Οι έλληνες τραπεζίτες δεν ενθουσιάζονται με τις αυξήσεις κεφαλαίου.
Όταν θέτεις το ερώτημα, σχεδιάζονται αυξήσεις κεφαλαίου η απάντηση είναι πως όχι… δεν υπάρχουν πλάνα για νέες αυξήσεις.
Γιατί οι έλληνες τραπεζίτες είναι αρνητικοί;
Οι λόγοι είναι πολλοί αλλά οι δύο σημαντικότεροι είναι
1)Οι τράπεζες γνωρίζουν ποιες είναι οι δυνατότητες κερδοφορίας τους.
Εξαιρώντας περιόδους με ακραία υψηλά έκτακτα έσοδα, το εύρος κερδοφορίας είναι οριοθετημένο.
Π.χ. ο κλάδος μπορεί να επιτύχει οργανικά κέρδη περίπου 1,2 με 1,3 δισεκ. ευρώ.
Εάν υλοποιήσει αυξήσεις κεφαλαίου θα επηρεάσει δυσμενώς την σχέση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων.
Όταν τα κέρδη δεν μπορούν να αυξηθούν και αυξάνονται τα κεφάλαια τότε το ROE η απόδοση κεφαλαίων μειώνεται επειδή ο αριθμητής είναι σταθερός και ο παρανομαστής αυξάνεται.
Γιατί οι διεθνείς επενδυτές ή έλληνες επενδυτές να επενδύσουν σε νέα αύξηση όταν θα ξέρουν ότι η απόδοση των κεφαλαίων θα είναι μικρότερη άπαξ και η κερδοφορία είναι οριοθετημένη.
2)Σε απάντηση στο ερώτημα γιατί να επενδύσουν νέα κεφάλαια επενδυτές και μέτοχοι… προβάλλουμε το επιχείρημα ότι έχοντας περισσότερα κεφάλαια, μπορεί να τα μοχλεύσουν και να χορηγήσουν περισσότερα δάνεια και με αυτόν τον τρόπο θα βελτιώσουν και τα κέρδη.
Επίσης το επιχείρημα περί μικρότερης απόδοσης των κεφαλαίων φαίνεται λίγο δυστοπική και παθητική προσέγγιση.
Οι τραπεζίτες διαφωνούν όμως με όλο αυτό το συλλογισμό.
Οι τράπεζες δεν χρειάζονται κεφάλαια γιατί δεν υπάρχει ζήτηση για νέα δάνεια, όταν οι μεγάλες επιχειρήσεις αντλούν κεφάλαια από ομολογιακά και οι μικρές επιχειρήσεις είναι ελάχιστες που αναζητούν τραπεζικό δανεισμό – εξαιρείται η περίοδος με τις κρατικές εγγυήσεις λόγω κορωνοιού – καθίσταται σαφές ότι το τι δάνεια μπορούν να χορηγήσουν οι ελληνικές τράπεζες επίσης είναι οριοθετημένο.
Τι λένε οι τραπεζίτες;
Τι να τα κάνουν τα νέα κεφάλαια, όταν δεν μπορούν να χορηγήσουν νέα δάνεια;
Η απάντηση αυτή δείχνει ότι ο τραπεζικός κλάδος ακόμη δεν είναι hot story, δεν είναι ακόμη επενδύσιμος.
Το μέρισμα θα αλλάξει την άποψη των επενδυτών για τις τράπεζες
Για τους τραπεζίτες το μέρισμα που θα διανείμουν από το 2023 θα είναι εφαλτήριο αλλαγής επενδυτικής στρατηγικής από τους μικρομετόχους και διεθνείς επενδυτές, από κάθε επενδυτή ανεξαρτήτως εάν είναι ή όχι θεσμικός.
Η μείωση των NPEs στο 5% με 8%, η εξάλειψη των νέων προβλέψεων για προβληματικά δάνεια, θα αυξήσει τα κέρδη και το μέρισμα είναι το αναπτυξιακό story των ελληνικών τραπεζών μπορεί αυτό να μην προκαλεί ντελίριο ενθουσιασμού αλλά αυτό μπορούν να δώσουν οι ελληνικές τράπεζες.
Τι σημαίνουν όλα αυτά χρηματιστηριακά;
Όλα αυτά δεν είναι τραγικά αλλά δεν είναι και υπέροχα.
Οι τράπεζες διάγουν μια περίοδος βελτίωσης αλλά οι προσδοκίες δεν είναι υψηλές.
Η κατάσταση θα βελτιώνεται από εδώ και πέρα αλλά οι προσδοκίες δεν είναι υψηλές.
Η ανάκαμψη των τραπεζικών μετοχών δεν θα έρθει τόσο γρήγορα και οι συγκρίσεις με την Ευρώπη… θα είναι μόνιμο πρόβλημα.
Οι τραπεζικές μετοχές, δεν θα μείνουν στάσιμες, θα ανακάμψουν αλλά η ανάκαμψη δεν θα προέλθει από ντελίριο αγορών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών