Από την μια τα ομόλογα βελτιώνονται σημειώνουν ράλι απόρροια της προσδοκίας ότι η κατάσταση θα βαίνει βελτιούμενη και από την άλλη ένα χρηματιστήριο ναρκοθετημένο, αδύναμο που δεν εμπνέει….
Η αγορά ομολόγων στην Ελλάδα σημειώνει αξιοσημείωτο ράλι με την νέα 10ετία να βρίσκεται σε χαμηλά ετών στο 4,55%.
Είναι αληθές ότι το swap δηλαδή η μετατροπή των 20 παλαιών ομολόγων σε 5 νέα…ήταν επιτυχής έδωσε ισχυρό κίνητρο στους επενδυτές να δουν πιο θετικά τα ελληνικά ομόλογα.
Οι αποδόσεις στο ναδίρ με προοπτική για περαιτέρω βελτίωση.
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση απόδοση 3,58%, εκδόθηκε στο 4,625%.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση απόδοση 3,84%
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση απόδοση 4,55%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση απόδοση 5,06%
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση απόδοση 5,19%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση απόδοση 5,25%
Η μείωση των αποδόσεων οδηγεί σε μείωση των spreads.
Έναντι της Πορτογαλίας στην 10ετία η διαφορά έχει μειωθεί στις 275 μονάδες βάσης και έναντι της Γερμανίας στις 440 μονάδες βάσης.
Οι άλλες χώρες ωστόσο έχουν το πλεονέκτημα του QE, οι αποδόσεις παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα ενώ η Ελλάδα δεν έχει QE και απέχει έως και 6 βαθμίδες από investment grade δηλαδή πιστοληπτική διαβάθμιση και την Πορτογαλία.
Η βελτίωση στα ομόλογα και ειδικά στο 10ετές βελτιώνει αισθητά και το προεξοφλητικό επιτόκιο, πλέον το ρίσκο χώρας έχει μειωθεί σημαντικά έναντι του παρελθόντος.
Και ενώ το ρίσκο χώρας έχει μειωθεί και το 10ετές ελληνικό ομόλογο έχει σημειώσει ράλι – έστω και με κερδοσκοπικά κίνητρα – το χρηματιστήριο παραμένει καθηλωμένο.
Στο παρελθόν με spread στα ομόλογα στις 440 μον. είχαμε αγορά 1200 μον. και τώρα μαύρο χάλι 740 μον.
Τι συμβαίνει;
Το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει καθηλωμένο κυρίως για 3 βασικούς λόγους
1)Πολλοί επενδυτές ανησυχούν ότι το 2018 ή 2019 θα προκύψουν ανάγκες για αυξήσεις κεφαλαίου στα τράπεζες ενόψει των stress tests.
2)Οι έχοντες σοβαρές short θέσεις όπως Marshall, Oceanwood κ.α. στις ελληνικές τράπεζες εκτιμούν ότι θα εκδηλωθούν φαινόμενα αποσταθεροποίησης.
3)Λόγω των NPEs και συνολικά των προβληματικών δανείων δεν βλέπουν φως στον ορίζοντα οι ξένοι που αδιαφορούν….για τις ελληνικές μετοχές.
Από την μια τα ομόλογα βελτιώνονται σημειώνουν ράλι απόρροια της προσδοκίας ότι η κατάσταση θα βαίνει βελτιούμενη και από την άλλη ένα χρηματιστήριο ναρκοθετημένο, αδύναμο που δεν εμπνέει….
Χρειάζεται πολύς χρόνος ώστε η αγορά να ανακάμψει.
Πρώτος σταθμός η ανακοίνωση για τις παραδοχές του βασικού και δυσμενούς σεναρίου των stress tests των τραπεζών Ιανουάριο 2018.
Εάν με τις ανακοινώσεις των παραδοχών δεν υπάρξει αλλαγή κλίματος…τότε αυτό δεν θα είναι καλή ένδειξη.
Το πρόβλημα στην χρηματιστηριακή αγορά είναι η έλλειψη ορατότητας στις τράπεζες.
www.bankingnews.gr
Είναι αληθές ότι το swap δηλαδή η μετατροπή των 20 παλαιών ομολόγων σε 5 νέα…ήταν επιτυχής έδωσε ισχυρό κίνητρο στους επενδυτές να δουν πιο θετικά τα ελληνικά ομόλογα.
Οι αποδόσεις στο ναδίρ με προοπτική για περαιτέρω βελτίωση.
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση απόδοση 3,58%, εκδόθηκε στο 4,625%.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση απόδοση 3,84%
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση απόδοση 4,55%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση απόδοση 5,06%
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση απόδοση 5,19%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση απόδοση 5,25%
Η μείωση των αποδόσεων οδηγεί σε μείωση των spreads.
Έναντι της Πορτογαλίας στην 10ετία η διαφορά έχει μειωθεί στις 275 μονάδες βάσης και έναντι της Γερμανίας στις 440 μονάδες βάσης.
Οι άλλες χώρες ωστόσο έχουν το πλεονέκτημα του QE, οι αποδόσεις παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα ενώ η Ελλάδα δεν έχει QE και απέχει έως και 6 βαθμίδες από investment grade δηλαδή πιστοληπτική διαβάθμιση και την Πορτογαλία.
Η βελτίωση στα ομόλογα και ειδικά στο 10ετές βελτιώνει αισθητά και το προεξοφλητικό επιτόκιο, πλέον το ρίσκο χώρας έχει μειωθεί σημαντικά έναντι του παρελθόντος.
Και ενώ το ρίσκο χώρας έχει μειωθεί και το 10ετές ελληνικό ομόλογο έχει σημειώσει ράλι – έστω και με κερδοσκοπικά κίνητρα – το χρηματιστήριο παραμένει καθηλωμένο.
Στο παρελθόν με spread στα ομόλογα στις 440 μον. είχαμε αγορά 1200 μον. και τώρα μαύρο χάλι 740 μον.
Τι συμβαίνει;
Το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει καθηλωμένο κυρίως για 3 βασικούς λόγους
1)Πολλοί επενδυτές ανησυχούν ότι το 2018 ή 2019 θα προκύψουν ανάγκες για αυξήσεις κεφαλαίου στα τράπεζες ενόψει των stress tests.
2)Οι έχοντες σοβαρές short θέσεις όπως Marshall, Oceanwood κ.α. στις ελληνικές τράπεζες εκτιμούν ότι θα εκδηλωθούν φαινόμενα αποσταθεροποίησης.
3)Λόγω των NPEs και συνολικά των προβληματικών δανείων δεν βλέπουν φως στον ορίζοντα οι ξένοι που αδιαφορούν….για τις ελληνικές μετοχές.
Από την μια τα ομόλογα βελτιώνονται σημειώνουν ράλι απόρροια της προσδοκίας ότι η κατάσταση θα βαίνει βελτιούμενη και από την άλλη ένα χρηματιστήριο ναρκοθετημένο, αδύναμο που δεν εμπνέει….
Χρειάζεται πολύς χρόνος ώστε η αγορά να ανακάμψει.
Πρώτος σταθμός η ανακοίνωση για τις παραδοχές του βασικού και δυσμενούς σεναρίου των stress tests των τραπεζών Ιανουάριο 2018.
Εάν με τις ανακοινώσεις των παραδοχών δεν υπάρξει αλλαγή κλίματος…τότε αυτό δεν θα είναι καλή ένδειξη.
Το πρόβλημα στην χρηματιστηριακή αγορά είναι η έλλειψη ορατότητας στις τράπεζες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών