Τα AQRs λοιπόν έχουν αποκτήσει βαρύτητα μεγαλύτερη από το QE την ποσοτική χαλάρωση και ισάξια με την διευθέτηση του χρέους....Γιατί; ....
Ποια είναι ο σημαντικότερη αιτία όπου οι μετοχές των τραπεζών έχουν διολισθήσει εσχάτως;
Ο κίνδυνος διεξαγωγής AQRs asset quality review.
Οι ξένοι επενδυτές ανησυχούν για το ελληνικό banking και τα επερχόμενα stress tests για ποιο λόγο;
Μήπως διεξαχθούν AQRs στις ελληνικές τράπεζες.
Η κυβέρνηση γιατί ανησυχεί πολιτικά περισσότερο για τα AQRs έναντι άλλων προβλημάτων;
Γιατί AQRs σημαίνει άμεσα νέες αυξήσεις κεφαλαίου στις τράπεζες που θα μπορούσαν να φθάσουν στα 6-7 δισεκ. ευρώ και σε ένα τέτοιο σενάριο πάει η ανάπτυξη και η προσπάθεια αλλαγής σελίδας το 2018.
Τα AQRs λοιπόν έχουν αποκτήσει βαρύτητα μεγαλύτερη από το QE την ποσοτική χαλάρωση και ισάξια με την διευθέτηση του χρέους.
Το AQRs στις ελληνικές τράπεζες θα χαλάσει όλο το ελληνικό σχέδιο για το 2018.
Αναλύουμε ότι υπάρχει τρόπος να ξεπεραστεί ο κίνδυνος διεξαγωγής AQRs που θα στοιχήσει 6-7 δισ. στις τράπεζες αλλά έχει μεγάλο ρίσκο.
Πριν παρουσιάσουμε ορισμένες παραμέτρους θα πρέπει να υπενθυμίσουμε ποιος υποκινεί το AQRs τον έλεγχο των στοιχείων ενεργητικού στις ελληνικές τράπεζες.
Το ΔΝΤ.
Στην προσπάθεια του το ΔΝΤ να ασκήσει πίεση στον ESM και στην Γερμανία να εξετάσουν το ελληνικό χρέος είναι πολύ πιθανό να θέσουν ως όρο στην 3η αξιολόγηση την διεξαγωγή AQRs στις ελληνικές τράπεζες.
Εάν επιμείνουν στο AQR είναι προφανές ότι θα διεξαχθούν και ο ESM, ο SSM και η ΕΚΤ δεν θα μπορέσουν να αρνηθούν.
Για ορισμένους το AQR ίσως εξυπηρετήσει τα σχέδια και της Γερμανίας εάν επιμείνει στην ECCL γραμμή στην νέα πιστωτική γραμμή για την Ελλάδα το 2018.
Υπάρχει τρόπος να ξεπεραστεί ο κίνδυνος διεξαγωγής AQRs που θα στοιχήσει 6-7 δισ. στις τράπεζες αλλά έχει μεγάλο ρίσκο….
Θα λέγαμε ότι οι τρόποι είναι δύο αλλά ενέχουν μεγάλα ρίσκα.
1)Τέλη Σεπτεμβρίου του 2017 οι ελληνικές τράπεζες θα παραδώσουν στον SSM τις ετήσιες εκθέσεις τους για την πορεία των NPLs και NPEs.
Στις εκθέσεις αυτές οι ελληνικές τράπεζες που θα παρουσιάσουν τους στόχους για το 2018 θα πρέπει να πάρουν πρωτοβουλίες ριζικής αναθεώρησης των στόχων προς τα πάνω.
Αντί το 2018 να μειωθούν τα NPEs 10 δισεκ. να μειωθούν 13 ή 14 δισεκ. ή και περισσότερο.
Οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να αντεπιτεθούν στο ζήτημα του AQR.
Για να πειστούν ο SSM και η ΕΚΤ ότι έχουν απέναντι τους αξιόπιστους συνομιλητές δηλαδή τις ελληνικές τράπεζες, θα πρέπει οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών να παρουσιάσουν επιθετικά αναθεωρημένους στόχους.
Μόνο έτσι θα κερδίσουν την εύνοια και την ορθολογική μεταχείριση από τα θεσμικά εποπτικά τους όργανα
Η λύση αυτή ενέχει ρίσκο το 2018 να τεθούν ακραία υψηλοί στόχοι που να μην είναι υλοποιήσιμοι.
Ωστόσο μεταξύ του AQR και της πολύ υψηλής στοχοθεσίας καλύτερα η υψηλή στοχοθεσία.
2)Η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να στηρίξει τις τράπεζες γιατί εάν διεξαχθούν AQRs είναι 100% βέβαιο ότι το τραπεζικό πρόβλημα θα γίνει μείζον πολιτικό.
Η ελληνική κυβέρνηση μπορεί να επικαλεστεί ότι διεξαγωγή AQR στις ελληνικές τράπεζες μόνο θα σημαίνει για τις αγορές ότι είναι και επίσημα οι πιο προβληματικές, οπότε πάλι θα χαθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών στο ελληνικό banking.
Προφανώς το επιχείρημα αυτό δεν θα συγκινήσει το ΔΝΤ.
Όμως η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να περάσει στην αντεπίθεση και
-Να κλείσει έγκαιρα την 3η αξιολόγηση έγκαιρα και θετικά
-Να ανοίξει το ζήτημα της ECCL γραμμής αλλά να προσδιορίσει πως την θέλει αυτή την πιστωτική γραμμή.
Η Ελλάδα δεν έχει ανάγκη μια απλή γραμμή για να σηκώνει λεφτά αλλά ένα μηχανισμό ώστε η Ελλάδα να αντλεί κεφάλαια από τις αγορές ομολόγων έχοντας ένα σύστημα εγγύησης των εκδόσεων.
Η Ελλάδα θέλει μηχανισμό εγγύησης εκδόσεων και όχι απλά μια πιστωτική γραμμή για να παίρνει δόσεις μετά τον Αύγουστο του 2018.
Τι πρέπει να κάνει η ΕΚΤ και ο SSM;
Εάν η ΕΚΤ και ο SSM θέλουν να βοηθήσουν τις ελληνικές τράπεζες θα πρέπει έγκαιρα – όχι να αιωρείται για καιρό – να ξεκαθαρίσουν ότι δεν θα διεξαχθούν AQRs στις ελληνικές τράπεζες.
Εάν περάσουν και οι γερμανικές εκλογές στις 24 Σεπτεμβρίου του 2017 και η ΕΚΤ επίσημα δεν έχει ξεκαθαρίσει ότι δεν θα διεξαχθούν AQRs στις ελληνικές τράπεζες τότε αυτό θα σημαίνει… πολύ άσχημες ειδήσεις για το ελληνικό banking.
Ποια είναι η θέση του bankingnews για το τι πρόκειται να συμβεί;
Δυστυχώς υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις που λένε ότι κάποιας μορφής AQR θα διεξαχθεί οπότε οι επόμενοι 10-12 μήνες θα είναι μια περίοδος stress και αγωνίας για το ελληνικό banking.
Η περίοδος αυτή θα καταλήξει σε κεφαλαιακές ανάγκες και σε αυξήσεις κεφαλαίου με πιθανότητα πάνω από 80%.
Εάν υλοποιούνταν μόνο τα stress tests τότε οι τράπεζες θα τα περνούσαν παρά την μείωση των κεφαλαίων τους και θα είχαν χρόνο να βελτιώσουν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα.
Εάν διενεργηθούν AQRs οι αυξήσεις κεφαλαίου 6 με 7 δισεκ. ευρώ είναι….μονόδρομος…
Ποιο είναι το κακό σενάριο για τις ελληνικές τράπεζες; - Να χρειαστούν 6-7 δισεκ. νέες αυξήσεις κεφαλαίου
Ποιο είναι το κακό σενάριο για τις ελληνικές τράπεζες;
Εάν διεξαχθούν AQR είναι μαθηματικώς βέβαιο ότι το υφιστάμενο capital buffer των ελληνικών τραπεζών θα μηδενιστεί ή σχεδόν θα μηδενιστεί.
Ας δώσουμε ένα πραγματικό παράδειγμα.
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας όπως ορίζεται από τις κεντρικές τράπεζες βρίσκεται στο 8%.
Στις ελληνικές τράπεζες λόγω της κρίσης και της αβεβαιότητας για την ποιότητα ενεργητικού έχει οριστεί ως όριο το 12%.
Οι ελληνικές τράπεζες μετά τις τελευταίες ανακεφαλαιοποιήσεις και τις πωλήσεις θυγατρικών διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 17% σε μέσους όρους.
Η διαφορά 12% με 17% είναι το capital buffer το οποίο υπολογίζεται σε 7 δισεκ.
Στο κακό σενάριο λοιπόν αυτό το capital buffer σχεδόν θα μηδενιστεί οπότε ναι μεν οι τράπεζες θα παραμείνουν πάνω από το 12% αλλά θα υποχρεωθούν να αυξήσουν ΠΑΛΙ τα κεφάλαια τους ώστε να δημιουργήσουν capital buffer κεφαλαιακά αποθέματα.
Δηλαδή θα χρειαζόντουσαν οι τράπεζες νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου 6 με 7 δισεκ. και αυτό θα οδηγούσε τις μετοχές σε κατάρρευση, σε νέα reverse split και σε νέα dilution για τους μετόχους.
Ζημίες από AQR 2014, 2015 – Για το 2018 δεν είναι σαφές εάν υπάρξουν AQR
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
Ο κίνδυνος διεξαγωγής AQRs asset quality review.
Οι ξένοι επενδυτές ανησυχούν για το ελληνικό banking και τα επερχόμενα stress tests για ποιο λόγο;
Μήπως διεξαχθούν AQRs στις ελληνικές τράπεζες.
Η κυβέρνηση γιατί ανησυχεί πολιτικά περισσότερο για τα AQRs έναντι άλλων προβλημάτων;
Γιατί AQRs σημαίνει άμεσα νέες αυξήσεις κεφαλαίου στις τράπεζες που θα μπορούσαν να φθάσουν στα 6-7 δισεκ. ευρώ και σε ένα τέτοιο σενάριο πάει η ανάπτυξη και η προσπάθεια αλλαγής σελίδας το 2018.
Τα AQRs λοιπόν έχουν αποκτήσει βαρύτητα μεγαλύτερη από το QE την ποσοτική χαλάρωση και ισάξια με την διευθέτηση του χρέους.
Το AQRs στις ελληνικές τράπεζες θα χαλάσει όλο το ελληνικό σχέδιο για το 2018.
Αναλύουμε ότι υπάρχει τρόπος να ξεπεραστεί ο κίνδυνος διεξαγωγής AQRs που θα στοιχήσει 6-7 δισ. στις τράπεζες αλλά έχει μεγάλο ρίσκο.
Πριν παρουσιάσουμε ορισμένες παραμέτρους θα πρέπει να υπενθυμίσουμε ποιος υποκινεί το AQRs τον έλεγχο των στοιχείων ενεργητικού στις ελληνικές τράπεζες.
Το ΔΝΤ.
Στην προσπάθεια του το ΔΝΤ να ασκήσει πίεση στον ESM και στην Γερμανία να εξετάσουν το ελληνικό χρέος είναι πολύ πιθανό να θέσουν ως όρο στην 3η αξιολόγηση την διεξαγωγή AQRs στις ελληνικές τράπεζες.
Εάν επιμείνουν στο AQR είναι προφανές ότι θα διεξαχθούν και ο ESM, ο SSM και η ΕΚΤ δεν θα μπορέσουν να αρνηθούν.
Για ορισμένους το AQR ίσως εξυπηρετήσει τα σχέδια και της Γερμανίας εάν επιμείνει στην ECCL γραμμή στην νέα πιστωτική γραμμή για την Ελλάδα το 2018.
Υπάρχει τρόπος να ξεπεραστεί ο κίνδυνος διεξαγωγής AQRs που θα στοιχήσει 6-7 δισ. στις τράπεζες αλλά έχει μεγάλο ρίσκο….
Θα λέγαμε ότι οι τρόποι είναι δύο αλλά ενέχουν μεγάλα ρίσκα.
1)Τέλη Σεπτεμβρίου του 2017 οι ελληνικές τράπεζες θα παραδώσουν στον SSM τις ετήσιες εκθέσεις τους για την πορεία των NPLs και NPEs.
Στις εκθέσεις αυτές οι ελληνικές τράπεζες που θα παρουσιάσουν τους στόχους για το 2018 θα πρέπει να πάρουν πρωτοβουλίες ριζικής αναθεώρησης των στόχων προς τα πάνω.
Αντί το 2018 να μειωθούν τα NPEs 10 δισεκ. να μειωθούν 13 ή 14 δισεκ. ή και περισσότερο.
Οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να αντεπιτεθούν στο ζήτημα του AQR.
Για να πειστούν ο SSM και η ΕΚΤ ότι έχουν απέναντι τους αξιόπιστους συνομιλητές δηλαδή τις ελληνικές τράπεζες, θα πρέπει οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών να παρουσιάσουν επιθετικά αναθεωρημένους στόχους.
Μόνο έτσι θα κερδίσουν την εύνοια και την ορθολογική μεταχείριση από τα θεσμικά εποπτικά τους όργανα
Η λύση αυτή ενέχει ρίσκο το 2018 να τεθούν ακραία υψηλοί στόχοι που να μην είναι υλοποιήσιμοι.
Ωστόσο μεταξύ του AQR και της πολύ υψηλής στοχοθεσίας καλύτερα η υψηλή στοχοθεσία.
2)Η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να στηρίξει τις τράπεζες γιατί εάν διεξαχθούν AQRs είναι 100% βέβαιο ότι το τραπεζικό πρόβλημα θα γίνει μείζον πολιτικό.
Η ελληνική κυβέρνηση μπορεί να επικαλεστεί ότι διεξαγωγή AQR στις ελληνικές τράπεζες μόνο θα σημαίνει για τις αγορές ότι είναι και επίσημα οι πιο προβληματικές, οπότε πάλι θα χαθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών στο ελληνικό banking.
Προφανώς το επιχείρημα αυτό δεν θα συγκινήσει το ΔΝΤ.
Όμως η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να περάσει στην αντεπίθεση και
-Να κλείσει έγκαιρα την 3η αξιολόγηση έγκαιρα και θετικά
-Να ανοίξει το ζήτημα της ECCL γραμμής αλλά να προσδιορίσει πως την θέλει αυτή την πιστωτική γραμμή.
Η Ελλάδα δεν έχει ανάγκη μια απλή γραμμή για να σηκώνει λεφτά αλλά ένα μηχανισμό ώστε η Ελλάδα να αντλεί κεφάλαια από τις αγορές ομολόγων έχοντας ένα σύστημα εγγύησης των εκδόσεων.
Η Ελλάδα θέλει μηχανισμό εγγύησης εκδόσεων και όχι απλά μια πιστωτική γραμμή για να παίρνει δόσεις μετά τον Αύγουστο του 2018.
Τι πρέπει να κάνει η ΕΚΤ και ο SSM;
Εάν η ΕΚΤ και ο SSM θέλουν να βοηθήσουν τις ελληνικές τράπεζες θα πρέπει έγκαιρα – όχι να αιωρείται για καιρό – να ξεκαθαρίσουν ότι δεν θα διεξαχθούν AQRs στις ελληνικές τράπεζες.
Εάν περάσουν και οι γερμανικές εκλογές στις 24 Σεπτεμβρίου του 2017 και η ΕΚΤ επίσημα δεν έχει ξεκαθαρίσει ότι δεν θα διεξαχθούν AQRs στις ελληνικές τράπεζες τότε αυτό θα σημαίνει… πολύ άσχημες ειδήσεις για το ελληνικό banking.
Ποια είναι η θέση του bankingnews για το τι πρόκειται να συμβεί;
Δυστυχώς υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις που λένε ότι κάποιας μορφής AQR θα διεξαχθεί οπότε οι επόμενοι 10-12 μήνες θα είναι μια περίοδος stress και αγωνίας για το ελληνικό banking.
Η περίοδος αυτή θα καταλήξει σε κεφαλαιακές ανάγκες και σε αυξήσεις κεφαλαίου με πιθανότητα πάνω από 80%.
Εάν υλοποιούνταν μόνο τα stress tests τότε οι τράπεζες θα τα περνούσαν παρά την μείωση των κεφαλαίων τους και θα είχαν χρόνο να βελτιώσουν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα.
Εάν διενεργηθούν AQRs οι αυξήσεις κεφαλαίου 6 με 7 δισεκ. ευρώ είναι….μονόδρομος…
Ποιο είναι το κακό σενάριο για τις ελληνικές τράπεζες; - Να χρειαστούν 6-7 δισεκ. νέες αυξήσεις κεφαλαίου
Ποιο είναι το κακό σενάριο για τις ελληνικές τράπεζες;
Εάν διεξαχθούν AQR είναι μαθηματικώς βέβαιο ότι το υφιστάμενο capital buffer των ελληνικών τραπεζών θα μηδενιστεί ή σχεδόν θα μηδενιστεί.
Ας δώσουμε ένα πραγματικό παράδειγμα.
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας όπως ορίζεται από τις κεντρικές τράπεζες βρίσκεται στο 8%.
Στις ελληνικές τράπεζες λόγω της κρίσης και της αβεβαιότητας για την ποιότητα ενεργητικού έχει οριστεί ως όριο το 12%.
Οι ελληνικές τράπεζες μετά τις τελευταίες ανακεφαλαιοποιήσεις και τις πωλήσεις θυγατρικών διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 17% σε μέσους όρους.
Η διαφορά 12% με 17% είναι το capital buffer το οποίο υπολογίζεται σε 7 δισεκ.
Στο κακό σενάριο λοιπόν αυτό το capital buffer σχεδόν θα μηδενιστεί οπότε ναι μεν οι τράπεζες θα παραμείνουν πάνω από το 12% αλλά θα υποχρεωθούν να αυξήσουν ΠΑΛΙ τα κεφάλαια τους ώστε να δημιουργήσουν capital buffer κεφαλαιακά αποθέματα.
Δηλαδή θα χρειαζόντουσαν οι τράπεζες νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου 6 με 7 δισεκ. και αυτό θα οδηγούσε τις μετοχές σε κατάρρευση, σε νέα reverse split και σε νέα dilution για τους μετόχους.
Ζημίες από AQR 2014, 2015 – Για το 2018 δεν είναι σαφές εάν υπάρξουν AQR
| Τράπεζες |
AQR 2014 επί των κεφαλαίων |
AQR 2015 επί των κεφαλαίων |
AQR 2018 επί του capital buffer – Υπόθεση εργασίας |
| Πειραιώς |
-2,70δισ |
-2,18 δισ |
- 2 δισ |
| Εθνική |
-2,22 δισ |
-831 εκατ |
-1 δισ |
| Eurobank |
-1,278 δισ |
-339 εκατ |
-1 δισ |
| Alpha |
-1,11 δισ |
0 |
-1,5 δισ |
| Σύνολο |
-7,34 δισ |
3,358 δισ |
5,5 δισ |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών