Προς έκδοση 10ετούς ομολόγου από το ελληνικό δημόσιο στις 5 Μαίου με στόχο 3 δισεκ. και με επιτόκιο 1,70%
Η Τράπεζα της Ελλάδος για λογαριασμό της ΕΚΤ αγοράζει ελληνικά ομόλογα στο πλαίσιο του προγράμματος Πανδημίας.
Τα ελληνικά ομόλογα έχουν ενταχθεί στο πρόγραμμα Πανδημίας αλλά είναι εκτός προγράμματος Ποσοτικής Χαλάρωσης QE λόγω έλλειψης επενδυτικής βαθμίδας.
Παρά τις αγοραστικές παρεμβάσεις στην δευτερογενή αγορά, ειδικά την προηγούμενη εβδομάδα, ουσιαστική βελτίωση δεν καταγράφεται στις αποδόσεις και τιμές.
Με βάση ενδείξεις το 10ετές ελληνικό ομόλογο θα κινηθεί σε εύρος μεταξύ 1,50% με 1,90% το επόμενο διάστημα.
Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με στόχο να εκδώσει αρχικά 3 δισεκ. μέσω 10ετούς ομολόγου στο πλαίσιο της υποστήριξης της ΕΕ από την επέλαση του κορωνοιού και δυνητικά μέσα στο 2020 έως 8 δισ.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις η έκδοση 10ετούς ομολόγου σχεδιάζεται από το ελληνικό δημόσιο αρχές Μαΐου – μάλλον 5 Μαΐου με επιτόκιο κοντά στο 1,70%.
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο διαπραγματεύεται σήμερα στο 1,78% με το ιστορικό χαμηλό στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90% ενώ το Ιταλικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 1,67%.
Να σημειωθεί ότι το ελληνικό 10ετές 1,78% με το αμερικανικό 10ετές 0,76% - το ιστορικό χαμηλό 0,3180% στις 9 Μαρτίου 2020 - εμφανίζουν απόκλιση απόρροια των επιθετικών μειώσεων επιτοκίων από την FED στο 0%, όμως όλα αυτά είναι αποδείξεις πανικού.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις 11 μονάδες βάσης.
Έναντι της Πορτογαλίας το spread με την Ελλάδα διαμορφώνεται στις 15 μονάδες βάσης…
Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων
Το παλαιό 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 107,70 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 0,96% με απόδοση αγοράς 1,09% και απόδοση πώλησης 0,84%.
Θυμίζουμε ότι το παλαιό 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 106,18 μονάδες βάσης και απόδοση 1,23%.
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 2/4/2024 έχει μέση τιμή 108,10 μονάδες βάσης και απόδοση 1,34% είχε εκδοθεί στο 3,60%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,28%.
Το 7ετές ομόλογο λήξης 15/2/2025 έχει μέση τιμή 108,90 μονάδες βάσης και απόδοση 1,45% με το ιστορικό χαμηλό 0,36% στις 14 Φεβρουαρίου 2020 …
Το νέο 7ετές ομόλογο λήξης 23 Ιουλίου του 2026 έχει μέση τιμή 102 μονάδες βάσης και απόδοση 1,54%.
Είχε εκδοθεί στο 1,90%.
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 115,20 μονάδες βάσης και απόδοση 1,65% με απόδοση αγοράς 1,72% και απόδοση πώλησης 1,59%.
To νέο 10ετές λήξης 12/3/2029 έχει μέση τιμή 117,10 μονάδες βάσης και απόδοση 1,78% με απόδοση αγοράς 1,84% και απόδοση πώλησης 1,73%.
Να σημειωθεί εκδόθηκε στις 5 Μαρτίου 2019 στο 3,90% και επανεκδόθηκε 9 Οκτωβρίου με επιτόκιο 1,5%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 123,25 μονάδες βάσης και απόδοση 1,85%
To νέο 15ετές λήξης 4/2/2035 έχει μέση τιμή 100 μονάδες βάσης και 1,88% απόδοση ενώ εκδόθηκε στο 1,91%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 18 Φεβρουαρίου 2020 στο 1,49%.
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 129,93 μονάδες βάσης και απόδοση 1,90%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 136,03 μονάδες βάσης και απόδοση 2,12%
Το ιστορικό χαμηλό 1,70% σημειώθηκε στις 14 Φεβρουαρίου 2020…
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 213 μονάδες βάσης από 214 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 215 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 8.554 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 2,15% ή 215 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Σταθεροποίηση στα ομόλογα της ευρωζώνης με την Ιταλία 1,67%
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στις τιμές των ομολόγων της Νοτίου Ευρώπης οι επενδυτές ζυγίζουν πλέον τις επιπτώσεις στις οικονομίες και την ύφεση που θα έρθει λόγω των lockdown αλλά και του χρόνου αντίδρασης των οικονομιών από την σταδιακή απόσυρση των περιοριστικών μέτρων.
Το Ιταλικό 10ετές είχε φθάσει υψηλό 2,98% στις 18 Μαρτίου 2020 για να υποχωρήσει σήμερα 14 Απριλίου στο 1,66%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 14/4/2020 στο -0,35% με υψηλό 0,78% στις 13/2/2018.
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 9 Μαρτίου 2020 στο -0,90%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο +0,23% με το ιστορικό χαμηλό -0,24% σημειώθηκε στις 4 Μαρτίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 0,93% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,06% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 0,82% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,02% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 1,67% και με ιστορικό χαμηλό 0,75% στις 12 Σεπτεμβρίου του 2019….
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,40% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 1,24%
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 20 Αυγούστου 2019 στο 0,3260%.
Ο τραγέλαφος της ΕΚΤ με την Ελλάδα: Εντός του σχεδίου Πανδημία αλλά εκτός QE, εντός waiver αλλά εκτός επενδυτικής βαθμίδας
Στην κυριολεξία θεσμικός τραγέλαφος επικρατεί στην ΕΚΤ με την Ελλάδα.
Θεσμικός τραγέλαφος γιατί η ΕΚΤ έχει υιοθετήσει πρακτικές που αναιρούν τους βασικούς κανόνες της και ταυτόχρονα έχει δημιουργήσει ένα σκιώδες πλαίσιο κανόνων παράλληλα με τους επίσημους κανόνες που δεν έχει αλλάξει.
Η ΕΚΤ είναι θεματοφύλακας των κανόνων αλλά λόγω του σοκ του κορωνοιού έχει δράσει με κριτήρια πανικού, η ΕΚΤ προσπαθεί να υποκαταστήσει τις κυβερνήσεις, έχει μπερδέψει την νομισματική πολιτική με την πολιτική.
Η περίπτωση της Ελλάδος είναι χαρακτηριστική, η ΕΚΤ έχει κινηθεί κατά τρόπο που μια απόφαση της αναιρείται από μια άλλη κοινώς τραγέλαφος.
Ποια είναι τα δεδομένα;
1)Η Ελλάδα ΔΕΝ είναι ενταγμένη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, δηλαδή στο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων στο πλαίσιο της χαλαρής νομισματικής πολιτικής και της αγοράς χρεογράφων στην δευτερογενή αγορά.
Ο βασικός λόγος είναι ότι η Ελλάδα ΔΕΝ διαθέτει επενδυτική βαθμίδα, δεν είναι investment grade δηλαδή βαθμολογία ΒΒΒ- και υψηλότερα.
2)H Ελλάδα εντάχθηκε στο πρόγραμμα Πανδημίας μέσω του οποίου η ΕΚΤ θα αγοράσει κρατικά ομόλογα των χωρών της ευρωζώνης παράλληλα με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ΕΚΤ ενέταξε τα ελληνικά ομόλογα σε αυτό το πρόγραμμα, δηλαδή ενώ δεν μπορούν τα ελληνικά χρεόγραφα να ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, μπορεί η ΕΚΤ να αγοράσει ελληνικό χρέος στο πρόγραμμα της Πανδημίας που είναι παράλληλο QE παράλληλο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ΕΚΤ ουσιαστικά αναιρεί τις αποφάσεις του διοικητικού της συμβουλίου και του καταστατικού της.
3)Τα ελληνικά ομόλογα απέκτησαν ξανά waiver δηλαδή μπορούν να ενταχθούν ως εγγύηση στον μηχανισμό χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών.
Το υποκριτικό είναι ότι τον Σεπτέμβριο του 2018 η ΕΚΤ απέσυρε το waiver δηλαδή την δυνατότητα να χρησιμοποιούν τα ελληνικά ομόλογα ως εγγύηση με το αιτιολογικό ότι η Ελλάδα βγήκε από τα μνημόνια και ταυτόχρονα δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα.
Η Ελλάδα δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα αλλά ούτε μνημόνιο αλλά η ΕΚΤ αποφάσισε να επαναφέρει το waiver.
Το μέτρο του waiver, λανθασμένα αναφέρεται ότι θα ενισχύσει την ρευστότητα των τραπεζών, οι τράπεζες ήδη χρησιμοποιούν έως 70% τα ομόλογα που έχουν σε πράξεις π.χ. repos στην διατραπεζική ή άλλες συναλλαγές οπότε ήδη διαθέτουν ρευστότητα.
Η διαφορά είναι ότι μπορούν να εκμεταλλευτούν τα χαμηλά επιτόκια της ΕΚΤ και να κερδίσουν από το carry σε επιτοκιακό επίπεδο που υπολογίζεται σε 50 εκατ τόκους τον χρόνο για κάθε τράπεζα.
Όταν θα επανέλθει η κανονικότητα η ΕΚΤ θα είναι υποχρεωμένη να αποσύρει το waiver εάν έως τότε δεν έχει αναβαθμιστεί σε επεδνυτική βαθμίδα η Ελλάδα.
4)Η Ελλάδα δεν είναι σε επενδυτική βαθμίδα, η παράμετρος αυτή αποτελούσε την μόνιμη επωδό της ΕΚΤ και έως σήμερα αυτό το καθεστώς ήταν ο απαράβατος κανόνας.
Η ΕΚΤ θα πρέπει να εξηγήσει στο μέλλον γιατί παραβίασε τους κανόνες και γιατί θεσμοθέτησε παρεμβάσεις που εναντιώνονται στους κανόνες.
Οι αγορές θα αξιολογήσουν τον θεσμικό τραγέλαφο της ΕΚΤ.
Το bankingnews εδώ και χρόνια τάσσεται ξεκάθαρα κατά – ΞΕΚΑΘΑΡΑ ΚΑΤΑ – της ποσοτικής χαλάρωσης, αποτελεί συστημική παραποίηση και προκλητική χειραγώγηση των αγορών, ωραιοποίηση assets η οποία με την σειρά της συντηρούσε και το ΑΕΠ της ευρωζώνης.
Αντί η οικονομία να καθορίζει τις αγορές, οι αγορές δια της χειραγώγησης της ΕΚΤ όριζαν τις οικονομίες.
Η Ευρώπη ήταν 1000% ανέτοιμη για την κρίση του κορωνοιού, κατέρρευσε το σύμπαν επειδή καμία μεταρρύθμιση δεν είχε πραγματοποιηθεί στην ευρωζώνη….μόνο η ΕΚΤ χειραγωγούσε τις αγορές
www.bankingnews.gr
Τα ελληνικά ομόλογα έχουν ενταχθεί στο πρόγραμμα Πανδημίας αλλά είναι εκτός προγράμματος Ποσοτικής Χαλάρωσης QE λόγω έλλειψης επενδυτικής βαθμίδας.
Παρά τις αγοραστικές παρεμβάσεις στην δευτερογενή αγορά, ειδικά την προηγούμενη εβδομάδα, ουσιαστική βελτίωση δεν καταγράφεται στις αποδόσεις και τιμές.
Με βάση ενδείξεις το 10ετές ελληνικό ομόλογο θα κινηθεί σε εύρος μεταξύ 1,50% με 1,90% το επόμενο διάστημα.
Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με στόχο να εκδώσει αρχικά 3 δισεκ. μέσω 10ετούς ομολόγου στο πλαίσιο της υποστήριξης της ΕΕ από την επέλαση του κορωνοιού και δυνητικά μέσα στο 2020 έως 8 δισ.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις η έκδοση 10ετούς ομολόγου σχεδιάζεται από το ελληνικό δημόσιο αρχές Μαΐου – μάλλον 5 Μαΐου με επιτόκιο κοντά στο 1,70%.
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο διαπραγματεύεται σήμερα στο 1,78% με το ιστορικό χαμηλό στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90% ενώ το Ιταλικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 1,67%.
Να σημειωθεί ότι το ελληνικό 10ετές 1,78% με το αμερικανικό 10ετές 0,76% - το ιστορικό χαμηλό 0,3180% στις 9 Μαρτίου 2020 - εμφανίζουν απόκλιση απόρροια των επιθετικών μειώσεων επιτοκίων από την FED στο 0%, όμως όλα αυτά είναι αποδείξεις πανικού.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις 11 μονάδες βάσης.
Έναντι της Πορτογαλίας το spread με την Ελλάδα διαμορφώνεται στις 15 μονάδες βάσης…
Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων
Το παλαιό 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 107,70 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 0,96% με απόδοση αγοράς 1,09% και απόδοση πώλησης 0,84%.
Θυμίζουμε ότι το παλαιό 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 106,18 μονάδες βάσης και απόδοση 1,23%.
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 2/4/2024 έχει μέση τιμή 108,10 μονάδες βάσης και απόδοση 1,34% είχε εκδοθεί στο 3,60%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,28%.
Το 7ετές ομόλογο λήξης 15/2/2025 έχει μέση τιμή 108,90 μονάδες βάσης και απόδοση 1,45% με το ιστορικό χαμηλό 0,36% στις 14 Φεβρουαρίου 2020 …
Το νέο 7ετές ομόλογο λήξης 23 Ιουλίου του 2026 έχει μέση τιμή 102 μονάδες βάσης και απόδοση 1,54%.
Είχε εκδοθεί στο 1,90%.
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 115,20 μονάδες βάσης και απόδοση 1,65% με απόδοση αγοράς 1,72% και απόδοση πώλησης 1,59%.
To νέο 10ετές λήξης 12/3/2029 έχει μέση τιμή 117,10 μονάδες βάσης και απόδοση 1,78% με απόδοση αγοράς 1,84% και απόδοση πώλησης 1,73%.
Να σημειωθεί εκδόθηκε στις 5 Μαρτίου 2019 στο 3,90% και επανεκδόθηκε 9 Οκτωβρίου με επιτόκιο 1,5%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 123,25 μονάδες βάσης και απόδοση 1,85%
To νέο 15ετές λήξης 4/2/2035 έχει μέση τιμή 100 μονάδες βάσης και 1,88% απόδοση ενώ εκδόθηκε στο 1,91%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 18 Φεβρουαρίου 2020 στο 1,49%.
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 129,93 μονάδες βάσης και απόδοση 1,90%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 136,03 μονάδες βάσης και απόδοση 2,12%
Το ιστορικό χαμηλό 1,70% σημειώθηκε στις 14 Φεβρουαρίου 2020…
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 213 μονάδες βάσης από 214 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 215 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 8.554 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 2,15% ή 215 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Σταθεροποίηση στα ομόλογα της ευρωζώνης με την Ιταλία 1,67%
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα στις τιμές των ομολόγων της Νοτίου Ευρώπης οι επενδυτές ζυγίζουν πλέον τις επιπτώσεις στις οικονομίες και την ύφεση που θα έρθει λόγω των lockdown αλλά και του χρόνου αντίδρασης των οικονομιών από την σταδιακή απόσυρση των περιοριστικών μέτρων.
Το Ιταλικό 10ετές είχε φθάσει υψηλό 2,98% στις 18 Μαρτίου 2020 για να υποχωρήσει σήμερα 14 Απριλίου στο 1,66%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 14/4/2020 στο -0,35% με υψηλό 0,78% στις 13/2/2018.
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 9 Μαρτίου 2020 στο -0,90%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο +0,23% με το ιστορικό χαμηλό -0,24% σημειώθηκε στις 4 Μαρτίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 0,93% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,06% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 0,82% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,02% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 1,67% και με ιστορικό χαμηλό 0,75% στις 12 Σεπτεμβρίου του 2019….
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,40% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 1,24%
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 20 Αυγούστου 2019 στο 0,3260%.
Ο τραγέλαφος της ΕΚΤ με την Ελλάδα: Εντός του σχεδίου Πανδημία αλλά εκτός QE, εντός waiver αλλά εκτός επενδυτικής βαθμίδας
Στην κυριολεξία θεσμικός τραγέλαφος επικρατεί στην ΕΚΤ με την Ελλάδα.
Θεσμικός τραγέλαφος γιατί η ΕΚΤ έχει υιοθετήσει πρακτικές που αναιρούν τους βασικούς κανόνες της και ταυτόχρονα έχει δημιουργήσει ένα σκιώδες πλαίσιο κανόνων παράλληλα με τους επίσημους κανόνες που δεν έχει αλλάξει.
Η ΕΚΤ είναι θεματοφύλακας των κανόνων αλλά λόγω του σοκ του κορωνοιού έχει δράσει με κριτήρια πανικού, η ΕΚΤ προσπαθεί να υποκαταστήσει τις κυβερνήσεις, έχει μπερδέψει την νομισματική πολιτική με την πολιτική.
Η περίπτωση της Ελλάδος είναι χαρακτηριστική, η ΕΚΤ έχει κινηθεί κατά τρόπο που μια απόφαση της αναιρείται από μια άλλη κοινώς τραγέλαφος.
Ποια είναι τα δεδομένα;
1)Η Ελλάδα ΔΕΝ είναι ενταγμένη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, δηλαδή στο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων στο πλαίσιο της χαλαρής νομισματικής πολιτικής και της αγοράς χρεογράφων στην δευτερογενή αγορά.
Ο βασικός λόγος είναι ότι η Ελλάδα ΔΕΝ διαθέτει επενδυτική βαθμίδα, δεν είναι investment grade δηλαδή βαθμολογία ΒΒΒ- και υψηλότερα.
2)H Ελλάδα εντάχθηκε στο πρόγραμμα Πανδημίας μέσω του οποίου η ΕΚΤ θα αγοράσει κρατικά ομόλογα των χωρών της ευρωζώνης παράλληλα με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ΕΚΤ ενέταξε τα ελληνικά ομόλογα σε αυτό το πρόγραμμα, δηλαδή ενώ δεν μπορούν τα ελληνικά χρεόγραφα να ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, μπορεί η ΕΚΤ να αγοράσει ελληνικό χρέος στο πρόγραμμα της Πανδημίας που είναι παράλληλο QE παράλληλο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ΕΚΤ ουσιαστικά αναιρεί τις αποφάσεις του διοικητικού της συμβουλίου και του καταστατικού της.
3)Τα ελληνικά ομόλογα απέκτησαν ξανά waiver δηλαδή μπορούν να ενταχθούν ως εγγύηση στον μηχανισμό χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών.
Το υποκριτικό είναι ότι τον Σεπτέμβριο του 2018 η ΕΚΤ απέσυρε το waiver δηλαδή την δυνατότητα να χρησιμοποιούν τα ελληνικά ομόλογα ως εγγύηση με το αιτιολογικό ότι η Ελλάδα βγήκε από τα μνημόνια και ταυτόχρονα δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα.
Η Ελλάδα δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα αλλά ούτε μνημόνιο αλλά η ΕΚΤ αποφάσισε να επαναφέρει το waiver.
Το μέτρο του waiver, λανθασμένα αναφέρεται ότι θα ενισχύσει την ρευστότητα των τραπεζών, οι τράπεζες ήδη χρησιμοποιούν έως 70% τα ομόλογα που έχουν σε πράξεις π.χ. repos στην διατραπεζική ή άλλες συναλλαγές οπότε ήδη διαθέτουν ρευστότητα.
Η διαφορά είναι ότι μπορούν να εκμεταλλευτούν τα χαμηλά επιτόκια της ΕΚΤ και να κερδίσουν από το carry σε επιτοκιακό επίπεδο που υπολογίζεται σε 50 εκατ τόκους τον χρόνο για κάθε τράπεζα.
Όταν θα επανέλθει η κανονικότητα η ΕΚΤ θα είναι υποχρεωμένη να αποσύρει το waiver εάν έως τότε δεν έχει αναβαθμιστεί σε επεδνυτική βαθμίδα η Ελλάδα.
4)Η Ελλάδα δεν είναι σε επενδυτική βαθμίδα, η παράμετρος αυτή αποτελούσε την μόνιμη επωδό της ΕΚΤ και έως σήμερα αυτό το καθεστώς ήταν ο απαράβατος κανόνας.
Η ΕΚΤ θα πρέπει να εξηγήσει στο μέλλον γιατί παραβίασε τους κανόνες και γιατί θεσμοθέτησε παρεμβάσεις που εναντιώνονται στους κανόνες.
Οι αγορές θα αξιολογήσουν τον θεσμικό τραγέλαφο της ΕΚΤ.
Το bankingnews εδώ και χρόνια τάσσεται ξεκάθαρα κατά – ΞΕΚΑΘΑΡΑ ΚΑΤΑ – της ποσοτικής χαλάρωσης, αποτελεί συστημική παραποίηση και προκλητική χειραγώγηση των αγορών, ωραιοποίηση assets η οποία με την σειρά της συντηρούσε και το ΑΕΠ της ευρωζώνης.
Αντί η οικονομία να καθορίζει τις αγορές, οι αγορές δια της χειραγώγησης της ΕΚΤ όριζαν τις οικονομίες.
Η Ευρώπη ήταν 1000% ανέτοιμη για την κρίση του κορωνοιού, κατέρρευσε το σύμπαν επειδή καμία μεταρρύθμιση δεν είχε πραγματοποιηθεί στην ευρωζώνη….μόνο η ΕΚΤ χειραγωγούσε τις αγορές
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών