Το placement για το 20% των μετοχών της Εθνικής στα 4,20 ευρώ θα πραγματοποιηθεί λίγο πριν τις εθνικές εκλογές του 2023

Το placement για το 20% των μετοχών της Εθνικής στα 4,20 ευρώ θα πραγματοποιηθεί λίγο πριν τις εθνικές εκλογές του 2023
Πηγή σε αμερικανικό επενδυτικό οίκο που έχει παρακολουθήσει τον σχεδιασμό αναφέρει «ένα placement πραγματοποιείται όταν ανοίξει το κατάλληλο παράθυρο ευκαιρίας που σημαίνει όταν το επιτρέψουν οι χρηματιστηριακές συνθήκες.
Όμως ειδικά για την Εθνική Τράπεζα επειδή έχει μεγάλη συμβολικότητα η κυβέρνηση θα θελήσει να το αξιοποιήσει, ότι προσελκύει ξένους επενδυτές και οι τράπεζες ιδιωτικοποιούνται.
Για να αξιοποιηθεί το placement για το 20% των μετοχών της Εθνικής, στο μέγιστο πολιτικό βαθμό θα πρέπει να πραγματοποιηθεί λίγο πριν τις εκλογές π.χ. ένα τρίμηνο ή 4μηνο πριν τις εκλογές που εκτιμώνται Καλοκαίρι του 2023»

Ποια η ιδανική τιμή για το placement;

Το ελληνικό δημόσιο θα ήθελε να πραγματοποιήσει placement του 20% των μετοχών της Εθνικής τράπεζας πάνω από τα 4,20 ευρώ αντλώντας 770 εκατ ευρώ.
Για να πωληθούν 183 εκατ μετοχές της Εθνικής ή το 20% των μετοχών στα 4,20 ευρώ η μετοχή θα πρέπει να είναι υψηλότερα 4,30 ή 4,40 ευρώ επίπεδα που οριοθετεί το μέγιστο της ανοδικής κίνησης της μετοχής.
Η μετοχή της Εθνικής τράπεζας έχει υποχωρήσει στα 3,35 ευρώ και βρίσκεται κάτω από τον στόχο -24%.
Τα 4,40 ευρώ δεν θα τα πλησιάσει το προσεχές διάστημα η μετοχή της Εθνικής τράπεζας.

Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που είναι ο βασικός μέτοχος της Εθνικής με 40,3% δεν σχεδιάζει για το ορατό μέλλον placement.
Περισσότερο θα ήθελε να πουλήσει μετοχές το 2023 παρά το 2022 εν μέσω κρίσης, Ουκρανίας, πληθωρισμού κ.α.

Η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας από έρευνα που έχει πραγματοποιήσει σε υφιστάμενους και ξένους θεσμικούς επενδυτές, συμπεραίνει ότι το ενδιαφέρον για αγορά μετοχών της Εθνικής είναι μεγάλο.
Η προσφορά 183 εκατ μετοχών θα απορροφηθεί με ελάχιστο discount.

Οι σχέσεις Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και διοίκησης της Εθνικής τράπεζας έχουν βελτιωθεί σημαντικά... οπότε η Εθνική δεν βιάζεται να ξεφορτωθεί το ΤΧΣ.

Ο νόμος που αφορά το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ξεκίνησε να μελετάται από το Καλοκαίρι του 2021 και φθάσαμε αισίως Μάιο 2022 και ακόμη ο νόμος δεν έχει ψηφιστεί…αναμένεται προσεχώς αλλά έχει καθυστερήσει υπερβολικά πολύ.
Βρίσκεται στις Βρυξέλλες και εξετάζεται, οι καθυστερήσεις είναι επιεικώς απαράδεκτες για ένα θεσμικό θέμα…
Γιατί έχει καθυστερήσει ο νόμος υπάρχουν συγκεκριμένες αιτίες.... που θα δυσαρεστήσουμε εάν τις αναφέρουμε ξανά...

Η μετοχική σύνθεση

Η Εθνική τράπεζα έχει βασικό μέτοχο το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με ποσοστό 40,3% ενώ οι κυριότεροι ιδιώτες μέτοχοι είναι…
FMR 5,73%
Norges Bank 2,39%
Vanguard 2,09%
ΕΦΚΑ 1,94%
Capital Group 1,87%
Alpha asset management 1,15%
Eurobank 0,66%
Massachusetts Pension funds 0,65%
Πειραιώς asset management 0,64%
Schroders 0,60%
Dimensional fund 0,53%
Chiron investment management 0,41%
Pictet 0,39%
Robeco 0,33%
Εθνική τράπεζα 0,33%
Swedbank 0,28%
Lyxor 0,26%
Victory Capital 0,25%
Allianz 0,25%
Credit Agricole 0,23%
T Rowe Price 0,23%
Alpha Trust 0,22%
Η Εθνική τράπεζα έχει free float 59,7% που θεωρείται πολύ μικρό ποσοστό για τράπεζα.

Η χρηματιστηριακή αξία της Εθνικής έχει βελτιωθεί τελευταία σε σχέση με την Eurobank

Η Εθνική εμφανίζει αυτή την στιγμή 5,75 δισεκ. κεφάλαια με προοπτική να φθάσουν στα 6 δισεκ.
Με όρους συνολικής κεφαλαιακής επάρκειας η Εθνική τράπεζα βρίσκεται στο 19% ωστόσο το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό της Εθνικής είναι 34,7 δισεκ. έναντι 46 δισεκ. της Eurobank.
Παρ΄ ότι οι πηγές εσόδων της Eurobank είναι πιο σταθερές και έχουν καλύτερη διασπορά φαίνεται ότι μετά τα κέρδη του 2021 η Εθνική τράπεζα και το 2022 θα επιτύχει κέρδη πέριξ των 500 εκατ ευρώ όσα δηλαδή και η Eurobank.
Επίσης και λαμβάνοντας υπόψη το business plan για στόχο απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROE 10% το 2024 και NPEs 3% αυτό σημαίνει ότι θα επιτυγχάνει κέρδη 600 εκατ ευρώ.
Η Εθνική τράπεζα μαζί με την Eurobank θα είναι οι δύο τράπεζες που δυνητικά θα διανείμουν μέρισμα για την χρήση 2022.
Το μέρισμα της Εθνικής που θα διανεμηθεί στους μετόχους στην Γενική Συνέλευση του 2023 θα είναι ύψους 35% επί των κερδών που υπολογίζονται για το 2022 στα 500 εκατ ευρώ.
Το 35% ισοδυναμεί με 175 εκατ ή 175 εκατ ευρώ μέρισμα διά 914 εκατ μετοχές = 0,19 ευρώ ανά μετοχή μέρισμα.

Με σημερινούς όρους

η Eurobank έχει P/BV 3,35 δισεκ. διά 5,63 δισεκ. = 0,59 από 0,70 πρόσφατα
η Εθνική τράπεζα έχει P/BV 3,06 δισεκ. διά 5,75 δισεκ. = 0,53 από 0,64 πρόσφατα
Με όρους τιμής προς λογιστική αξία η Εθνική τράπεζα έχει μεγαλύτερο upside δηλαδή μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου από την Eurobank αλλά πιστεύουμε ότι το premium – έστω και οριακό - η Eurobank δεν θα το χάσει.
Επίσης η είσοδος της Εθνικής τράπεζας στον Morgan Stanley Capital International Greece standard αυξάνει την κεφαλαιοποίηση αλλά ήδη περιλαμβάνεται στις αποτιμήσεις.

www.bankingnews.gr