Σχετικά Άρθρα
Από κρατική στήριξη 26 δισ. στις τράπεζες για να μηδενίσουν NPEs, ευνοήθηκε η Εθνική με 1,5 δισ «έκτακτα κεφάλαια»
Μετά την αρνητική αναθεώρηση για την οικονομία στο 1,5%-2% για το 2021, οι τραπεζίτες μετριάζουν τους στόχους για τις μετοχές
Πριν λίγο καιρό είχαμε παρουσιάσει μια ανάλυση με βάση την οποία προσδιοριζόταν ως στόχος για το 2021 οι 1.000 με 1.100 μονάδες και οι τραπεζικές μετοχές να έχουν διπλασιάσει τις αποτιμήσεις τους.
Οι στόχοι αυτοί πρέπει να αναθεωρηθούν και να υιοθετηθεί ένα πιο συντηρητικό σενάριο με ορίζοντα το τέλος του 2021.
Οι νέοι στόχοι πρέπει να προσδιοριστούν ως εξής
- Ο Γενικός Δείκτης θα φθάσει έως το τέλος του 2021 έως τις 950 μονάδες δηλαδή τα υψηλά του 2020 δηλαδή άνοδος 19% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
- Οι τραπεζικές μετοχές δεν θα διπλασιαστούν έως το τέλος του 2021.
Πιθανότερο σενάριο είναι να δούμε τις εξής αποτιμήσεις
- Εθνική στόχος 3-3,2 ευρώ η αύξηση +60%, δεν θα επιβεβαιωθεί το σενάριο για 4,5 με 5 ευρώ
- Eurobank στόχος 0,90 ευρώ η αύξηση +55%, δεν θα επιβεβαιωθεί το σενάριο για 1,20 ευρώ
- Alpha bank στόχος 1,50 ευρώ η αύξηση +75%, δεν θα επιβεβαιωθεί το σενάριο για 2,40 ευρώ
- Πειραιώς στόχος 2,40 ευρώ, δεν θα επιβεβαιωθεί το σενάριο για 3,50 ευρώ – υπό τον όρο της αύξησης κεφαλαίου -
Γιατί πρέπει να γίνει επί τα χείρω αναθεώρηση;
Οι βασικοί λόγοι που οδηγούν σε επί τα χείρω αναθεώρηση είναι οι εξής
1) Για το 2021 ο στόχος αναθεωρείται στο 1,5% με 2% για το ΑΕΠ από αρχική εκτίμηση 4%.
Η προσέγγιση για ανάκαμψη της οικονομίας 5,5% ή 6% δεν θα επιβεβαιωθούν.
Για το α΄ τρίμηνο του 2021 προβλέπουν ύφεση -6,5% ή -7% δηλαδή 38 δισεκ. ευρώ από 40,5 δισεκ. στο α΄ τρίμηνο του 2020.
Για το β΄ τρίμηνο του 2021 προβλέπουν ανάκαμψη 8% στα 41 δισεκ. από 38 δισεκ. στο αντίστοιχο β΄ τρίμηνο του 2020.
Συνολικά για το 2021 προβλέπεται ανάκαμψη της οικονομίας 1,5% με 2% όπερ σημαίνει ότι από 164 με 165 δισεκ. το ΑΕΠ του 2020 θα αυξηθεί στα 168 δισεκ. ευρώ.
Η Ελλάδα επέστρεψε στις επιδόσεις του 2002.
Χαμηλά τα έσοδα από τον τουρισμό
2)Η πορεία των εσόδων από τον τουρισμό δεν θα εκπλήξουν, τουναντίον θα αποτελέσουν ξανά πηγή προβληματισμού.
Το 2019 ο τουρισμός με την αυστηρή έννοια του όρου παρήγαγε έσοδα 18,8 δισεκ.
Το 2020 παρήγαγε έσοδα 3,88 δισεκ. και το 2021 εκτιμάται ότι θα παράξει έσοδα 6,5 δισεκ. ευρώ
3)Ο εμβολιασμός δεν θα φέρει την κανονικότητα – Στην Ελλάδα δεν θα ξεπεράσει το 15% ή 1,7 εκατ
Μέχρι τώρα στην Ελλάδα έχει εμβολιαστεί το 0,45% του πληθυσμού ή περίπου 50.000 άτομα.
Με βάση εκτιμήσεις ειδικών σε διάστημα 10-12 μηνών θα μπορούσε να εμβολιαστεί 1,5 με 1,7 εκατ πολίτες στην Ελλάδα που αυτό μεταφράζεται στο 15% με 16% του πληθυσμού ή στο καλύτερο σενάριο 20%.
- Οι πολίτες έχουν προβληματιστεί για το πόσο γρήγορα οι φαρμακευτικές εταιρίες ανακάλυψαν το εμβόλιο κατά του κορωνοιού.
- Πολλοί ιατροί έχουν αντιδράσει καθώς ορισμένα εμβόλια στηρίζονται στο RNA των κυττάρων.
Η προσπάθεια υποχρεωτικότητας που επιχειρήθηκε, ενώ όλοι μιλούν για εθελοντικό εμβολιασμός, επιχειρήθηκε να υποχρεώσουν τους πολίτες να εμβολιαστούν ειδάλλως δεν θα μπορούν να ταξιδέψουν ή να συμμετάσχουν σε κοινωνικές δραστηριότητες δεν άρεσε στους πολίτες και από αντίδραση… κρατούν αμυντική στάση.
- Για πολλούς ο Covid 19 δεν είναι επικίνδυνος, ακόμη και όσοι έχουν βγει θετικοί στα tests η πλειοψηφία είναι ασυμπτωματικοί οπότε δεν νιώθουν ότι αποτελούνται από τον κορωνοιό.
Δεν είναι τυχαίο ότι οι ασυμπτωματικοί, οι καρδιοπαθείς, οι θηλάζουσες και πολλοί άλλοι και βεβαίως οι ηλικίες κάτω των 18 ετών δεν πρέπει να εμβολιαστούν.
Καθίσταται αντιληπτό ότι υπάρχουν πολλά κενά.
Μείωση κινήτρων
4)Τα δημοσιονομικά κίνητρα των 2 τρισεκ. δολαρίων που προωθεί η νέα αμερικανική κυβέρνηση σε συνδυασμό με τις συνεχιζόμενες νομισματικές παρεμβάσεις, ποσοτική χαλάρωση, μηδενικά επιτόκια κ.α. έχουν αποτιμηθεί.
Π.χ. η Goldman Sachs προβλέπει ότι ο δείκτης S&P 500 στην Wall Street θα ανέλθει στις 4.400 μονάδες ή άνοδος 15% με ορίζοντα το τέλος του 2021.
Στην ανάλυση της η Goldman Sachs έχει συμπεριλάβει το νέο δημοσιονομικό πακέτο των 2 τρισεκ. δολαρίων του Biden του νέου αμερικανού Προέδρου.
Γενικώς πρέπει να σημειωθεί ότι το 2020 η ρευστότητα που διοχετεύθηκε στο σύστημα έφθασε από κυβερνήσεις και νομισματικά κίνητρα στα 22 τρισεκ. δολάρια έναντι 5 τρισεκ. δολαρίων που θα διοχετευθούν το 2021.
Καθίσταται αντιληπτό ότι η πορεία είναι φθίνουσα με προοπτική π.χ. το 2022 να υποχωρήσουν στο 1,5 τρισεκ. δολάρια ίσως και χαμηλότερα.
Η προεξόφληση θα ξεκινήσει νωρίτερα.
5)Στην ανάλυση μας πρέπει υποχρεωτικά να συμπεριλάβουμε και το σενάριο διόρθωσης στην Wall Street και διεθνώς καθώς υπάρχουν ακραίες υπερβολές.
- Ο δείκτης S&P 500 έχει αποτίμηση 31 τρισεκ. δολάρια ξεπερνάει την 1,5 φορές το ΑΕΠ των ΗΠΑ… ο buffet indicator έχει πιάσει κόκκινα
- Οι δείκτες euphoria, bear – bull των Citigroup, Bank of America και J P Morgan δείχνουν πιθανότητα διόρθωσης σε ορίζοντα 12 μηνών 100%.
- Σχεδόν 13,4 εκατ μικροεπενδυτές δραστηριοποιούνται καθημερινά στην Wall Street είναι η μαρίδα που παίρνει τα επιδόματα ανεργίας και τα εβδομαδιαία επιδόματα – κίνητρα που θα φθάσουν προσεχώς τα 2.000 δολάρια την εβδομάδα και τα παίζουν – όχι επενδύουν – στην Wall Street.
- Οι 5 μεγαλύτερες εταιρίες νέας τεχνολογίας έχουν χρηματιστηριακή αξία όσο το 20% του S&P 500 αποτελεί ακρότητα.
- Καταγράφονται εταιρίες φούσκες, π.χ. η Tesla με 804 δισεκ. διαπραγματεύεται…. 50 φορές τα κεφάλαια που ανέρχονται στα 16 δισεκ. δολάρια.
Η Tesla που παράγει λογιστικά κυρίως κέρδη έχει χρηματιστηριακή αξία 4 φορές το ελληνικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν.
Η Apple έχει χρηματιστηριακή αξία 2,17 τρισεκ. δολάρια ή 1,78 τρισεκ. ευρώ όσο είναι περίπου και το ΑΕΠ της Ιταλίας.
Ως προς το κρυπτονόμισμα Bitcoin ήδη βρίσκεται στα 40.000 δολάρια εκ νέου με 737 δισεκ. κεφαλαιοποίηση ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση όλων των κρυπτονομισμάτων ανέρχεται σε 1,065 τρισεκ. δολάρια. 
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών