Εάν δεν δοθούν τα κέρδη από τα ομόλογα αυτά που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες στην Ελλάδα και με δεδομένο ότι η Γερμανία αντιδρά στο πάγωμα των τόκων των ομολόγων και ακολούθως στην κεφαλαιοποίηση τους…. απομένουν μόνο δευτερευούσης σημασίας παρεμβάσεις για το χρέος…
Τα ομόλογα ANFA και SMP δηλαδή τα ελληνικά ομόλογα που διακρατούν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και οι κεντρικές τράπεζες του Ευρωσυστήματος έχουν επανέλθει στο προσκήνιο στο πλαίσιο των μεσοπρόθεσμων παρεμβάσεων για το ελληνικό χρέος.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στο Eurogroup της 25ης Μαΐου 2016, η επαναφορά της μεταφοράς των κερδών ANFA και SMP στην Ελλάδα «ώστε να λειτουργήσει ως εσωτερικό αποθεματικό ασφαλείας του ΕΜΣ προκειμένου να μειωθούν οι μελλοντικές ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες» επανήλθε, όχι πια ως υποχρέωση και δέσμευση, αλλά ως ένα πιθανό μεσοπρόθεσμο μέτρο για το χρέος και στο Eurogroup του Δεκεμβρίου του 2016 το σενάριο αυτό επιβεβαιώθηκε….
Απαραίτητη προϋπόθεση για την ενδεχόμενη εφαρμογή του μέτρου είναι η επιτυχής εφαρμογή του τρίτου Μνημονίου και μόνο αν, από την επικαιροποιημένη ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους από τους θεσμούς, στο τέλος του προγράμματος, προκύπτει ότι είναι αναγκαίο για να επιτευχθεί ο συμφωνηθείς στόχος των ακαθάριστων χρηματοδοτικών αναγκών (GFN), υπό την προϋπόθεση θετικής αξιολόγησης της υλοποίησης του προγράμματος από τους θεσμούς και το Eurogroup.
Σε κάθε περίπτωση, το μέτρο θα αφορά μόνο τα ποσά που αφορούν το οικονομικό έτος 2017 και μετά.
Επισημαίνεται ότι το συνολικό ύψος της επιστροφής για μέρος του 2014, το 2015 και το 2016 και μέρος του 2017 εκτιμάται σε περίπου 7 δις ευρώ
Συγκεκριμένα 3,882 δισ ευρώ αφορούσαν το 2015 και μέρος του 2014 και 1,691 δισ ευρώ για το 2016.
Ποιο είναι το πρόβλημα;
Το πρόβλημα που έχει ανακύψει είναι ότι είχε σχεδιαστεί τα ομόλογα ANFA και SMP τα ομόλογα της ΕΚΤ και των κεντρικών τραπεζών προσκρούουν σε πλειάδα διαφορετικών τιμών κτήσης και προσεγγίσεων από τα διοικητικά συμβούλια των κεντρικών τραπεζών και γενικώς δεν υπάρχει διάθεση να δοθούν στην Ελλάδα.
Εάν δεν δοθούν τα κέρδη από τα ομόλογα αυτά που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες στην Ελλάδα και με δεδομένο ότι η Γερμανία αντιδρά στο πάγωμα των τόκων των ομολόγων και ακολούθως στην κεφαλαιοποίηση τους…. απομένουν μόνο δευτερευούσης σημασίας παρεμβάσεις για το χρέος…
Σε αυτό το σενάριο είναι αδύνατο να μετατραπεί το ελληνικό χρέος από εξαιρετικά μη βιώσιμο σε βιώσιμο.
Όμως τίθενται τα εξής ερωτήματα
1)Θα πρόκειται για πολιτική δέσμευση των ευρωπαίων προς την Ελλάδα για την αναδιάρθρωση του χρέους.
Αυτή η πολιτική δέσμευση θα είναι επαρκής όμως ώστε να αλλάξει η έκθεση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους από το ΔΝΤ (DSA);
2)Το ΔΝΤ θα μπορεί μόνο με μια πολιτική δέσμευση να αλλάξει την εξαιρετικά αρνητική έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος – το έχει χαρακτηρίσει ως εξαιρετικά μη βιώσιμο – και με ποια μεθοδολογία θα αναλύσει εκ νέου την βιωσιμότητα του χρέους;
3)Πολιτική δέσμευση προς την Ελλάδα παρείχαν οι ευρωπαίοι στην Ελλάδα τον Δεκέμβριο του 2016 στο τακτικό Eurogroup όταν ανέλυσαν τα βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα μέτρα για το χρέος.
Σε τι θα διαφέρει η νέα πολιτική δέσμευση;
4)Η Γερμανία ξεκάθαρα αποδυνάμωσε τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το χρέος όταν αρνείται κατά τρόπο απόλυτο το πάγωμα των τόκων και την κεφαλαιοποίησης τους – δηλαδή αποπληρωμή τόκων αργότερα -.
Μόνο με νέα επιμήκυνση του χρέους κατά 3 ή 5 χρόνια δεν μπορεί το ελληνικό χρέος να γίνει βιώσιμο.
5)Είναι ξεκάθαρο ότι όχι μόνο η Γερμανία αλλά πολλά κράτη δεν επιθυμούν λύση τώρα στο ελληνικό χρέος και όπως εύστοχα παρατηρεί αξιόπιστη πηγή… η τελική λύση για το ελληνικό χρέος θα είναι πολιτικό bonus στον επόμενο πρωθυπουργό της Ελλάδος.
www.bankingnews.gr
Αξίζει να αναφερθεί ότι στο Eurogroup της 25ης Μαΐου 2016, η επαναφορά της μεταφοράς των κερδών ANFA και SMP στην Ελλάδα «ώστε να λειτουργήσει ως εσωτερικό αποθεματικό ασφαλείας του ΕΜΣ προκειμένου να μειωθούν οι μελλοντικές ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες» επανήλθε, όχι πια ως υποχρέωση και δέσμευση, αλλά ως ένα πιθανό μεσοπρόθεσμο μέτρο για το χρέος και στο Eurogroup του Δεκεμβρίου του 2016 το σενάριο αυτό επιβεβαιώθηκε….
Απαραίτητη προϋπόθεση για την ενδεχόμενη εφαρμογή του μέτρου είναι η επιτυχής εφαρμογή του τρίτου Μνημονίου και μόνο αν, από την επικαιροποιημένη ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους από τους θεσμούς, στο τέλος του προγράμματος, προκύπτει ότι είναι αναγκαίο για να επιτευχθεί ο συμφωνηθείς στόχος των ακαθάριστων χρηματοδοτικών αναγκών (GFN), υπό την προϋπόθεση θετικής αξιολόγησης της υλοποίησης του προγράμματος από τους θεσμούς και το Eurogroup.
Σε κάθε περίπτωση, το μέτρο θα αφορά μόνο τα ποσά που αφορούν το οικονομικό έτος 2017 και μετά.
Επισημαίνεται ότι το συνολικό ύψος της επιστροφής για μέρος του 2014, το 2015 και το 2016 και μέρος του 2017 εκτιμάται σε περίπου 7 δις ευρώ
Συγκεκριμένα 3,882 δισ ευρώ αφορούσαν το 2015 και μέρος του 2014 και 1,691 δισ ευρώ για το 2016.
Ποιο είναι το πρόβλημα;
Το πρόβλημα που έχει ανακύψει είναι ότι είχε σχεδιαστεί τα ομόλογα ANFA και SMP τα ομόλογα της ΕΚΤ και των κεντρικών τραπεζών προσκρούουν σε πλειάδα διαφορετικών τιμών κτήσης και προσεγγίσεων από τα διοικητικά συμβούλια των κεντρικών τραπεζών και γενικώς δεν υπάρχει διάθεση να δοθούν στην Ελλάδα.
Εάν δεν δοθούν τα κέρδη από τα ομόλογα αυτά που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες στην Ελλάδα και με δεδομένο ότι η Γερμανία αντιδρά στο πάγωμα των τόκων των ομολόγων και ακολούθως στην κεφαλαιοποίηση τους…. απομένουν μόνο δευτερευούσης σημασίας παρεμβάσεις για το χρέος…
Σε αυτό το σενάριο είναι αδύνατο να μετατραπεί το ελληνικό χρέος από εξαιρετικά μη βιώσιμο σε βιώσιμο.
Όμως τίθενται τα εξής ερωτήματα
1)Θα πρόκειται για πολιτική δέσμευση των ευρωπαίων προς την Ελλάδα για την αναδιάρθρωση του χρέους.
Αυτή η πολιτική δέσμευση θα είναι επαρκής όμως ώστε να αλλάξει η έκθεση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους από το ΔΝΤ (DSA);
2)Το ΔΝΤ θα μπορεί μόνο με μια πολιτική δέσμευση να αλλάξει την εξαιρετικά αρνητική έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος – το έχει χαρακτηρίσει ως εξαιρετικά μη βιώσιμο – και με ποια μεθοδολογία θα αναλύσει εκ νέου την βιωσιμότητα του χρέους;
3)Πολιτική δέσμευση προς την Ελλάδα παρείχαν οι ευρωπαίοι στην Ελλάδα τον Δεκέμβριο του 2016 στο τακτικό Eurogroup όταν ανέλυσαν τα βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα μέτρα για το χρέος.
Σε τι θα διαφέρει η νέα πολιτική δέσμευση;
4)Η Γερμανία ξεκάθαρα αποδυνάμωσε τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το χρέος όταν αρνείται κατά τρόπο απόλυτο το πάγωμα των τόκων και την κεφαλαιοποίησης τους – δηλαδή αποπληρωμή τόκων αργότερα -.
Μόνο με νέα επιμήκυνση του χρέους κατά 3 ή 5 χρόνια δεν μπορεί το ελληνικό χρέος να γίνει βιώσιμο.
5)Είναι ξεκάθαρο ότι όχι μόνο η Γερμανία αλλά πολλά κράτη δεν επιθυμούν λύση τώρα στο ελληνικό χρέος και όπως εύστοχα παρατηρεί αξιόπιστη πηγή… η τελική λύση για το ελληνικό χρέος θα είναι πολιτικό bonus στον επόμενο πρωθυπουργό της Ελλάδος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών