Τα mezzanine ομόλογα των τραπεζών είναι σηματωροί για την πραγματική αξία των τιτλοποιήσεων, των προβλέψεων και πόσο επαρκείς είναι και ποιοι μπορεί να είναι οι δυνητικοί κίνδυνοι....
Οι τράπεζες διενεργούν επαρκείς προβλέψεις για τα προβληματικά τους δάνεια;
Πιο συγκεκριμένα οι ελληνικές τράπεζες διενεργούν επαρκείς προβλέψεις για τα τιτλοποιημένα προβληματικά τους δάνεια;
Οι τράπεζες θα τιτλοποιήσουν συνολικά 30-32 δισεκ. ευρώ προβληματικά δάνεια και θα εκδώσουν περίπου 10 δισεκ. κύρια ομόλογα senior bond που φέρουν κρατική εγγύηση.
Θα εκδώσουν 5,5 δισεκ mezzanine ομόλογα ή ομόλογα μεσαίου ρίσκου.
Επίσης θα εκδώσουν και 15 δισεκ. junior ομόλογα τα οποία έχουν μηδενική αξία.
Με τα ομόλογα junior να έχουν μηδενική αξία και τα κύρια ομόλογα – senior bond – να φέρουν κρατική εγγύηση, τα μόνα ομόλογα που δείχνουν εάν υπάρχει κάποια αξία στα χαρτοφυλάκια προβληματικών δανείων, εάν οι προβλέψεις είναι επαρκείς είναι τα mezzanine ομόλογα.
Η περίπτωση της Eurobank είναι πολύ ενδιαφέρουσα γιατί μας δείχνει πως μια τράπεζα εκδίδοντας ένα mezzanine ομόλογα 1,3 δισεκ. ευρώ περίπου αποφασίσει να παράσχει ένα δώρο στους μετόχους.
Έκδωσε 309 εκατ μετοχές 1 νέα μετοχή από το mezzanine ομόλογο προς 12 μετοχές της Eurobank.
Αυτές οι 309 εκατ μετοχές έχουν αξία 19 εκατ ευρώ περίπου ενώ αντιστοιχούν σε mezzanine ομόλογα 1,3 δισεκ.
Η αποτίμηση των mezzanine ομολόγων είναι μηδέν.
Είναι μηδέν γιατί η αγορά πιστεύει ότι δεν έχουν διενεργηθεί επαρκείς προβλέψεις.
Εάν αυτό ισχύει τότε
1)Υπάρχει σοβαρός κίνδυνος να μεταφερθεί το ρίσκο στο κύριο ομόλογο, δηλαδή το ομόλογο που εγγυάται το ελληνικό δημόσιο.
Στην περίπτωση αυτή θα τεθούν άλλα ζητήματα ακόμη πιο ουσιώδη.
2)Θα αποτελεί ο παράγοντας αυτός πηγή αβεβαιότητας και αποσταθεροποίησης στο τραπεζικό σύστημα
3)Οι μετοχές δεν θα ανακάμψουν καθώς οι επενδυτές γνωρίζοντας ότι οι προβλέψεις δεν είναι επαρκείς θα κληθούν οι τράπεζες να καλύψουν τις μαύρες τρύπες που δημιουργούνται.
Καθίσταται αντιληπτό ότι τα mezzanine ομόλογα των τραπεζών είναι σηματωροί για την πραγματική αξία των τιτλοποιήσεων, των προβλέψεων και πόσο επαρκείς είναι και ποιοι μπορεί να είναι οι δυνητικοί κίνδυνοι.
www.bankingnews.gr
Πιο συγκεκριμένα οι ελληνικές τράπεζες διενεργούν επαρκείς προβλέψεις για τα τιτλοποιημένα προβληματικά τους δάνεια;
Οι τράπεζες θα τιτλοποιήσουν συνολικά 30-32 δισεκ. ευρώ προβληματικά δάνεια και θα εκδώσουν περίπου 10 δισεκ. κύρια ομόλογα senior bond που φέρουν κρατική εγγύηση.
Θα εκδώσουν 5,5 δισεκ mezzanine ομόλογα ή ομόλογα μεσαίου ρίσκου.
Επίσης θα εκδώσουν και 15 δισεκ. junior ομόλογα τα οποία έχουν μηδενική αξία.
Με τα ομόλογα junior να έχουν μηδενική αξία και τα κύρια ομόλογα – senior bond – να φέρουν κρατική εγγύηση, τα μόνα ομόλογα που δείχνουν εάν υπάρχει κάποια αξία στα χαρτοφυλάκια προβληματικών δανείων, εάν οι προβλέψεις είναι επαρκείς είναι τα mezzanine ομόλογα.
Η περίπτωση της Eurobank είναι πολύ ενδιαφέρουσα γιατί μας δείχνει πως μια τράπεζα εκδίδοντας ένα mezzanine ομόλογα 1,3 δισεκ. ευρώ περίπου αποφασίσει να παράσχει ένα δώρο στους μετόχους.
Έκδωσε 309 εκατ μετοχές 1 νέα μετοχή από το mezzanine ομόλογο προς 12 μετοχές της Eurobank.
Αυτές οι 309 εκατ μετοχές έχουν αξία 19 εκατ ευρώ περίπου ενώ αντιστοιχούν σε mezzanine ομόλογα 1,3 δισεκ.
Η αποτίμηση των mezzanine ομολόγων είναι μηδέν.
Είναι μηδέν γιατί η αγορά πιστεύει ότι δεν έχουν διενεργηθεί επαρκείς προβλέψεις.
Εάν αυτό ισχύει τότε
1)Υπάρχει σοβαρός κίνδυνος να μεταφερθεί το ρίσκο στο κύριο ομόλογο, δηλαδή το ομόλογο που εγγυάται το ελληνικό δημόσιο.
Στην περίπτωση αυτή θα τεθούν άλλα ζητήματα ακόμη πιο ουσιώδη.
2)Θα αποτελεί ο παράγοντας αυτός πηγή αβεβαιότητας και αποσταθεροποίησης στο τραπεζικό σύστημα
3)Οι μετοχές δεν θα ανακάμψουν καθώς οι επενδυτές γνωρίζοντας ότι οι προβλέψεις δεν είναι επαρκείς θα κληθούν οι τράπεζες να καλύψουν τις μαύρες τρύπες που δημιουργούνται.
Καθίσταται αντιληπτό ότι τα mezzanine ομόλογα των τραπεζών είναι σηματωροί για την πραγματική αξία των τιτλοποιήσεων, των προβλέψεων και πόσο επαρκείς είναι και ποιοι μπορεί να είναι οι δυνητικοί κίνδυνοι.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών