(upd22) Τέταρτη διαδοχική ανοδική συνεδρίαση για το ελληνικό χρηματιστήριο που αυτή την εβδομάδα αντέδρασε μετά τις ισχυρές πρόσφατες πιέσεις, τακτοποιώντας μερικώς την τεχνική του εικόνα, ενώ οι λήξεις παραγώγων μάλλον αποφόρτισαν περαιτέρω το κλίμα.
Η συνεδρίαση της Πέμπτης έλαβε χώρα εν μέσω αντικρουόμενων στοιχείων διεθνώς, από την μια η Γερμανική οικονομία πέρασε σε ύφεση στο β' τρίμηνο του 2014 στα -0,2% και η Γαλλική οικονομία βρίσκεται σε στασιμότητα και από την άλλη το 10ετές Γερμανικό ομόλογο υποχώρησε στο ιστορικό χαμηλό ετών στο 1%...
Η αντίδραση του 4ημέρου στο ελληνικό χρηματιστήριο δεν σημαίνει στρατηγική αλλαγής τάσης αλλά είναι απόρροια αποτροπής βίαιης πτώσης και ενεργοποίησης stop losses. Συνέχιση της αντίδρασης έως τη ζώνη των 1.120 έως 1.150 μονάδων είναι αναμενόμενη μετά την πρόσφατη υπερ-πίεση, όμως ο στόχος για όσους... επενδύουν στο short είναι η περιοχή των 1.050 και 950 μονάδων.
Ο Γενικός Δείκτης παρ' ότι άλλαξε πρόσημο περί τις 15 φορές εντούτοις έκλεισε τελικά στις 1.114,52 μονάδες με άνοδο +0,65%, έχοντας χαμηλό ημέρας στις 1.101,37 μονάδες (-0,45%) και υψηλό στις 1.118,23 μονάδες (+0,98%).
Η αξία συναλλαγών - παραδόξως - ήταν η μεγαλύτερη του 4ημέρου λόγω της λήξης των παραγώγων καθώς διαμορφώθηκε στα 103 εκατ. ευρώ με τα 48 εκατ. ευρώ στις τράπεζες, ενώ ο όγκος έφτασε στα 66,62 εκατ. τεμάχια εκ των οποίων τα 56,2 εκατ. τεμάχια στις τράπεζες και 2,7 εκατ. στα warrants.
Η αγορά, μετά τη μεγάλη πτώση το 10ήμερο πτωτικό σερί από 25 Ιουλίου έως και την περασμένη Παρασκευή 8 Αυγούστου όπου έχασε -13,78% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, αντέδρασε ανοδικά αυτή την εβδομάδα, κίνηση περισσότερο τεχνικής υφής...
Ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε το 4ήμερο σε ποσοστό +6,43%, ο FTSE 25 κέρδισε +6,72% και ο τραπεζικός δείκτης +8,72%.
Ο μέσος τζίρος την περασμένη εβδομάδα διαμορφώθηκε στα 144 εκατ. ευρώ, ενώ εύλογα αυτή την εβδομάδα μειώθηκε, όμως δεν επ' ουδενί δεν κινήθηκε σε απαξιωμένα επίπεδα.
Δευτέρα και Τρίτη ο ημερήσιος τζίρος ξεπέρασε τα 90 εκατ. ευρώ, την Τετάρτη κατήλθε στα 72 εκατ. ευρώ, ενώ σήμερα Πέμπτη 14 Αυγούστου ανήλθε στα 103 εκατ. ευρώ, με ώθηση και από τη λήξη παραγώγων.
Κατά τα λοιπά, τράπεζες και blue chips κάλυψαν μέρος των πρόσφατων απωλειών τους Στις τράπεζες σήμερα 14 Αυγούστου επικρατούν ήπιες μεικτές τάσεις. Στην Attica Bank μετά τη μεγάλη πτώση -25% και τα διαρκή ιστορικά χαμηλά ήρθε η αντίδραση +18,50% του 2ημέρου Τρίτης και Τετάρτης, ενώ σήμερα έκλεισε με μικρή διόρθωση -0,83%.
Η Πειραιώς έκλεισε με άνοδο +1,43% στα 1,42 ευρώ, η Εθνική ενισχύθηκε κατά 0,84% στα 2,40 ευρώ, η Alpha Bank στο +0,83%, ενώ η Eurobank είχε πτώση -0,31%. Τα επίπεδα των 2,4 με 2,5 ευρώ είναι άκρως ενδιαφέροντα για τον τίτλο της Εθνικής Τράπεζας.
Η 4ήμερη αντίδραση που συντελέστηκε στις τράπεζες κατά βάση προήλθε από θεσμικούς εντός Ελλάδος και ορισμένους ξένους οι οποίοι πήραν πρωτοβουλίες στηρίζοντας τις τραπεζικές μετοχές.
Στον FTSE 25 οι όγκοι ήταν αρκετά περιορισμένοι, οπότε ασφαλή συμπεράσματα δεν μπορούν να εξαχθούν επί της ουσίας. Πάντως, αρκετοί τίτλοι βελτίωσαν την τεχνική τους εικόνα.
Στη συνεδρίαση της Πέμπτης ξεχώρισαν στον FTSE 25 μετοχές όπως ΔΕΗ +3,27%, Eurobank Properties +2,34%, Τέρνα Ενεργειακή +2,30%, Coca Cola HBC +1,34%, ΟΠΑΠ +1,42%, Viohalco +2,04% κ.α.
Αντιθέτως, πτωτικά κινήθηκαν μετοχές όπως ΟΛΠ -4,21%, ΕΥΔΑΠ -1,60%, Ελλάκτωρ -1,48%, ΓΕΚ Τέρνα -1,72%, Intralot +1,12% κ.λπ. Στο σύνολο της αγοράς 68 μετοχές έκλεισαν ανοδικά έναντι 37 που έκλεισαν πτωτικά.
Η πάγια άποψη για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών
Έχουν λεχθεί και γραφεί πολλά για τις τράπεζες αλλά εμείς θα επιμείνουμε. Οι τράπεζες παραμένουν ακριβές λόγω των stress tests.
Το βασικό σενάριο θέλει να προκύπτουν κεφαλαιακές ανάγκες 4-6 δισ. ενώ σημειώνεται ότι το αρχικό σχέδιο…περιλάμβανε 11 δισ. κεφαλαιακές ανάγκες. Όσοι πιστεύουν ότι οι τράπεζες δεν θα χρειαστούν κεφάλαια στα stress tests θα διαψευστούν.
Η υλοποίηση νέων αυξήσεων κεφαλαίου δυστυχώς αντιμετωπίζεται με φοβικά σύνδρομα από την αγορά.
Είναι προτιμότερο να υλοποιηθούν ΑΜΚ και η αγορά βραχυχρόνια να υποστεί κραδασμούς αλλά μακροπρόθεσμα να έχει μια υγιή και βιώσιμη άνοδο, παρά να φθείρεται…με την καθημερινότητα. Οι αυξήσεις κεφαλαίου στις τράπεζες, θα αποτελέσουν λύτρωση.
Εκτιμούμε ότι τα P/BV των τραπεζών στα 0,70 με 0,80 ενόψει stress tests είναι ρεαλιστικά.
Η τεχνική προσέγγιση της αγοράς
Μετά τις 1.050 μονάδες, ούτως ή άλλως περιμέναμε αντίδραση τεχνικής υφής έως τις 1.090 ή 1.120 μονάδες ενώ δεν αναιρεί κανένα σχεδιασμό (από την πλευρά των short) κίνηση έως και τις 1.150 μονάδες. H αγορά συμπλήρωσε χθες την τρίτη διαδοχική ανοδική αντιδραση, κατι που επιβεβαιώνει ακόμη περισσότερο το σενάριο της ολοκλήρωσης του καθοδικού κύματος στο χρηματιστήριο όχι στις 1050 μονάδες αλλά στις 950 μονάδες που είναι ο στρατηγικός μας στόχος.
Όλα αυτά δεν τα γράφουμε σήμερα για πρώτη φορά τα επισημάναμε πριν συμβούν. Προαναγγείλαμε από τα τέλη Ιουνίου του 2014 τις 1.050 μονάδες που τις είδαμε στις 8 Αυγούστου. Προαναγγείλαμε ανοδική αντίδραση όταν η αγορά φθάσει στις 1.050 μονάδες και προσθέτουμε για πολλοστή φορά μετά την αναλαμπή έρχονται πάλι οι 1.050 με 950 μονάδες όπου θα κριθεί η τύχη του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Stress tests τραπεζών και πολιτικές εξελίξεις θα οδηγήσουν την αγορά στις 950 μονάδες.
Εικόνα εξισορρόπησης στις τράπεζες - Τεχνικής υφής η πρόσφατη αντίδραση...
Άνευρη εικόνα με μέτριους όγκους καταγράφεται στις μετοχές των τραπεζών μετά την πρόσφατη μεγάλη απαξίωση που υπέστησαν από το σερί πτώσης και την συνακόλουθη ισχυρή αντίδραση.
Η Εθνική έκλεισε στα 2,40 ευρώ με άνοδο +0,84% και όγκο 6,5 εκατ. τεμάχια, με την κεφαλαιοποίηση στα 8,47 δισ. ευρώ. Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013. Τα stop losses στην Εθνική βρίσκονται στα 2 ευρώ και η ισχυρή αντίσταση στα 2,5 ευρώ.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,5970 ευρώ με άνοδο +0,34% και όγκο 209 χιλ. τεμάχια.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 0,61 ευρώ με άνοδο +0,83% και όγκο 17,4 εκατ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 7,78 δισ. ευρώ. Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ. Τα stop losses στην μετοχή είναι στα 0,55 ευρώ ενώ η αντίσταση βρίσκεται στα 0,60 ευρώ.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ έκλεισε στα 1,46 ευρώ με πτώση -0,68% και όγκο 877 χιλ. τεμάχια, ενώ κέρδισε +15,87% το 3ήμερο.
Η Πειραιώς κέρδισε +12,70% το 4ήμερο, ενώ σήμερα Πέμπτη έκλεισε στα 1,42 ευρώ με άνοδο +1,43% και όγκο 11,12 εκατ. τεμάχια, με κεφαλαιοποίηση στα 8,66 δισ. ευρώ. Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ έκλεισε στα 0,6610 ευρώ με οριακή άνοδο +0,15% και όγκο 1,6 τεμάχια τεμάχια, ενώ κέρδισε +9,62% το 3ήμερο.
Η Eurobank έκλεισε στα 0,3180 ευρώ με πτώση -0,31% και όγκο 20,4 εκατ. τεμάχια, ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 4,67 δισ. ευρώ. Η μετοχή στις 26 Αυγούστου θα ενταχθεί στον Eurostoxx 600 εξέλιξη που θα επιφέρει εισροές στον τίτλο αλλά όχι μεγάλης κλίμακας.
Η Attica Βank μετά τη μεγάλη πτώση -25% το 10ήμερο από 25 Ιουλίου έως 8 Αυγούστου, αντέδρασε στο +18,50% το περασμένο 2ήμερο, ενώ σήμερα κινήθηκε διορθωτικά έως το -4,96%, όμως έκλεισε στα 0,12 ευρώ με πτώση 0,83% και όγκο 772 χιλ. τεμάχια, με την κεφαλαιοποίηση στα 125,5 εκατ. ευρώ. Η μετοχή της Attica Βank θα υποστεί reverse split στα 0,08 ευρώ μάλλον 10 προς 1 στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου, τα κερδοσκοπικά φαινόμενα στην μετοχή προβληματίζουν.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 13,31 ευρώ με πτώση -1,04% και αποτίμηση στα 264 εκατ. ευρώ.
Μεικτές τάσεις στον FTSE 25 αλλά με χαμηλούς όγκους
Μεικτές τάσεις καταγράφηκαν και την Πέμπτη στις μετοχές του FTSE 25, με την συναλλακτική δραστηριότητα να παραμένει σε πολύ χαμηλά επίπεδα, επιβεβαιώνοντας τις διαχρονικές παθογένειες του ελληνικού χρηματιστηρίου. Βεβαίως, παραδοσιακά πέφτουν οι ρυθμοί στην εβδομάδα του Δεκαπενταύγουστου...
Ο ΟΤΕ που συμπλήρωσε 4ήμερο σερί ανόδου με κέρδη +10,40% έκλεισε στα 10,30 ευρώ με άνοδο +0,98% και αποτίμηση 5,04 δισ. ευρώ, έχοντας πρώτη στήριξη στα 9,77 ευρώ και δεύτερη στα 9,24 ευρώ, ενώ η πρώτη αντίσταση βρίσκεται στα 10,36 ευρώ και δεύτερη 10,60 ευρώ.
Η ΔΕΗ που κέρδισε +7% το 4ήμερο έκλεισε στα 10,73 ευρώ με άνοδο +3,27% και κεφαλαιοποίηση 2,48 δισ. ευρώ, με τη στήριξη πλέον στα 10 ευρώ, ενώ η αντίσταση βρίσκεται στα 11 ευρώ.
Η μετοχή του ΟΠΑΠ έκλεισε στα 12,17 ευρώ με άνοδο +1,42% και κεφαλαιοποίηση στα 3,88 δισ. ευρώ, με την πρώτη στήριξη στα 11,77 ευρώ και τη δεύτερη στα 11,20 ευρώ, ενώ η επόμενη αντίσταση εντοπίζεται στα 12,60 ευρώ.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 16,58 ευρώ με άνοδο +1,34% και κεφαλαιοποίηση 6,098 δισ. ευρώ.
Η Folli Follie είχε καλή αντίδραση +11,16% αυτή την εβδομάδα κλείνοντας την Πέμπτη στα 30,58 ευρώ με άνοδο +0,36% και αποτίμηση 2,04 δισ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 9,98 ευρώ με πτώση 0,30% και αποτίμηση 1,35 δισ. ευρώ, με την πρώτη στήριξη στα 9,55 ευρώ και τη τη δεύτερη στα 9 ευρώ, ενώ η αντίσταση συναντάται στα 9,40 ευρώ.
Ο Τιτάνας που μετά τη μεγάλη πτώση -25% το 10ήμερο από 25 Ιουλίου έως 8 Αυγούστου, είχε 3ήμερο σερί αντίδρασης σε ποσοστό +12,17%, ενώ σήμερα έκλεισε στα 20,50 ευρώ με διόρθωση -0,24% και κεφαλαιοποίηση 1,57 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ που είχε άνοδο +7,38% το 4ήμερο έκλεισε στα 5,53 ευρώ με άνοδο +0,55% και κεφαλαιοποίηση στα 1,69 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil που χθες κέρδισε +6,81% σήμερα έκλεισε στα 7,72 ευρώ με άνοδο +0,39% και αποτίμηση 855 εκατ. ευρώ, έχοντας πρώτη στήριξη στα 6,98 ευρώ και δεύτερη στα 6,70 ευρώ, ενώ η πρώτη αντίσταση εντοπίζεται στα 7,80 ευρώ και η δεύτερη στα 8 ευρώ.
Η Viohalco που έχει αντίδραση +8,09% το 4ήμερο έκλεισε στα 4,01 ευρώ με άνοδο +2,04% και αποτίμηση 880 εκατ. ευρώ, ενώ η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 9,24 ευρώ με πτώση -1,60% και αποτίμηση 984 δισ. ευρώ.
Η MIG έκλεισε στα 0,40 ευρώ με πτώση -0,50% και όγκο 1,3 εκατ. τεμάχια, με την αποτίμηση στα 308 εκατ. ευρώ. Το τεχνικό σημείο στήριξης είναι τα 0,38 ευρώ και ισχυρής αντίστασης τα 0,44 ευρώ. Η τιμή μετατροπής του ομολογιακού σε μετοχές θυμίζουμε βρίσκεται στα 0,54 ευρώ.
Η Μυτιληναίος που κερδίζει το 4ήμερο +6,22% έκλεισε στα 5,98 ευρώ με άνοδο +0,50% και κεφαλαιοποίηση 699 εκατ. ευρώ, έχοντας πρώτο σημείο στήριξης στα 5,72 ευρώ και δεύτερο στα 5,38 ευρώ, ενώ η επόμενη αντίσταση συναντάται τα 6,20 ευρώ.
Η Μέτκα έκλεισε 11,28 ευρώ με πτώση -0,18% και αποτίμηση στα 586 εκατ. ευρώ.
Η Eurobank Properties έκλεισε στα 9,20 ευρώ με άνοδο +2,34% και αποτίμηση 931 εκατ. ευρώ, ενώ πρόσφατα ενισχύθηκε η μετοχική της σύνθεση με το Capital και Wellington.
Η Ελλακτωρ έκλεισε πτωτικά για 13η συνεδρίαση στις 14 τελευταίες (!!) με συνολικές απώλειες -16,37%, έκλεισε σήμερα στα 3,32 ευρώ με πτώση -1,48% και αποτίμηση 587 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ που εξακολουθεί να χάνει 11,76% από 25 Ιουλίου, έκλεισε στα 7,05 ευρώ με πτώση -0,56% και αποτίμηση 460 εκατ. ευρώ. Έχει πρώτο σημείο στήριξης στα 6,70 ευρώ και δεύτερο στα 6,50 ευρώ, ενώ η αντίσταση εντοπίζεται στα 7,10 ευρώ.
Η Τέρνα Ενεργειακή έκλεισε στα 3,56 ευρώ με άνοδο +2,30% και αποτίμηση 389 εκατ. ευρώ, έχοντας πρώτη στήριξη στα 3,38 ευρώ και δεύτερη στα 3,24 ευρώ, ενώ η πρώτη αντίσταση βρίσκεται στα 3,60 ευρώ.
Η ΓΕΚ Τέρνα έκλεισε στα 3,42 ευρώ με πτώση -1,72% και αποτίμηση 323 εκατ. ευρώ, με την πρώτη στήριξη στα 3,34 ευρώ και τη δεύτερη στα 3,25 ευρώ, ενώ η αντίσταση εντοπίζεται στα 3,50 ευρώ.
Ο ΟΛΠ έκλεισε στα 17,05 ευρώ με πτώση -4,21% και αποτίμηση 426 εκατ. ευρώ, ενώ η Intralot έκλεισε στα 1,76 ευρώ με πτώση -1,12% και αποτίμηση 279 εκατ. ευρώ.
Ήπια άνοδος στα ομόλογα της Ελλάδος, βελτίωση στην περιφέρεια - Στο 6,20% η ελληνική 10ετία και spread 519 μ.β. - Η Γερμανία στο 1%
Οριακή βελτίωση καταγράφεται σήμερα στα ελληνικά ομόλογα ενώ ακόμη καλύτερη είναι η εικόνα στα ομόλογα της Νοτίου Ευρώπης με άνοδο των τιμών και μείωση των spreads.
Το χαρακτηριστικό της σημερινής ημέρας η υποχώρηση της απόδοσης του 10ετούς Γερμανικού ομολόγου στο 1% που αποτελεί ρεκόρ παρά την ύφεση στην οικονομία της Γερμανίας στο -0,2% στο β΄ τρίμηνο του 2014.
Θα πρέπει να σημειωθεί όμως ότι διεθνείς οίκοι με μεγάλη βαρύτητα στις αγορές ομολόγων προεξοφλούν το τέλος του ανοδικού κύματος στα ομόλογα της περιφέρειας της Ευρώπης, αναφερόμαστε στις πρόσφατες εκτιμήσεις της Goldman Sachs και της Barclays.
Στην ελληνική 10ετία λήξης 2024 το εύρος τιμών αγοράς και πώλησης, διαμορφώνεται στις 79,10 με 80,50 μονάδες βάσης ή απόδοση 6,20% από 6,26% χθες.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων σήμερα στις 519 από 518 μονάδες βάσης. Η νέα ελληνική 5ετία διαπραγματεύεται σε τιμές οριακά υψηλότερες σε σχέση με την τιμή έκδοσης.
Το 5ετές ομόλογο λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης και σήμερα βρίσκεται στις 100,10 μονάδες βάσης ή απόδοση 4,72% από 4,95% την ημέρα έκδοσης του.
Το νέο 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 98,93 μ.β. με απόδοση 3,77% από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Όσον αφορά τα ομόλογα του ευρωπαϊκού νότου, σήμερα επικρατούν νέες ανοδικές τάσεις στις τιμές….
Η Ιρλανδική 10ετία εμφανίζει απόδοση 2,13%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,57%, η Ισπανία 2,42% και η Ιταλία 2,68%.
Η Γερμανία εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο της στο 1% (με βάση το ομόλογο λήξης Μαΐου 2024) και η Ιρλανδία 2,11% δηλαδή spread περίπου 1,13% όταν έχουν διαφορά πιστοληπτικής διαβάθμισης 8 βαθμίδων.
Αυτό λέγεται….ακραία στρέβλωση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών