Σήμερα καμία ελληνική τράπεζα δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου και κυριολεκτούμε....
Η Alpha bank έχει 5,6 δισεκ. κεφάλαια.
Η Εθνική τράπεζα έχει 5,81 δισεκ. κεφάλαια
Η Eurobank έχει 5,75 δισεκ. κεφάλαια
Η Πειραιώς έχει 5,1 δισεκ. κεφάλαια.
Οι 4 μεγάλες συστημικές τράπεζες διαθέτουν 22,26 δισεκ. ευρώ σε κεφάλαια.
Με πραγματικούς όρους, όχι εικασίες καμία ελληνική τράπεζα δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου.
Ούτε η τράπεζα Πειραιώς που ορισμένοι φημολογούντες διαρρέουν…
Ναι μεν η Πειραιώς έχει υποχωρήσει στα 0,73 ευρώ σε ιστορικά χαμηλά και ναι με η χρηματιστηριακή αξία συνολικά έχει υποχωρήσει στα 912 εκατ – το bankingnews εδώ και μήνες έχει αναφέρει στόχο τα 850 εκατ – και έχει αποτίμηση P/BV 0,18 αλλά δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου…
Η αποτίμηση στο χρηματιστήριο της Πειραιώς σημαίνει ότι οι επενδυτές θεωρούν ότι τα 5,1 δισεκ. κεφάλαια της έχουν αξία 912 εκατ που σημαίνει ότι προβλέπουν ότι θα χρειαστεί κεφάλαια.
Σε λίγο καλύτερη μοίρα η Alpha bank και σε καλύτερη θέση Εθνική και Eurobank.
Υπάρχει κακό σενάριο;
Επαναλαμβάνουμε ότι καμία ελληνική τράπεζα δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου.
Καμία ελληνική τράπεζα δεν θα υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου το 2022, δεν υπάρχει καμία πιθανότητα.
Γιατί κανείς δεν θα προσφερθεί να επενδύσει νέα κεφάλαια και το ακόμη χειρότερο ακόμη και εάν βρεθεί κανείς…ίσως υπό την επήρεια ψυχοτρόπων φαρμάκων… θα απαιτήσει τιμές… στο μηδέν…
Η πιθανότητα να υλοποιηθεί αύξηση κεφαλαίου από τις 4 μεγάλες τράπεζες είναι μηδενικό σενάριο…
Όμως εάν κυριαρχήσει το αρνητικό σενάριο, το δυσμενές και το 2023 η ελληνική οικονομία καταλήξει σε ύφεση και αυξηθούν και τα νέα NPEs…οι εκδοχές είναι δύο
Α)Στο αισιόδοξο…κακό σενάριο, θα μειωθεί σημαντικά η κερδοφορία των τραπεζών αλλά θα μπορούν να επιτυγχάνουν κέρδη.
Σε αυτό το σενάριο εάν μια τράπεζα πέτυχε κέρδη 600 εκατ το 2022, για την χρήση 2023 θα μπορούσε να δει μια επιβράδυνση στα 200 εκατ απόρροια της αύξησης των NPEs.
Στην περίπτωση αυτή αποκλείουμε Εθνική και Eurobank να χρειαστούν αυξήσεις κεφαλαίου, ωστόσο θα μπορούσαν υπό όρους η Πειραιώς και λιγότερο η Alpha bank να εξετάσουν ένα ενδεχόμενο κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Ωστόσο θα δίναμε μικρές πιθανότητες για την Πειραιώς και Alpha bank...
Β)Υπάρχει και το πολύ απαισιόδοξο... κακό σενάριο.
Στην περίπτωση αυτή το σοκ στην οικονομία είναι μη ελέγξιμο, οι ζημίες από νέα NPEs είναι μεγαλύτερες από τις προβλεπόμενες και σε ένα τέτοιο σενάριο… προβλέπουμε ότι η Πειραιώς και η Alpha bank αλλά δεν θα αποκλείαμε και τις άλλες τράπεζες να οδηγηθούν εκ νέου μετά τα μέσα του 2023 σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου…
Στην περίπτωση αυτή, δηλαδή αυξήσεις κεφαλαίου το 2023… θα βλέπαμε τιμές προ των νέων reverse split που θα υπάρξουν π.χ. την Πειραιώς στα 0,20 ευρώ ή την Alpha bank στα 0,25 ευρώ ή την Eurobank στα 0,30 ευρώ ή την Εθνική στο 1,5 ευρώ.
Είναι προφανές ότι αυτό το σενάριο είναι καταστροφικό.
Ποια η άποψη του bankingnews
Η άποψη του bankingnews είναι ότι καμία μεγάλη ελληνική τράπεζα δεν θα υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου το 2022, η πιθανότητα είναι μηδενική.
Προφανώς δεν αναφερόμαστε στους σχεδιασμούς της Attica bank και της Παγκρήτιας Τράπεζας που έχουν ειδικά πλάνα ανακεφαλαιοποίησης.
Για τα μέσα του 2023 η υλοποίηση μιας αύξησης κεφαλαίου θα πρέπει να απαντάει στα εξής ερωτήματα
1)Γιατί χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου εάν υπάρχει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου;
2)Ποιος επενδυτής θα επενδύσει νέα κεφάλαια όταν μόλις πριν λίγο καιρό επένδυσε και αυτά δεν έχουν καμία αξία;
Οι ξένοι επενδυτές θα εξαφανιστούν στην κυριολεξία και το ελληνικό τραπεζικό σύστημα θα πέσει σε βαριά ανυποληψία.
3)Πόσο ρεαλιστικός είναι ο κίνδυνος κρατικοποίησης μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας;
Υποστηρίζεται ότι το ΤΧΣ θα προχωρήσει σε placement αλλά αυτό είναι ανέκδοτο, σε αυτές τις τιμές και στιγμές οποιαδήποτε πώληση θα στεφόταν με απόλυτη ΑΠΟΤΥΧΙΑ.
Με μεγάλες ζημιές στις τράπεζες θα ενεργοποιηθούν τα DTC οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις...
4)Μόνο στην ανακοίνωση αύξησης κεφαλαίου οι τιμές στο χρηματιστήριο δεν θα κατέρρεαν;
Στην κυριολεξία οι μετοχές θα κατέρρεαν... και επειδή θα ακολουθούσαν και reverse split... πραγματική χρηματιστηριακή καταστροφή...
Πόσες φορές οι τράπεζες θα έχουν παραπλανήσει τους μετόχους τους;
5)Η κυβέρνηση έχει παρουσιάσει μια αφήγηση ότι οι τράπεζες εξυγιάνθηκαν και μια νέα αύξηση υπό εξαναγκασμό και πίεση θα σηματοδοτούσε την αποτυχία εξυγίανσης των ελληνικών τραπεζών, εξέλιξη που θα έχει σοβαρές πολιτικές συνέπειες.
6)Σε ένα σενάριο τραπεζικού χάους όλες οι τραπεζικές μετοχές θα έχουν καταρρεύσει, οι επενδυτές θα συνωστίζονται στην έξοδο και το ΤΧΣ θα προετοιμάζεται όχι να πουλήσει αλλά να αυξήσει τα ποσοστά του…
Όλο αυτό το σκηνικό που περιγράφουμε θα αποτελέσει πολιτική ταφόπλακα εν μέσω εκλογικής περιόδου, εκεί στα μέσα του 2023.
Κατά την άποψη μας η επόμενη αύξηση κεφαλαίου σε ελληνική συστημική τράπεζα – εάν χρειαστεί – θα πραγματοποιηθεί μετά τις εκλογές του Καλοκαιριού του 2023, όχι νωρίτερα αλλά μετά τις εκλογές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών