι βρετανοί το ξανασκέπτονται και ότι μπορεί να μην αποχωρήσουν.
4)Κάποιοι άλλοι θεωρούν ότι ακόμη και αν αποχωρήσει η Βρετανία θα καθυστερήσει πολλά χρόνια για να υλοποιηθεί το Brexit.
Επιχειρήματα πολλά αλλά η αλήθεια είναι μια.
Ο FTSE 100 ανακάμπτει, το Brexit δεν έφερε την καταστροφή.
Μετά το Brexit το χρηματιστήριο της Βρετανίας σημείωσε ισχυρή άνοδο, δεν καταστράφηκε όπως είχαν αναφέρει οι remain
Οι τιμές των βρετανικών ομολόγων αυξήθηκαν και οι αποδόσεις υποχώρησαν μετά το Brexit
Τα stress tests σε 51 τράπεζες στην ΕΕ στις 29 Ιουλίου του 2016
Τα stress tests σε 51 τράπεζες που διεξάγονται από την ΕΚΤ και θα ανακοινωθούν στις 29 Ιουλίου του 2016 προφανώς και προκαλούν ανασφάλεια.
Είναι πιθανό να βρεθούν υπό πίεση Santander, Deutsche bank και Monte Dei Paschi ίσως και άλλες ιταλικές τράπεζες.
Παρ΄ ότι στα σενάρια δεν είναι σαφές αν περιλαμβάνεται το Brexit, ωστόσο είναι βέβαιο ότι μέχρι τις 29 Ιουλίου θα λειτουργεί αποσταθεροποιητικά στις αγορές και θα συμβάλλει στην αύξηση του ρίσκου στις αγορές.
Το έκτρωμα στην Wall Street
Τα εκτρώματα δεν τα συναντάμε μόνο στην ΕΕ αλλά και στην Wall Street.
Οι μεγάλες εταιρίες της Wall και μέσω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης της FED βρέθηκαν με εντυπωσιακά αυξημένα επίπεδα ρευστότητας.
Οι εταιρίες είχαν τόσο πολύ ρευστότητα που δεν ήξεραν τι να την κάνουν.
Έτσι αποφάσισαν να επαναγοράσουν μετοχές.
Πόσα κεφάλαια επενδύθηκαν για επαναγορές μετοχών στις ΗΠΑ;
Συνολικά 650 δισεκ. δολάρια δηλαδή σχεδόν όσο δύο φορές το ελληνικό χρέος που φθάνει τα 640 δισεκ. ευρώ.
Αντί να επενδυθούν στην ανάπτυξη επενδύθηκαν στο πως θα φουσκώσουν οι μετοχικές αξίες.
www.bankingnews.gr
Το πρώτο φαινόμενο τα αρνητικά επιτόκια στα ομόλογα.
Το δεύτερο φαινόμενο είναι η Βρετανία ενώ όλοι προέβλεπαν κατάρρευση της χρηματιστηριακής αγοράς του Λονδίνου ο FTSE 100 βρίσκεται μόλις 500 μονάδες χαμηλότερα από τα ιστορικά υψηλά.
Το βρετανικό χρηματιστήριο έχει ανακάμψει επιθετικά από το σοκ στις 24 και 27 Ιουνίου του 2016.
Το τρίτο φαινόμενο ονομάζεται stress tests των 51 μεγαλύτερων τραπεζών της ευρωζώνης – πλην ελληνικών – που θα ανακοινωθούν 29 Ιουλίου του 2016.
Αυτά τα 3 φαινόμενα δεν είναι ασύνδετα μεταξύ τους.
Όμως από όλα αυτά το πιο ενδιαφέρον φαινόμενο είναι οι αρνητικές αποδόσεις.
Διεθνώς τα ομόλογα με αρνητική απόδοση φθάνουν τα 11,48 τρισεκ. δολάρια.
Σε μια φυσιολογική αγορά όταν οι αποδόσεις των ομολόγων είναι χαμηλά και οι τιμές υψηλά τα κράτη δανείζονται φθηνά άρα μειώνουν τα έξοδα εκ τόκων.
Τα κράτη με χαμηλά επιτόκια δανείζονται πολύ φθηνά άρα θετική εξέλιξη για τους προϋπολογισμούς.
Στην Ευρώπη όμως δεν υπάρχουν φυσιολογικές καταστάσεις.
Η ΕΚΤ με το εκτρωματικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει οδηγήσει 96 ομόλογα στην Ευρώπη σε αρνητικά επιτόκια ενώ στην Ελβετία και αυτό αποτελεί ιστορικό και παγκόσμιο ρεκόρ όλα τα ομόλογα έχουν αρνητική απόδοση.
Και τα 20 βασικά ομόλογα της Ελβετίας έχουν αρνητικό επιτόκιο, που αποτελεί παγκόσμιο ρεκόρ στην οικονομική ιστορία του πλανήτη.
Θα σκεφθούν πολλοί αρνητικά επιτόκια σημαίνει ότι τα κράτη δεν πληρώνουν επιτόκια άρα τέλεια για τους προϋπολογισμούς.
Αυτό είναι η μια πλευρά του νομίσματος.
Υπάρχει και η άλλη η πολύ δυσάρεστη.
Γιατί αποφασίζουν οι επενδυτές ομολόγων να πληρώσουν αντί να πληρωθούν για να κατέχουν ομόλογα με αρνητικά επιτόκια;
Δεν είναι τρέλα να ξέρεις ότι βάζεις 10 εκατ ευρώ για να πάρεις συνειδητά 9,950 εκατ ευρώ;
Εδώ κρύβεται λοιπόν ο μεγάλος κίνδυνος.
Γιατί οι επενδυτές αποφασίζουν να ζημιωθούν για να κατέχουν ομόλογα;
Η απάντηση είναι η εξής.
Οι επενδυτές αγοράζουν ομόλογα με αρνητικά επιτόκια ως προστασία.
Πιστεύουν ότι οι άλλες αγορές π.χ. χρηματιστήρια είναι επικίνδυνες και προτιμούν να χάσουν από το να είναι επενδυμένοι αλλού.
Ακριβώς αυτό το φαινόμενο οδήγησε τα Βρετανικά ομόλογα στα χαμηλά ετών.
Π.χ. το 10ετές Βρετανικό ομόλογο εμφανίζει απόδοση 0,86% με χαμηλό ετών 0,80% πρόσφατα.
Θα σπεύσουν πολλοί και θα πουν ότι η Κεντρική Τράπεζα της Βρετανίας θα προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και αυτή η εξέλιξη επιδρά έγκαιρα στις αγορές ομολόγων καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να ανεβάσουν τις τιμές των ομολόγων που θα πουλήσουν αργότερα στην Bank of England.
Η αγορά ομολόγων αποδεικνύει ότι το ρίσκο έχει αυξηθεί δραματικά και αυτή η δραματική αύξηση υποχρεώνει τους επενδυτές να αποδέχονται να χάσουν κεφάλαιο απλά και μόνο για να παραμένουν επενδεδυμένοι σε ασφαλή καταφύγια.
Τα αρνητικά επιτόκια λοιπόν φαίνονται ωραία αλλά κρύβουν το άσχημο τους πρόσωπο.
Αν αύριο ως δια μαγείας η ΕΚΤ απέσυρε τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης θα είχαμε συστημικό κραχ στις αγορές και σε χρέη πολλών χωρών.
Ιστορικό ρεκόρ στην Ελβετία και στην παγκόσμια οικονομική ιστορία - Όλα τα ομόλογα με αρνητική απόδοση
Η Βρετανία διάψευσε τα σενάρια καταστροφής - Κοντά στα υψηλά ο FTSE 100
Τι μας έδειξε η Βρετανία;
Ότι μετά το Brexit δεν καταστράφηκε.
Για πολλούς προ του δημοψηφίσματος στις 23 Ιουνίου του 2016 θεωρείτο μονόδρομος το χάος και η καταστροφή του βρετανικού χρηματιστηρίου αν επικρατήσει το Brexit.
Το Brexit κυριάρχησε και με εξαίρεση την 24η και 27η Ιουλίου όπου υπήρξε ένα ισχυρό σοκ στον FTSE 100…το βρετανικό χρηματιστήριο ανέκαμψε διαψεύδοντας τους καταστροφολόγους ότι το Brexit θα φέρει καταστροφή.
Ο FTSE 100 βρίσκεται στις 6500 μονάδες μόλις 500 μονάδες χαμηλότερα από τα υψηλά πολλών ετών.
Το βρετανικό χρηματιστήριο ανάκαμψε μετά το Brexit.
Προφανώς και υπάρχει δικαιολογία.
1)Η διολίσθηση της στερλίνας κατέστησε πιο ανταγωνιστικές τις βρετανικές εταιρίες και εξαγωγές.
2)Το ενδεχόμενο παρέμβασης με πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Κεντρικής Τράπεζας της Βρετανίας διαδραμάτισε ρόλο.
3)Κάποιοι θεώρησαν ότι οι βρετανοί το ξανασκέπτονται και ότι μπορεί να μην αποχωρήσουν.
4)Κάποιοι άλλοι θεωρούν ότι ακόμη και αν αποχωρήσει η Βρετανία θα καθυστερήσει πολλά χρόνια για να υλοποιηθεί το Brexit.
Επιχειρήματα πολλά αλλά η αλήθεια είναι μια.
Ο FTSE 100 ανακάμπτει, το Brexit δεν έφερε την καταστροφή.
Μετά το Brexit το χρηματιστήριο της Βρετανίας σημείωσε ισχυρή άνοδο, δεν καταστράφηκε όπως είχαν αναφέρει οι remain
Οι τιμές των βρετανικών ομολόγων αυξήθηκαν και οι αποδόσεις υποχώρησαν μετά το Brexit
Τα stress tests σε 51 τράπεζες στην ΕΕ στις 29 Ιουλίου του 2016
Τα stress tests σε 51 τράπεζες που διεξάγονται από την ΕΚΤ και θα ανακοινωθούν στις 29 Ιουλίου του 2016 προφανώς και προκαλούν ανασφάλεια.
Είναι πιθανό να βρεθούν υπό πίεση Santander, Deutsche bank και Monte Dei Paschi ίσως και άλλες ιταλικές τράπεζες.
Παρ΄ ότι στα σενάρια δεν είναι σαφές αν περιλαμβάνεται το Brexit, ωστόσο είναι βέβαιο ότι μέχρι τις 29 Ιουλίου θα λειτουργεί αποσταθεροποιητικά στις αγορές και θα συμβάλλει στην αύξηση του ρίσκου στις αγορές.
Το έκτρωμα στην Wall Street
Τα εκτρώματα δεν τα συναντάμε μόνο στην ΕΕ αλλά και στην Wall Street.
Οι μεγάλες εταιρίες της Wall και μέσω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης της FED βρέθηκαν με εντυπωσιακά αυξημένα επίπεδα ρευστότητας.
Οι εταιρίες είχαν τόσο πολύ ρευστότητα που δεν ήξεραν τι να την κάνουν.
Έτσι αποφάσισαν να επαναγοράσουν μετοχές.
Πόσα κεφάλαια επενδύθηκαν για επαναγορές μετοχών στις ΗΠΑ;
Συνολικά 650 δισεκ. δολάρια δηλαδή σχεδόν όσο δύο φορές το ελληνικό χρέος που φθάνει τα 640 δισεκ. ευρώ.
Αντί να επενδυθούν στην ανάπτυξη επενδύθηκαν στο πως θα φουσκώσουν οι μετοχικές αξίες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών