Οι τράπεζες μετά από μια παρατεταμένη περίοδο έντονης εσωστρέφειας ανακάμπτουν με αφορμή και αιτία το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης και της επίτευξης των στόχων των NPEs σε βάση 9μήνου 2017.
Τι συμβαίνει στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Τι συμβαίνει στα ελληνικά ομόλογα;
Οι τράπεζες μετά από μια παρατεταμένη περίοδο έντονης εσωστρέφειας ανακάμπτουν με αφορμή και αιτία το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης και της επίτευξης των στόχων των NPEs σε βάση 9μήνου 2017.
Αυτή η αλλαγή τάσης και κλίματος που παρατηρείται βραχυχρόνια έχει βασικές αιτίες οι οποίες είναι οι εξής.
1)Οι επενδυτές μετοχών και ομολόγων βλέπουν ότι η ελληνική κυβέρνηση έχει αλλάξει ριζικά στρατηγική.
Από τις χρονοβόρες καθυστερήσεις, πλέον κλείνει έγκαιρα τις αξιολογήσεις.
Στο Eurogroup στις 4 Δεκεμβρίου θα επικυρωθεί η τεχνική συμφωνία και στις 22 Ιανουαρίου 2018 θα κλείσει και τυπικά η 3η αξιολόγηση με εκταμίευση της δόσης Φεβρουάριο 2018.
2)Οι επενδυτές μετοχών και ομολόγων βλέπουν ότι οι τράπεζες προσπαθούν να φανούν συνεπείς στις υποχρεώσεις τους ως προς τους στόχους μείωσης των NPEs και αυτό έχει μετρήσει στις αξιολογήσεις αν και σε κάποιο υπερβολικό βαθμό.
3)Απόρροια όλων αυτών οι μετοχές των τραπεζών έχουν ανακάμψει από τα χαμηλά έτους.
Εξαίρεση η μετοχή της Attica bank που υποχωρεί κοντά στα ιστορικά χαμηλά λόγω της νέας αύξησης κεφαλαίου στα 198 εκατ που θα καταλήξει…σε ομολογιακό tier 2 για να αποπληρωθούν οι προνομιούχες μετοχές 100 εκατ ευρώ.
Η μετοχή της Attica bank στα 0,035 ευρώ έχει καταποντιστεί ενώ διατηρούνται ανεκτέλεστες εντολές πωλήσεις.
4)Πολύ ενδιαφέρουσα είναι η συμπεριφορά των νέων ομολόγων, των 5 νέων ομολόγων που προέκυψαν από το swap.
Έχουμε πτώση αποδόσεων και άνοδο τιμών λόγω αγορών.
Το 10ετές έχει απόδοση 5,16% και η βελτίωση αυτή είναι πολύ ενδιαφέρουσα.
Είναι πιθανό να δούμε αποδόσεις στην 10ετία στο 4,5% σε βάθος χρόνου.
Προφανώς ρόλο για την βελτίωση έχουν διαδραματίσει
-Το έγκαιρο κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης
-Τα σχέδια για νέα έκδοση 7ετούς ομολόγου με επιτόκιο στο 4,5% με 4,40%.
Οι τρέχουσες αποδόσεις των 5 νέων ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής.
Στο 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 96,85 μονάδες βάσης και απόδοση 4,19%
Στο 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 89,10 μονάδες βάσης και απόδοση 5,16%
Στο 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 83,90 μονάδες βάσης και απόδοση 5,49%
Στο 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 81 μονάδες βάσης και απόδοση 5,65%
Στο 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 81,50 μονάδες βάσης και απόδοση 5,62%
5)Οι έχοντες short θέσεις όπως φάνηκε έχουν αυξήσει τις καθαρές αρνητικές θέσεις ειδικά στις τράπεζες.
Ειδικά το Marshall, OceanWood και το Lansdowne αυξάνουν τις short θέσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο και ειδικά σε Πειραιώς, Εθνική, Eurobank.
Το ζητούμενο είναι εάν οι short θέσεις διατηρηθούν ή εάν έχουμε short covering δηλαδή επιθετικό κλείσιμο short θέσεων κίνηση που θα επιταχύνει την άνοδο.
Τι θα συμβεί από εδώ και πέρα;
Το πάρτι δεν θα έχει μεγάλη συνέχεια παρά την ευνοϊκή συγκυρία.
Θα μπορούσε κανείς εύκολα να προβλέψει αφού κλείνει η αξιολόγηση, οι τράπεζες επιτυγχάνουν τους στόχους των NPLs και NPEs, αφού πολλοί προβλέπουν ότι τα stress tests θα είναι ήπια, αφού η Ελλάδα θα βγαίνει στις αγορές με στόχο να μειωθούν τα επιτόκια, αφού επίκειται νέα αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδος από την Moody’s αλλά και άλλους οίκους αξιολόγησης με στόχο το Β….μετοχές και ομόλογα θα συνεχίσουν την άνοδο και την βελτίωση τους.
Αυτή είναι η εύκολη πρόβλεψη.
Το πάρτι δεν θα έχει συνέχεια γιατί όλα αυτά στηρίζονται σε επίπλαστες βελτιώσεις.
Ακόμη έχουμε δρόμο ώστε να αλλάξει ριζικά η τάση και να ξεκολλήσουμε από τα τρέχοντα επίπεδα…
Συν τοις άλλοις ακόμη μια άνοδος 20% έως 35% στις μετοχές θα μας οδηγήσει ξανά πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου εκεί που προσδιορίζονται οι δίκαιες τιμές των τραπεζών.
www.bankingnews.gr
Τι συμβαίνει στα ελληνικά ομόλογα;
Οι τράπεζες μετά από μια παρατεταμένη περίοδο έντονης εσωστρέφειας ανακάμπτουν με αφορμή και αιτία το κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης και της επίτευξης των στόχων των NPEs σε βάση 9μήνου 2017.
Αυτή η αλλαγή τάσης και κλίματος που παρατηρείται βραχυχρόνια έχει βασικές αιτίες οι οποίες είναι οι εξής.
1)Οι επενδυτές μετοχών και ομολόγων βλέπουν ότι η ελληνική κυβέρνηση έχει αλλάξει ριζικά στρατηγική.
Από τις χρονοβόρες καθυστερήσεις, πλέον κλείνει έγκαιρα τις αξιολογήσεις.
Στο Eurogroup στις 4 Δεκεμβρίου θα επικυρωθεί η τεχνική συμφωνία και στις 22 Ιανουαρίου 2018 θα κλείσει και τυπικά η 3η αξιολόγηση με εκταμίευση της δόσης Φεβρουάριο 2018.
2)Οι επενδυτές μετοχών και ομολόγων βλέπουν ότι οι τράπεζες προσπαθούν να φανούν συνεπείς στις υποχρεώσεις τους ως προς τους στόχους μείωσης των NPEs και αυτό έχει μετρήσει στις αξιολογήσεις αν και σε κάποιο υπερβολικό βαθμό.
3)Απόρροια όλων αυτών οι μετοχές των τραπεζών έχουν ανακάμψει από τα χαμηλά έτους.
Εξαίρεση η μετοχή της Attica bank που υποχωρεί κοντά στα ιστορικά χαμηλά λόγω της νέας αύξησης κεφαλαίου στα 198 εκατ που θα καταλήξει…σε ομολογιακό tier 2 για να αποπληρωθούν οι προνομιούχες μετοχές 100 εκατ ευρώ.
Η μετοχή της Attica bank στα 0,035 ευρώ έχει καταποντιστεί ενώ διατηρούνται ανεκτέλεστες εντολές πωλήσεις.
4)Πολύ ενδιαφέρουσα είναι η συμπεριφορά των νέων ομολόγων, των 5 νέων ομολόγων που προέκυψαν από το swap.
Έχουμε πτώση αποδόσεων και άνοδο τιμών λόγω αγορών.
Το 10ετές έχει απόδοση 5,16% και η βελτίωση αυτή είναι πολύ ενδιαφέρουσα.
Είναι πιθανό να δούμε αποδόσεις στην 10ετία στο 4,5% σε βάθος χρόνου.
Προφανώς ρόλο για την βελτίωση έχουν διαδραματίσει
-Το έγκαιρο κλείσιμο της 3ης αξιολόγησης
-Τα σχέδια για νέα έκδοση 7ετούς ομολόγου με επιτόκιο στο 4,5% με 4,40%.
Οι τρέχουσες αποδόσεις των 5 νέων ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής.
Στο 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 96,85 μονάδες βάσης και απόδοση 4,19%
Στο 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 89,10 μονάδες βάσης και απόδοση 5,16%
Στο 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 83,90 μονάδες βάσης και απόδοση 5,49%
Στο 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 81 μονάδες βάσης και απόδοση 5,65%
Στο 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 81,50 μονάδες βάσης και απόδοση 5,62%
5)Οι έχοντες short θέσεις όπως φάνηκε έχουν αυξήσει τις καθαρές αρνητικές θέσεις ειδικά στις τράπεζες.
Ειδικά το Marshall, OceanWood και το Lansdowne αυξάνουν τις short θέσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο και ειδικά σε Πειραιώς, Εθνική, Eurobank.
Το ζητούμενο είναι εάν οι short θέσεις διατηρηθούν ή εάν έχουμε short covering δηλαδή επιθετικό κλείσιμο short θέσεων κίνηση που θα επιταχύνει την άνοδο.
Τι θα συμβεί από εδώ και πέρα;
Το πάρτι δεν θα έχει μεγάλη συνέχεια παρά την ευνοϊκή συγκυρία.
Θα μπορούσε κανείς εύκολα να προβλέψει αφού κλείνει η αξιολόγηση, οι τράπεζες επιτυγχάνουν τους στόχους των NPLs και NPEs, αφού πολλοί προβλέπουν ότι τα stress tests θα είναι ήπια, αφού η Ελλάδα θα βγαίνει στις αγορές με στόχο να μειωθούν τα επιτόκια, αφού επίκειται νέα αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδος από την Moody’s αλλά και άλλους οίκους αξιολόγησης με στόχο το Β….μετοχές και ομόλογα θα συνεχίσουν την άνοδο και την βελτίωση τους.
Αυτή είναι η εύκολη πρόβλεψη.
Το πάρτι δεν θα έχει συνέχεια γιατί όλα αυτά στηρίζονται σε επίπλαστες βελτιώσεις.
Ακόμη έχουμε δρόμο ώστε να αλλάξει ριζικά η τάση και να ξεκολλήσουμε από τα τρέχοντα επίπεδα…
Συν τοις άλλοις ακόμη μια άνοδος 20% έως 35% στις μετοχές θα μας οδηγήσει ξανά πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου εκεί που προσδιορίζονται οι δίκαιες τιμές των τραπεζών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών