γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η κεφαλαιακή ενίσχυση της Εθνικής ύψους 1,8 δις ευρώ μέσω αύξησης και έκδοσης μετατρέψιμου ομολογιακού φαίνεται ότι θα είναι επιτυχής. Η Εθνική καταφέρνει σε πολύ μεγάλο βαθμό με βάση τα υφιστάμενα στοιχεία να επιτύχει τον στόχο της συγκέντρωσης των 1,8 δις ευρώ.
Επίσης θα πρέπει να τονιστεί ότι παρά την υπερκινητικότητα όσον αφορά τα δικαιώματα της Εθνικής καθώς έχουν διακινηθεί πάνω από 260 εκατ, τις πωλήσεις έως και 60 εκατ δικαιωμάτων από τον θεματοφύλακα Bank of New York Mellon και τις πωλήσεις hedge funds διαφαίνεται ότι η κατάσταση εκτονώνεται και παραμένει υπό τον έλεγχο των αναδόχων – εγγυητών.
Επίσης θα πρέπει να τονιστεί ότι παρά την υπερκινητικότητα όσον αφορά τα δικαιώματα της Εθνικής καθώς έχουν διακινηθεί πάνω από 260 εκατ, τις πωλήσεις έως και 60 εκατ δικαιωμάτων από τον θεματοφύλακα Bank of New York Mellon και τις πωλήσεις hedge funds διαφαίνεται ότι η κατάσταση εκτονώνεται και παραμένει υπό τον έλεγχο των αναδόχων – εγγυητών.
Ταυτόχρονα με βάση τις ενδείξεις η αύξηση κεφαλαίου και το ομολογιακό της Εθνικής καλύπτεται από τους μετόχους, αποτελώντας μια μεγάλη επιτυχία.
Οι ανάδοοχι στήριξαν την προσπάθεια αλλά δεν χρειάσθηκε μεγάλη παρέμβαση. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι με βάση πληροφορίες η Deutsche Bank έχει αγοράσει 4,5 εκατ δικαιώματα της αύξησης, η Goldman Sachs 8,5 εκατ η Citigroup περίπου 5,5 εκατ δικαιώματα, η Credit Suisse πάνω από 3 εκατ και η Credit Suisse 2,5 με 3 εκατ δικαιώματα.
Με βάση εκτιμήσεις οι ανάδοχοι έχουν αγοράσει περίπου 35 εκατ δικαιώματα με βάση σχετικά συντηρητικές εκτιμήσεις.
Η νέα εβδομάδα προφανώς είναι κρίσιμη για τις τιμές των δύο δικαιωμάτων. Το ιδανικό σενάριο είναι να παραμείνει το δικαίωμα της αύξησης περί τα 0,40 ευρώ και το ομολογιακό περί τα 0,70 ευρώ.
Με βάση ενδείξεις σε κάποιο βαθμό η μετοχική σύνθεση θα αλλάξει καθώς οι έλληνες επενδυτές νομικά και φυσικά πρόσωπα θα έχουν αυξήσει το ποσοστό τους έναντι των ξένων.
Πηγές αναφέρουν ότι ορισμένα hedge funds δεν θα ασκήσουν τα δικαιώματα τους. Το ποσοστό αυτό μπορεί να κυμαίνεται από 1% έως 2,5% του μετοχικού κεφαλαίου, πέραν από την Bank of New York Mellon που είναι θεματοφύλακας της Εθνικής και υποχρεωτικά πουλάει δικαιώματα που προέρχονται από τα ADRs.
Οι ξένοι ελέγχουν 35,4% των μετοχών και οι έλληνες νομικά και φυσικά πρόσωπα περιλαμβανομένων και των Ταμείων 56,5%, τα Ταμεία 16,5%.
Την ερχόμενη Τρίτη 5 Οκτωβρίου ολοκληρώνεται η διαδικασία διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων της Εθνικής τράπεζας.
Η τιμή του δικαιώματος της αμκ ξεκίνησε στα 0,56 ευρώ
Η τιμή του δικαιώματος του ομολογιακού ξεκίνησε στα 1,05 ευρώ.
Με τρέχουσα τιμή στο δικαίωμα της αύξησης 0,36 ευρώ πρόκειται για μια πτώση 36%.
Με τρέχουσα τιμή στο δικαίωμα του ομολογιακού 0,66 ευρώ πρόκειται για μια πτώση 37%.
Ποια είναι τα έως τώρα συμπεράσματα
1)Τα επίπεδα των 0,40 ευρώ για το δικαίωμα της αύξησης και 0,70 ευρώ το δικαίωμα του ομολογιακού και τα 7,20 ευρώ για την μετοχή της Εθνικής θεωρούνται ρεαλιστικά.
Τυχόν πτώση κάτω από αυτά τα επίπεδα σημαντικά προφανώς και θα προβληματίσει.
Π.χ. τα 0,35 ευρώ για την αύξηση και 0,62-0,64 ευρώ για το δικαίωμα του ομολογιακού σημαίνει μετοχή κάτω από τα 7 ευρώ.
Εκτίμηση είναι ότι προς το πέρας της διαδικασίας τα πράγματα θα είναι καλύτερα εφόσον βοηθήσει και το διεθνές κλίμα. Ωστόσο ακόμη απαιτείται μεγάλη προσοχή για το διεθνές κλίμα.
2)Οι κινήσεις της Bank of New York Mellon με τις πωλήσεις δικαιωμάτων βαίνουν προς το πέρας τους.
3)Με βάση ενδείξεις προς τις τελευταίες ημέρες διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων ίσως η τάση να αλλάξει και οι αγορές να υπερτερούν της προσφοράς δικαιωμάτων.
4)Ήταν πολύ έντονο το φαινόμενο του arbitrage δηλαδή πουλούσαν μετοχές και αγόραζαν δικαιώματα του ομολογιακού ή πουλούσαν μετοχές έναντι δικαιωμάτων κ.α.
Εκδηλώθηκε και το φαινόμενο να πουλάνε δικαιώματα ώστε να βρουν ρευστότητα για να αγοράσουν τις νέες μετοχές στα 5,2 ευρώ.
5)Αναμένεται από την διαδικασία τα ασφαλιστικά ταμεία και τα φυσικά πρόσωπα να αυξήσουν την συμμετοχή τους έναντι hedge funds τα οποία μάλλον θα αποχωρήσουν. Το ΙΚΑ με ποσοστό 3,5% εξετάζει να αυξήσει το ποσοστό του.
Η αύξηση κεφαλαίου και το ομολογιακό εξελίσσονται εντός των στόχων.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Οι ανάδοοχι στήριξαν την προσπάθεια αλλά δεν χρειάσθηκε μεγάλη παρέμβαση. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι με βάση πληροφορίες η Deutsche Bank έχει αγοράσει 4,5 εκατ δικαιώματα της αύξησης, η Goldman Sachs 8,5 εκατ η Citigroup περίπου 5,5 εκατ δικαιώματα, η Credit Suisse πάνω από 3 εκατ και η Credit Suisse 2,5 με 3 εκατ δικαιώματα.
Με βάση εκτιμήσεις οι ανάδοχοι έχουν αγοράσει περίπου 35 εκατ δικαιώματα με βάση σχετικά συντηρητικές εκτιμήσεις.
Η νέα εβδομάδα προφανώς είναι κρίσιμη για τις τιμές των δύο δικαιωμάτων. Το ιδανικό σενάριο είναι να παραμείνει το δικαίωμα της αύξησης περί τα 0,40 ευρώ και το ομολογιακό περί τα 0,70 ευρώ.
Με βάση ενδείξεις σε κάποιο βαθμό η μετοχική σύνθεση θα αλλάξει καθώς οι έλληνες επενδυτές νομικά και φυσικά πρόσωπα θα έχουν αυξήσει το ποσοστό τους έναντι των ξένων.
Πηγές αναφέρουν ότι ορισμένα hedge funds δεν θα ασκήσουν τα δικαιώματα τους. Το ποσοστό αυτό μπορεί να κυμαίνεται από 1% έως 2,5% του μετοχικού κεφαλαίου, πέραν από την Bank of New York Mellon που είναι θεματοφύλακας της Εθνικής και υποχρεωτικά πουλάει δικαιώματα που προέρχονται από τα ADRs.
Οι ξένοι ελέγχουν 35,4% των μετοχών και οι έλληνες νομικά και φυσικά πρόσωπα περιλαμβανομένων και των Ταμείων 56,5%, τα Ταμεία 16,5%.
Την ερχόμενη Τρίτη 5 Οκτωβρίου ολοκληρώνεται η διαδικασία διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων της Εθνικής τράπεζας.
Η τιμή του δικαιώματος της αμκ ξεκίνησε στα 0,56 ευρώ
Η τιμή του δικαιώματος του ομολογιακού ξεκίνησε στα 1,05 ευρώ.
Με τρέχουσα τιμή στο δικαίωμα της αύξησης 0,36 ευρώ πρόκειται για μια πτώση 36%.
Με τρέχουσα τιμή στο δικαίωμα του ομολογιακού 0,66 ευρώ πρόκειται για μια πτώση 37%.
Ποια είναι τα έως τώρα συμπεράσματα
1)Τα επίπεδα των 0,40 ευρώ για το δικαίωμα της αύξησης και 0,70 ευρώ το δικαίωμα του ομολογιακού και τα 7,20 ευρώ για την μετοχή της Εθνικής θεωρούνται ρεαλιστικά.
Τυχόν πτώση κάτω από αυτά τα επίπεδα σημαντικά προφανώς και θα προβληματίσει.
Π.χ. τα 0,35 ευρώ για την αύξηση και 0,62-0,64 ευρώ για το δικαίωμα του ομολογιακού σημαίνει μετοχή κάτω από τα 7 ευρώ.
Εκτίμηση είναι ότι προς το πέρας της διαδικασίας τα πράγματα θα είναι καλύτερα εφόσον βοηθήσει και το διεθνές κλίμα. Ωστόσο ακόμη απαιτείται μεγάλη προσοχή για το διεθνές κλίμα.
2)Οι κινήσεις της Bank of New York Mellon με τις πωλήσεις δικαιωμάτων βαίνουν προς το πέρας τους.
3)Με βάση ενδείξεις προς τις τελευταίες ημέρες διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων ίσως η τάση να αλλάξει και οι αγορές να υπερτερούν της προσφοράς δικαιωμάτων.
4)Ήταν πολύ έντονο το φαινόμενο του arbitrage δηλαδή πουλούσαν μετοχές και αγόραζαν δικαιώματα του ομολογιακού ή πουλούσαν μετοχές έναντι δικαιωμάτων κ.α.
Εκδηλώθηκε και το φαινόμενο να πουλάνε δικαιώματα ώστε να βρουν ρευστότητα για να αγοράσουν τις νέες μετοχές στα 5,2 ευρώ.
5)Αναμένεται από την διαδικασία τα ασφαλιστικά ταμεία και τα φυσικά πρόσωπα να αυξήσουν την συμμετοχή τους έναντι hedge funds τα οποία μάλλον θα αποχωρήσουν. Το ΙΚΑ με ποσοστό 3,5% εξετάζει να αυξήσει το ποσοστό του.
Η αύξηση κεφαλαίου και το ομολογιακό εξελίσσονται εντός των στόχων.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών