γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τον Οκτώβριο του 2009 το ελληνικό χρηματιστήριο έχασε επαφή με την διεθνή τάση απόδειξη ότι οι εξελίξεις στην οικονομία προκάλεσαν μεγάλο χάσμα στο ΧΑ σε σχέση με τα διεθνή.
Αν δεν είχε συμβεί αυτό τον Οκτώβριο του 2009 και δεν είχε αποδειχθεί αναξιόπιστη η ελληνική οικονομία το ΧΑ θα βρισκόταν θεωρητικά πάνω από τις 3500 μονάδες.....
Ο αριθμός αυτός δεν είναι αυθαίρετος και θα εξηγηθεί σε αυτό το κείμενο ωστόσο η προσέγγιση του www.bankingnews.gr δεν έχει στόχο να μείνει στο που έπρεπε να ήταν το ΧΑ αλλά κυρίως στο που θα πάει. Προφανώς ο μόνος τρόπος το ΧΑ να συντονιστεί εκ νέου με τα διεθνή χρηματιστήρια είναι να ανακτήσει αξιοπιστία η ελληνική οικονομία αλλά αυτό ίσως να μην φθάνει.
Αν δεν είχε συμβεί αυτό τον Οκτώβριο του 2009 και δεν είχε αποδειχθεί αναξιόπιστη η ελληνική οικονομία το ΧΑ θα βρισκόταν θεωρητικά πάνω από τις 3500 μονάδες.....
Ο αριθμός αυτός δεν είναι αυθαίρετος και θα εξηγηθεί σε αυτό το κείμενο ωστόσο η προσέγγιση του www.bankingnews.gr δεν έχει στόχο να μείνει στο που έπρεπε να ήταν το ΧΑ αλλά κυρίως στο που θα πάει. Προφανώς ο μόνος τρόπος το ΧΑ να συντονιστεί εκ νέου με τα διεθνή χρηματιστήρια είναι να ανακτήσει αξιοπιστία η ελληνική οικονομία αλλά αυτό ίσως να μην φθάνει.
Τα διεθνή χρηματιστήρια εμφανίζουν με εναρμονισμένη συμπεριφορά και πλησιάζουν γοργά μάλιστα προς διόρθωση.
Βέβαια δεν είναι σαφές ποιας κλίμακας θα είναι αυτή διόρθωση άλλοι υποστηρίζουν 20% -30% άλλοι περισσότερο άλλοι λιγότερο και λιγότεροι ότι τα διεθνή χρηματιστήρια θα συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία.
Ας πάρουμε τα πράγματα με την σειρά καθώς στόχος αυτού του κειμένου είναι διττός αφενός να καταδείξει γιατί το ΧΑ δεν παρακολούθησε την διεθνή τάση αφετέρου να επιδιώξει να προσεγγίσει το πώς μπορεί να εξελιχθούν τα πράγματα για το χρηματιστήριο.
Αξιολογώντας τα τελευταία 5 χρόνια 3 βασικούς δείκτες τον S&P 500 , τον DAX και το ΧΑ εξάγονται ορισμένα χρήσιμα συμπεράσματα.
Το υψηλό της τελευταίας 5ετίας ο S&P το σημείωσε τον Νοέμβριο του 2007 στις 1554 μονάδες.
Το χαμηλό της τελευταίας 5ετίας ο S&P 500 το σημείωσε τον Μάρτιο του 2009 στις 682 μονάδες.
Το υψηλό της τελευταίας 5ετίας ο DAX το σημείωσε τον Ιούλιο του 2007 νωρίτερα από την άνοδο του S&P στις 8077 μονάδες.
Το χαμηλό το σημείωσε τον Μάρτιο του 2009 στις 3695 μονάδες.
Οι δύο κορυφαίοι δείκτες αντέδρασαν περίπου σε παραπλήσιους χρόνους και σημείωσαν χαμηλό ακριβώς την ίδια περίοδο μέσα στην 5ετία.
Το ελληνικό χρηματιστήριο, το ΧΑ, σημείωσε υψηλό τον Οκτώβριο του 2007 στις 5314 μονάδες περίπου και χαμηλό αρχές Μαρτίου του 2009 στις 1469 μονάδες.
Δηλαδή το ΧΑ παρακολούθησε την άνοδο των διεθνών χρηματιστηρίων ακολουθώντας και την άνοδο και την πτώση σχεδόν ταυτόχρονα.
Όμως και ενώ ο S&P 500 απέχει μόλις 31% από τα υψηλά του και ο DAX 29% το ΧΑ απέχει από τα υψηλά του 153%.
Αν το ΧΑ ακολουθούσε την διαχρονική τάση της σχετικής εναρμόνισης του με τα διεθνή χρηματιστήρια θα έπρεπε να βρίσκεται στις 3500 μονάδες δηλαδή 90% υψηλότερα.
Οι 3500 -3700 μονάδες αντιστοιχούν συγκριτικά με τα υψηλά του δείκτη στο -30% δηλαδή όση είναι η τρέχουσα απόκλιση του DAX και του S&P από τα υψηλά τους.
Το ΧΑ έως τον Οκτώβριο του 2009 παρακολουθούσε την διεθνή τάση καθώς είχε φθάσει έως τις 2900 μονάδες αλλά εν συνεχεία όλα ανετράπησαν.
Αυτό δεν συνέβη και δικαιολογημένα η Ελλάδα ως οικονομία αποδείχθηκε αναξιόπιστη και το κυριότερη προβληματική.
Επιχειρήθηκε λοιπόν να αιτιολογηθεί γιατί το ΧΑ δεν ακολούθησε την διεθνή τάση.
Όμως το κυριότερο το κρισιμότερο ερώτημα είναι πως θα κινηθεί από εδώ και στο εξής.
Όσοι υποστηρίζουν ότι ξέρουν την απάντηση μάλλον παραπληροφορούν εαυτούς και αλλήλους.
Μόνο υποθέσεις μπορεί να γίνουν λαμβάνοντας υπόψη ορισμένες παραδοχές.
Η οικονομία σταθεροποιείται και ανακάμπτει χωρίς την βοήθεια της ΕΕ και του ΔΝΤ και η οικονομία αποκλίνει από το πρόγραμμα σταθερότητας και η Ελλάδα υποχρεώνεται να προσφύγει στο ΔΝΤ και την ΕΕ συρόμενη.
Σε αυτά τα δύο σενάρια όμως θα πρέπει να προσμετρηθεί τα μέγιστα και η παράμετρος υλοποιείται ή όχι η διεθνής διόρθωση.
Άρα ουσιαστικά έχουμε 4 σενάρια που θα εξετάσουμε.
Σενάριο πρώτο
Η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει και δεν σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κινηθεί προς τις 2600 μονάδες.
Σενάριο δεύτερο
Η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει και σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κινηθεί προς τις 1900 μονάδες.
Η διόρθωση στο ΧΑ θα είναι μικρότερη σε σχέση με τα διεθνή χρηματιστήρια.
Σενάριο τρίτο
Η οικονομία δεν ανακάμπτει και δεν σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κινηθεί προς τις 1800-1750 μονάδες.
Σενάριο τέταρτο
Η οικονομία δεν ανακάμπτει και σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κατευθυνθεί προς τις 1650 μονάδες με πιθανότητες επιβεβαίωσης συντριπτικές.
Σενάριο πέμπτο
Η Ελλάδα προσφεύγει στο ΔΝΤ και την ΕΕ
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα αντιδράσει θετικά πόσο θετικά θα εξαρτηθεί και από αν θα υλοποιηθεί η όχι διεθνής διόρθωση στα χρηματιστήρια.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
Πίνακας
Διαχρονική συσχέτιση ΧΑ - DAX - S&P 500
Περίοδος ΧΑ DAX S&P 500
Αρχές 2005 2360 4540 1150
Ιούλιος 2005 2940 4580 1223
Τέλος 2006 4400 6550 1459
Ιούλιος 2007 5000 8077 1540
Οκτώβ/ 2007 5316 7850 1550
Τέλος 2007 4400 6800 1400
Τέλος 2008 1786 4800 890
Μάρτιος 2009 1469 3695 682
Οκτώβριος 2009 2900 4800 1000
Τέλος 2009 2196 5957 1050
Απρίλιος 2010 2100 6230 1180
ΧΑ DAX και S&P 500 κατέγραψαν υψηλά μεταξύ
Ιουλίου και Οκτωβρίου του 2007
Χαμηλά τον Μάρτιο του 2009
Έως τον Οκτώβριο του 2009 υπήρχε μεγάλη
συσχέτιση τάσης σε ΧΑ DAX και S&P 500
Το ΧΑ υστερεί από τα υψηλά του 153%
O DAX υστερεί από τα υψηλά του 29%
Ο S&P 500 υστερεί από τα υψηλά του 31%
Βέβαια δεν είναι σαφές ποιας κλίμακας θα είναι αυτή διόρθωση άλλοι υποστηρίζουν 20% -30% άλλοι περισσότερο άλλοι λιγότερο και λιγότεροι ότι τα διεθνή χρηματιστήρια θα συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία.
Ας πάρουμε τα πράγματα με την σειρά καθώς στόχος αυτού του κειμένου είναι διττός αφενός να καταδείξει γιατί το ΧΑ δεν παρακολούθησε την διεθνή τάση αφετέρου να επιδιώξει να προσεγγίσει το πώς μπορεί να εξελιχθούν τα πράγματα για το χρηματιστήριο.
Αξιολογώντας τα τελευταία 5 χρόνια 3 βασικούς δείκτες τον S&P 500 , τον DAX και το ΧΑ εξάγονται ορισμένα χρήσιμα συμπεράσματα.
Το υψηλό της τελευταίας 5ετίας ο S&P το σημείωσε τον Νοέμβριο του 2007 στις 1554 μονάδες.
Το χαμηλό της τελευταίας 5ετίας ο S&P 500 το σημείωσε τον Μάρτιο του 2009 στις 682 μονάδες.
Το υψηλό της τελευταίας 5ετίας ο DAX το σημείωσε τον Ιούλιο του 2007 νωρίτερα από την άνοδο του S&P στις 8077 μονάδες.
Το χαμηλό το σημείωσε τον Μάρτιο του 2009 στις 3695 μονάδες.
Οι δύο κορυφαίοι δείκτες αντέδρασαν περίπου σε παραπλήσιους χρόνους και σημείωσαν χαμηλό ακριβώς την ίδια περίοδο μέσα στην 5ετία.
Το ελληνικό χρηματιστήριο, το ΧΑ, σημείωσε υψηλό τον Οκτώβριο του 2007 στις 5314 μονάδες περίπου και χαμηλό αρχές Μαρτίου του 2009 στις 1469 μονάδες.
Δηλαδή το ΧΑ παρακολούθησε την άνοδο των διεθνών χρηματιστηρίων ακολουθώντας και την άνοδο και την πτώση σχεδόν ταυτόχρονα.
Όμως και ενώ ο S&P 500 απέχει μόλις 31% από τα υψηλά του και ο DAX 29% το ΧΑ απέχει από τα υψηλά του 153%.
Αν το ΧΑ ακολουθούσε την διαχρονική τάση της σχετικής εναρμόνισης του με τα διεθνή χρηματιστήρια θα έπρεπε να βρίσκεται στις 3500 μονάδες δηλαδή 90% υψηλότερα.
Οι 3500 -3700 μονάδες αντιστοιχούν συγκριτικά με τα υψηλά του δείκτη στο -30% δηλαδή όση είναι η τρέχουσα απόκλιση του DAX και του S&P από τα υψηλά τους.
Το ΧΑ έως τον Οκτώβριο του 2009 παρακολουθούσε την διεθνή τάση καθώς είχε φθάσει έως τις 2900 μονάδες αλλά εν συνεχεία όλα ανετράπησαν.
Αυτό δεν συνέβη και δικαιολογημένα η Ελλάδα ως οικονομία αποδείχθηκε αναξιόπιστη και το κυριότερη προβληματική.
Επιχειρήθηκε λοιπόν να αιτιολογηθεί γιατί το ΧΑ δεν ακολούθησε την διεθνή τάση.
Όμως το κυριότερο το κρισιμότερο ερώτημα είναι πως θα κινηθεί από εδώ και στο εξής.
Όσοι υποστηρίζουν ότι ξέρουν την απάντηση μάλλον παραπληροφορούν εαυτούς και αλλήλους.
Μόνο υποθέσεις μπορεί να γίνουν λαμβάνοντας υπόψη ορισμένες παραδοχές.
Η οικονομία σταθεροποιείται και ανακάμπτει χωρίς την βοήθεια της ΕΕ και του ΔΝΤ και η οικονομία αποκλίνει από το πρόγραμμα σταθερότητας και η Ελλάδα υποχρεώνεται να προσφύγει στο ΔΝΤ και την ΕΕ συρόμενη.
Σε αυτά τα δύο σενάρια όμως θα πρέπει να προσμετρηθεί τα μέγιστα και η παράμετρος υλοποιείται ή όχι η διεθνής διόρθωση.
Άρα ουσιαστικά έχουμε 4 σενάρια που θα εξετάσουμε.
Σενάριο πρώτο
Η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει και δεν σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κινηθεί προς τις 2600 μονάδες.
Σενάριο δεύτερο
Η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει και σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κινηθεί προς τις 1900 μονάδες.
Η διόρθωση στο ΧΑ θα είναι μικρότερη σε σχέση με τα διεθνή χρηματιστήρια.
Σενάριο τρίτο
Η οικονομία δεν ανακάμπτει και δεν σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κινηθεί προς τις 1800-1750 μονάδες.
Σενάριο τέταρτο
Η οικονομία δεν ανακάμπτει και σημειώνεται διεθνής διόρθωση
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα κατευθυνθεί προς τις 1650 μονάδες με πιθανότητες επιβεβαίωσης συντριπτικές.
Σενάριο πέμπτο
Η Ελλάδα προσφεύγει στο ΔΝΤ και την ΕΕ
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ θα αντιδράσει θετικά πόσο θετικά θα εξαρτηθεί και από αν θα υλοποιηθεί η όχι διεθνής διόρθωση στα χρηματιστήρια.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
Πίνακας
Διαχρονική συσχέτιση ΧΑ - DAX - S&P 500
Περίοδος ΧΑ DAX S&P 500
Αρχές 2005 2360 4540 1150
Ιούλιος 2005 2940 4580 1223
Τέλος 2006 4400 6550 1459
Ιούλιος 2007 5000 8077 1540
Οκτώβ/ 2007 5316 7850 1550
Τέλος 2007 4400 6800 1400
Τέλος 2008 1786 4800 890
Μάρτιος 2009 1469 3695 682
Οκτώβριος 2009 2900 4800 1000
Τέλος 2009 2196 5957 1050
Απρίλιος 2010 2100 6230 1180
ΧΑ DAX και S&P 500 κατέγραψαν υψηλά μεταξύ
Ιουλίου και Οκτωβρίου του 2007
Χαμηλά τον Μάρτιο του 2009
Έως τον Οκτώβριο του 2009 υπήρχε μεγάλη
συσχέτιση τάσης σε ΧΑ DAX και S&P 500
Το ΧΑ υστερεί από τα υψηλά του 153%
O DAX υστερεί από τα υψηλά του 29%
Ο S&P 500 υστερεί από τα υψηλά του 31%
Σχόλια αναγνωστών