Ποια είναι τα 4 βασικά προαπαιτούμενα που πρέπει να πληρούνται ταυτόχρονα;
Για να μπορέσει η Ελλάδα να βγει από τα μνημόνια δηλαδή να πετύχει καθαρή έξοδο χωρίς να χρειαστεί να πάρει κάποιας μορφής υβριδικό πρόγραμμα ή κάποια πιστωτική γραμμή θα πρέπει να πληροί 4 βασικά προαπαιτούμενα.
Μόνο εφόσον πληρούνται αυτά τα 4 προαπαιτούμενα ταυτόχρονα η Ελλάδα θα μπορεί να πετύχει καθαρή έξοδο από τα μνημόνια.
Όπως φαίνεται αυτά τα 4 προαπαιτούμενα δεν πληρούνται.
Ποια είναι τα 4 βασικά προαπαιτούμενα που πρέπει η Ελλάδα να έχει πετύχει....ταυτόχρονα;
1)Διευθέτηση του χρέους ώστε όλοι οι εμπλεκόμενοι να συντάξουν εκθέσεις βιωσιμότητας DSA που να χαρακτηρίζουν βιώσιμο το χρέος
(Το ελληνικό χρέος δεν θα καταστεί βιώσιμο)
2)Ισχυρό απόθεμα ρευστότητας 20 δισεκ. ευρώ ώστε η Ελλάδα να έχει οικονομική αυτοτέλεια και αυτάρκεια σε ρευστότητα ώστε να μπορεί να αντιμετωπίσει είτε πρόβλημα χρηματοδότησης του προϋπολογισμού είτε των τραπεζών.
(Η Ελλάδα θα καταφέρει να δημιουργήσει απόθεμα ασφαλείας)
3)Καθαρές και εξυγιασμένες και κυρίως κεφαλαιακά επαρκέστατες τράπεζες.
Το ζήτημα αυτό θα διευθετηθεί – εάν διευθετηθεί – με τα stress tests που θα μπορούσαν να ανακοινωθούν 18 με 19 Μαΐου του 2018 λίγο πριν το Eurogroup.
(Οι τράπεζες θα παραμείνουν θολό σημείο και μετά τα stress tests)
4)Μηχανισμός αυξημένης εποπτείας έως το 2022 δηλαδή 4 χρόνια μέσα στα οποία η Ελλάδα και θα υλοποιήσει τις μεταρρυθμίσεις που χρειάζονται και θα επιτυγχάνει πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% για 4 συνεχόμενα χρόνια.
(Θα υπάρξει Μηχανισμός Αυξημένης Εποπτείας)
Ποια είναι η πραγματικότητα
Το ελληνικό χρέος κάτω από οποιαδήποτε σενάριο είναι μη βιώσιμο
Το ελληνικό χρέος κάτω από οποιαδήποτε σενάριο θα συνεχίσει να παραμένει μη βιώσιμο.
Μέχρι τώρα μόνο ο ESM έχει πάρει θέση περί του ελληνικού χρέους ενώ ΔΝΤ και ΕΚΤ θεωρούν το ελληνικό χρέος μη βιώσιμο.
Η έκθεση βιωσιμότητας DSA του ΔΝΤ κατέδειξε ότι το ελληνικό χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο.
Τα μέτρα – μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα – που είχαν εξεταστεί στο περίφημο Eurogroup του Μαΐου 2016 είναι αδύνατο να μετατρέψουν με αυστηρά κριτήρια αξιολόγησης το ελληνικό χρέος σε βιώσιμο.
Α)Π.χ. με τα κέρδη από τα ANFA δηλαδή τα ομόλογα της Ελλάδος που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες ύψους 7,9 δισεκ. θα καταβληθούν τμηματικά και θα συνδεθούν με μεταρρυθμίσεις και ιδιωτικοποιήσεις.
Β)Είχε προταθεί να μειωθούν τα επιτόκια στα δάνεια του EFSF από 2,5% ίσως στο 1,5% δηλαδή 1% μείωση.
Τα επιτόκια ESM και GLF δεν μπορούν να μειωθούν ενώ του ΔΝΤ όντως είναι τα ακριβότερα.
Με τι επιτόκια δανείζεται η Ελλάδα;
Ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%.
Ο EFSF είχε δανείσει την Ελλάδα με επιτόκια 2,5%
Τα ομόλογα GLF 52,9 δισεκ. των διακρατικών δανείων της ΕΕ προς την Ελλάδα έφεραν επιτόκιο 0,65%.
Να θυμίσουμε ότι το μέσο επιτόκιο του ΔΝΤ καθορίζεται με SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα +2% δηλαδή επιτόκιο περίπου 3,8%.
Η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές και το 10ετές εμφανίζει επιτόκιο 3,64% ή 4,2% για τις πολύ μακροπρόθεσμες περιόδους.
Θα αποτελεί παράδοξο η Ελλάδα να δανείζεται π.χ. στην 7ετία στο 2,90% και να φαίνεται ακριβό το 2,5% που δανείζει ο EFSF για πολλά χρόνια.
Γ)Επέκταση του χρόνου ωρίμανσης ή πιο απλά επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής κατά 5 με 7 χρόνια επιπλέον.
Δ)Το μέτρο αποπληρωμής των δανείων του ΔΝΤ ύψους 11,4 δισεκ. προς την Ελλάδα και αντικατάστασης τους από δάνειο του ESM με επιτόκιο 0,89% βρίσκεται στον αέρα γιατί μάλλον το ΔΝΤ θα παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα.
Ακόμη και με αυτά τα 4 μέτρα το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να καταστεί βιώσιμο....άρα το 1 από τα 4 προαπαιτούμενα είναι εκτός.
Θα δημιουργηθεί ισχυρό απόθεμα ρευστότητας 20 δισεκ. από την Ελλάδα ως liquidity buffer
Θα δημιουργηθεί ισχυρό απόθεμα ρευστότητας 20 δισεκ. ευρώ ώστε η Ελλάδα να έχει οικονομική αυτοτέλεια και αυτάρκεια σε ρευστότητα ώστε να μπορεί να αντιμετωπίσει είτε πρόβλημα χρηματοδότησης του προϋπολογισμού είτε των τραπεζών.
Τα 20 δισεκ. θα προκύψουν από 9 δισεκ. από κεφάλαια που θα αντληθούν από δημοπρασίες ομολόγων και 10-11 δισεκ. από τον ESM.
H δημιουργία ενός αποθέματος ρευστότητας 20 δισεκ. μπορεί να θεωρηθεί ρεαλιστικός στόχος, άρα από τα 4 προαπαιτούμενα το ένα έχει αποτύχει και το άλλο επιτυγχάνεται.
Καθαρές και κεφαλαιακά επαρκείς ελληνικές τράπεζες
Καθαρές και εξυγιασμένες και κυρίως κεφαλαιακά επαρκέστατες τράπεζες.
Το ζήτημα αυτό θα διευθετηθεί – εάν διευθετηθεί – με τα stress tests που θα μπορούσαν να ανακοινωθούν 18 με 19 Μαΐου του 2018 λίγο πριν το Eurogroup.
Υπό πραγματικούς όρους οι ελληνικές τράπεζες θα οδηγηθούν σε αυξήσεις κεφαλαίου το 2019.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι είτε θα υπάρχει ένα απόθεμα κεφαλαίων 10 δισεκ. από τον ESM για τις ελληνικές τράπεζες ώστε να είναι 100% ασφαλείς είτε δεν θα υπάρχει κανένα απόθεμα ασφαλείας και οι αυξήσεις κεφαλαίου θα καλυφθούν αποκλειστικά από τους ιδιώτες επενδυτές.
Το ζήτημα των τραπεζών δεν θα κλείσει με το stress tests ακόμη και εάν περάσουν οι τράπεζες, δεν θα κλείσει με το stress tests γιατί το 2019 θα χρειαστούν αυξήσεις κεφαλαίου 4-5,5 δισεκ. ευρώ.
Το bankingnews έχει αναλύσει πολύ διεξοδικά τους λόγους για τους οποίους οι τράπεζες το 2019 θα πρέπει να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου.
Το προαπαιτούμενο των καθαρών και κεφαλαιακά επαρκών τραπεζών θα παραμείνει αμφισβητούμενο και μετά τα stress tests.
Μηχανισμός αυξημένης εποπτείας για την ελληνική οικονομία για 4 χρόνια
Θα υπάρξει Μηχανισμός Αυξημένης Εποπτείας έως το 2022 δηλαδή 4 χρόνια μέσα στα οποία η Ελλάδα και θα υλοποιήσει τις μεταρρυθμίσεις που χρειάζονται και θα επιτυγχάνει πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% για 4 συνεχόμενα χρόνια.
Αυτός ο Μηχανισμός Αυξημένης Εποπτείας θα είναι ουσιαστικά ένα μνημόνιο χωρίς κεφάλαια εάν πάμε σε αυτό το σενάριο…ως μεταβατική λύση για την Ελλάδα.
www.bankingnews.gr
Μόνο εφόσον πληρούνται αυτά τα 4 προαπαιτούμενα ταυτόχρονα η Ελλάδα θα μπορεί να πετύχει καθαρή έξοδο από τα μνημόνια.
Όπως φαίνεται αυτά τα 4 προαπαιτούμενα δεν πληρούνται.
Ποια είναι τα 4 βασικά προαπαιτούμενα που πρέπει η Ελλάδα να έχει πετύχει....ταυτόχρονα;
1)Διευθέτηση του χρέους ώστε όλοι οι εμπλεκόμενοι να συντάξουν εκθέσεις βιωσιμότητας DSA που να χαρακτηρίζουν βιώσιμο το χρέος
(Το ελληνικό χρέος δεν θα καταστεί βιώσιμο)
2)Ισχυρό απόθεμα ρευστότητας 20 δισεκ. ευρώ ώστε η Ελλάδα να έχει οικονομική αυτοτέλεια και αυτάρκεια σε ρευστότητα ώστε να μπορεί να αντιμετωπίσει είτε πρόβλημα χρηματοδότησης του προϋπολογισμού είτε των τραπεζών.
(Η Ελλάδα θα καταφέρει να δημιουργήσει απόθεμα ασφαλείας)
3)Καθαρές και εξυγιασμένες και κυρίως κεφαλαιακά επαρκέστατες τράπεζες.
Το ζήτημα αυτό θα διευθετηθεί – εάν διευθετηθεί – με τα stress tests που θα μπορούσαν να ανακοινωθούν 18 με 19 Μαΐου του 2018 λίγο πριν το Eurogroup.
(Οι τράπεζες θα παραμείνουν θολό σημείο και μετά τα stress tests)
4)Μηχανισμός αυξημένης εποπτείας έως το 2022 δηλαδή 4 χρόνια μέσα στα οποία η Ελλάδα και θα υλοποιήσει τις μεταρρυθμίσεις που χρειάζονται και θα επιτυγχάνει πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% για 4 συνεχόμενα χρόνια.
(Θα υπάρξει Μηχανισμός Αυξημένης Εποπτείας)
Ποια είναι η πραγματικότητα
Το ελληνικό χρέος κάτω από οποιαδήποτε σενάριο είναι μη βιώσιμο
Το ελληνικό χρέος κάτω από οποιαδήποτε σενάριο θα συνεχίσει να παραμένει μη βιώσιμο.
Μέχρι τώρα μόνο ο ESM έχει πάρει θέση περί του ελληνικού χρέους ενώ ΔΝΤ και ΕΚΤ θεωρούν το ελληνικό χρέος μη βιώσιμο.
Η έκθεση βιωσιμότητας DSA του ΔΝΤ κατέδειξε ότι το ελληνικό χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο.
Τα μέτρα – μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα – που είχαν εξεταστεί στο περίφημο Eurogroup του Μαΐου 2016 είναι αδύνατο να μετατρέψουν με αυστηρά κριτήρια αξιολόγησης το ελληνικό χρέος σε βιώσιμο.
Α)Π.χ. με τα κέρδη από τα ANFA δηλαδή τα ομόλογα της Ελλάδος που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες ύψους 7,9 δισεκ. θα καταβληθούν τμηματικά και θα συνδεθούν με μεταρρυθμίσεις και ιδιωτικοποιήσεις.
Β)Είχε προταθεί να μειωθούν τα επιτόκια στα δάνεια του EFSF από 2,5% ίσως στο 1,5% δηλαδή 1% μείωση.
Τα επιτόκια ESM και GLF δεν μπορούν να μειωθούν ενώ του ΔΝΤ όντως είναι τα ακριβότερα.
Με τι επιτόκια δανείζεται η Ελλάδα;
Ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%.
Ο EFSF είχε δανείσει την Ελλάδα με επιτόκια 2,5%
Τα ομόλογα GLF 52,9 δισεκ. των διακρατικών δανείων της ΕΕ προς την Ελλάδα έφεραν επιτόκιο 0,65%.
Να θυμίσουμε ότι το μέσο επιτόκιο του ΔΝΤ καθορίζεται με SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα +2% δηλαδή επιτόκιο περίπου 3,8%.
Η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές και το 10ετές εμφανίζει επιτόκιο 3,64% ή 4,2% για τις πολύ μακροπρόθεσμες περιόδους.
Θα αποτελεί παράδοξο η Ελλάδα να δανείζεται π.χ. στην 7ετία στο 2,90% και να φαίνεται ακριβό το 2,5% που δανείζει ο EFSF για πολλά χρόνια.
Γ)Επέκταση του χρόνου ωρίμανσης ή πιο απλά επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής κατά 5 με 7 χρόνια επιπλέον.
Δ)Το μέτρο αποπληρωμής των δανείων του ΔΝΤ ύψους 11,4 δισεκ. προς την Ελλάδα και αντικατάστασης τους από δάνειο του ESM με επιτόκιο 0,89% βρίσκεται στον αέρα γιατί μάλλον το ΔΝΤ θα παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα.
Ακόμη και με αυτά τα 4 μέτρα το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να καταστεί βιώσιμο....άρα το 1 από τα 4 προαπαιτούμενα είναι εκτός.
Θα δημιουργηθεί ισχυρό απόθεμα ρευστότητας 20 δισεκ. από την Ελλάδα ως liquidity buffer
Θα δημιουργηθεί ισχυρό απόθεμα ρευστότητας 20 δισεκ. ευρώ ώστε η Ελλάδα να έχει οικονομική αυτοτέλεια και αυτάρκεια σε ρευστότητα ώστε να μπορεί να αντιμετωπίσει είτε πρόβλημα χρηματοδότησης του προϋπολογισμού είτε των τραπεζών.
Τα 20 δισεκ. θα προκύψουν από 9 δισεκ. από κεφάλαια που θα αντληθούν από δημοπρασίες ομολόγων και 10-11 δισεκ. από τον ESM.
H δημιουργία ενός αποθέματος ρευστότητας 20 δισεκ. μπορεί να θεωρηθεί ρεαλιστικός στόχος, άρα από τα 4 προαπαιτούμενα το ένα έχει αποτύχει και το άλλο επιτυγχάνεται.
Καθαρές και κεφαλαιακά επαρκείς ελληνικές τράπεζες
Καθαρές και εξυγιασμένες και κυρίως κεφαλαιακά επαρκέστατες τράπεζες.
Το ζήτημα αυτό θα διευθετηθεί – εάν διευθετηθεί – με τα stress tests που θα μπορούσαν να ανακοινωθούν 18 με 19 Μαΐου του 2018 λίγο πριν το Eurogroup.
Υπό πραγματικούς όρους οι ελληνικές τράπεζες θα οδηγηθούν σε αυξήσεις κεφαλαίου το 2019.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι είτε θα υπάρχει ένα απόθεμα κεφαλαίων 10 δισεκ. από τον ESM για τις ελληνικές τράπεζες ώστε να είναι 100% ασφαλείς είτε δεν θα υπάρχει κανένα απόθεμα ασφαλείας και οι αυξήσεις κεφαλαίου θα καλυφθούν αποκλειστικά από τους ιδιώτες επενδυτές.
Το ζήτημα των τραπεζών δεν θα κλείσει με το stress tests ακόμη και εάν περάσουν οι τράπεζες, δεν θα κλείσει με το stress tests γιατί το 2019 θα χρειαστούν αυξήσεις κεφαλαίου 4-5,5 δισεκ. ευρώ.
Το bankingnews έχει αναλύσει πολύ διεξοδικά τους λόγους για τους οποίους οι τράπεζες το 2019 θα πρέπει να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου.
Το προαπαιτούμενο των καθαρών και κεφαλαιακά επαρκών τραπεζών θα παραμείνει αμφισβητούμενο και μετά τα stress tests.
Μηχανισμός αυξημένης εποπτείας για την ελληνική οικονομία για 4 χρόνια
Θα υπάρξει Μηχανισμός Αυξημένης Εποπτείας έως το 2022 δηλαδή 4 χρόνια μέσα στα οποία η Ελλάδα και θα υλοποιήσει τις μεταρρυθμίσεις που χρειάζονται και θα επιτυγχάνει πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% για 4 συνεχόμενα χρόνια.
Αυτός ο Μηχανισμός Αυξημένης Εποπτείας θα είναι ουσιαστικά ένα μνημόνιο χωρίς κεφάλαια εάν πάμε σε αυτό το σενάριο…ως μεταβατική λύση για την Ελλάδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών