![Το ελληνικό 5ετές ήταν 1,5 δισ. και όχι 3 δισ με επιτόκιο 5,625% και όχι 4,625% - Οι ανάδοχοι φορτώθηκαν το βάρος](https://www.bankingnews.gr/media/k2/items/cache/598f20558e1a63588f630d7300b747a6_XL.jpg?NotFound465545_319247)
Αποκαλύπτεται ότι το 1,5 δισεκ. που κάλυψαν ουσιαστικά οι ανάδοχοι φορτώθηκαν και το ομόλογο καθώς η πλειοψηφία των αμερικανικών funds που είχε εκδηλώσει ενδιαφέρον για να συμμετάσχει τελικώς αποσύρθηκαν.
Το ελληνικό 5ετές ομόλογο ύψους 3 δισεκ. και επιτοκίου 4,625% τελικώς ήταν 1,5 δισεκ. και με επιτόκιο 5,625%.
Γιατί;
Ως γνωστό πριν ξεκινήσει η έκδοση ανακοινώθηκε πρόταση αγοράς του παλαιού ομολόγου 5ετούς διάρκειας και λήξης 2019.
Από την έκδοση αυτή ύψους 4 δισεκ. τελικώς αντάλλαξαν 1,5 δισεκ. και όλως τυχαίως μόνο οι 4 ελληνικές τράπεζες και το Κοινό Κεφάλαιο της ΤτΕ.
Τα υπόλοιπα 2,5 δισεκ. δεν δέχθηκαν να συμμετάσχουν στην ανταλλαγή προφανώς γιατί θεωρούσαν ότι το ρίσκο είναι μεγαλύτερο μετά το 2019 για την Ελλάδα.
Αυτό ήταν το πρώτο χτύπημα για την έκδοση του νέου 5ετούς.
Στην νέα 5ετή έκδοση τελικώς αντλήθηκαν 3 δισεκ. εκ των οποίων το 1,5 δισεκ. ήταν αντικατάσταση της παλαιάς με την νέα 5ετία.
Δηλαδή το νέο χρήμα από την έκδοση των 3 δισεκ. ήταν 1,5 δισεκ. ευρώ μόνο.
Όμως υπάρχει ένα ζήτημα και στο επιτόκιο.
Στην ορολογία των traders υπάρχει η έννοια forward – forward δηλαδή το μετά του μετά…
Το νέο επιτόκιο στο 5ετές είναι 4,625% και το επιτόκιο που το ελληνικό κράτος πρότεινε στους ομολογιούχους να το ανταλλάξουν ήταν 3,15%.
Άρα 4,625% - 3,15%= 1,475% Χ 2 που είναι τα χρόνια που απομένουν μέχρι να λήξη το ομόλογο 2019 = 2,95% δηλαδή 1% ετησίως για 3 χρόνια περίπου που είναι η διαφορά μεταξύ λήξης ομολόγου 2022 – με λήξη ομολόγου 2019
Το τελικό άθροισμα αυτών είναι 4,625% +1% θεωρητικό επιτόκιο λόγω της ανταλλαγής= 5,625%.
Γιατί λοιπόν οι κάτοχοι του παλαιού 5ετούς ομολόγου λήξης 2019 ύψους 2,47 δισεκ. ευρώ παρ΄ ότι θα είχαν επιτόκιο 5,625% τελικώς δεν συμμετείχαν στην ανταλλαγή;
Γιατί απλά οι κάτοχοι αυτών των ομολόγων θεωρούσαν ότι το ρίσκο που θα πάρουν μετά το 2019 είναι πολλαπλάσιο του θεωρητικού οφέλους 5,625%.
Για να τεθεί πιο απλά οι κάτοχοι 2,47 δισεκ. του παλαιού ομολόγου λήξης 2019 η παλαιά 5ετία Σαμαρά κατά βάση ξένοι επενδυτές δεν συμμετείχαν στην ανταλλαγή γιατί θεωρούν επισφαλή την συμμετοχή τους στο ελληνικό χρέος.
Το μήνυμα αυτό των κατόχων ομολόγων 2,47 δισεκ. όσο περίπου ήταν και η νέα έκδοση 3 δισεκ. αποδεικνύει ότι τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι ακόμη ελκυστικά.
Θα έπρεπε όλοι οι κάτοχοι της παλαιάς 5ετίας λήξης 2019 να ανταλλάξουν τα ομόλογα τους και αυτό δεν συνέβη…
Αυτή η εξέλιξη είναι πιο ισχυρό μήνυμα από τα 3 δισεκ. του νέου 5ετούς ή του επιτοκίου 4,625% που επιτεύχθηκε.
Υποσημείωση
Αποκαλύπτεται ότι το 1,5 δισεκ. που κάλυψαν ουσιαστικά οι ανάδοχοι φορτώθηκαν και το ομόλογο καθώς η πλειοψηφία των αμερικανικών funds που είχε εκδηλώσει ενδιαφέρον για να συμμετάσχει τελικώς αποσύρθηκαν.
www.bankingnews.gr
Γιατί;
Ως γνωστό πριν ξεκινήσει η έκδοση ανακοινώθηκε πρόταση αγοράς του παλαιού ομολόγου 5ετούς διάρκειας και λήξης 2019.
Από την έκδοση αυτή ύψους 4 δισεκ. τελικώς αντάλλαξαν 1,5 δισεκ. και όλως τυχαίως μόνο οι 4 ελληνικές τράπεζες και το Κοινό Κεφάλαιο της ΤτΕ.
Τα υπόλοιπα 2,5 δισεκ. δεν δέχθηκαν να συμμετάσχουν στην ανταλλαγή προφανώς γιατί θεωρούσαν ότι το ρίσκο είναι μεγαλύτερο μετά το 2019 για την Ελλάδα.
Αυτό ήταν το πρώτο χτύπημα για την έκδοση του νέου 5ετούς.
Στην νέα 5ετή έκδοση τελικώς αντλήθηκαν 3 δισεκ. εκ των οποίων το 1,5 δισεκ. ήταν αντικατάσταση της παλαιάς με την νέα 5ετία.
Δηλαδή το νέο χρήμα από την έκδοση των 3 δισεκ. ήταν 1,5 δισεκ. ευρώ μόνο.
Όμως υπάρχει ένα ζήτημα και στο επιτόκιο.
Στην ορολογία των traders υπάρχει η έννοια forward – forward δηλαδή το μετά του μετά…
Το νέο επιτόκιο στο 5ετές είναι 4,625% και το επιτόκιο που το ελληνικό κράτος πρότεινε στους ομολογιούχους να το ανταλλάξουν ήταν 3,15%.
Άρα 4,625% - 3,15%= 1,475% Χ 2 που είναι τα χρόνια που απομένουν μέχρι να λήξη το ομόλογο 2019 = 2,95% δηλαδή 1% ετησίως για 3 χρόνια περίπου που είναι η διαφορά μεταξύ λήξης ομολόγου 2022 – με λήξη ομολόγου 2019
Το τελικό άθροισμα αυτών είναι 4,625% +1% θεωρητικό επιτόκιο λόγω της ανταλλαγής= 5,625%.
Γιατί λοιπόν οι κάτοχοι του παλαιού 5ετούς ομολόγου λήξης 2019 ύψους 2,47 δισεκ. ευρώ παρ΄ ότι θα είχαν επιτόκιο 5,625% τελικώς δεν συμμετείχαν στην ανταλλαγή;
Γιατί απλά οι κάτοχοι αυτών των ομολόγων θεωρούσαν ότι το ρίσκο που θα πάρουν μετά το 2019 είναι πολλαπλάσιο του θεωρητικού οφέλους 5,625%.
Για να τεθεί πιο απλά οι κάτοχοι 2,47 δισεκ. του παλαιού ομολόγου λήξης 2019 η παλαιά 5ετία Σαμαρά κατά βάση ξένοι επενδυτές δεν συμμετείχαν στην ανταλλαγή γιατί θεωρούν επισφαλή την συμμετοχή τους στο ελληνικό χρέος.
Το μήνυμα αυτό των κατόχων ομολόγων 2,47 δισεκ. όσο περίπου ήταν και η νέα έκδοση 3 δισεκ. αποδεικνύει ότι τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι ακόμη ελκυστικά.
Θα έπρεπε όλοι οι κάτοχοι της παλαιάς 5ετίας λήξης 2019 να ανταλλάξουν τα ομόλογα τους και αυτό δεν συνέβη…
Αυτή η εξέλιξη είναι πιο ισχυρό μήνυμα από τα 3 δισεκ. του νέου 5ετούς ή του επιτοκίου 4,625% που επιτεύχθηκε.
Υποσημείωση
Αποκαλύπτεται ότι το 1,5 δισεκ. που κάλυψαν ουσιαστικά οι ανάδοχοι φορτώθηκαν και το ομόλογο καθώς η πλειοψηφία των αμερικανικών funds που είχε εκδηλώσει ενδιαφέρον για να συμμετάσχει τελικώς αποσύρθηκαν.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών