Η σχέση ρίσκου – απόδοσης στην Ελλάδα είναι δυσανάλογη, υπάρχουν άλλες αγορές με καλύτερες επιδόσεις και με μικρότερο ρίσκο
Τι συμβαίνει στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Την μια ημέρα έχουμε ράλι με τις μετοχές στο +7% να επικρατεί κινητικότητα και αγοραστικό ενδιαφέρον κατά βάση από έλληνες.
Την άλλη μέρα μαύρο χάλι, οι μετοχές στα τάρταρα παραμένουν κάτω από τις τιμές των ΑΜΚ του 2015.
Η εικόνα αυτής της αγοράς επιχειρείται λανθασμένα να αιτιολογηθεί με όρους επενδυτικής λογικής.
Αγοράζουν οι ξένοι traders….λένε κάποιοι.
Έχουμε short covering δηλαδή μειώνουν short θέσεις ξένα funds.
Ανακαλύψαμε εσχάτως – όχι εμείς – το Marshall και το Oceanwood τις short θέσεις που διατηρούν στις ελληνικές τράπεζες.
Έχουμε ακούσει δύο θεωρίες.
Η μια θεωρία θέλει την αγορά στις 650 μονάδες και η άλλη θεωρία θέλει να εκτοξεύεται η αγορά προς τις 800 μονάδες.
Λυπούμαστε αλλά όλα αυτά δεν εξηγούν το βαθύτερο πρόβλημα στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Το βαθύτερο πρόβλημα είναι ότι οι τράπεζες που είναι ιδιαίτερα δεικτοβαρείς έχουν χρηματιστηριακή αξία 6,7 δισεκ.
Δεν ευθύνεται για την πτώση των αποτιμήσεων το Marshall που έχει σορτάρει την αγορά…
Η βαθύτερη αιτία έχει να κάνει με την απογοήτευση που κυριαρχεί στους επενδυτές που ακόμη μια φορά βλέπουν μια χρονιά να περνάει από τις επενδυτικές τους θέσεις στην Ελλάδα….χωρίς νόημα.
Οι ελληνικές τράπεζες λόγω των stress tests θα παραμείνουν μη επενδύσιμες έως την ολοκλήρωση των stress tests.
Ωστόσο ακόμη και εάν προσπαθήσουμε να κάνουμε μια υπόθεση εργασίας.
Ότι δεν υπάρχουν stress tests.
Ως δια μαγείας εξαφανίζονται.
Που θα πάνε οι μετοχές των τραπεζών ξανά στις τιμές ή λόγο πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015.
Θεωρείται επιτυχία ότι μετά από 2 χρόνια – πάμε για τρίτο χρόνο – οι μετοχές των τραπεζών προσπαθούν να φθάσουν στις τιμές των ΑΜΚ του 2015;
Γιατί ενώ το country risk μειώνεται όπως δείχνουν και τα ομόλογα παρά τις ωραιοποιήσεις…οι τράπεζες δεν ανακάμπτουν;
Γιατί ενώ η 3η αξιολόγηση θα προχωρήσει με γρήγορες διαδικασίες εξέλιξη θετική προφανώς οι τράπεζες δεν ανακάμπτουν;
Ναι τα stress tests έχουν κάνει ζημία αλλά η μεγαλύτερη ζημία είναι βαθύτερη.
Ερωτήθηκε ένας manager μεγάλου επενδυτικού fund γιατί δεν τοποθετούνται επιθετικότερα στην Ελλάδα.
Η απάντηση είναι αφοπλιστική.
«Η σχέση ρίσκου – απόδοσης στην Ελλάδα είναι δυσανάλογη, υπάρχουν άλλες αγορές με καλύτερες επιδόσεις και με μικρότερο ρίσκο.
Δεν έχει νόημα να ασχολείται κανείς με την Ελλάδα».
www.bankingnews.gr
Την μια ημέρα έχουμε ράλι με τις μετοχές στο +7% να επικρατεί κινητικότητα και αγοραστικό ενδιαφέρον κατά βάση από έλληνες.
Την άλλη μέρα μαύρο χάλι, οι μετοχές στα τάρταρα παραμένουν κάτω από τις τιμές των ΑΜΚ του 2015.
Η εικόνα αυτής της αγοράς επιχειρείται λανθασμένα να αιτιολογηθεί με όρους επενδυτικής λογικής.
Αγοράζουν οι ξένοι traders….λένε κάποιοι.
Έχουμε short covering δηλαδή μειώνουν short θέσεις ξένα funds.
Ανακαλύψαμε εσχάτως – όχι εμείς – το Marshall και το Oceanwood τις short θέσεις που διατηρούν στις ελληνικές τράπεζες.
Έχουμε ακούσει δύο θεωρίες.
Η μια θεωρία θέλει την αγορά στις 650 μονάδες και η άλλη θεωρία θέλει να εκτοξεύεται η αγορά προς τις 800 μονάδες.
Λυπούμαστε αλλά όλα αυτά δεν εξηγούν το βαθύτερο πρόβλημα στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Το βαθύτερο πρόβλημα είναι ότι οι τράπεζες που είναι ιδιαίτερα δεικτοβαρείς έχουν χρηματιστηριακή αξία 6,7 δισεκ.
Δεν ευθύνεται για την πτώση των αποτιμήσεων το Marshall που έχει σορτάρει την αγορά…
Η βαθύτερη αιτία έχει να κάνει με την απογοήτευση που κυριαρχεί στους επενδυτές που ακόμη μια φορά βλέπουν μια χρονιά να περνάει από τις επενδυτικές τους θέσεις στην Ελλάδα….χωρίς νόημα.
Οι ελληνικές τράπεζες λόγω των stress tests θα παραμείνουν μη επενδύσιμες έως την ολοκλήρωση των stress tests.
Ωστόσο ακόμη και εάν προσπαθήσουμε να κάνουμε μια υπόθεση εργασίας.
Ότι δεν υπάρχουν stress tests.
Ως δια μαγείας εξαφανίζονται.
Που θα πάνε οι μετοχές των τραπεζών ξανά στις τιμές ή λόγο πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015.
Θεωρείται επιτυχία ότι μετά από 2 χρόνια – πάμε για τρίτο χρόνο – οι μετοχές των τραπεζών προσπαθούν να φθάσουν στις τιμές των ΑΜΚ του 2015;
Γιατί ενώ το country risk μειώνεται όπως δείχνουν και τα ομόλογα παρά τις ωραιοποιήσεις…οι τράπεζες δεν ανακάμπτουν;
Γιατί ενώ η 3η αξιολόγηση θα προχωρήσει με γρήγορες διαδικασίες εξέλιξη θετική προφανώς οι τράπεζες δεν ανακάμπτουν;
Ναι τα stress tests έχουν κάνει ζημία αλλά η μεγαλύτερη ζημία είναι βαθύτερη.
Ερωτήθηκε ένας manager μεγάλου επενδυτικού fund γιατί δεν τοποθετούνται επιθετικότερα στην Ελλάδα.
Η απάντηση είναι αφοπλιστική.
«Η σχέση ρίσκου – απόδοσης στην Ελλάδα είναι δυσανάλογη, υπάρχουν άλλες αγορές με καλύτερες επιδόσεις και με μικρότερο ρίσκο.
Δεν έχει νόημα να ασχολείται κανείς με την Ελλάδα».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών