Με θετική έκθεση βιωσιμότητας για το χρέος μάλλον όχι στις 19/1/2017 αλλά στις 9 Μαρτίου του 2017 η ΕΚΤ να εντάξει τελικώς τα ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Δυο εκ διαμέτρου αντίθετες εκθέσεις βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος αναμένονται εντός του Δεκεμβρίου του 2016 σύμφωνα με πηγές που παρακολουθούν από κοντά τις εξελίξεις.
Συγκεκριμένα εάν τηρηθούν τα χρονοδιαγράμματα και κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση έως το τέλος Νοεμβρίου του 2016 και το Eurogroup στις 5 Δεκεμβρίου επικυρώσει την ολοκλήρωση της αξιολόγησης θα ακολουθήσουν οι εκθέσεις βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Ωστόσο ακόμη και εάν συμφωνηθούν στις 11 Νοεμβρίου ή αργότερα τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος η ΕΚΤ και το ΔΝΤ έχουν διαφορετική οπτική και λαμβάνουν διαφορετικές παραμέτρους ώστε να καταλήξουν σε ένα συμπέρασμα περί της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Και ενώ αρχικά διαφαινόταν ότι και οι δύο εκθέσεις περί της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους θα έχουν κοινό συμπέρασμα, νεότερες πληροφορίες αναφέρουν ότι το ΔΝΤ θα καταλήξει σε αρνητική έκθεση βιωσιμότητας αλλά η ΕΚΤ εάν εγκριθούν τα βραχυχρόνια μέτρα για το ελληνικό χρέος και κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση στην έκθεση της θα χαρακτηρίζει βιώσιμο το ελληνικό χρέος.
Εάν όλα εξελιχθούν ομαλά, χωρίς καθυστερήσεις στην αξιολόγηση, είναι πολύ πιθανό η Ελλάδα να έχει δύο εκ διαμέτρου εκθέσεις βιωσιμότητας για το χρέος της.
Με θετική έκθεση βιωσιμότητας για το χρέος είναι πολύ πιθανό μάλλον όχι στις 19 Ιανουαρίου του 2017 αλλά στις 9 Μαρτίου του 2017 η ΕΚΤ να εντάξει τελικώς τα ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Με βάση αυτό τον σχεδιασμό η ελληνική κυβέρνηση κερδίζει πολιτικό χρόνο αλλά είναι μάλλον αδύνατο να κλείσει την μεγάλη ψαλίδα από την ΝΔ.
Ωστόσο θα δημιουργηθεί ένα κλίμα τεχνικής ή πρόσκαιρης ευφορίας στην ελληνική αγορά λόγω της πτώσης των αποδόσεων και ανόδου των τιμών των ομολόγων.
Εκείνη την περίοδο θα διαφανεί εάν η Ελλάδα ενεργοποιήσει τον κόφτη δαπανών, που δεν διαφαίνεται πάντως για το 2017.
Ποσοτική χαλάρωση μάλλον 9 Μαρτίου του 2017 και όχι 19 Ιανουαρίου του 2017
Τα ελληνικά ομόλογα περίπου 3,8 με 4 δισεκ. θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης μάλλον 9 Μαρτίου του 2017 και όχι στις 19 Ιανουαρίου του 2017.
Με βάση ορισμένες πληροφορίες η πιθανότερη ημερομηνία ένταξης των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης είναι η 9η Μαρτίου του 2017.
Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων θα υποχωρήσουν σε χαμηλά πολλών ετών λόγω αντίστοιχης ανόδου των τιμών αλλά είναι απίθανο να προσεγγίσουν τις επιδόσεις της Πορτογαλίας.
Η Ελλάδα θα συνεχίσει να έχει τις υψηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα της.
Τα 5 μέτρα για το ελληνικό χρέος έως 4/2017 – 4 χρόνια επιμήκυνση, swaps από ESM, αλλαγή EFSF ομολόγων τραπεζών με 30 έτη
Aν και το πιθανότερο σενάριο είναι τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος τα οποία είναι τεχνικής και όχι πολιτικής υφής έχουν σχεδόν σχηματοποιηθεί… η εφαρμογή τους θα εξαρτηθεί από το εάν κλείσει άμεσα η αξιολόγηση και εάν υπάρξει εμπροσοβαρώς συμφωνία για το χρέος μεταξύ δανειστών και Ελλάδος.
Ενώ η δέσμη των 5 μέτρων που θα απαρτίζουν το βραχυπρόθεσμο σκέλος της αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους έχουν σχεδόν σχηματοποιηθεί, δεν είναι σαφής ο χρόνος υλοποίησης τους αναφέρουν καλά ενημερωμένες πηγές.
Σε ένα ευνοϊκό για την Ελλάδα σενάριο η ελληνική κυβέρνηση κλείνει την δεύτερη αξιολόγηση έως τέλη Δεκεμβρίου του 2016 ή αρχές Ιανουαρίου του 2017 και παράλληλα ξεκινάει μια διαπραγμάτευση με εμπροσθοβαρή χαρακτηριστικά για το χρέος…
Σε ένα ευνοϊκό σενάριο για την Ελλάδα και όλα εξελιχθούν ομαλά χωρίς καθυστερήσεις μέχρι το τέλος του α΄ 4μήνου του 2017 θα μπορούσαν να εφαρμοστούν τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος που θα ξεκλειδώσουν και την ένταξη της Ελλάδος στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης…
Ποια είναι τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος;
Τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος που έχουν επεξεργαστεί οι δανειστές - και τα οποία δεν καθιστούν βιώσιμο το χρέος - είναι τα εξής
1)Παράταση – επιμήκυνση κατά 4 χρόνια του χρόνου αποπληρωμής από 28,5 σε 32,5 χρόνια
2)Να μετατραπεί ένα μικρό – μειοψηφικό ποσοστό – του χρέους της Ελλάδος από κυμαινόμενο σε σταθερό
3)Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης και ο βασικός δανειστής της Ελλάδος να εκδώσει interest rates swaps
4)Το ελληνικό δημόσιο να εκδώσει swaps για τους εγγυημένους δανειακούς τίτλους Collateralized Loan Obligations – CLOs
5)Τα ομόλογα EFSF που έχουν απομείνει στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών να αντικατασταθούν με 30ετή ομόλογα με σταθερό επιτόκιο.
Το βασικό πρόβλημα με τα swaps είναι ότι ο ESM δεν έχει έτοιμο μηχανισμό έκδοσης swaps οπότε θα χρειαστεί ένα 3μηνο τουλάχιστον από την στιγμή που θα εγκριθεί η λύση αυτή ώστε να υλοποιήσει τις εκδόσεις swaps.
Με τα μέτρα αυτά τα οποία θα μπορούσαν να αφορούν το ¼ το 25% του συνολικών δανειακών υποχρεώσεων προς τους δανειστές μειώνεται το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και με αυτή την φόρμουλα θα μπορούσε να αναπροσαρμοστεί ο στόχος για πρωτογενές πλεόνασμα από 3,5% σε 2,5%.
Το σενάριο που παρουσιάζεται λαμβάνει υπόψη την παραδοχή ότι όλα θα εξελιχθούν ιδανικά για την Ελλάδα σενάριο που δεν φαντάζει πολύ πιθανό…
Στο σενάριο αυτό λαμβάνεται υπόψη ότι η δεύτερη αξιολόγηση θα τελειώσει έως τέλη Νοεμβρίου ή αρχές Δεκεμβρίου του 2016 θα ολοκληρωθεί γρήγορα δηλαδή….
Συμπέρασμα
Στο τέλος του α΄6μήνου του 2010 πριν 6 χρόνια το ελληνικό χρέος ήταν 316,9 δισεκ. ευρώ.
Στο τέλος του α΄ 6μήνου του 2016 μετά από 6 χρόνια το ελληνικό χρέος είναι 328,3 δισεκ. ευρώ.
Με αυτή την απλή πράξη αποδεικνύεται περίτρανα χωρίς ειδικές οικονομικές γνώσεις ότι το ελληνικό χρέος δεν είναι βιώσιμο και ότι οι παρεμβάσεις που υπήρξαν 6 χρόνια απλά ανέκοψαν την αύξηση του δεν έλυσαν το πρόβλημα...
Το ελληνικό χρέος είναι 100% μη βιώσιμο...
www.bankingnews.gr
Συγκεκριμένα εάν τηρηθούν τα χρονοδιαγράμματα και κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση έως το τέλος Νοεμβρίου του 2016 και το Eurogroup στις 5 Δεκεμβρίου επικυρώσει την ολοκλήρωση της αξιολόγησης θα ακολουθήσουν οι εκθέσεις βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Ωστόσο ακόμη και εάν συμφωνηθούν στις 11 Νοεμβρίου ή αργότερα τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος η ΕΚΤ και το ΔΝΤ έχουν διαφορετική οπτική και λαμβάνουν διαφορετικές παραμέτρους ώστε να καταλήξουν σε ένα συμπέρασμα περί της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Και ενώ αρχικά διαφαινόταν ότι και οι δύο εκθέσεις περί της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους θα έχουν κοινό συμπέρασμα, νεότερες πληροφορίες αναφέρουν ότι το ΔΝΤ θα καταλήξει σε αρνητική έκθεση βιωσιμότητας αλλά η ΕΚΤ εάν εγκριθούν τα βραχυχρόνια μέτρα για το ελληνικό χρέος και κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση στην έκθεση της θα χαρακτηρίζει βιώσιμο το ελληνικό χρέος.
Εάν όλα εξελιχθούν ομαλά, χωρίς καθυστερήσεις στην αξιολόγηση, είναι πολύ πιθανό η Ελλάδα να έχει δύο εκ διαμέτρου εκθέσεις βιωσιμότητας για το χρέος της.
Με θετική έκθεση βιωσιμότητας για το χρέος είναι πολύ πιθανό μάλλον όχι στις 19 Ιανουαρίου του 2017 αλλά στις 9 Μαρτίου του 2017 η ΕΚΤ να εντάξει τελικώς τα ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Με βάση αυτό τον σχεδιασμό η ελληνική κυβέρνηση κερδίζει πολιτικό χρόνο αλλά είναι μάλλον αδύνατο να κλείσει την μεγάλη ψαλίδα από την ΝΔ.
Ωστόσο θα δημιουργηθεί ένα κλίμα τεχνικής ή πρόσκαιρης ευφορίας στην ελληνική αγορά λόγω της πτώσης των αποδόσεων και ανόδου των τιμών των ομολόγων.
Εκείνη την περίοδο θα διαφανεί εάν η Ελλάδα ενεργοποιήσει τον κόφτη δαπανών, που δεν διαφαίνεται πάντως για το 2017.
Ποσοτική χαλάρωση μάλλον 9 Μαρτίου του 2017 και όχι 19 Ιανουαρίου του 2017
Τα ελληνικά ομόλογα περίπου 3,8 με 4 δισεκ. θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης μάλλον 9 Μαρτίου του 2017 και όχι στις 19 Ιανουαρίου του 2017.
Με βάση ορισμένες πληροφορίες η πιθανότερη ημερομηνία ένταξης των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης είναι η 9η Μαρτίου του 2017.
Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων θα υποχωρήσουν σε χαμηλά πολλών ετών λόγω αντίστοιχης ανόδου των τιμών αλλά είναι απίθανο να προσεγγίσουν τις επιδόσεις της Πορτογαλίας.
Η Ελλάδα θα συνεχίσει να έχει τις υψηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα της.
Τα 5 μέτρα για το ελληνικό χρέος έως 4/2017 – 4 χρόνια επιμήκυνση, swaps από ESM, αλλαγή EFSF ομολόγων τραπεζών με 30 έτη
Aν και το πιθανότερο σενάριο είναι τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος τα οποία είναι τεχνικής και όχι πολιτικής υφής έχουν σχεδόν σχηματοποιηθεί… η εφαρμογή τους θα εξαρτηθεί από το εάν κλείσει άμεσα η αξιολόγηση και εάν υπάρξει εμπροσοβαρώς συμφωνία για το χρέος μεταξύ δανειστών και Ελλάδος.
Ενώ η δέσμη των 5 μέτρων που θα απαρτίζουν το βραχυπρόθεσμο σκέλος της αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους έχουν σχεδόν σχηματοποιηθεί, δεν είναι σαφής ο χρόνος υλοποίησης τους αναφέρουν καλά ενημερωμένες πηγές.
Σε ένα ευνοϊκό για την Ελλάδα σενάριο η ελληνική κυβέρνηση κλείνει την δεύτερη αξιολόγηση έως τέλη Δεκεμβρίου του 2016 ή αρχές Ιανουαρίου του 2017 και παράλληλα ξεκινάει μια διαπραγμάτευση με εμπροσθοβαρή χαρακτηριστικά για το χρέος…
Σε ένα ευνοϊκό σενάριο για την Ελλάδα και όλα εξελιχθούν ομαλά χωρίς καθυστερήσεις μέχρι το τέλος του α΄ 4μήνου του 2017 θα μπορούσαν να εφαρμοστούν τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος που θα ξεκλειδώσουν και την ένταξη της Ελλάδος στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης…
Ποια είναι τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος;
Τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος που έχουν επεξεργαστεί οι δανειστές - και τα οποία δεν καθιστούν βιώσιμο το χρέος - είναι τα εξής
1)Παράταση – επιμήκυνση κατά 4 χρόνια του χρόνου αποπληρωμής από 28,5 σε 32,5 χρόνια
2)Να μετατραπεί ένα μικρό – μειοψηφικό ποσοστό – του χρέους της Ελλάδος από κυμαινόμενο σε σταθερό
3)Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης και ο βασικός δανειστής της Ελλάδος να εκδώσει interest rates swaps
4)Το ελληνικό δημόσιο να εκδώσει swaps για τους εγγυημένους δανειακούς τίτλους Collateralized Loan Obligations – CLOs
5)Τα ομόλογα EFSF που έχουν απομείνει στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών να αντικατασταθούν με 30ετή ομόλογα με σταθερό επιτόκιο.
Το βασικό πρόβλημα με τα swaps είναι ότι ο ESM δεν έχει έτοιμο μηχανισμό έκδοσης swaps οπότε θα χρειαστεί ένα 3μηνο τουλάχιστον από την στιγμή που θα εγκριθεί η λύση αυτή ώστε να υλοποιήσει τις εκδόσεις swaps.
Με τα μέτρα αυτά τα οποία θα μπορούσαν να αφορούν το ¼ το 25% του συνολικών δανειακών υποχρεώσεων προς τους δανειστές μειώνεται το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και με αυτή την φόρμουλα θα μπορούσε να αναπροσαρμοστεί ο στόχος για πρωτογενές πλεόνασμα από 3,5% σε 2,5%.
Το σενάριο που παρουσιάζεται λαμβάνει υπόψη την παραδοχή ότι όλα θα εξελιχθούν ιδανικά για την Ελλάδα σενάριο που δεν φαντάζει πολύ πιθανό…
Στο σενάριο αυτό λαμβάνεται υπόψη ότι η δεύτερη αξιολόγηση θα τελειώσει έως τέλη Νοεμβρίου ή αρχές Δεκεμβρίου του 2016 θα ολοκληρωθεί γρήγορα δηλαδή….
Συμπέρασμα
Στο τέλος του α΄6μήνου του 2010 πριν 6 χρόνια το ελληνικό χρέος ήταν 316,9 δισεκ. ευρώ.
Στο τέλος του α΄ 6μήνου του 2016 μετά από 6 χρόνια το ελληνικό χρέος είναι 328,3 δισεκ. ευρώ.
Με αυτή την απλή πράξη αποδεικνύεται περίτρανα χωρίς ειδικές οικονομικές γνώσεις ότι το ελληνικό χρέος δεν είναι βιώσιμο και ότι οι παρεμβάσεις που υπήρξαν 6 χρόνια απλά ανέκοψαν την αύξηση του δεν έλυσαν το πρόβλημα...
Το ελληνικό χρέος είναι 100% μη βιώσιμο...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών