![Η 3η αξιολόγηση θα κλείσει έγκαιρα… Ιανουάριο 2018 – Οι συμφωνίες για το χρέος χωρίς την Γερμανία είναι διάτρητες](https://www.bankingnews.gr/media/k2/items/cache/3b21e2575a7aaac13b818278b5800ded_XL.jpg?NotFound477939_331641)
Χωρίς το ΔΝΤ και με το FDP στην γερμανική κυβέρνηση η Ελλάδα είναι αδύνατο να πάρει λύση για το χρέος.
Lagarde ΔΝΤ και Τσίπρας έλληνας πρωθυπουργός συναντήθηκαν στα κεντρικά γραφεία του Ταμείου και συμφώνησαν…ότι συμφωνούν να κλείσει έγκαιρα η 3η αξιολόγηση και επίσης συμφώνησαν ότι ο ρόλος του ταμείου είναι ζωτικός για την διευθέτηση του χρέους.
Ποιο είναι το συμπέρασμα ότι ο Τσίπρας έχει κατανοήσει τις καταστροφικές συνέπειες των καθυστερήσεων της δεύτερης αξιολόγησης και δεν θέλει να επαναληφθεί το ίδιο λάθος.
Ωστόσο ενώ όλοι συμφωνούν για έγκαιρο κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης όλα θα κριθούν στην πράξη δηλαδή όταν θα έρθουν οι θεσμοί και θα θέτουν ζητήματα.
Πάντως είναι θετικό ότι η ελληνική κυβέρνηση θέλει έγκαιρο κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης.
Ως προς το χρέος όμως υπάρχει μια απίστευτη αναξιοπιστία από την πλευρά της κυβέρνησης.
Μέχρι πρότινος δήλωναν ότι εάν το ΔΝΤ θέλει να φύγει από το τρίτο πρόγραμμα ας φύγει.
Ξαφνικά ο Τσίπρας ανακάλυψε τον ζωτικό ρόλο του ΔΝΤ για το ελληνικό χρέος.
Τι πραγματικά συμβαίνει;
Ο Τσίπρας κατανοεί ότι με το FDP στην Γερμανική κυβέρνηση χρέος δεν θα πάρει, οπότε η παρουσία του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα ώστε να ασκεί πίεση είναι…ζωτικής σημασίας.
Χωρίς το ΔΝΤ και με το FDP στην γερμανική κυβέρνηση η Ελλάδα είναι αδύνατο να πάρει λύση για το χρέος.
Έτσι λοιπόν εξηγείται μια ακόμη κυβίστηση του έλληνα πρωθυπουργού.
Ωστόσο οποιαδήποτε συμφωνία για το ελληνικό χρέος…χωρίς την Γερμανία και τον ESM που δηλώνει συνεχώς ο Regling ότι με τις παρεμβάσεις τους η Ελλάδα εξοικονομεί 10 δισεκ. κάθε χρόνο… είναι διάτρητη.
Γερμανία και ESM θέλουν να δώσουν όσο το δυνατό λιγότερα για το χρέος.
Αξιολόγηση 19 ή 22 Ιανουαρίου 2018
Η 3η αξιολόγηση δεν θα κλείσει στο Eurogroup στις 4 Δεκεμβρίου αλλά μετατίθεται για τον Ιανουάριο του 2018.
Κατά πάσα πιθανότητα η 3η αξιολόγηση θα κλείσει 19 ή 22 Ιανουαρίου του 2018.
Οι σκέψεις που υπήρχαν για έκτακτο Eurogroup έως τα τέλη Δεκεμβρίου 2017 δεν φαίνεται να αποτελεί προτεραιότητα, έχουν ατονήσει τα σχέδια αυτά.
Με το κλείσιμο της αξιολόγησης θα καθοριστούν τα επόμενα βήματα που αφορούν το ΔΝΤ, το χρέος και τον τρόπο εξόδου από το τρίτο πρόγραμμα στήριξης.
Μάρτιο 2018 θα εξεταστεί το ελληνικό χρέος σε δόσεις
Μέσα στον Μάρτιο 2018 θα ξεκινήσει μια διαπραγμάτευση για τις παρεμβάσεις στο ελληνικό χρέος.
Τέλη Οκτωβρίου ή αρχές Νοεμβρίου 2017 θα προχωρήσει το swaps με την μετατροπή των 20 ομολόγων σε 4 από 5 δισεκ. το κάθε ένα ή συνολικά 20 δισεκ.
Τα 20 δισεκ. αντιστοιχούν στο 75% της αρχικής ονομαστικής αξίας.
Οι παρεμβάσεις θα αφορούν από τον Μάρτιο 2018.
-Πληρωμή των κερδών από τα ελληνικά ομόλογα ANFA ύψους 7,6 δισεκ.
- Αποπληρωμή των 11,6 δισεκ. των δανείων του ΔΝΤ στην Ελλάδα από τον ESM
-Ίσως 5ετή επιμήκυνση των δανείων του EFSF και μείωση των επιτοκίων του EFSF κατά 0,5% από 2,5% στο 2%.
Να θυμίσουμε ότι το μέσο επιτόκιο του ΔΝΤ καθορίζεται με SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα +2% δηλαδή επιτόκιο περίπου 3,8%.
Ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%.
Ο EFSF είχε δανείσει την Ελλάδα με επιτόκια 2,5%
Τα ομόλογα GLF 52,9 δισεκ. των διακρατικών δανείων της ΕΕ προς την Ελλάδα έφεραν επιτόκιο 0,65%
Εάν όλα αυτά τα μέτρα εφαρμοστούν δεν είναι βέβαιο ότι η έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος DSA θα είναι θετική.
Σίγουρα θα βελτιώσει το προφίλ βιωσιμότητας αλλά δεν θα το καταστήσει βιώσιμο το ελληνικό χρέος που θα φθάσει στα 327 δισεκ.
Τον Μάιο κλειδώνει η ECCL πιστωτική γραμμή – Ναυαγεί η καθαρή έξοδος από τα μνημόνια
Η Ελλάδα φαίνεται ότι παρά τις αναφορές για τέλος των μνημονίων έχει συμφωνήσει και για μια ειδικού τύπου ECCL πιστωτική γραμμή μετά το πέρας του τρίτου μνημονίου.
Η νέα ECCL ωστόσο δεν θα είναι ενεργή εφάπαξ.
Θα υπάρχουν κάποιες ρήτρες ενεργοποίησης.
Όπως συμφωνήθηκε ο μηχανισμός ενεργοποίησης μέτρων εάν δεν επιτευχθούν πρωτογενή πλεονάσματα έτσι και στην ECCL θα συμφωνηθεί αλλά για να ενεργοποιηθεί θα τεθούν κάποιοι όροι…
Θα δοθεί μια πιστωτική γραμμή με 10 έως 20 δισεκ. υπό αίρεση και εφόσον ενεργοποιηθούν κάποιες παράμετροι…
Εάν δεν επιδεινωθεί η κατάσταση στην Ελλάδα δεν θα ενεργοποιηθεί η ECCL πιστωτική γραμμή αλλά θα υπάρχει ως μηχανισμός πρόληψης.
Μια από τις παραδοχές που θα υπάρξουν είναι εάν σημειωθεί επιδείνωση στο κόστος δανεισμού της Ελλάδος, η πορεία του πρωτογενούς πλεονάσματος και ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση και άλλα…
www.bankingnews.gr
Ποιο είναι το συμπέρασμα ότι ο Τσίπρας έχει κατανοήσει τις καταστροφικές συνέπειες των καθυστερήσεων της δεύτερης αξιολόγησης και δεν θέλει να επαναληφθεί το ίδιο λάθος.
Ωστόσο ενώ όλοι συμφωνούν για έγκαιρο κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης όλα θα κριθούν στην πράξη δηλαδή όταν θα έρθουν οι θεσμοί και θα θέτουν ζητήματα.
Πάντως είναι θετικό ότι η ελληνική κυβέρνηση θέλει έγκαιρο κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης.
Ως προς το χρέος όμως υπάρχει μια απίστευτη αναξιοπιστία από την πλευρά της κυβέρνησης.
Μέχρι πρότινος δήλωναν ότι εάν το ΔΝΤ θέλει να φύγει από το τρίτο πρόγραμμα ας φύγει.
Ξαφνικά ο Τσίπρας ανακάλυψε τον ζωτικό ρόλο του ΔΝΤ για το ελληνικό χρέος.
Τι πραγματικά συμβαίνει;
Ο Τσίπρας κατανοεί ότι με το FDP στην Γερμανική κυβέρνηση χρέος δεν θα πάρει, οπότε η παρουσία του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα ώστε να ασκεί πίεση είναι…ζωτικής σημασίας.
Χωρίς το ΔΝΤ και με το FDP στην γερμανική κυβέρνηση η Ελλάδα είναι αδύνατο να πάρει λύση για το χρέος.
Έτσι λοιπόν εξηγείται μια ακόμη κυβίστηση του έλληνα πρωθυπουργού.
Ωστόσο οποιαδήποτε συμφωνία για το ελληνικό χρέος…χωρίς την Γερμανία και τον ESM που δηλώνει συνεχώς ο Regling ότι με τις παρεμβάσεις τους η Ελλάδα εξοικονομεί 10 δισεκ. κάθε χρόνο… είναι διάτρητη.
Γερμανία και ESM θέλουν να δώσουν όσο το δυνατό λιγότερα για το χρέος.
Αξιολόγηση 19 ή 22 Ιανουαρίου 2018
Η 3η αξιολόγηση δεν θα κλείσει στο Eurogroup στις 4 Δεκεμβρίου αλλά μετατίθεται για τον Ιανουάριο του 2018.
Κατά πάσα πιθανότητα η 3η αξιολόγηση θα κλείσει 19 ή 22 Ιανουαρίου του 2018.
Οι σκέψεις που υπήρχαν για έκτακτο Eurogroup έως τα τέλη Δεκεμβρίου 2017 δεν φαίνεται να αποτελεί προτεραιότητα, έχουν ατονήσει τα σχέδια αυτά.
Με το κλείσιμο της αξιολόγησης θα καθοριστούν τα επόμενα βήματα που αφορούν το ΔΝΤ, το χρέος και τον τρόπο εξόδου από το τρίτο πρόγραμμα στήριξης.
Μάρτιο 2018 θα εξεταστεί το ελληνικό χρέος σε δόσεις
Μέσα στον Μάρτιο 2018 θα ξεκινήσει μια διαπραγμάτευση για τις παρεμβάσεις στο ελληνικό χρέος.
Τέλη Οκτωβρίου ή αρχές Νοεμβρίου 2017 θα προχωρήσει το swaps με την μετατροπή των 20 ομολόγων σε 4 από 5 δισεκ. το κάθε ένα ή συνολικά 20 δισεκ.
Τα 20 δισεκ. αντιστοιχούν στο 75% της αρχικής ονομαστικής αξίας.
Οι παρεμβάσεις θα αφορούν από τον Μάρτιο 2018.
-Πληρωμή των κερδών από τα ελληνικά ομόλογα ANFA ύψους 7,6 δισεκ.
- Αποπληρωμή των 11,6 δισεκ. των δανείων του ΔΝΤ στην Ελλάδα από τον ESM
-Ίσως 5ετή επιμήκυνση των δανείων του EFSF και μείωση των επιτοκίων του EFSF κατά 0,5% από 2,5% στο 2%.
Να θυμίσουμε ότι το μέσο επιτόκιο του ΔΝΤ καθορίζεται με SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα +2% δηλαδή επιτόκιο περίπου 3,8%.
Ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%.
Ο EFSF είχε δανείσει την Ελλάδα με επιτόκια 2,5%
Τα ομόλογα GLF 52,9 δισεκ. των διακρατικών δανείων της ΕΕ προς την Ελλάδα έφεραν επιτόκιο 0,65%
Εάν όλα αυτά τα μέτρα εφαρμοστούν δεν είναι βέβαιο ότι η έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος DSA θα είναι θετική.
Σίγουρα θα βελτιώσει το προφίλ βιωσιμότητας αλλά δεν θα το καταστήσει βιώσιμο το ελληνικό χρέος που θα φθάσει στα 327 δισεκ.
Τον Μάιο κλειδώνει η ECCL πιστωτική γραμμή – Ναυαγεί η καθαρή έξοδος από τα μνημόνια
Η Ελλάδα φαίνεται ότι παρά τις αναφορές για τέλος των μνημονίων έχει συμφωνήσει και για μια ειδικού τύπου ECCL πιστωτική γραμμή μετά το πέρας του τρίτου μνημονίου.
Η νέα ECCL ωστόσο δεν θα είναι ενεργή εφάπαξ.
Θα υπάρχουν κάποιες ρήτρες ενεργοποίησης.
Όπως συμφωνήθηκε ο μηχανισμός ενεργοποίησης μέτρων εάν δεν επιτευχθούν πρωτογενή πλεονάσματα έτσι και στην ECCL θα συμφωνηθεί αλλά για να ενεργοποιηθεί θα τεθούν κάποιοι όροι…
Θα δοθεί μια πιστωτική γραμμή με 10 έως 20 δισεκ. υπό αίρεση και εφόσον ενεργοποιηθούν κάποιες παράμετροι…
Εάν δεν επιδεινωθεί η κατάσταση στην Ελλάδα δεν θα ενεργοποιηθεί η ECCL πιστωτική γραμμή αλλά θα υπάρχει ως μηχανισμός πρόληψης.
Μια από τις παραδοχές που θα υπάρξουν είναι εάν σημειωθεί επιδείνωση στο κόστος δανεισμού της Ελλάδος, η πορεία του πρωτογενούς πλεονάσματος και ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση και άλλα…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών