γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Σημαντική είναι η πρόοδος που έχει συντελεστεί στην Ελλάδα σύμφωνα με την Credit Suisse, η οποία όμως επισημαίνει ότι ακόμη υποβόσκουν 5 σημαντικές ανησυχίες για την πορεία της χώρας.
Σύμφωνα με την 61σέλιδη έκθεση της με τον τίτλο "Peripheral European catch-up: Further to go" (Η ανάκαμψη της περιφερειακής Ευρώπης: Έχουμε ακόμη δρόμο), την οποία εξασφάλισε και σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Ελλάδα όχι μόνο έχει καταφέρει να σημειώσει πρωτογενές πλεόνασμα, αλλά το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είναι πλέον θετικό, και το μοναδιαίο κόστος εργασίας έχει υποχωρήσει πλέον του 15%, καταγράφοντας σχεδόν τη διπλάσια προσαρμογή που έχει καταφέρει ποτέ χώρα της ευρωζώνης.
Σύμφωνα όμως με την ελβετική τράπεζα, υπάρχουν πέντε σοβαρές ανησυχίες για την πορεία της χώρας.
Συγκεκριμένα:
1) Αν και το οικονομικό outlook έχει βελτιωθεί, η χώρα βρίσκεται στις τελευταίες θέσεις της βελτίωσης του δείκτη ΡΜΙ (μόνο η Σουηδία και η Ελβετία έχουν χειρότερους δείκτες)
2) Η μόχλευση του ιδιωτικού τομέα στην Ελλάδα είναι η χαμηλότερη στην Ευρώπη
3) Το τραπεζικό σύστημα δεν είναι ακόμη πλήρως κεφαλαιοποιημένο. Η Κεντρική Τράπεζα της Ελλάδας ανακοίνωσε ότι ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (σύμφωνα με τα πρότυπα της Βασιλείας 3) είναι στο 9,2%, ενώ πιθανότατα να χρειαστεί να διαμορφωθεί στο 10-12%
4) Το χρηματοδοτικό κενό εκτιμάται το 2014 στα 4-5 δισ. ευρώ και στα 6-7 δισ. ευρώ το 2015. Αυτό το πρόβλημα θα πρέπει να έχει λυθεί μέχρι τον Αύγουστο του 2014, όταν και θα πρέπει να πληρωθεί μεγάλο μέρος των ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ.
Αν και η Credit Suisse θεωρεί ότι δεν θα υπάρξουν χρηματοδοτικές ανάγκες μετά το 2015, στην ουσία θα ξεκινήσουν οι πληρωμές για τα ομόλογα του επίσημου τομέα.
5) Η μικρή πρόοδος που υπάρχει στις αποκρατικοποιήσεις έχει σχεδόν απογοητεύσει τις αγορές.
Ελληνικές Μετοχές
Σύμφωνα με την Credit Suisse, θα πρέπει να παραδεχτούμε ότι οι ελληνικές μετοχές, εκτός από τις τραπεζικές, εμφανίζονται υψηλότερα σε σχέση με τα p/e (12μηνα) των αντίστοιχων ευρωπαϊκών, αλλά είναι φθηνά υπό τους όρους του δείκτη p/b.
Σ' αυτό το σημείο όμως θα πρέπει να σημειωθεί ότι το momentum είναι καλύτερο για τις ελληνικές μετοχές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές
Και η Credit Suisse καταλήγει: Αναγνωρίζουμε ότι η ελληνική αγορά μετοχών φαίνεται υπερτιμημένη, αλλά οι επενδυτές είναι αισιόδοξοι...
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα όμως με την ελβετική τράπεζα, υπάρχουν πέντε σοβαρές ανησυχίες για την πορεία της χώρας.
Συγκεκριμένα:
1) Αν και το οικονομικό outlook έχει βελτιωθεί, η χώρα βρίσκεται στις τελευταίες θέσεις της βελτίωσης του δείκτη ΡΜΙ (μόνο η Σουηδία και η Ελβετία έχουν χειρότερους δείκτες)
2) Η μόχλευση του ιδιωτικού τομέα στην Ελλάδα είναι η χαμηλότερη στην Ευρώπη
3) Το τραπεζικό σύστημα δεν είναι ακόμη πλήρως κεφαλαιοποιημένο. Η Κεντρική Τράπεζα της Ελλάδας ανακοίνωσε ότι ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (σύμφωνα με τα πρότυπα της Βασιλείας 3) είναι στο 9,2%, ενώ πιθανότατα να χρειαστεί να διαμορφωθεί στο 10-12%
4) Το χρηματοδοτικό κενό εκτιμάται το 2014 στα 4-5 δισ. ευρώ και στα 6-7 δισ. ευρώ το 2015. Αυτό το πρόβλημα θα πρέπει να έχει λυθεί μέχρι τον Αύγουστο του 2014, όταν και θα πρέπει να πληρωθεί μεγάλο μέρος των ομολόγων που κατέχει η ΕΚΤ.
Αν και η Credit Suisse θεωρεί ότι δεν θα υπάρξουν χρηματοδοτικές ανάγκες μετά το 2015, στην ουσία θα ξεκινήσουν οι πληρωμές για τα ομόλογα του επίσημου τομέα.
5) Η μικρή πρόοδος που υπάρχει στις αποκρατικοποιήσεις έχει σχεδόν απογοητεύσει τις αγορές.
Ελληνικές Μετοχές
Σύμφωνα με την Credit Suisse, θα πρέπει να παραδεχτούμε ότι οι ελληνικές μετοχές, εκτός από τις τραπεζικές, εμφανίζονται υψηλότερα σε σχέση με τα p/e (12μηνα) των αντίστοιχων ευρωπαϊκών, αλλά είναι φθηνά υπό τους όρους του δείκτη p/b.
Σ' αυτό το σημείο όμως θα πρέπει να σημειωθεί ότι το momentum είναι καλύτερο για τις ελληνικές μετοχές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές
Και η Credit Suisse καταλήγει: Αναγνωρίζουμε ότι η ελληνική αγορά μετοχών φαίνεται υπερτιμημένη, αλλά οι επενδυτές είναι αισιόδοξοι...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών