Βarclays: Βήμα προς βήμα τα πιθανά σενάρια για το ελληνικό PSI+ και τη δεύτερη δανειακή σύμβαση - Πόσο πιθανή είναι η χρεοκοπία, η ενεργοποίηση των CDS και η έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη;

Κατά τη Βarclays δύο είναι τα πιθανά σενάρια για την επόμενη μέρα της ελληνικής οικονομίας με αιχμή το PSI+:
Οι διαπραγματεύσεις μεταξύ Ελλάδας και ιδιωτών πιστωτών για το PSI+ θα έχουν ολοκληρωθεί μέχρι τα τέλη Ιανουαρίου ή το αργότερο έως τις αρχές Φεβρουαρίου.

Σενάριο 1
1) Η συμφωνία επιτυγχάνεται στα τέλη Ιανουαρίου, εναρμονισμένη με τις αποφάσεις της Συνόδου Κορυφής της 26ης - 27ης Οκτωβρίου και ανοίγει ο δρόμος για το δεύτερο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας.
2) Μέχρι τα μέσα Φεβρουαρίου η συμφωνία επεκτείνεται και στους ιδιώτες επενδυτές.
3α) Η εθελοντική αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους πετυχαίνει συμμετοχή 95% ή και περισσότερο.
- Δεν ενεργοποιούνται τα CDS
Το σενάριο αυτό δεν είναι ιδιαιτέρως πιθανό καθώς δεν είναι εύκολη η συμμετοχή άνω του 95%.
3β) Η εθελοντική αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους πετυχαίνει συμμετοχή μικρότερη του 95%.
4α) Η ΕΚΤ συμμετέχει με κάποιο τρόπο στο PSI+.
- H Eλλάδα προχωρά στην υιοθέτηση των CACs.
- Πολύ πιθανή η ενεργοποίηση των CDS.
- Περιορισμένη η μετάδοση στις άλλες ευρωπαϊκές χώρες, καθώς αντισταθμίζεται από τη συμμετοχή της ΕΚΤ στο PSI+.
4β) Η ΕΚΤ δεν συμμετέχει με κανένα τρόπο στο PSI+.
- Εγείρονται νομικά εμπόδια στην υιοθέτηση των CACs.
- Πολύ πιθανή η ενεργοποίηση των CDS.
- Σημαντική η μετάδοση στις άλλες ευρωπαϊκές χώρες, καθώς δεν υπάρχει η συμμετοχή της ΕΚΤ στο PSI+.
- Απαιτούνται δραστικά μέτρα για τον περιορισμό μετάδοσης της ελληνικής κρίσης.

Σενάριο 2
1) Οι διαπραγματεύσεις για το PSI+ οδηγούνται σε αδιέξοδο και συμφωνία μεταξύ Ελλάδας και πιστωτών.
2α) Τρόικα και Ελλάδα συμφωνούν σε πρόσθετες μεταρρυθμίσεις δημοσιονομικού και διαρθρωτικού χαρακτήρα. Επιτυγχάνεται συμφωνία για τη νέα - δεύτερη δανειακή σύμβαση.
- Η Ελλάδα παραμένει στο ευρώ.
- H Eλλάδα ωθείται σε αναδιάρθρωση του χρέους της, εναρμονισμένη με το υπάρχον deal για haircut 50% ή προχωρά σε πιο επιθετική αναδιάρθρωση ήτοι haircut 80%.
- Tα CDS ενεργοποιούνται.
- Η διαδικασία κρίνεται από τις αγορές ως αναγκαστική αναδιάρθρωση.
- Σημαντική η μετάδοση στις άλλες χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
- Απαιτούνται δραστικά μέτρα για τον περιορισμό μετάδοσης της ελληνικής κρίσης.
2β) Τρόικα και Ελλάδα διαφωνούν σε πρόσθετες μεταρρυθμίσεις δημοσιονομικού και διαρθρωτικού χαρακτήρα. Δεν επιτυγχάνεται συμφωνία για τη νέα - δεύτερη δανειακή σύμβαση.
- Η Ελλάδα αποχωρεί από την Ευρωζώνη και επιστρέφει στη δραχμή.
- Tα CDS ενεργοποιούνται.
- Η Ελλάδα χρεοκοπεί.
- Εξαιρετικά σοβαρή η μετάδοση στις άλλες χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
- Απαιτούνται πολύ δραστικά μέτρα για τον περιορισμό μετάδοσης της ελληνικής κρίσης.

www.bankingnews.gr