γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Εθνική τράπεζα για να ανακεφαλαιοποιηθεί θα χρειαστεί πάνω από 5 δισ ευρώ. Πόσο πάνω από 5 δισ θα εξαρτηθεί από πολλές παραμέτρους.
Η Εθνική έχει συγκεντρώσει έως τώρα 1,33 δισ ευρώ τα οποία δεν απομειώνουν τα 5 δισ.
Η Εθνική έχει συγκεντρώσει έως τώρα 1,33 δισ ευρώ τα οποία δεν απομειώνουν τα 5 δισ.
Τα 5 δισ είναι η κεφαλαιακή απαίτηση μετά την εύστοχη συγκέντρωση 1,33 δισ ευρώ μέσω αύξησης με προνομιούχες και επαναγορά υβριδικών και άλλων ομολογιακών δική της έκδοσης.
Τα 5 δισ θεωρητικά και πρακτικά θα μπορούσαν να μειωθούν π.χ. αν η Εθνική υλοποιούσε με ίδια μέσα αύξηση κεφαλαίου 1,2 με 1,3 δις ευρώ, αν πουλούσε έως το 25% της Finansbank και αν πουλούσε τον Αστέρα Βουλιαγμένης σε μια πολύ καλή τιμή π.χ. 400-500 εκατ ευρώ.
Θεωρητικά τα 5 δισ θα μειώνονταν στα 2,2 δισ ευρώ. Τα 2,2 δισ ευρώ θα καλύπτονταν από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Αυτό το ενδεχόμενο δεν μπορεί να θεωρηθεί εκτός πραγματικότητας στους σχεδιασμούς της Εθνικής.
Σε ένα τέτοιο μοντέλο ανακεφαλαιοποίησης εργάζεται η Εθνική και παρά τις διαψεύσεις
1)διερευνά και….μάλλον έχει βρει ανάδοχο στην αύξηση κεφαλαίου που σχεδιάζει
2)εξετάζει ακόμη και το ενδεχόμενο ξένου συμμάχου με μειοψηφικό πακέτο όμως στο μετοχικό κεφάλαιο της τράπεζας.
Η Εθνική μπορεί να ανακεφαλαιοποιηθεί και ήδη ετοιμάζει εναλλακτικό σχέδιο όμως σε κάθε περίπτωση η συμμετοχή του ΤΧΣ θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη.
Την ίδια στιγμή δεν θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη η πώληση του 20% με 25% της Finansbank από την Εθνική τράπεζα.
Σύμφωνα με αξιόπιστες πηγές η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας θα συνεκτιμήσει κυρίως δύο βασικές παραμέτρους
1)Αν η πώληση του 20-25% της Finansbank μπορεί να επιτευχθεί στις βέλτιστες τιμές
2)ότι η Finansbank αποτελεί την μόνη πηγή σταθερής και αξιόλογης κερδοφορίας με 350 -380 εκατ ετησίως.
Η Εθνική λοιπόν δεν θα πωλήσει μέρος της τουρκικής θυγατρικής της μόνο και μόνο για να μειώσει την συμμετοχή του ΤΧΣ στο πλάνο ανακεφαλαιοποίησης.
Το ΤΧΣ θα αποτελέσει τον βασικό πυλώνα ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών και η Εθνική θα κρίνει με μεγάλη προσοχή αν την συμφέρει να πωλήσει ακόμη και το 25% της Finansbank.
Αν διερευνηθεί η αγορά και επιτευχθούν οι βέλτιστες τιμές ίσως πωληθεί το 20% με 25%.
Σημειώνεται ότι η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Finansbank με όρους ευρώ είναι περί τα 4 δις.
Όμως η πώληση μειοψηφικού πακέτου της Finansbank δεν θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη.
Για την Εθνική – μια άλλη παράμετρος εξίσου σημαντική – η Finansbank είναι η μόνη σταθερή πηγή κερδοφορίας.
Υποθετικά αν πουλούσε η Εθνική το 100% της Finansbank θα κατάφερνε να μην προσφύγει στο ΤΧΣ και με ίδια μέσα θα είχε ανακεφαλαιοποιηθεί.
Όμως ταυτόχρονα αν η Εθνική πουλούσε την Finansbank θα εμφάνιζε ένα ισολογισμό που δύσκολα παράγει κέρδη ειδικά μάλιστα αυτή την περίοδο. Θα ήταν μια τράπεζα ζημιογόνος χωρίς προοπτική κερδοφορίας.
Η Finansbank αποτελεί το σημείο αναφοράς στον ισολογισμό της Εθνικής τράπεζας.
Για την διοίκηση της Εθνικής λοιπόν δεν είναι αυτοσκοπός η πώληση.
Δεν πρέπει να υπάρχουν ταμπού.
Το ΤΧΣ θα ανακεφαλαιοποιήσει όλες τις τράπεζες. Οι τράπεζες που καταφέρουν να διαφυλάξουν τα καλά περιουσιακά τους στοιχεία όπως η Finansbank στην περίπτωση της Εθνικής θα έχουν πλεονέκτημα στο μέλλον ισχυρό.
Ίσως να μην αξίζει τώρα η πώληση του 20-25% της Finansbank αλλά στο μέλλον τότε που η Εθνική θα προσπαθεί να επαναγοράσει τις μετοχές από το ΤΧΣ.
www.bankingnews.gr
Τα 5 δισ θεωρητικά και πρακτικά θα μπορούσαν να μειωθούν π.χ. αν η Εθνική υλοποιούσε με ίδια μέσα αύξηση κεφαλαίου 1,2 με 1,3 δις ευρώ, αν πουλούσε έως το 25% της Finansbank και αν πουλούσε τον Αστέρα Βουλιαγμένης σε μια πολύ καλή τιμή π.χ. 400-500 εκατ ευρώ.
Θεωρητικά τα 5 δισ θα μειώνονταν στα 2,2 δισ ευρώ. Τα 2,2 δισ ευρώ θα καλύπτονταν από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Αυτό το ενδεχόμενο δεν μπορεί να θεωρηθεί εκτός πραγματικότητας στους σχεδιασμούς της Εθνικής.
Σε ένα τέτοιο μοντέλο ανακεφαλαιοποίησης εργάζεται η Εθνική και παρά τις διαψεύσεις
1)διερευνά και….μάλλον έχει βρει ανάδοχο στην αύξηση κεφαλαίου που σχεδιάζει
2)εξετάζει ακόμη και το ενδεχόμενο ξένου συμμάχου με μειοψηφικό πακέτο όμως στο μετοχικό κεφάλαιο της τράπεζας.
Η Εθνική μπορεί να ανακεφαλαιοποιηθεί και ήδη ετοιμάζει εναλλακτικό σχέδιο όμως σε κάθε περίπτωση η συμμετοχή του ΤΧΣ θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη.
Την ίδια στιγμή δεν θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη η πώληση του 20% με 25% της Finansbank από την Εθνική τράπεζα.
Σύμφωνα με αξιόπιστες πηγές η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας θα συνεκτιμήσει κυρίως δύο βασικές παραμέτρους
1)Αν η πώληση του 20-25% της Finansbank μπορεί να επιτευχθεί στις βέλτιστες τιμές
2)ότι η Finansbank αποτελεί την μόνη πηγή σταθερής και αξιόλογης κερδοφορίας με 350 -380 εκατ ετησίως.
Η Εθνική λοιπόν δεν θα πωλήσει μέρος της τουρκικής θυγατρικής της μόνο και μόνο για να μειώσει την συμμετοχή του ΤΧΣ στο πλάνο ανακεφαλαιοποίησης.
Το ΤΧΣ θα αποτελέσει τον βασικό πυλώνα ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών και η Εθνική θα κρίνει με μεγάλη προσοχή αν την συμφέρει να πωλήσει ακόμη και το 25% της Finansbank.
Αν διερευνηθεί η αγορά και επιτευχθούν οι βέλτιστες τιμές ίσως πωληθεί το 20% με 25%.
Σημειώνεται ότι η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Finansbank με όρους ευρώ είναι περί τα 4 δις.
Όμως η πώληση μειοψηφικού πακέτου της Finansbank δεν θα πρέπει να θεωρείται δεδομένη.
Για την Εθνική – μια άλλη παράμετρος εξίσου σημαντική – η Finansbank είναι η μόνη σταθερή πηγή κερδοφορίας.
Υποθετικά αν πουλούσε η Εθνική το 100% της Finansbank θα κατάφερνε να μην προσφύγει στο ΤΧΣ και με ίδια μέσα θα είχε ανακεφαλαιοποιηθεί.
Όμως ταυτόχρονα αν η Εθνική πουλούσε την Finansbank θα εμφάνιζε ένα ισολογισμό που δύσκολα παράγει κέρδη ειδικά μάλιστα αυτή την περίοδο. Θα ήταν μια τράπεζα ζημιογόνος χωρίς προοπτική κερδοφορίας.
Η Finansbank αποτελεί το σημείο αναφοράς στον ισολογισμό της Εθνικής τράπεζας.
Για την διοίκηση της Εθνικής λοιπόν δεν είναι αυτοσκοπός η πώληση.
Δεν πρέπει να υπάρχουν ταμπού.
Το ΤΧΣ θα ανακεφαλαιοποιήσει όλες τις τράπεζες. Οι τράπεζες που καταφέρουν να διαφυλάξουν τα καλά περιουσιακά τους στοιχεία όπως η Finansbank στην περίπτωση της Εθνικής θα έχουν πλεονέκτημα στο μέλλον ισχυρό.
Ίσως να μην αξίζει τώρα η πώληση του 20-25% της Finansbank αλλά στο μέλλον τότε που η Εθνική θα προσπαθεί να επαναγοράσει τις μετοχές από το ΤΧΣ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών