H απόκλιση της Εθνικής από το μοντέλο Eurobank είναι 30%...
Η συγκυρία δεν είναι κατάλληλη, αν και το σχέδιο είναι σαφές το 20% της Εθνικής θα διατεθεί ως εξής 15% σε θεσμικούς επενδυτές και 5% σε μικρομετόχους, εντούτοις… το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) δεν θα πρέπει να πάρει βιαστικές αποφάσεις…
Εδώ και πολλούς μήνες το bankingnews αναφέρει ότι μέσα στον Νοέμβριο 2023 θα πραγματοποιηθεί το placement της Εθνικής τράπεζας που αφορά το 20% των μετοχών σε σύνολο 40,34% που κατέχει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) εντούτοις και όπως έχουμε αναλύσει και ορθά, στο ΤΧΣ επεξεργάζονται και σενάριο μετάθεσης της πώλησης για 3-4 μήνες εάν οι χρηματιστηριακές συνθήκες δεν είναι καλές…
Η απόφαση θα ληφθεί την τελευταία στιγμή με βάση την χρηματιστηριακή συγκυρία… μεταξύ 1 με 3 Νοεμβρίου 2023...ωστόσο το περιβάλλον έχει κατακλυστεί από κινδύνους...
Υπάρχουν ισχυρά αντικίνητρα στο placement της Εθνικής τράπεζας... αλλά δεν αφορούν την κάλυψη...
Όταν αναφέρουμε αντικίνητρα σε καμία περίπτωση δεν θεωρούμε ότι σχετίζονται με την κάλυψη.
Υπάρχουν ενδιαφερόμενοι και όπως έχει αποκαλύψει και το bankingnews υπάρχει και σχήμα ελλήνων εφοπλιστών και επιχειρηματιών που θα ήθελε να αγοράσει το 5% με 8% της Εθνικής τράπεζας.
Επίσης υπάρχει μεγάλο ενδιαφέρον από το εξωτερικό…
Η κάλυψη του 20% των μετοχών ή 182,9 εκατ μετοχών δεν αμφισβητείται…
Το πρόβλημα είναι στο τίμημα…
Το μοντέλο της Eurobank με βάση το οποίο το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας πούλησε το 1,4% της Eurobank με κεφαλαιοποίηση προς λογιστική αξία, 0,95x... και με premium 18% επί της χρηματιστηριακής τιμής, είναι άκρως αποτρεπτικό για το placement του 20% της Εθνικής τράπεζας που σχεδιάζεται για τον Νοέμβριο 2023… εάν τελικώς δεν μετατεθεί…
H απόκλιση της Εθνικής από το μοντέλο Eurobank είναι 30%...
Με βάση το σχεδιασμό, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πουλήσει το 20% της Εθνικής τον Νοέμβριο 2023… ωστόσο η απόφαση θα ληφθεί την τελευταία εβδομάδα του Οκτωβρίου.
Η άποψη του bankingnews είναι ξεκάθαρη εάν δεν πληρείται αυτός ο όρος αποτίμησης το placement της Εθνικής τράπεζας πρέπει να μετατεθεί….
Ήδη το ΤΧΣ πουλάει με τεράστια ζημιά και ο μόνος γνώμονας του πρέπει να είναι πόσα κεφάλαια περισσότερα μπορεί να ανακτήσει...
Η Εθνική πρέπει να πωληθεί στα 7,22 ευρώ με βάση το μοντέλο... Eurobank… από 5,47 ευρώ της τρέχουσας περιόδου
Αν λάβουμε υπόψη το μοντέλο αποτίμησης της Eurobank, το 20% της Εθνικής θα πρέπει να πουληθεί στα 7,22 ευρώ από 5,47 ευρώ της τρέχουσας περιόδου με την αποτίμηση της Εθνικής να φτάνει στα 6,6 δισ. που αντιστοιχεί στο 0,95x P/BV.
Ωστόσο η Εθνική σήμερα αποτιμάται στο χρηματιστήριο 5 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 7 δισεκ. ίδια κεφάλαια 0,71 P/BV.
To πιο σημαντικό όμως τα κεφάλαια της Εθνικής από 7 δισεκ. το α΄ 6μηνο 2023 θα ανέλθουν στα 7,2 δισεκ. στο 9μηνο 2023.
Οπότε το πραγματικό P/BV ανέρχεται σε 0,69 η Εθνική και 0,95 P/BV η Eurobank όπου πούλησε το ΤΧΣ...
Να σημειωθεί η ζημία από την Εθνική τράπεζα είναι 7,3 δισεκ. ευρώ περίπου... οπότε τουλάχιστον πρέπει να πουληθεί με όρους Eurobank, οτιδήποτε άλλο θα είναι αποτυχία...
Η ζημιά των 7,3 δισεκ. είναι υπαρκτή αλλά υπάρχει και το αντεπιχείρημα ότι τα κεφάλαια για τις ανακεφαλαιοποιήσεις δόθηκαν για να διασωθεί το ελληνικό τραπεζικό σύστημα και να προστατευθούν οι καταθέσεις που τότε όντως κινδύνευαν.
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που θα χάσει 50 δισεκ. από την επένδυση στις τράπεζες πρέπει να διασφαλίσει όχι ότι θα μετριάσει την ζημιά – η ζημιά δεν μετριάζεται – αλλά ότι έχει σταθερούς αλλά και δυναμικούς κανόνες αποτίμησης…
Εάν δεν πληρούνται αυτά τα κριτήρια η πώληση του 20% της Εθνικής θα πρέπει να μεταφερθεί για αργότερα… αν και εικάζουμε ότι ο Νοέμβριος θα είναι καλύτερος μήνας χρηματιστηριακά από τον Οκτώβριο με βάση την παρελθούσα εμπειρία…
Ας θυμηθούμε λίγο ορισμένα γεγονότα…
Το ΤΧΣ επένδυσε
Στην Εθνική 8,46 δισεκ. σε κεφάλαια
Καθώς και funding gap το χρηματοδοτικό κενό τραπεζών που έσπασαν σε καλές και κακές π.χ. FBBank 456 εκατ που κατέληξε στην Εθνική τράπεζα και πλήθος συνεταιριστικών τραπεζών…
Άθροισμα περίπου 9,38 δισεκ. ευρώ.
Το ΤΧΣ κατέχει πλέον το 40,34% της Εθνικής που αξίζει 2 δισεκ.
Η ζημία από την Εθνική τράπεζα είναι 7,38 δισεκ. ευρώ περίπου σε σημερινές τιμές...
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας επένδυσε συνολικά 54 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες και η αξία αυτών είναι 3,71 δισεκ. ή υποαξία -93%...
Το ΤΧΣ θα χάσει σχεδόν 50 δισεκ. ευρώ από τις επενδύσεις του στις ελληνικές τράπεζες…
Στις ΗΠΑ το 2009 όταν κρατικοποιήθηκε η Citigroup και άλλες τράπεζες και εταιρίες… το αμερικανικό δημόσιο… όταν ξεκίνησε να πουλάει από το 2010 και 2011 μετοχές εξήλθε με σημαντικό κέρδος περίπου 43 δισεκ. δολαρίων…
www.bankingnews.gr
Εδώ και πολλούς μήνες το bankingnews αναφέρει ότι μέσα στον Νοέμβριο 2023 θα πραγματοποιηθεί το placement της Εθνικής τράπεζας που αφορά το 20% των μετοχών σε σύνολο 40,34% που κατέχει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) εντούτοις και όπως έχουμε αναλύσει και ορθά, στο ΤΧΣ επεξεργάζονται και σενάριο μετάθεσης της πώλησης για 3-4 μήνες εάν οι χρηματιστηριακές συνθήκες δεν είναι καλές…
Η απόφαση θα ληφθεί την τελευταία στιγμή με βάση την χρηματιστηριακή συγκυρία… μεταξύ 1 με 3 Νοεμβρίου 2023...ωστόσο το περιβάλλον έχει κατακλυστεί από κινδύνους...
Υπάρχουν ισχυρά αντικίνητρα στο placement της Εθνικής τράπεζας... αλλά δεν αφορούν την κάλυψη...
Όταν αναφέρουμε αντικίνητρα σε καμία περίπτωση δεν θεωρούμε ότι σχετίζονται με την κάλυψη.
Υπάρχουν ενδιαφερόμενοι και όπως έχει αποκαλύψει και το bankingnews υπάρχει και σχήμα ελλήνων εφοπλιστών και επιχειρηματιών που θα ήθελε να αγοράσει το 5% με 8% της Εθνικής τράπεζας.
Επίσης υπάρχει μεγάλο ενδιαφέρον από το εξωτερικό…
Η κάλυψη του 20% των μετοχών ή 182,9 εκατ μετοχών δεν αμφισβητείται…
Το πρόβλημα είναι στο τίμημα…
Το μοντέλο της Eurobank με βάση το οποίο το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας πούλησε το 1,4% της Eurobank με κεφαλαιοποίηση προς λογιστική αξία, 0,95x... και με premium 18% επί της χρηματιστηριακής τιμής, είναι άκρως αποτρεπτικό για το placement του 20% της Εθνικής τράπεζας που σχεδιάζεται για τον Νοέμβριο 2023… εάν τελικώς δεν μετατεθεί…
H απόκλιση της Εθνικής από το μοντέλο Eurobank είναι 30%...
Με βάση το σχεδιασμό, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πουλήσει το 20% της Εθνικής τον Νοέμβριο 2023… ωστόσο η απόφαση θα ληφθεί την τελευταία εβδομάδα του Οκτωβρίου.
Η άποψη του bankingnews είναι ξεκάθαρη εάν δεν πληρείται αυτός ο όρος αποτίμησης το placement της Εθνικής τράπεζας πρέπει να μετατεθεί….
Ήδη το ΤΧΣ πουλάει με τεράστια ζημιά και ο μόνος γνώμονας του πρέπει να είναι πόσα κεφάλαια περισσότερα μπορεί να ανακτήσει...
Η Εθνική πρέπει να πωληθεί στα 7,22 ευρώ με βάση το μοντέλο... Eurobank… από 5,47 ευρώ της τρέχουσας περιόδου
Αν λάβουμε υπόψη το μοντέλο αποτίμησης της Eurobank, το 20% της Εθνικής θα πρέπει να πουληθεί στα 7,22 ευρώ από 5,47 ευρώ της τρέχουσας περιόδου με την αποτίμηση της Εθνικής να φτάνει στα 6,6 δισ. που αντιστοιχεί στο 0,95x P/BV.
Ωστόσο η Εθνική σήμερα αποτιμάται στο χρηματιστήριο 5 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 7 δισεκ. ίδια κεφάλαια 0,71 P/BV.
To πιο σημαντικό όμως τα κεφάλαια της Εθνικής από 7 δισεκ. το α΄ 6μηνο 2023 θα ανέλθουν στα 7,2 δισεκ. στο 9μηνο 2023.
Οπότε το πραγματικό P/BV ανέρχεται σε 0,69 η Εθνική και 0,95 P/BV η Eurobank όπου πούλησε το ΤΧΣ...
Να σημειωθεί η ζημία από την Εθνική τράπεζα είναι 7,3 δισεκ. ευρώ περίπου... οπότε τουλάχιστον πρέπει να πουληθεί με όρους Eurobank, οτιδήποτε άλλο θα είναι αποτυχία...
Η ζημιά των 7,3 δισεκ. είναι υπαρκτή αλλά υπάρχει και το αντεπιχείρημα ότι τα κεφάλαια για τις ανακεφαλαιοποιήσεις δόθηκαν για να διασωθεί το ελληνικό τραπεζικό σύστημα και να προστατευθούν οι καταθέσεις που τότε όντως κινδύνευαν.
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που θα χάσει 50 δισεκ. από την επένδυση στις τράπεζες πρέπει να διασφαλίσει όχι ότι θα μετριάσει την ζημιά – η ζημιά δεν μετριάζεται – αλλά ότι έχει σταθερούς αλλά και δυναμικούς κανόνες αποτίμησης…
Εάν δεν πληρούνται αυτά τα κριτήρια η πώληση του 20% της Εθνικής θα πρέπει να μεταφερθεί για αργότερα… αν και εικάζουμε ότι ο Νοέμβριος θα είναι καλύτερος μήνας χρηματιστηριακά από τον Οκτώβριο με βάση την παρελθούσα εμπειρία…
Ας θυμηθούμε λίγο ορισμένα γεγονότα…
Το ΤΧΣ επένδυσε
Στην Εθνική 8,46 δισεκ. σε κεφάλαια
Καθώς και funding gap το χρηματοδοτικό κενό τραπεζών που έσπασαν σε καλές και κακές π.χ. FBBank 456 εκατ που κατέληξε στην Εθνική τράπεζα και πλήθος συνεταιριστικών τραπεζών…
Άθροισμα περίπου 9,38 δισεκ. ευρώ.
Το ΤΧΣ κατέχει πλέον το 40,34% της Εθνικής που αξίζει 2 δισεκ.
Η ζημία από την Εθνική τράπεζα είναι 7,38 δισεκ. ευρώ περίπου σε σημερινές τιμές...
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας επένδυσε συνολικά 54 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες και η αξία αυτών είναι 3,71 δισεκ. ή υποαξία -93%...
Το ΤΧΣ θα χάσει σχεδόν 50 δισεκ. ευρώ από τις επενδύσεις του στις ελληνικές τράπεζες…
Στις ΗΠΑ το 2009 όταν κρατικοποιήθηκε η Citigroup και άλλες τράπεζες και εταιρίες… το αμερικανικό δημόσιο… όταν ξεκίνησε να πουλάει από το 2010 και 2011 μετοχές εξήλθε με σημαντικό κέρδος περίπου 43 δισεκ. δολαρίων…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών