Αποτελεί οξύμωρο σχήμα αλλά οι τράπεζες προς τα τέλη του 2019 δίνουν μάχη να φθάσουν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015, αυξήσεις που σημειώθηκαν πριν 4 χρόνια.
Με αφορμή την κίνηση της Εθνικής τράπεζας η οποία έχει προσεγγίσει τα 3 ευρώ την τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2015…. το βασικό ερώτημα είναι πως θα φθάσουν και οι υπόλοιπες τις τιμές του 2015;
Αποτελεί οξύμωρο σχήμα αλλά οι τράπεζες προς τα τέλη του 2019 δίνουν μάχη να φθάσουν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015, αυξήσεις που σημειώθηκαν πριν 4 χρόνια.
Βέβαια εάν δει κανείς στρατηγικά τις τραπεζικές μετοχές τα τελευταία 10 χρόνια, συντελέστηκε βιβλική καταστροφή καθώς χάθηκε έως και το 90% των αρχικών επενδεδυμένων κεφαλαίων.
Η ανάκτηση αυτών των επενδύσεων θα απαιτήσει δεκαετίες υπομονής και επιμονής.
Η Εθνική τράπεζα είχε τιμή αύξησης κεφαλαίου 3 ευρώ και βρίσκεται πλησίον στα 2,9340 ευρώ.
Η Alpha bank με τιμή αύξησης κεφαλαίου τα 2 ευρώ έχει τρέχουσα τιμή 1,80 ευρώ.
Η Eurobank είχε τιμή αύξησης 1 ευρώ αλλά μετά την απορρόφηση της Grivalia πρακτικά με 0,8880 ευρώ κινείται πάνω από την αναπροσαρμοσμένη τιμή.
Να σημειωθεί ότι το Fairfax είχε επενδύσει 932 εκατ στα 2,52 ευρώ και η νέα τιμή κτήσης στην Eurobank έχει αναπροσαρμοστεί στα 0,94 ευρώ.
Η Πειραιώς είχε τιμή αύξησης κεφαλαίου τα 6 ευρώ με τρέχουσα τα 3 ευρώ.
Με ποιους μηχανισμούς οι μετοχές των τραπεζών θα ξεπεράσουν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015;
1)Η Εθνική λόγω των μόλις 12,9 δισεκ. NPEs και της σχεδιαζόμενης πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής είναι βέβαιο ότι θα κινηθεί σε τιμές υψηλότερα της αύξησης κεφαλαίου του 2015 δηλαδή τα 3 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή συμπεριφορά της Εθνικής για το ορατό μέλλον θα είναι καλή, ανεξαιρέτως των όποιων διακυμάνσεων πραγματοποιεί η αγορά.
Η Εθνική με κεφαλαιοποίηση 3 δισεκ. θα θεωρείται απλά ακριβή.
2)H Alpha bank άπαξ και ανακοινώσει το σχέδιο της που περιλαμβάνει τιτλοποίηση 10 δισεκ. NPEs με παράλληλη έκδοση 500 εκατ tier 2 με επιτόκιο πέριξ του 6%.
Το 6% ίσως να μην ικανοποιεί την διοίκηση που θα ήθελε κάτω από 5% αλλά σίγουρα είναι καλύτερο από επιτόκια 8% και 9%.
Η Alpha bank μετά βεβαιότητας θα ξεπεράσει την τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2015 με προοπτική τα 2,5 ευρώ μετά τις ανακοινώσεις των σχεδίων της.
4)Η Πειραιώς είναι η μόνη τράπεζα που εμφανίζει τόσο μεγάλη απόκλιση μεταξύ της τιμής της αύξησης κεφαλαίου του 2015 στα 6 ευρώ – μετά το reverse split – και της τρέχουσας τιμής στα 3 ευρώ.
Η Πειραιώς υπό αυτές τις συνθήκες είναι αδύνατο να βρεθεί στις τιμές της αύξησης του 2019.
Για να γίνει αυτό θα έπρεπε να δώσει λύσεις η τράπεζα σε δύο ζητήματα
Α)Ότι θα αποπληρώσει τα 2 δισεκ. Cocos του μετατρέψιμου ομολόγου σε μετοχές και τα 500 εκατ τόκους στην 3ετία
Β)Θα μειώσει πολύ επιθετικά τα 27 δισεκ. NPEs.
Στην πράξη επειδή κανένα από τα δύο ζητήματα δεν μπορούν να αντιμετωπιστούν σε αυτή την φάση τα ανοδικά περιθώρια της μετοχής της Πειραιώς οριοθετούνται στα 3,5 ευρώ.
4)Η Eurobank αποτελεί ειδική περίπτωση καθώς δρομολογεί την λύση των NPEs με ένα πολύ σαφές εμπροσθοβαρές σχέδιο δράσης.
Βέβαια υπάρχουν κάποια ζητήματα να αντιμετωπιστούν ακόμη έως ότου υπάρξει συμφωνία με την Pimco.
Πάνω από τα 0,94 ευρώ το Fairfax κερδίζει και πάνω από 1 ευρώ απλά η μετοχή θα θεωρείται ακραία πανάκριβη.
Σημειώνεται ότι η Eurobank με 3,3 δισεκ. είναι η τράπεζα με την υψηλότερη κεφαλαιοποίηση στο σύστημα.
www.bankingnews.gr
Αποτελεί οξύμωρο σχήμα αλλά οι τράπεζες προς τα τέλη του 2019 δίνουν μάχη να φθάσουν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015, αυξήσεις που σημειώθηκαν πριν 4 χρόνια.
Βέβαια εάν δει κανείς στρατηγικά τις τραπεζικές μετοχές τα τελευταία 10 χρόνια, συντελέστηκε βιβλική καταστροφή καθώς χάθηκε έως και το 90% των αρχικών επενδεδυμένων κεφαλαίων.
Η ανάκτηση αυτών των επενδύσεων θα απαιτήσει δεκαετίες υπομονής και επιμονής.
Η Εθνική τράπεζα είχε τιμή αύξησης κεφαλαίου 3 ευρώ και βρίσκεται πλησίον στα 2,9340 ευρώ.
Η Alpha bank με τιμή αύξησης κεφαλαίου τα 2 ευρώ έχει τρέχουσα τιμή 1,80 ευρώ.
Η Eurobank είχε τιμή αύξησης 1 ευρώ αλλά μετά την απορρόφηση της Grivalia πρακτικά με 0,8880 ευρώ κινείται πάνω από την αναπροσαρμοσμένη τιμή.
Να σημειωθεί ότι το Fairfax είχε επενδύσει 932 εκατ στα 2,52 ευρώ και η νέα τιμή κτήσης στην Eurobank έχει αναπροσαρμοστεί στα 0,94 ευρώ.
Η Πειραιώς είχε τιμή αύξησης κεφαλαίου τα 6 ευρώ με τρέχουσα τα 3 ευρώ.
Με ποιους μηχανισμούς οι μετοχές των τραπεζών θα ξεπεράσουν τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015;
1)Η Εθνική λόγω των μόλις 12,9 δισεκ. NPEs και της σχεδιαζόμενης πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής είναι βέβαιο ότι θα κινηθεί σε τιμές υψηλότερα της αύξησης κεφαλαίου του 2015 δηλαδή τα 3 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή συμπεριφορά της Εθνικής για το ορατό μέλλον θα είναι καλή, ανεξαιρέτως των όποιων διακυμάνσεων πραγματοποιεί η αγορά.
Η Εθνική με κεφαλαιοποίηση 3 δισεκ. θα θεωρείται απλά ακριβή.
2)H Alpha bank άπαξ και ανακοινώσει το σχέδιο της που περιλαμβάνει τιτλοποίηση 10 δισεκ. NPEs με παράλληλη έκδοση 500 εκατ tier 2 με επιτόκιο πέριξ του 6%.
Το 6% ίσως να μην ικανοποιεί την διοίκηση που θα ήθελε κάτω από 5% αλλά σίγουρα είναι καλύτερο από επιτόκια 8% και 9%.
Η Alpha bank μετά βεβαιότητας θα ξεπεράσει την τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2015 με προοπτική τα 2,5 ευρώ μετά τις ανακοινώσεις των σχεδίων της.
4)Η Πειραιώς είναι η μόνη τράπεζα που εμφανίζει τόσο μεγάλη απόκλιση μεταξύ της τιμής της αύξησης κεφαλαίου του 2015 στα 6 ευρώ – μετά το reverse split – και της τρέχουσας τιμής στα 3 ευρώ.
Η Πειραιώς υπό αυτές τις συνθήκες είναι αδύνατο να βρεθεί στις τιμές της αύξησης του 2019.
Για να γίνει αυτό θα έπρεπε να δώσει λύσεις η τράπεζα σε δύο ζητήματα
Α)Ότι θα αποπληρώσει τα 2 δισεκ. Cocos του μετατρέψιμου ομολόγου σε μετοχές και τα 500 εκατ τόκους στην 3ετία
Β)Θα μειώσει πολύ επιθετικά τα 27 δισεκ. NPEs.
Στην πράξη επειδή κανένα από τα δύο ζητήματα δεν μπορούν να αντιμετωπιστούν σε αυτή την φάση τα ανοδικά περιθώρια της μετοχής της Πειραιώς οριοθετούνται στα 3,5 ευρώ.
4)Η Eurobank αποτελεί ειδική περίπτωση καθώς δρομολογεί την λύση των NPEs με ένα πολύ σαφές εμπροσθοβαρές σχέδιο δράσης.
Βέβαια υπάρχουν κάποια ζητήματα να αντιμετωπιστούν ακόμη έως ότου υπάρξει συμφωνία με την Pimco.
Πάνω από τα 0,94 ευρώ το Fairfax κερδίζει και πάνω από 1 ευρώ απλά η μετοχή θα θεωρείται ακραία πανάκριβη.
Σημειώνεται ότι η Eurobank με 3,3 δισεκ. είναι η τράπεζα με την υψηλότερη κεφαλαιοποίηση στο σύστημα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών