Η ενισχυμένη επιτήρηση - enhanced syrveillance – του ΔΝΤ θα διατηρηθεί ικανοποιώντας και την Γερμανία που δεν θέλει…..πολιτικά προβλήματα παραμονές των ευρωεκλογών.
Μπαράζ σημαντικών γεγονότων που θα επιδράσουν στο ελληνικό χρηματιστήριο θα λάβουν χώρα το επόμενο διάστημα και δύνανται να συντηρήσουν μια ανοδική κίνηση η οποία ωστόσο δεν έχει μεγάλα ανοδικά περιθώρια.
Η γενική αίσθηση είναι ότι το ελληνικό χρηματιστήριο θα μπορούσε να φθάσει έως τις 800 μονάδες με τις τράπεζες να έχουν ακόμη κάποια ανοδικά περιθώρια.
Στα ομόλογα το ελληνικό 10ετές θα μπορούσε να μειώσει το spread στις 300 μονάδες βάσης από 354 μονάδες βάσης της τρέχουσας περιόδου και έναντι της Ιταλίας 60 μονάδες βάσης spread.
Το κεφαλαιώδες ζήτημα πάντως των προσεχών εβδομάδων είναι η μερική εξόφληση του ΔΝΤ.
Η Ελλάδα έχει δανειστεί 9,5 δισεκ. και η Ελλάδα θα μπορούσε να αποπληρώσει 6,5 δισεκ. να διατηρηθούν περίπου 3 δισεκ. που λήγουν προς το 2022.
Επίσης η ενισχυμένη επιτήρηση - enhanced syrveillance – του ΔΝΤ θα διατηρηθεί ικανοποιώντας και την Γερμανία που δεν θέλει…..πολιτικά προβλήματα παραμονές των ευρωεκλογών.
Ποιο είναι το χρονοδιάγραμμα των εξελίξεων
Μετά το πράσινο φως από το Euro Working Group και το Eurogroup στις 5 Απριλίου θα εκταμιευθεί το 1 δισεκ. που προέρχεται από τα κέρδη των ANFAs των ελληνικών ομολόγων που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες και η ΕΚΤ.
1)Στις 12 με 14 Απριλίου στις ΗΠΑ και στην εαρινή σύνοδο του ΔΝΤ η ελληνική κυβέρνηση θα κλειδώσει τον χρόνο και το ύψος της μερικής αποπληρωμής των δανείων προς το ΔΝΤ.
Το πιθανότερο σενάριο είναι να αποπληρωθούν 6,5 δισεκ. σε σύνολο 9,5 δισεκ. δηλαδή να απομείνουν 3 δισεκ. όση είναι και η ποσόστωση της Ελλάδος με βάση τα ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα SDRs
To ελάχιστο θα είναι η Ελλάδα να αποπληρώσει 4,5 δισεκ. και να απομείνουν 5 δισεκ. ευρώ.
Σε κάθε περίπτωση θα μειωθεί το κόστος δανεισμού καθώς η Ελλάδα πληρώνει 4,90% επιτόκια στο ΔΝΤ.
Ο τρόπος πληρωμής θα είναι ως εξής
-1 δισεκ. από τα ANFAs τα οποία θα κατευθυνθούν στην μείωση του χρέους δηλαδή στα δάνεια του ΔΝΤ
-Η Ελλάδα ήδη διαθέτει 5 δισεκ. από τις εκδόσεις ομολόγων που έχει πραγματοποιήσει οπότε υπάρχει επαρκές κεφαλαιακό απόθεμα.
-Υπάρχει σχέδιο να εκδώσει 3ετές ομόλογο με επιτόκιο 2% ώστε να αντλήσει 2,5 δισεκ. και επίσης να πληρώσει το ΔΝΤ διατηρώντας επαρκές κεφαλαιακό απόθεμα.
Η κυβέρνηση δεν θέλει να χρησιμοποιήσει τα 24,1 δισεκ. που έχει εκταμιεύσει από το τρίτο μνημόνιο και διατηρεί ως μεγάλο κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας.
Στόχος είναι το ΔΝΤ να αποπληρωθεί μερικώς έως τις 10 Μαΐου.
Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης είναι ξεκάθαρο ότι συναινεί στην μερική αποπληρωμή του ΔΝΤ χωρίς να θέτει θέμα ισόποσης αποπληρωμής των δικών της δανείων.
2)Μέχρι το τέλος Απριλίου 2019 η DGComp η Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ θα έχει αποσαφηνίσει εάν τα senior bond τα κύρια ομόλογα που θα εκδοθούν από τις ελληνικές τράπεζες που θα χρησιμοποιήσουν το Ιταλικό μοντέλο για την μείωση των προβληματικών τους δανείων θα είναι investment grade δηλαδή επενδυτικής βαθμίδας ή όχι.
Με βάση τελευταίες πληροφορίες τα senior bond των ελληνικών τραπεζών θα είναι μια βαθμίδα υψηλότερα από την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος δηλαδή ΒΒ από ΒΒ- την βαθμολογία της Ελλάδος.
Εάν το σενάριο αυτό επιβεβαιωθεί θα αποτελεί καλή εξέλιξη για τις ελληνικές τράπεζες γιατί το ελληνικός κράτος θα εγγυάται τα ομόλογα αλλά το σπουδαιότερο θα αναγνωρίζει η DGcomp ότι οι προβλέψεις των τραπεζών είναι επαρκείς.
3)Στις 26 Απριλίου η Standard and Poor’s θα αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος σε ΒΒ- από Β+ δηλαδή στην ίδια κλίμακα που βαθμολογεί την Ελλάδα και η Fitch.
Η αναβάθμιση της Standard and Poor’s θα συνοδευτεί και με αναβάθμιση των ελληνικών τραπεζών.
4)Έως τις 7 Μαΐου η Ελλάδα θα έχει προβεί σε νέα δημοπρασία ομολόγων ύψους 2,5 δισεκ. ευρώ με επιτόκιο 1,85% με στόχο να αποπληρώσει μέρος των δανείων του ΔΝΤ.
Σε αυτή την δημοπρασία αναμένονται προσφορές ρεκόρ κυρίως γιατί η έκδοση 3ετούς είναι 100% εξασφαλισμένη και το επιτόκιο 1,9% είναι το υψηλότερο στην ευρωζώνη.
5)Στις ευρωεκλογές, δημοτικές και περιφερειακές εκλογές θα επιβεβαιωθεί η οριζόντια νίκη της ΝΔ που επίσης θα δώσει ένα ισχυρό μήνυμα στην αγορά και στους διεθνείς επενδυτές.
Ωστόσο το πιθανότερο σενάριο μετά τις ευρωεκλογές και εφόσον οι εθνικές εκλογές γίνουν Οκτώβριο 2019 το χρηματιστήριο και τα ομόλογα να σημειώνουν μια κάμψη να ανακοπεί η ανοδική δυναμική της αγοράς.
www.bankingnews.gr
Η γενική αίσθηση είναι ότι το ελληνικό χρηματιστήριο θα μπορούσε να φθάσει έως τις 800 μονάδες με τις τράπεζες να έχουν ακόμη κάποια ανοδικά περιθώρια.
Στα ομόλογα το ελληνικό 10ετές θα μπορούσε να μειώσει το spread στις 300 μονάδες βάσης από 354 μονάδες βάσης της τρέχουσας περιόδου και έναντι της Ιταλίας 60 μονάδες βάσης spread.
Το κεφαλαιώδες ζήτημα πάντως των προσεχών εβδομάδων είναι η μερική εξόφληση του ΔΝΤ.
Η Ελλάδα έχει δανειστεί 9,5 δισεκ. και η Ελλάδα θα μπορούσε να αποπληρώσει 6,5 δισεκ. να διατηρηθούν περίπου 3 δισεκ. που λήγουν προς το 2022.
Επίσης η ενισχυμένη επιτήρηση - enhanced syrveillance – του ΔΝΤ θα διατηρηθεί ικανοποιώντας και την Γερμανία που δεν θέλει…..πολιτικά προβλήματα παραμονές των ευρωεκλογών.
Ποιο είναι το χρονοδιάγραμμα των εξελίξεων
Μετά το πράσινο φως από το Euro Working Group και το Eurogroup στις 5 Απριλίου θα εκταμιευθεί το 1 δισεκ. που προέρχεται από τα κέρδη των ANFAs των ελληνικών ομολόγων που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες και η ΕΚΤ.
1)Στις 12 με 14 Απριλίου στις ΗΠΑ και στην εαρινή σύνοδο του ΔΝΤ η ελληνική κυβέρνηση θα κλειδώσει τον χρόνο και το ύψος της μερικής αποπληρωμής των δανείων προς το ΔΝΤ.
Το πιθανότερο σενάριο είναι να αποπληρωθούν 6,5 δισεκ. σε σύνολο 9,5 δισεκ. δηλαδή να απομείνουν 3 δισεκ. όση είναι και η ποσόστωση της Ελλάδος με βάση τα ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα SDRs
To ελάχιστο θα είναι η Ελλάδα να αποπληρώσει 4,5 δισεκ. και να απομείνουν 5 δισεκ. ευρώ.
Σε κάθε περίπτωση θα μειωθεί το κόστος δανεισμού καθώς η Ελλάδα πληρώνει 4,90% επιτόκια στο ΔΝΤ.
Ο τρόπος πληρωμής θα είναι ως εξής
-1 δισεκ. από τα ANFAs τα οποία θα κατευθυνθούν στην μείωση του χρέους δηλαδή στα δάνεια του ΔΝΤ
-Η Ελλάδα ήδη διαθέτει 5 δισεκ. από τις εκδόσεις ομολόγων που έχει πραγματοποιήσει οπότε υπάρχει επαρκές κεφαλαιακό απόθεμα.
-Υπάρχει σχέδιο να εκδώσει 3ετές ομόλογο με επιτόκιο 2% ώστε να αντλήσει 2,5 δισεκ. και επίσης να πληρώσει το ΔΝΤ διατηρώντας επαρκές κεφαλαιακό απόθεμα.
Η κυβέρνηση δεν θέλει να χρησιμοποιήσει τα 24,1 δισεκ. που έχει εκταμιεύσει από το τρίτο μνημόνιο και διατηρεί ως μεγάλο κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας.
Στόχος είναι το ΔΝΤ να αποπληρωθεί μερικώς έως τις 10 Μαΐου.
Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης είναι ξεκάθαρο ότι συναινεί στην μερική αποπληρωμή του ΔΝΤ χωρίς να θέτει θέμα ισόποσης αποπληρωμής των δικών της δανείων.
2)Μέχρι το τέλος Απριλίου 2019 η DGComp η Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ θα έχει αποσαφηνίσει εάν τα senior bond τα κύρια ομόλογα που θα εκδοθούν από τις ελληνικές τράπεζες που θα χρησιμοποιήσουν το Ιταλικό μοντέλο για την μείωση των προβληματικών τους δανείων θα είναι investment grade δηλαδή επενδυτικής βαθμίδας ή όχι.
Με βάση τελευταίες πληροφορίες τα senior bond των ελληνικών τραπεζών θα είναι μια βαθμίδα υψηλότερα από την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος δηλαδή ΒΒ από ΒΒ- την βαθμολογία της Ελλάδος.
Εάν το σενάριο αυτό επιβεβαιωθεί θα αποτελεί καλή εξέλιξη για τις ελληνικές τράπεζες γιατί το ελληνικός κράτος θα εγγυάται τα ομόλογα αλλά το σπουδαιότερο θα αναγνωρίζει η DGcomp ότι οι προβλέψεις των τραπεζών είναι επαρκείς.
3)Στις 26 Απριλίου η Standard and Poor’s θα αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος σε ΒΒ- από Β+ δηλαδή στην ίδια κλίμακα που βαθμολογεί την Ελλάδα και η Fitch.
Η αναβάθμιση της Standard and Poor’s θα συνοδευτεί και με αναβάθμιση των ελληνικών τραπεζών.
4)Έως τις 7 Μαΐου η Ελλάδα θα έχει προβεί σε νέα δημοπρασία ομολόγων ύψους 2,5 δισεκ. ευρώ με επιτόκιο 1,85% με στόχο να αποπληρώσει μέρος των δανείων του ΔΝΤ.
Σε αυτή την δημοπρασία αναμένονται προσφορές ρεκόρ κυρίως γιατί η έκδοση 3ετούς είναι 100% εξασφαλισμένη και το επιτόκιο 1,9% είναι το υψηλότερο στην ευρωζώνη.
5)Στις ευρωεκλογές, δημοτικές και περιφερειακές εκλογές θα επιβεβαιωθεί η οριζόντια νίκη της ΝΔ που επίσης θα δώσει ένα ισχυρό μήνυμα στην αγορά και στους διεθνείς επενδυτές.
Ωστόσο το πιθανότερο σενάριο μετά τις ευρωεκλογές και εφόσον οι εθνικές εκλογές γίνουν Οκτώβριο 2019 το χρηματιστήριο και τα ομόλογα να σημειώνουν μια κάμψη να ανακοπεί η ανοδική δυναμική της αγοράς.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών