Στα 1,8 δισ. η αποτίμηση της Πειραιώς μετά την αύξηση – Με NPEs 3,6 δισ από 36 δισ... επιστρέφει στην κανονικότητα

Σχετικά Άρθρα

Οι έλληνες τραπεζίτες βλέπουν αποτιμήσεις 15 δισ. ή 80% άνοδο στις μετοχές έως το τέλος 2022 – Τα P/Ε από 5… στο 8 με 10
15/04/2021 - 03:45

Το CVC κόντρα σε 3 «family offices», με Paulson, Mystakidis και Reggeborgh – Γιατί ακόμη δεν προσελκύουμε μεγάλους θεσμικούς
14/04/2021 - 13:48

Εάν το DTC δεν υποχωρήσει κάτω από το 30% ο SSM δεν θα επιτρέψει μερίσματα, επιστροφή κεφαλαίων, αγορές ιδίων μετόχων
14/04/2021 - 04:05

Η ΑΜΚ 1,25 δισ. της Πειραιώς, η κατανομή έως 14/4 για Anchor Investor – Έλληνες 150 εκατ, ΤΧΣ 300 εκατ στο 26%, Paulson - Mistakidis 16,6%
13/04/2021 - 20:35

Μέχρι τώρα το bankingnews έχει ασχοληθεί πολύ διεξοδικά για την υλοποίηση, τον σχεδιασμό, την μεθοδολογία της αύξησης κεφαλαίου αλλά είναι καιρός να δούμε και την επόμενη ημέρα της τράπεζας Πειραιώς.
Για την ώρα θα αφήσουμε στην άκρη την αύξηση κεφαλαίου και την μετοχική δομή όπως δρομολογείται και θα ασχοληθούμε με τον ισολογισμό δηλαδή, όλη αυτή η προσπάθεια… της Πειραιώς που οδηγεί;

Η Πειραιώς από 36 δισεκ. θα βρεθεί στα 3,6 δισεκ. NPEs

Σε διάστημα λίγων ετών η Πειραιώς κατάφερε από τα 36 δισεκ. NPEs να τα μειώσει στα 3,6 δισεκ. στο τέλος του 2021 και με στόχο 1 δισεκ. το 2023.
Σίγουρα ο μηδενισμός των NPEs επαναφέρει την Πειραιώς στην κανονικότητα η οποία θα έχει τα εξής νέα χαρακτηριστικά

• Νέα μετοχική σύνθεση ως τράπεζα μετά την αύξηση κεφαλαίου
• NPEs 3,6 δισεκ. στο τέλος του 2021 και στόχος 1 δισεκ. το 2023
• Κεφάλαια από 9,5 δισεκ. στα 4,5 δισεκ. λόγω απομείωσης 5 δισεκ. για λόγους εξυγίανσης ισολογισμού
• DTC αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση 4 δισεκ. ευρώ
• Περίπου 6,5 δισεκ. κρατικές εγγυήσεις
• Στόχος μεσοπρόθεσμα 10% απόδοσης ιδίων κεφαλαίων δηλαδή 450 εκατ ευρώ

Η μεγάλη ανατροπή είναι τα NPEs

Η Πειραιώς μέσω αυτής της μεγάλης αναδιάρθρωσης των προβληματικών δανείων θα έχει σημειώσει την πιο γρήγορη βελτίωση ισολογισμού από οποιαδήποτε τράπεζα.
Τα NPEs εσχάτως είχαν μειωθεί στα 22,5 δισεκ. και θα βρεθούν στα 3,6 δισεκ. αυτή η γενναία συρρίκνωση αποτελεί το πιο σημαντικό στοιχείο των τελευταίων ετών για την τράπεζα Πειραιώς.
Βέβαια για να επιτευχθεί ο στόχος αυτός ακολουθήθηκε μια μεθοδολογία για την οποία – έχουμε διατυπώσει επιφυλάξεις και αναφερόμαστε στην αύξηση κεφαλαίου – αλλά το αποτέλεσμα πρέπει να αναγνωριστεί ως θετικό στο σκέλος της μείωσης των NPEs.

Αποτίμηση μετοχής

Η Πειραιώς από 0,28 P/BV με BV δηλαδή κεφάλαια 4,5 δισεκ. και P δηλαδή χρηματιστηριακή αξία 1,3 δισεκ. ευρώ περίπου θα μπορούσε να βρεθεί στο 0,38 με 0,40 δηλαδή η κεφαλαιοποίηση στο χρηματιστήριο να βρεθεί στο 1,7 με 1,8 δισεκ.
Θα ξεκινήσει από τα 1,3 δισεκ. μετά την αύξηση κεφαλαίου για να φθάσει στα 1,8 δισεκ. ευρώ σε σχετικά εύλογο διάστημα.
Με παραδοχές ότι τα κεφάλαια θα είναι 4,5 δισεκ. και θα επιτυγχάνει κέρδη 300 εκατ το 2022 και πάνω από 400 το 2023 μπορεί να ειπωθεί ότι η χρηματιστηριακή αξία της Πειραιώς θα μπορούσε να κινηθεί σε βάθος 12-18 μηνών μεταξύ 2,2 με 2,5 δισεκ. ευρώ.

Το ηθικό συμπέρασμα

Το 2015 χρειάστηκε ένας άθλος για να μπορέσει να κρατηθεί στην ζωή η Πειραιώς κάτω από δραματικά χειρότερες συνθήκες.
Το 2021 επαναλαμβάνεται ένας άθλος αλλά με πολύ καλύτερες συνθήκες εποπτικές και χρηματιστηριακές.
Όπως θα αποδοθούν τιμές στο εγχείρημα του 2021, κάποια στιγμή θα πρέπει να αναγνωριστεί και η μεγάλη συμβολή του 2015.

www.bankingnews.gr