Από το Καλοκαίρι του 2014… - ας υποθέσουμε ότι είναι μια ενδεικτική ημερομηνία - σε σχέση π.χ. με το Καλοκαίρι του 2022… ενώ σημειώθηκαν ακραίες μεταβολές στα κεφάλαια και στα NPEs… τα δομικά έσοδα δεν άλλαξαν δραστικά.
Ενώ όντως τα έσοδα από τόκους μειώθηκαν επειδή οι ελληνικές τράπεζες λογιστικοποιούσαν τόκους από NPEs… ανύπαρκτους η αύξηση των εσόδων από προμήθειες έχουν αναπληρώσει σημαντικό μέρος των απωλειών και επί της ουσίας τα έσοδα από τόκους και προμήθειες το 2014 σε σχέση με το 2022… δεν έχουν αλλάξει ουσιωδώς.
Ποια τα δεδομένα;
Μεταξύ του α΄ 6μήνου του 2014, σε σχέση με το α΄ 6μηνο του 2022 έχουν σημειωθεί ακραίες μεταβολές στα κεφάλαια των τραπεζών σχεδόν 20 δισεκ. ευρώ.
Επίσης τα NPEs τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα από 76 δισεκ. έχουν μειωθεί σχεδόν κάτω από 10 δισεκ. ή μείωση 66 δισεκ. ευρώ.
Και ενώ οι μεταβολές στους ισολογισμούς των τραπεζών την τελευταία 8ετία ήταν ακραίες με όρους κεφαλαίων και προβληματικών δανείων… οι τράπεζες αξιολογούνται μεταξύ άλλων και από την πορεία της οργανικής τους κερδοφορίας.
Οργανική κερδοφορία νοείται ότι συμπεριλαμβάνει καθαρά έσοδα από τόκους δανείων και ομολόγων και προμήθειες από διάφορες τραπεζικές συναλλαγές.
Έτσι λοιπόν… π.χ. στην Eurobank τα έσοδα από τόκους το α΄ 6μηνο του 2014 ήταν 742 εκατ, το α΄ 6μηνο του 2022 ήταν 700 εκατ.
Όμως το 2022 οι προμήθειες ήταν 256 εκατ έναντι 135 εκατ το 2014.
Οπότε στην Eurobank η οργανική κερδοφορία το 2022 ήταν καλύτερη σε σχέση με το 2014.
Στην Εθνική τράπεζα καταγράφεται απόκλιση, π.χ. το α΄ 6μηνο του 2014 τα έσοδα από τόκους ήταν 1,52 δισεκ. επειδή συμπεριλαμβανόταν η Finansbank αλλά και άλλες θυγατρικές του εξωτερικού και στο α΄ 6μηνο του 2022 τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 600 εκατ.
Το άθροισμα των εσόδων από τόκους και προμήθειες της Εθνικής στο α΄6μηνο του 2022 ήταν 770 εκατ ευρώ και το 2014 εξαιρώντας την Finansbank που έχει πωληθεί εδώ και χρόνια ήταν 1,063 δισεκ.
Στην Alpha bank τα έσοδα από τόκους το α΄ 6μηνο του 2014 ήταν 750 εκατ, και στο α΄ 6μηνο του 2022 ήταν 586 εκατ.
Όμως το 2022 οι προμήθειες ήταν 209 εκατ έναντι 168 εκατ το 2014.
Οπότε στην Alpha Bank η οργανική κερδοφορία το 2022 ήταν οριακά χαμηλότερη σε σχέση με το 2014.
Στην Πειραιώς τα έσοδα από τόκους το α΄ 6μηνο του 2014 ήταν 820 εκατ, και στο α΄ 6μηνο του 2022 ήταν 591 εκατ.
Όμως το 2022 οι προμήθειες ήταν 237 εκατ έναντι 134 εκατ το 2014.
Οπότε στην Πειραιώς η οργανική κερδοφορία το 2022 ήταν 828 εκατ ευρώ και ήταν οριακά χαμηλότερη στα 954 εκατ ευρώ σε σχέση με το 2014.
Τι μας δείχνουν αυτά τα στοιχεία για τις αποτιμήσεις των τραπεζών;
Οι ελληνικές τράπεζες σήμερα, έχουν πραγματικά εξυγιασμένους ισολογισμούς άπαξ και το NPEs ratio έχει υποχωρήσει κάτω από 10% σε όλο τον τραπεζικό κλάδο φθάνοντας έως το 5,8%.
Τα κεφάλαια το 2022 είναι χαμηλότερα σε σχέση με το 2014 αλλά για τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας μετράει το μέσο σταθμισμένο ενεργητικό που έχει αναπροσαρμοστεί χαμηλότερα.
Με όρους ρευστότητας η σχέση δάνεια προς καταθέσεις… έχει εντυπωσιακά βελτιωθεί στις ελληνικές τράπεζες…
Το παράδοξο
Το καλοκαίρι του 2014 η Alpha bank εμφάνιζε χρηματιστηριακή αξία στο ελληνικό χρηματιστήριο 7,67 δισεκ. ήταν 30 ευρώ και σήμερα αποτιμάται στο ελληνικό χρηματιστήριο 2,34 δισεκ. αυτό συνεπάγεται πτώση 70%.
Σήμερα ενώ οι τράπεζες είναι εξυγιασμένες, κεφαλαιακά επαρκείς και τα οργανικά τους έσοδα είναι σχεδόν παραπλήσια σε σχέση με το 2014… εμφανίζουν χαμηλότερη χρηματιστηριακή αξία κατά 70%.
Το καλοκαίρι του 2014 η Eurobank εμφάνιζε χρηματιστηριακή αξία στο ελληνικό χρηματιστήριο 5 δισεκ. και σήμερα αποτιμάται στο ελληνικό χρηματιστήριο 3,6 δισεκ. αυτό συνεπάγεται πτώση -28%.
Θα σκεφθείτε… γιατί κάνουμε αυτή την σύγκριση, μήπως γιατί υπονοούμε ότι οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να έχουν χρηματιστηριακή αξία όσο και το 2014;
Η απάντηση είναι όχι… οι ελληνικές τράπεζες δεν μπορούν να έχουν την χρηματιστηριακή αποτίμηση του 2014 εν έτει 2022.
Οι τρέχουσες αποτιμήσεις των Eurobank και Alpha bank κοντά στο 1 ευρώ, της Πειραιώς πέριξ του 1,10 ευρώ και της Εθνικής 3,35 ευρώ είναι δικαιολογήσιμες… και τις οποίες έχει προβλέψει με ακρίβεια χιλιοστού το bankingnews όπως και στην ΔΕΗ… ότι θα υποχωρήσει στα 4,80 ευρώ θα φθάσει στα 6,20 ευρώ και μετά τέλος το πάρτι απληστίας και παραπλάνησης στην ΔΕΗ….
Θα σκεφθείτε γιατί τότε γράψαμε αυτό το κείμενο συγκρίνοντας το 2014 με το 2022… σύντομα θα το κατανοήσετε….
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών