Η ΕΚΤ έχει υποπέσει σε σωρεία λαθών και έχει παραβιάσει κατάφορα όλους τους κανόνες που τήρησε με ευλάβεια για πάνω από 8 χρόνια
(upd7) Η αποτελεσματικότητα των παρεμβάσεων της ΕΚΤ ξεθωριάζει και αυτό αποδεικνύεται από την συμπεριφορά των κρατικών ομολόγων όπου οι αποδόσεις έχουν πάρει την ανιούσα.
Ειδικά στην Ιταλία το 10ετές έφθασε στο 2,26% και στην Ελλάδα στο 2,55% απόρροια προφανώς του κινδύνου υποβαθμίσεων.
Η ΕΚΤ έχει υποπέσει σε σωρεία λαθών και έχει παραβιάσει κατάφορα όλους τους κανόνες που τήρησε με ευλάβεια για πάνω από 8 χρόνια.
1)Η Ελλάδα χωρίς να διαθέτει επενδυτική βαθμίδα, τα ομόλογα χαρακτηρίζονται junk bond δηλαδή ομόλογα σκουπίδια εντάχθηκαν στο πρόγραμμα Πανδημίας των 750 δισεκ.
Την ίδια στιγμή τα ελληνικά ομόλογα είναι εκτός QE εκτός ποσοτικής χαλάρωσης επειδή δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα.
Η στρατηγική της ΕΚΤ είναι επιεικώς απαράδεκτη, ουσιαστικά κάνει τα πάντα όχι για να διασώσει το ευρώ ή την Ελλάδα ή τις αδύναμες χώρες αλλά για να διασώσει τον ισολογισμό της καθώς τείνει να φθάσει στα 5 τρισεκ. ευρώ.
2)Την ίδια στιγμή η ΕΚΤ συνεχίζοντας τις τακτικές παραβίασης των κανόνων – που η Lagarde κόπτεται ότι η ΕΚΤ τους τηρεί – σχεδιάζει να αλλάξει βασικές παραδοχές και να δέχεται ως εγγύηση ή collaterals ομόλογα που δεν είναι επενδυτικής βαθμίδας αλλά ομόλογα σκουπίδια.
Το έκανε η FED η Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα και ως αντιγραφέας η ΕΚΤ σχεδιάζει να πράξει ανάλογα περισσότερο όμως φοβούμενη για την Ιταλία.
Η Ιταλία κινδυνεύει να υποβαθμιστεί σε ομόλογα σκουπίδια, τώρα έχει βαθμολογία ΒΒΒ ή Baa3 και στις 24 Απριλίου θα την αξιολογήσει η Standard and Poor’s.
Βέβαια όπου την συμφέρει την ΕΚΤ οι κανόνες δεν αλλάζουν.
Ένας από τους κανόνες που δεν αλλάζει είναι ότι η ΕΚΤ λαμβάνει υπόψη την υψηλότερη βαθμολογία μιας χώρας για τις πράξεις νομισματικής πολιτικής και όχι την χαμηλότερη.
Π.χ. εάν η Ιταλία υποβαθμιστεί σε junk bond στο μέλλον και ένας από τους τέσσερις βασικούς οίκους αξιολόγησης Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch, DBRS την διατηρεί σε επενδυτική βαθμίδα και οι άλλοι τρεις την έχουν υποβαθμίσει σε ομόλογα σκουπίδια μετράει η υψηλότερη βαθμολογία.
Για την ώρα δεν κινδυνεύει η Ιταλία.
Ο κίνδυνος υποβαθμίσεων είναι ορατός – ασκούνται πιέσεις στα ομόλογα
Ο κίνδυνος υποβαθμίσεων στο μέλλον της Ιταλίας και της Ελλάδος είναι η βασική αιτία που οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί με την Ελλάδα στο 2,5% και την Ιταλία στο 2,15% στα 10ετή ομόλογα.
Που είναι λοιπόν η απόδοση της παρέμβασης της ΕΚΤ, με ποσοτική χαλάρωση στα ομόλογα της Ιταλίας και πρόγραμμα Πανδημίας 750 δισεκ. με τα ελληνικά ομόλογα να έχουν ήδη ενταχθεί στο πρόγραμμα Πανδημίας οι αποδόσεις έχουν επιδεινωθεί.
Αυτό αποτελεί απόδειξη ότι η παρέμβαση και η αποτελεσματικότητα της τοξικής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ μετριάζεται επιθετικά και αυτό είναι καλό νέο για τις ελεύθερες αγορές.
Η Lagarde η επικεφαλής της ΕΚΤ δηλώνει ότι δεν θα αγοράσει ομόλογα πρωτογενώς, δεν μπορεί να το κάνει γιατί απαγορεύεται από το καταστατικό της το οποίο ειδικά σε αυτό το σκέλος δεν μπορεί να αλλάξει εάν δεν υπάρχει πλήρη ομοφωνία, και επίσης τονίζει ότι δεν θα ρίξει χρήματα από το ελικόπτερο.
Η ΕΚΤ θα ήθελε να κάνει και τα δύο.
Η ΕΚΤ από εποπτική αρχή των τραπεζών έχει εξελιχθεί ο θεσμικός φορέας χειραγώγησης των οικονομιών της ευρωζώνης, πραγματικά απίστευτα πράγματα.
Υποβάθμιση των προοπτικών της Ελλάδος
Στην υποβάθμιση των προοπτικών - outlook - της ελληνικής οικονομίας από θετικές σε αρνητικές θα προχωρήσουν στις 24 Απριλίου ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Standard and Poor's και ο καναδικός οίκος αξιολόγησης DBRS ratings λόγω της αρνητικής επίδρασης του κορωνοιού στην ελληνική οικονομία και το ΑΕΠ.
Αν και στο βασικό σενάριο θα υποβαθμιστούν μόνο οι προοπτικές της Ελλάδος, κινδυνεύει και η πιστοληπτική ικανότητα με πιθανότητα υποβάθμισης από ΒΒ- σε Β+ σε επόμενη φάση.
Υπενθυμίζεται ότι η Ελλάδα έχει υψηλότερη αξιολόγηση ΒΒ από την Fitch και την Scope η οποία όμως δεν λαμβάνεται υπόψη από την ΕΚΤ.
Η υψηλότερη βαθμολογία της ΕΚΤ με βάση τους κανόνες λαμβάνεται υπόψη στις αξιολογήσεις και όχι η χαμηλότερη αξιολόγηση.
Ταυτόχρονα ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor's είναι πιθανό να υποβαθμίσει την Ιταλία σε ΒΒΒ- από ΒΒΒ δηλαδή κατά 1 κλίμακα στις 24 Απριλίου 2020.
Η Ιταλία βαθμολογείται με ΒΒΒ από την Standard and Poor's, ΒΒΒ από την Fitch και Baa3 απ την Moody's και οι 3 οίκοι την αξιολογούν σε επενδυτική βαθμίδα.
Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα θεωρείται junk bond δηλαδή τα ομόλογα της χώρας είναι σκουπίδια, ενώ της Ιταλίας είναι επενδυτικής βαθμίδας invesment grade.
Όπως έχει κατ΄επανάληψη τονιστεί, οι οίκοι αξιολόγησης ειδικά την τελευταία περίοδο βρίσκονται στο επίκεντρο μαζί με τον κορωνοιό.
Το κραχ που έχουν υποστεί οι οικονομίες είναι ιστορικών διαστάσεων, το ΑΕΠ καταρρέει, η ανεργία συρρκνώνεται και τα δημοσιονομικά ελλείμματα έχουν εκτοξευθεί.
Οι αποδόσεις των ομολόγων επίσης έχουν επιδεινωθεί με το ελληνικό 10ετές στο 2,40% και το Ιταλικό 2,15%.
Η ΕΚΤ εν μέσω πανικού στις 22 Απριλίου θα αποφασίσει την αποδοχή και ομολόγων σκουπιδιών ως εγγύηση σε πράξεις νομισματικής πολιτικής και αυτό θα το πράξει όχι μόνο γιατί το έχει κάνει ήδη η FED - παραβιάζοντας κατάφορα κανόνες δεκαετιών - αλλά γιατί η ΕΚΤ ανησυχεί για την Ιταλία μήπως υποβαθμιστεί από τους οίκους αξιολόγησης τους επόμενους μήνες.
Για τους οίκους αξιολόγησης η Ελλάδα θεωρείται ιδιαίτερα ευάλωτη οικονομία καθώς λόγω των περιοριστικών μέτρων και του τουρισμού θα υποστεί σοκ στο ΑΕΠ έως -8%, το ΔΝΤ έχει εκτιμήσει -10%, η ΤτΕ έχει εκτιμήσει εύρος -4% με -8%.
Η πιθανή υποβάθμιση της Ελλάδος θα την απομακρύνει από τον ιδεατό στόχο κάποια στιγμή μέσα στο 2021 να αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα.
Η επενδυτική βαθμίδα - ήταν χρήσιμη - για την ένταξη μιας χώρας στην τοξική ποσοτική χαλάρωση.
Όμως με το πρόγραμμα Πανδημίας των 750 δισεκ. ευρώ τα ελληνικά ομόλογα περιλαμβάνονται στο παράλληλο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Οίκοι αξιολόγησης και ημερομηνίες για την Ελλάδα το 2020
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Επιδείνωση στα ελληνικά ομόλογα με το 10ετές 2,48% λόγω ανησυχιών για τις οικονομίες και υποβαθμίσεις
Μεγάλη επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 22 Απριλίου στα ελληνικά ομόλογα απόρροια κυρίως των ανησυχιών για την πορεία της οικονομίας, του κραχ στο πετρέλαιο αλλά και του κινδύνου υποβαθμίσεων της οικονομίας.
Αρνητικά επιδρά και η βιαστική έκδοση 7ετούς ομόλογου που αποτέλεσε ένδειξη αδυναμίας.
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο διαπραγματεύεται σήμερα στο 2,48% με το ιστορικό χαμηλό στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90% ενώ το Ιταλικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 1,75%.
Να σημειωθεί ότι το ελληνικό 10ετές 2,48% με το αμερικανικό 10ετές 0,60% - το ιστορικό χαμηλό 0,3180% στις 9 Μαρτίου 2020 - εμφανίζουν απόκλιση απόρροια των επιθετικών μειώσεων επιτοκίων από την FED στο 0%, όμως όλα αυτά είναι αποδείξεις πανικού.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις 33 μονάδες βάσης.
Έναντι της Πορτογαλίας το spread με την Ελλάδα διαμορφώνεται στις 124 μονάδες βάσης…
Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων
Το παλαιό 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 106,15 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 1,59% με απόδοση αγοράς 1,72% και απόδοση πώλησης 1,46%.
Θυμίζουμε ότι το παλαιό 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 104,25 μονάδες βάσης και απόδοση 1,91%.
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 2/4/2024 έχει μέση τιμή 105,70 μονάδες βάσης και απόδοση 1,93% είχε εκδοθεί στο 3,60%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,28%.
Το 7ετές ομόλογο λήξης 15/2/2025 έχει μέση τιμή 106,10 μονάδες βάσης και απόδοση 2,03% με το ιστορικό χαμηλό 0,36% στις 14 Φεβρουαρίου 2020…
Το 7ετές ομόλογο λήξης 23 Ιουλίου του 2026 έχει μέση τιμή 98,90 μονάδες βάσης και απόδοση 2,06%.
Είχε εκδοθεί στο 1,90%.
To νέο 7ετές λήξης 22 Απριλίου 2027 έχει μέση τιμή 98 μονάδες βάσης και απόδοση 2,33%.
Είχε εκδοθεί στο 2,013%.
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 109 μονάδες βάσης και απόδοση 2,46% με απόδοση αγοράς 2,50% και απόδοση πώλησης 2,42%.
To νέο 10ετές λήξης 12/3/2029 έχει μέση τιμή 110,50 μονάδες βάσης και απόδοση 2,53% με απόδοση αγοράς 2,60% και απόδοση πώλησης 2,45%.
Να σημειωθεί εκδόθηκε στις 5 Μαρτίου 2019 στο 3,90% και επανεκδόθηκε 9 Οκτωβρίου με επιτόκιο 1,5%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 115,40 μονάδες βάσης και απόδοση 2,48%
To νέο 15ετές λήξης 4/2/2035 έχει μέση τιμή 93 μονάδες βάσης και 2,45% απόδοση ενώ εκδόθηκε στο 1,91%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 18 Φεβρουαρίου 2020 στο 1,49%.
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 119,80 μονάδες βάσης και απόδοση 2,54%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 125,40 μονάδες βάσης και απόδοση 2,65%
Το ιστορικό χαμηλό 1,70% σημειώθηκε στις 14 Φεβρουαρίου 2020…
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 295 μονάδες βάσης από 268 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 266 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 9.169 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 2,66% ή 266 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Επιδείνωση και στα ομόλογα της ευρωζώνης με την Ιταλία 2,26%
Μεγάλη επιδείνωση καταγράφεται σήμερα στις τιμές των ομολόγων της Νοτίου Ευρώπης και της Ιταλίας απόρροια των ανησυχιών για την οικονομία αλλά και λόγω κραχ στο πετρέλαιο.
Το Ιταλικό 10ετές είχε φθάσει υψηλό 2,98% στις 18 Μαρτίου 2020 για να διαμορφωθεί σήμερα 22 Απριλίου στο 2,26%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 22/4/2020 στο -0,47% με υψηλό 0,78% στις 13/2/2018.
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 9 Μαρτίου 2020 στο -0,90%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο +0,25% με το ιστορικό χαμηλό -0,24% σημειώθηκε στις 4 Μαρτίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 1,24% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,06% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 1,07% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,02% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 2,26% και με ιστορικό χαμηλό 0,75% στις 12 Σεπτεμβρίου του 2019….
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,40% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 2,09%
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 20 Αυγούστου 2019 στο 0,3260%.
www.bankingnews.gr
Ειδικά στην Ιταλία το 10ετές έφθασε στο 2,26% και στην Ελλάδα στο 2,55% απόρροια προφανώς του κινδύνου υποβαθμίσεων.
Η ΕΚΤ έχει υποπέσει σε σωρεία λαθών και έχει παραβιάσει κατάφορα όλους τους κανόνες που τήρησε με ευλάβεια για πάνω από 8 χρόνια.
1)Η Ελλάδα χωρίς να διαθέτει επενδυτική βαθμίδα, τα ομόλογα χαρακτηρίζονται junk bond δηλαδή ομόλογα σκουπίδια εντάχθηκαν στο πρόγραμμα Πανδημίας των 750 δισεκ.
Την ίδια στιγμή τα ελληνικά ομόλογα είναι εκτός QE εκτός ποσοτικής χαλάρωσης επειδή δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα.
Η στρατηγική της ΕΚΤ είναι επιεικώς απαράδεκτη, ουσιαστικά κάνει τα πάντα όχι για να διασώσει το ευρώ ή την Ελλάδα ή τις αδύναμες χώρες αλλά για να διασώσει τον ισολογισμό της καθώς τείνει να φθάσει στα 5 τρισεκ. ευρώ.
2)Την ίδια στιγμή η ΕΚΤ συνεχίζοντας τις τακτικές παραβίασης των κανόνων – που η Lagarde κόπτεται ότι η ΕΚΤ τους τηρεί – σχεδιάζει να αλλάξει βασικές παραδοχές και να δέχεται ως εγγύηση ή collaterals ομόλογα που δεν είναι επενδυτικής βαθμίδας αλλά ομόλογα σκουπίδια.
Το έκανε η FED η Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα και ως αντιγραφέας η ΕΚΤ σχεδιάζει να πράξει ανάλογα περισσότερο όμως φοβούμενη για την Ιταλία.
Η Ιταλία κινδυνεύει να υποβαθμιστεί σε ομόλογα σκουπίδια, τώρα έχει βαθμολογία ΒΒΒ ή Baa3 και στις 24 Απριλίου θα την αξιολογήσει η Standard and Poor’s.
Βέβαια όπου την συμφέρει την ΕΚΤ οι κανόνες δεν αλλάζουν.
Ένας από τους κανόνες που δεν αλλάζει είναι ότι η ΕΚΤ λαμβάνει υπόψη την υψηλότερη βαθμολογία μιας χώρας για τις πράξεις νομισματικής πολιτικής και όχι την χαμηλότερη.
Π.χ. εάν η Ιταλία υποβαθμιστεί σε junk bond στο μέλλον και ένας από τους τέσσερις βασικούς οίκους αξιολόγησης Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch, DBRS την διατηρεί σε επενδυτική βαθμίδα και οι άλλοι τρεις την έχουν υποβαθμίσει σε ομόλογα σκουπίδια μετράει η υψηλότερη βαθμολογία.
Για την ώρα δεν κινδυνεύει η Ιταλία.
Ο κίνδυνος υποβαθμίσεων είναι ορατός – ασκούνται πιέσεις στα ομόλογα
Ο κίνδυνος υποβαθμίσεων στο μέλλον της Ιταλίας και της Ελλάδος είναι η βασική αιτία που οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί με την Ελλάδα στο 2,5% και την Ιταλία στο 2,15% στα 10ετή ομόλογα.
Που είναι λοιπόν η απόδοση της παρέμβασης της ΕΚΤ, με ποσοτική χαλάρωση στα ομόλογα της Ιταλίας και πρόγραμμα Πανδημίας 750 δισεκ. με τα ελληνικά ομόλογα να έχουν ήδη ενταχθεί στο πρόγραμμα Πανδημίας οι αποδόσεις έχουν επιδεινωθεί.
Αυτό αποτελεί απόδειξη ότι η παρέμβαση και η αποτελεσματικότητα της τοξικής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ μετριάζεται επιθετικά και αυτό είναι καλό νέο για τις ελεύθερες αγορές.
Η Lagarde η επικεφαλής της ΕΚΤ δηλώνει ότι δεν θα αγοράσει ομόλογα πρωτογενώς, δεν μπορεί να το κάνει γιατί απαγορεύεται από το καταστατικό της το οποίο ειδικά σε αυτό το σκέλος δεν μπορεί να αλλάξει εάν δεν υπάρχει πλήρη ομοφωνία, και επίσης τονίζει ότι δεν θα ρίξει χρήματα από το ελικόπτερο.
Η ΕΚΤ θα ήθελε να κάνει και τα δύο.
Η ΕΚΤ από εποπτική αρχή των τραπεζών έχει εξελιχθεί ο θεσμικός φορέας χειραγώγησης των οικονομιών της ευρωζώνης, πραγματικά απίστευτα πράγματα.
Υποβάθμιση των προοπτικών της Ελλάδος
Στην υποβάθμιση των προοπτικών - outlook - της ελληνικής οικονομίας από θετικές σε αρνητικές θα προχωρήσουν στις 24 Απριλίου ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Standard and Poor's και ο καναδικός οίκος αξιολόγησης DBRS ratings λόγω της αρνητικής επίδρασης του κορωνοιού στην ελληνική οικονομία και το ΑΕΠ.
Αν και στο βασικό σενάριο θα υποβαθμιστούν μόνο οι προοπτικές της Ελλάδος, κινδυνεύει και η πιστοληπτική ικανότητα με πιθανότητα υποβάθμισης από ΒΒ- σε Β+ σε επόμενη φάση.
Υπενθυμίζεται ότι η Ελλάδα έχει υψηλότερη αξιολόγηση ΒΒ από την Fitch και την Scope η οποία όμως δεν λαμβάνεται υπόψη από την ΕΚΤ.
Η υψηλότερη βαθμολογία της ΕΚΤ με βάση τους κανόνες λαμβάνεται υπόψη στις αξιολογήσεις και όχι η χαμηλότερη αξιολόγηση.
Ταυτόχρονα ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor's είναι πιθανό να υποβαθμίσει την Ιταλία σε ΒΒΒ- από ΒΒΒ δηλαδή κατά 1 κλίμακα στις 24 Απριλίου 2020.
Η Ιταλία βαθμολογείται με ΒΒΒ από την Standard and Poor's, ΒΒΒ από την Fitch και Baa3 απ την Moody's και οι 3 οίκοι την αξιολογούν σε επενδυτική βαθμίδα.
Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα θεωρείται junk bond δηλαδή τα ομόλογα της χώρας είναι σκουπίδια, ενώ της Ιταλίας είναι επενδυτικής βαθμίδας invesment grade.
Όπως έχει κατ΄επανάληψη τονιστεί, οι οίκοι αξιολόγησης ειδικά την τελευταία περίοδο βρίσκονται στο επίκεντρο μαζί με τον κορωνοιό.
Το κραχ που έχουν υποστεί οι οικονομίες είναι ιστορικών διαστάσεων, το ΑΕΠ καταρρέει, η ανεργία συρρκνώνεται και τα δημοσιονομικά ελλείμματα έχουν εκτοξευθεί.
Οι αποδόσεις των ομολόγων επίσης έχουν επιδεινωθεί με το ελληνικό 10ετές στο 2,40% και το Ιταλικό 2,15%.
Η ΕΚΤ εν μέσω πανικού στις 22 Απριλίου θα αποφασίσει την αποδοχή και ομολόγων σκουπιδιών ως εγγύηση σε πράξεις νομισματικής πολιτικής και αυτό θα το πράξει όχι μόνο γιατί το έχει κάνει ήδη η FED - παραβιάζοντας κατάφορα κανόνες δεκαετιών - αλλά γιατί η ΕΚΤ ανησυχεί για την Ιταλία μήπως υποβαθμιστεί από τους οίκους αξιολόγησης τους επόμενους μήνες.
Για τους οίκους αξιολόγησης η Ελλάδα θεωρείται ιδιαίτερα ευάλωτη οικονομία καθώς λόγω των περιοριστικών μέτρων και του τουρισμού θα υποστεί σοκ στο ΑΕΠ έως -8%, το ΔΝΤ έχει εκτιμήσει -10%, η ΤτΕ έχει εκτιμήσει εύρος -4% με -8%.
Η πιθανή υποβάθμιση της Ελλάδος θα την απομακρύνει από τον ιδεατό στόχο κάποια στιγμή μέσα στο 2021 να αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα.
Η επενδυτική βαθμίδα - ήταν χρήσιμη - για την ένταξη μιας χώρας στην τοξική ποσοτική χαλάρωση.
Όμως με το πρόγραμμα Πανδημίας των 750 δισεκ. ευρώ τα ελληνικά ομόλογα περιλαμβάνονται στο παράλληλο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Οίκοι αξιολόγησης και ημερομηνίες για την Ελλάδα το 2020
| Οίκοι αξιολόγησης |
Ημερομηνίες αξιολόγησης |
| Moody’s Β1 |
8 Μαΐου 2020 6 Νοεμβρίου 2020 |
| Standard and Poor’s ΒΒ- |
24 Απριλίου 2020 23 Οκτωβρίου 2020 |
| Fitch ΒΒ |
24 Ιανουαρίου 2020 24 Ιουλίου 2020 |
| DBRS ΒΒ Low |
24 Απριλίου 2020 23 Οκτωβρίου 2020 |
| Scope BB |
6 Μαρτίου 2020 17 Ιουνίου 2020 4 Δεκεμβρίου 2020 |
Επιδείνωση στα ελληνικά ομόλογα με το 10ετές 2,48% λόγω ανησυχιών για τις οικονομίες και υποβαθμίσεις
Μεγάλη επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 22 Απριλίου στα ελληνικά ομόλογα απόρροια κυρίως των ανησυχιών για την πορεία της οικονομίας, του κραχ στο πετρέλαιο αλλά και του κινδύνου υποβαθμίσεων της οικονομίας.
Αρνητικά επιδρά και η βιαστική έκδοση 7ετούς ομόλογου που αποτέλεσε ένδειξη αδυναμίας.
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο διαπραγματεύεται σήμερα στο 2,48% με το ιστορικό χαμηλό στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90% ενώ το Ιταλικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 1,75%.
Να σημειωθεί ότι το ελληνικό 10ετές 2,48% με το αμερικανικό 10ετές 0,60% - το ιστορικό χαμηλό 0,3180% στις 9 Μαρτίου 2020 - εμφανίζουν απόκλιση απόρροια των επιθετικών μειώσεων επιτοκίων από την FED στο 0%, όμως όλα αυτά είναι αποδείξεις πανικού.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις 33 μονάδες βάσης.
Έναντι της Πορτογαλίας το spread με την Ελλάδα διαμορφώνεται στις 124 μονάδες βάσης…
Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων
Το παλαιό 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 106,15 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 1,59% με απόδοση αγοράς 1,72% και απόδοση πώλησης 1,46%.
Θυμίζουμε ότι το παλαιό 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 104,25 μονάδες βάσης και απόδοση 1,91%.
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 2/4/2024 έχει μέση τιμή 105,70 μονάδες βάσης και απόδοση 1,93% είχε εκδοθεί στο 3,60%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,28%.
Το 7ετές ομόλογο λήξης 15/2/2025 έχει μέση τιμή 106,10 μονάδες βάσης και απόδοση 2,03% με το ιστορικό χαμηλό 0,36% στις 14 Φεβρουαρίου 2020…
Το 7ετές ομόλογο λήξης 23 Ιουλίου του 2026 έχει μέση τιμή 98,90 μονάδες βάσης και απόδοση 2,06%.
Είχε εκδοθεί στο 1,90%.
To νέο 7ετές λήξης 22 Απριλίου 2027 έχει μέση τιμή 98 μονάδες βάσης και απόδοση 2,33%.
Είχε εκδοθεί στο 2,013%.
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 109 μονάδες βάσης και απόδοση 2,46% με απόδοση αγοράς 2,50% και απόδοση πώλησης 2,42%.
To νέο 10ετές λήξης 12/3/2029 έχει μέση τιμή 110,50 μονάδες βάσης και απόδοση 2,53% με απόδοση αγοράς 2,60% και απόδοση πώλησης 2,45%.
Να σημειωθεί εκδόθηκε στις 5 Μαρτίου 2019 στο 3,90% και επανεκδόθηκε 9 Οκτωβρίου με επιτόκιο 1,5%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου 2020 στο 0,90%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 115,40 μονάδες βάσης και απόδοση 2,48%
To νέο 15ετές λήξης 4/2/2035 έχει μέση τιμή 93 μονάδες βάσης και 2,45% απόδοση ενώ εκδόθηκε στο 1,91%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 18 Φεβρουαρίου 2020 στο 1,49%.
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 119,80 μονάδες βάσης και απόδοση 2,54%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 125,40 μονάδες βάσης και απόδοση 2,65%
Το ιστορικό χαμηλό 1,70% σημειώθηκε στις 14 Φεβρουαρίου 2020…
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 295 μονάδες βάσης από 268 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 266 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 9.169 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 2,66% ή 266 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Επιδείνωση και στα ομόλογα της ευρωζώνης με την Ιταλία 2,26%
Μεγάλη επιδείνωση καταγράφεται σήμερα στις τιμές των ομολόγων της Νοτίου Ευρώπης και της Ιταλίας απόρροια των ανησυχιών για την οικονομία αλλά και λόγω κραχ στο πετρέλαιο.
Το Ιταλικό 10ετές είχε φθάσει υψηλό 2,98% στις 18 Μαρτίου 2020 για να διαμορφωθεί σήμερα 22 Απριλίου στο 2,26%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 22/4/2020 στο -0,47% με υψηλό 0,78% στις 13/2/2018.
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 9 Μαρτίου 2020 στο -0,90%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο +0,25% με το ιστορικό χαμηλό -0,24% σημειώθηκε στις 4 Μαρτίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 1,24% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,06% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 1,07% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,02% που σημειώθηκε στις 16 Αυγούστου 2019.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 2,26% και με ιστορικό χαμηλό 0,75% στις 12 Σεπτεμβρίου του 2019….
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,40% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 2,09%
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 20 Αυγούστου 2019 στο 0,3260%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών