Στο δυσμενές σενάριο όπως έχει αναλύσει το bankingnews με βάση σύγκρισης το core tier 1 στο 5% με 5,5% οι ελληνικές τράπεζες θα τα περάσουν με την τράπεζα με την χαμηλότερη επίδοση στο όριο του 6% ή και οριακά υψηλότερα.
Το αργότερο έως τις 20 Απριλίου του 2018 οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών θα έχουν διαμορφώσει μια σαφή εικόνα για το αποτέλεσμα των stress tests.
Στις 2 Απριλίου αποστέλλουν το δεύτερο κύμα στοιχείων και έως τις 13 ή 16 Απριλίου θα υπάρχουν οι πρώτες ενδείξεις με ορίζοντα έως τις 20 Απριλίου να αρχίζουν να διαμορφώνουν μια πιο σαφή εικόνα για το stress tests.
Στα δύο σενάρια που θα αναλυθούν στο βασικό και δυσμενές…το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο δυσμενές αποκλειστικά.
Στο δυσμενές σενάριο όπως έχει αναλύσει το bankingnews με βάση σύγκρισης το core tier 1 στο 5% με 5,5% οι ελληνικές τράπεζες θα τα περάσουν με την τράπεζα με την χαμηλότερη επίδοση στο όριο του 6% ή και οριακά υψηλότερα.
Μια τράπεζα που θα περάσει τα stress tests αλλά έχει αξιολογηθεί στο δυσμενές σενάριο στο 6% ή 6,2% στο δυσμενές σενάριο δηλαδή έχει «χάσει» το 63% του κεφαλαίου core tier 1 είναι δεδομένο ότι θα υποβάλλει capital plans κεφαλαιακά πλάνα.
Εάν υπάρξει τράπεζα ή τράπεζες που οριακά θα περάσουν τα stress tests τότε θα υποβάλλουν άμεσα capital plans και αυτό το ενδεχόμενο έχει πολύ μεγάλες πιθανότητες επιβεβαίωσης.
Επίσης με βάση τραπεζικές πηγές οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να χάσουν στο δυσμενές σενάριο 12 με 13 δισεκ. κεφάλαια.
Αυτά τα 12-13 δισεκ. κεφάλαια θα είναι η διαφορά μεταξύ των υφιστάμενων δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 και της επίδοσης των τραπεζών στο δυσμενές σενάριο.
Η θεωρητική απώλεια κεφαλαίου θα φθάσει στα 12 με 13 δισεκ. ευρώ.
Αυτή η απώλεια κεφαλαίου θα δημιουργήσει ανάγκη για νέα κεφάλαια 4-5 δισεκ.
Η ΕΚΤ και ο SSM θα δώσουν πίστωση χρόνου στις ελληνικές τράπεζες σε διάστημα 12 μηνών το αργότερο να συγκεντρώσουν νέα κεφάλαια ή να υλοποιήσουν εμπροσθοβαρώς τα capital plans που θα υποβάλλουν όλες τράπεζες.
Θα ακολουθηθεί το μοντέλο - παράδειγμα της ιταλικής τράπεζας Unicredit.
Η πιθανότητα να χρειαστεί τράπεζα με την ανακοίνωση του stress tests στις 5 ή 19 Μαΐου να ανακοινώσει άμεσα capital plans για να μην χαθεί η εμπιστοσύνη των αγορών…θα εξαρτηθεί από το πόσο κοντά η τράπεζα βρεθεί στο χαμηλότερο κεφαλαιακό όριο του 5% με 5,5%.
Προφανώς και εάν υπάρξει τράπεζα που βρεθεί κάτω από το κεφαλαιακό όριο δεν θα μιλάμε για αύξηση κεφαλαίου αλλά για ανακεφαλαιοποίηση και αυτό θα ήταν καταστροφικό σενάριο.
Τα βασικά σημεία
1)Παρ΄ ότι δεν έχει αναφερθεί επισήμως η βάση για το core tier 1, η επικεφαλής του SSM η Nouy έχει επισημάνει ότι κάθε τράπεζα θα αξιολογηθεί κατά περίπτωση φαίνεται ότι άτυπα έχει συμφωνηθεί ότι το σημείο αναφοράς θα είναι το 5% ή 5,5% σε core tier 1 σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
2)Όλες οι ελληνικές τράπεζες στο δυσμενές σενάριο περνάνε το stress tests αν και οι 2 από τις 4 τράπεζες βρίσκονται στην ζώνη μεταξύ 6,1% και 7,4% και η καλύτερη τράπεζα στο 8,4% πάντα στο adverse scenario.
Η Πειραιώς βρίσκεται στο 6,1% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα.
Η Eurobank στο 7,2% με 7,4% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα
Η Εθνική κοντά στο 8% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα.
Η Alpha bank στο 8,4% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα.
3)Με βάση αυτή την παραδοχή οι ελληνικές τράπεζες περνάνε τα stress tests αλλά δεν καθαρίζουν με την ΕΚΤ και SSM.
Θα κυριαρχήσει μια παραλλαγή του σεναρίου της Unicredit της μεγάλης ιταλικής τράπεζας η οποία πέρασε το stress tests στις 29 Ιουλίου του 2016 αλλά 7 μήνες αργότερα αρχές 2017 υλοποίησε και μεγάλη αύξηση κεφαλαίου και πούλησε μαζικά 17,7 δισεκ. προβληματικά δάνεια στο 13% της ονομαστικής αξίας (καθαρή ονομαστική αξία 11%).
4)Εφόσον επιβεβαιωθεί αυτό το σενάριο το 2019 θα είναι έτος αυξήσεων κεφαλαίου για τις ελληνικές τράπεζες με την Πειραιώς να αντλεί από ιδιώτες επενδυτές 1,5 έως 2 δισεκ. την Eurobank περίπου 1 δισεκ. την Εθνική οριακά κάτω από 1 δισεκ. και την Alpha bank 500 εκατ ή υπάρχει πιθανότητα και να μην χρειαστεί αύξηση.
Ωστόσο με βάση την λογική όλες οι τράπεζες θα υλοποιήσουν ΑΜΚ για να αποκτήσουν πλεονέκτημα για την επόμενη ημέρα.
Να σημειωθεί ότι δεν υπάρχει σενάριο cocos δηλαδή ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές αλλά μόνο αύξηση κεφαλαίου σε μετρητά.
5)Εξετάζεται μια φόρμουλα ώστε το ελληνικό δημόσιο να δημιουργήσει ένα μηχανισμό εγγυήσεων για τις αυξήσεις κεφαλαίου που να μην αποτελεί state aid δηλαδή κρατική βοήθεια αλλά «Επιτρεπόμενη Κρατική Εγγύηση».
Το πιθανότερο σενάριο είναι στο capital buffer που θα δημιουργηθεί να προβλεφθεί ένα ποσό για τις ελληνικές τράπεζες το οποίο δεν θα τις ανακεφαλαιοποιήσει αλλά θα λειτουργήσει ως μηχανισμός εγγυήσεων χωρίς να θεωρηθεί κρατική χρηματοδότηση.
Συμπέρασμα
Το βασικό σενάριο που είχαμε αναπτύξει ως bankingnews από τον Αύγουστο του 2017 ότι το 2019 θα είναι έτος αυξήσεων κεφαλαίου φαίνεται ότι θα επιβεβαιωθεί.
Αν και τα stress tests έχουν έντονο πολιτικό χαρακτήρα, η ουσία είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 4 με 5 δισεκ. νέα κεφάλαια ώστε να βελτιώσουν την υποβαθμισμένη ποιότητα των υφισταμένων κεφαλαίων τους.
www.bankingnews.gr
Στις 2 Απριλίου αποστέλλουν το δεύτερο κύμα στοιχείων και έως τις 13 ή 16 Απριλίου θα υπάρχουν οι πρώτες ενδείξεις με ορίζοντα έως τις 20 Απριλίου να αρχίζουν να διαμορφώνουν μια πιο σαφή εικόνα για το stress tests.
Στα δύο σενάρια που θα αναλυθούν στο βασικό και δυσμενές…το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο δυσμενές αποκλειστικά.
Στο δυσμενές σενάριο όπως έχει αναλύσει το bankingnews με βάση σύγκρισης το core tier 1 στο 5% με 5,5% οι ελληνικές τράπεζες θα τα περάσουν με την τράπεζα με την χαμηλότερη επίδοση στο όριο του 6% ή και οριακά υψηλότερα.
Μια τράπεζα που θα περάσει τα stress tests αλλά έχει αξιολογηθεί στο δυσμενές σενάριο στο 6% ή 6,2% στο δυσμενές σενάριο δηλαδή έχει «χάσει» το 63% του κεφαλαίου core tier 1 είναι δεδομένο ότι θα υποβάλλει capital plans κεφαλαιακά πλάνα.
Εάν υπάρξει τράπεζα ή τράπεζες που οριακά θα περάσουν τα stress tests τότε θα υποβάλλουν άμεσα capital plans και αυτό το ενδεχόμενο έχει πολύ μεγάλες πιθανότητες επιβεβαίωσης.
Επίσης με βάση τραπεζικές πηγές οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να χάσουν στο δυσμενές σενάριο 12 με 13 δισεκ. κεφάλαια.
Αυτά τα 12-13 δισεκ. κεφάλαια θα είναι η διαφορά μεταξύ των υφιστάμενων δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 και της επίδοσης των τραπεζών στο δυσμενές σενάριο.
Η θεωρητική απώλεια κεφαλαίου θα φθάσει στα 12 με 13 δισεκ. ευρώ.
Αυτή η απώλεια κεφαλαίου θα δημιουργήσει ανάγκη για νέα κεφάλαια 4-5 δισεκ.
Η ΕΚΤ και ο SSM θα δώσουν πίστωση χρόνου στις ελληνικές τράπεζες σε διάστημα 12 μηνών το αργότερο να συγκεντρώσουν νέα κεφάλαια ή να υλοποιήσουν εμπροσθοβαρώς τα capital plans που θα υποβάλλουν όλες τράπεζες.
Θα ακολουθηθεί το μοντέλο - παράδειγμα της ιταλικής τράπεζας Unicredit.
Η πιθανότητα να χρειαστεί τράπεζα με την ανακοίνωση του stress tests στις 5 ή 19 Μαΐου να ανακοινώσει άμεσα capital plans για να μην χαθεί η εμπιστοσύνη των αγορών…θα εξαρτηθεί από το πόσο κοντά η τράπεζα βρεθεί στο χαμηλότερο κεφαλαιακό όριο του 5% με 5,5%.
Προφανώς και εάν υπάρξει τράπεζα που βρεθεί κάτω από το κεφαλαιακό όριο δεν θα μιλάμε για αύξηση κεφαλαίου αλλά για ανακεφαλαιοποίηση και αυτό θα ήταν καταστροφικό σενάριο.
Τα βασικά σημεία
1)Παρ΄ ότι δεν έχει αναφερθεί επισήμως η βάση για το core tier 1, η επικεφαλής του SSM η Nouy έχει επισημάνει ότι κάθε τράπεζα θα αξιολογηθεί κατά περίπτωση φαίνεται ότι άτυπα έχει συμφωνηθεί ότι το σημείο αναφοράς θα είναι το 5% ή 5,5% σε core tier 1 σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
2)Όλες οι ελληνικές τράπεζες στο δυσμενές σενάριο περνάνε το stress tests αν και οι 2 από τις 4 τράπεζες βρίσκονται στην ζώνη μεταξύ 6,1% και 7,4% και η καλύτερη τράπεζα στο 8,4% πάντα στο adverse scenario.
Η Πειραιώς βρίσκεται στο 6,1% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα.
Η Eurobank στο 7,2% με 7,4% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα
Η Εθνική κοντά στο 8% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα.
Η Alpha bank στο 8,4% ή περίπου σε αυτά τα επίπεδα.
3)Με βάση αυτή την παραδοχή οι ελληνικές τράπεζες περνάνε τα stress tests αλλά δεν καθαρίζουν με την ΕΚΤ και SSM.
Θα κυριαρχήσει μια παραλλαγή του σεναρίου της Unicredit της μεγάλης ιταλικής τράπεζας η οποία πέρασε το stress tests στις 29 Ιουλίου του 2016 αλλά 7 μήνες αργότερα αρχές 2017 υλοποίησε και μεγάλη αύξηση κεφαλαίου και πούλησε μαζικά 17,7 δισεκ. προβληματικά δάνεια στο 13% της ονομαστικής αξίας (καθαρή ονομαστική αξία 11%).
4)Εφόσον επιβεβαιωθεί αυτό το σενάριο το 2019 θα είναι έτος αυξήσεων κεφαλαίου για τις ελληνικές τράπεζες με την Πειραιώς να αντλεί από ιδιώτες επενδυτές 1,5 έως 2 δισεκ. την Eurobank περίπου 1 δισεκ. την Εθνική οριακά κάτω από 1 δισεκ. και την Alpha bank 500 εκατ ή υπάρχει πιθανότητα και να μην χρειαστεί αύξηση.
Ωστόσο με βάση την λογική όλες οι τράπεζες θα υλοποιήσουν ΑΜΚ για να αποκτήσουν πλεονέκτημα για την επόμενη ημέρα.
Να σημειωθεί ότι δεν υπάρχει σενάριο cocos δηλαδή ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές αλλά μόνο αύξηση κεφαλαίου σε μετρητά.
5)Εξετάζεται μια φόρμουλα ώστε το ελληνικό δημόσιο να δημιουργήσει ένα μηχανισμό εγγυήσεων για τις αυξήσεις κεφαλαίου που να μην αποτελεί state aid δηλαδή κρατική βοήθεια αλλά «Επιτρεπόμενη Κρατική Εγγύηση».
Το πιθανότερο σενάριο είναι στο capital buffer που θα δημιουργηθεί να προβλεφθεί ένα ποσό για τις ελληνικές τράπεζες το οποίο δεν θα τις ανακεφαλαιοποιήσει αλλά θα λειτουργήσει ως μηχανισμός εγγυήσεων χωρίς να θεωρηθεί κρατική χρηματοδότηση.
Συμπέρασμα
Το βασικό σενάριο που είχαμε αναπτύξει ως bankingnews από τον Αύγουστο του 2017 ότι το 2019 θα είναι έτος αυξήσεων κεφαλαίου φαίνεται ότι θα επιβεβαιωθεί.
Αν και τα stress tests έχουν έντονο πολιτικό χαρακτήρα, η ουσία είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 4 με 5 δισεκ. νέα κεφάλαια ώστε να βελτιώσουν την υποβαθμισμένη ποιότητα των υφισταμένων κεφαλαίων τους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών