Άρα Πειραιώς και Eurobank έχουν ένα κρυφό άσσο εάν συμβεί το σενάριο χάους στο τέλος του 2018.
Ποιο είναι το σενάριο χάους, τρόμου και καταστροφής για τις ελληνικές τράπεζες;
Στις 28 Οκτωβρίου του 2018 ημέρα Κυριακή που θα ανακοινωθούν τα stress tests των 120 και πλέον τραπεζών συμπεριλαμβανομένων και των 4 ελληνικών συστημικών προκύψουν νέες κεφαλαιακές ανάγκες.
Σε αυτή την περίπτωση εάν προκύψει αυτή η ανάγκη το πρώτο πράγμα που θα σκεφθούν όλοι είναι, θα καλύψουν οι ιδιώτες μέτοχοι την νέα κεφαλαιακή ζημία ή θα υπάρξει bail in δηλαδή εμπλοκή ομολογιούχων και μη εξασφαλισμένων καταθετών;
Όλα θα εξαρτηθούν από το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών.
Ωστόσο στην Ελλάδα υπάρχουν δύο τράπεζες οι οποίες έχουν κρυφό άσσο μετριάζοντας τον κίνδυνο του bail in.
Ποιες είναι αυτές οι τράπεζες και ποιος είναι ο κρυφός άσσος;
Αναφερόμαστε στην Eurobank και την Πειραιώς αυτές οι δύο τράπεζες έχουν κρυφό άσσο.
Ποιος είναι όμως ο κρυφός άσσος;
Ως γνωστό οι ελληνικές τράπεζες στην ανακεφαλαιοποίηση του 2015 σχεδόν μηδένισαν τα ομολογιακά τους καθώς σχεδόν καθολικά με τις διαδικασίες των LMEs.
Εάν οι τράπεζες χρειαστούν νέα κεφάλαια πριν καταφύγουν στους ιδιώτες μετόχους τους θα κοιτάξουν να δουν τι μπορούν να χρησιμοποιήσουν από στοιχεία παθητικού από ομολογιακά και άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Δύο τράπεζες διαθέτουν τέτοια περιουσιακά στοιχεία
1)Η Πειραιώς διαθέτει περίπου 2 δισεκ. cocos.
Τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα σε μετοχές κατά την διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης ή ακόμη και bail in θα είναι τα πρώτα που θα μετατραπούν σε μετοχές.
Τα 2 δισεκ. ας υποθέσουμε ότι αξίζουν 1,5 δισεκ. (επειδή είναι ομόλογα ESM έχουν αξία).
Άρα η Πειραιώς διαθέτει ήδη ένα απόθεμα κεφαλαίου 1,5 δισεκ. ως δικλείδα ασφαλείας.
2)Η Eurobank διαθέτει 950 εκατ προνομιούχες μετοχές.
Με βάση το σενάριο της Εθνικής υπέστη ένα haircut περίπου 73% επί των δικών της προνομιούχων μετοχών.
Υποθέτουμε ότι στο τέλος του 2018 οι συνθήκες μπορεί να είναι οριακά καλύτερες οπότε τα 950 εκατ έχουν αξία 400 εκατ άρα η Eurobank έχει ένα απόθεμα κεφαλαίων 400 εκατ.
Άρα Πειραιώς και Eurobank έχουν ένα κρυφό άσσο εάν συμβεί το σενάριο χάους στο τέλος του 2018.
Με τις άλλες τράπεζες τι θα συμβαίνει;
Η Alpha bank ήδη διαθέτει τα πιο ποιοτικά κεφάλαια και έχει την καλύτερη δομή κεφαλαίων.
Όμως και η Εθνική τράπεζα πουλώντας την Ασφαλιστική και την UBB και έχοντας αποπληρώσει τα cocos – τα οποία σημειωτέον δεν ήθελε να αποπληρώσει η διοίκηση και ορθά – θα δημιουργήσει ένα κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας.
Συμπέρασμα
Πειραιώς και Eurobank έχουν μηχανισμό αντίδρασης σε ένα σενάριο χάους με bail in.
Alpha bank και Εθνική ενισχύουν τα κεφάλαια τους πουλώντας περιουσιακά στοιχεία για να δημιουργήσουν επίσης κεφαλαιακά μαξιλάρια…
Όλα αυτά έχουν ένα στόχο την 28η Οκτωβρίου του 2018.
www.bankingnews.gr
Στις 28 Οκτωβρίου του 2018 ημέρα Κυριακή που θα ανακοινωθούν τα stress tests των 120 και πλέον τραπεζών συμπεριλαμβανομένων και των 4 ελληνικών συστημικών προκύψουν νέες κεφαλαιακές ανάγκες.
Σε αυτή την περίπτωση εάν προκύψει αυτή η ανάγκη το πρώτο πράγμα που θα σκεφθούν όλοι είναι, θα καλύψουν οι ιδιώτες μέτοχοι την νέα κεφαλαιακή ζημία ή θα υπάρξει bail in δηλαδή εμπλοκή ομολογιούχων και μη εξασφαλισμένων καταθετών;
Όλα θα εξαρτηθούν από το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών.
Ωστόσο στην Ελλάδα υπάρχουν δύο τράπεζες οι οποίες έχουν κρυφό άσσο μετριάζοντας τον κίνδυνο του bail in.
Ποιες είναι αυτές οι τράπεζες και ποιος είναι ο κρυφός άσσος;
Αναφερόμαστε στην Eurobank και την Πειραιώς αυτές οι δύο τράπεζες έχουν κρυφό άσσο.
Ποιος είναι όμως ο κρυφός άσσος;
Ως γνωστό οι ελληνικές τράπεζες στην ανακεφαλαιοποίηση του 2015 σχεδόν μηδένισαν τα ομολογιακά τους καθώς σχεδόν καθολικά με τις διαδικασίες των LMEs.
Εάν οι τράπεζες χρειαστούν νέα κεφάλαια πριν καταφύγουν στους ιδιώτες μετόχους τους θα κοιτάξουν να δουν τι μπορούν να χρησιμοποιήσουν από στοιχεία παθητικού από ομολογιακά και άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Δύο τράπεζες διαθέτουν τέτοια περιουσιακά στοιχεία
1)Η Πειραιώς διαθέτει περίπου 2 δισεκ. cocos.
Τα cocos τα μετατρέψιμα ομόλογα σε μετοχές κατά την διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης ή ακόμη και bail in θα είναι τα πρώτα που θα μετατραπούν σε μετοχές.
Τα 2 δισεκ. ας υποθέσουμε ότι αξίζουν 1,5 δισεκ. (επειδή είναι ομόλογα ESM έχουν αξία).
Άρα η Πειραιώς διαθέτει ήδη ένα απόθεμα κεφαλαίου 1,5 δισεκ. ως δικλείδα ασφαλείας.
2)Η Eurobank διαθέτει 950 εκατ προνομιούχες μετοχές.
Με βάση το σενάριο της Εθνικής υπέστη ένα haircut περίπου 73% επί των δικών της προνομιούχων μετοχών.
Υποθέτουμε ότι στο τέλος του 2018 οι συνθήκες μπορεί να είναι οριακά καλύτερες οπότε τα 950 εκατ έχουν αξία 400 εκατ άρα η Eurobank έχει ένα απόθεμα κεφαλαίων 400 εκατ.
Άρα Πειραιώς και Eurobank έχουν ένα κρυφό άσσο εάν συμβεί το σενάριο χάους στο τέλος του 2018.
Με τις άλλες τράπεζες τι θα συμβαίνει;
Η Alpha bank ήδη διαθέτει τα πιο ποιοτικά κεφάλαια και έχει την καλύτερη δομή κεφαλαίων.
Όμως και η Εθνική τράπεζα πουλώντας την Ασφαλιστική και την UBB και έχοντας αποπληρώσει τα cocos – τα οποία σημειωτέον δεν ήθελε να αποπληρώσει η διοίκηση και ορθά – θα δημιουργήσει ένα κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας.
Συμπέρασμα
Πειραιώς και Eurobank έχουν μηχανισμό αντίδρασης σε ένα σενάριο χάους με bail in.
Alpha bank και Εθνική ενισχύουν τα κεφάλαια τους πουλώντας περιουσιακά στοιχεία για να δημιουργήσουν επίσης κεφαλαιακά μαξιλάρια…
Όλα αυτά έχουν ένα στόχο την 28η Οκτωβρίου του 2018.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών