Πλήρης αποτυχία ήταν η εισαγωγή των warrants στην αγορά από το καλοκαίρι του 2013 -- Μόνο περαιτέρω καζινοποίηση του Χ.Α. έφεραν...
(upd 2) Εν μέσω πλήρους εξαΰλωσης, έχοντας απώλειες άνω του 97% από τότε που εισήχθησαν – ως καινούριο επενδυτικό προϊόν – στο ελληνικό χρηματιστήριο, τα warrants ήταν μια αποτυχία, δεν προσέφεραν τίποτα το δημιουργικό στην αγορά.
Στη συνεδρίαση της Τρίτης 6 Οκτωβρίου 2015 και τα τρία warrants δέχτηκαν νέες, ισοπεδωτικές πιέσεις.
Πιο αναλυτικά, το warrant της Alpha Bank υποχώρησε κατά -28,57% πέφτοντας στα 0,01 ευρώ με όγκο 6,15 εκατ. τεμάχια.
Το warrant της Πειραιώς υποχώρησε κατά 22,22% στα 0,0070 ευρώ με όγκο 7,15 εκατ. τεμάχια.
Το warrant της Εθνικής υποχώρησε κατά 8,57% στα 0,0320 ευρώ με όγκο 631.189 τεμάχια.
Ιστορικό
Τα warrants εισήλθαν στο Χ.Α. προ περίπου 27-28 μήνες, το καλοκαίρι του 2013 ως ένα επιπρόσθετο κίνητρο στους μετόχους των τραπεζών για να ασκούν – προαιρετικά και όχι υποχρεωτικά – τα δικαιώματά τους να συμμετάσχουν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των ιδρυμάτων.
Το warrant της Εθνικής Τράπεζας εισήλθε στις 27 Ιουνίου του 2013, όταν ξεκίνησαν να διαπραγματεύονται 245.748.459 τεμάχια. Έκτοτε καταγράφει πτώση 97,68%!
Το warrant της Πειραιώς εισήχθη στο Χ.Α. στις 3 Ιουλίου του 2013 με τιμή εισαγωγής τα 0,8990 ευρώ, όταν ξεκίνησαν να διαπραγματεύονται 843.637.022 τεμάχια. Έκτοτε χάνει 98,35% της αξίας του!
Το warrant της Alpha Bank εισήλθε στο Χ.Α. στις 11 Ιουνίου του 2013 στα 1,45 ευρώ, όταν ξεκίνησε η διαπραγμάτευση 1.141.747.967 τεμάχια. Έκτοτε, υποχωρεί κατά 98,13%!
Βεβαίως, δεν παραβλέπουμε ότι και οι τραπεζικές μετοχές το ίδιο διάστημα καταγράφουν απώλειες από 72% έως 98%, κάτι που συνέβαλε στην απαξίωση των warrants.
Όπως και να ‘χει όμως, τα warrants σε καμιά περίπτωση δεν συνέβαλαν στην ενίσχυση του επενδυτικού κύρους της αγοράς, παρά μόνο ενίσχυσαν το… τζόγο, το ακραίο ρίσκο, τις μεγάλες διακυμάνσεις και γενικότερα την… καζινοποίηση του χρηματιστηρίου. Άλλωστε, έχουμε δει ημερήσιες διακυμάνσεις έως και 60%!
Οι λόγοι της αποτυχίας
Τα warrants από τις Βερμούδες των ελληνικών τραπεζών (εμπεριέχουν πάνω από μια κοινή μετοχή και εξασκούνται σε τακτά χρονικά διαστήματα είναι τα χαρακτηριστικά των warrants από τις Βερμούδες) απέτυχαν παταγωδώς.
(Τα αμερικανικά warrants εμπεριέχουν μόνο μια μετοχή και εξασκούνται στην λήξη τους)
Γιατί απέτυχαν τα ελληνικά warrants;
Τα warrants χρεοκόπησαν στην κυριολεξία, καταστρέφοντας περιουσίες επενδυτών, πρόκειται για ολοκληρωτική καταστροφή άνευ προηγουμένου.
Α) Ο πρώτος πραγματικός λόγος σχετίζεται με ένα βασικό μυστικό.
Τα warrants υιοθετήθηκαν το 2013 με την προοπτική να αποτελέσουν το μέσο ιδιωτικοποίησης των τραπεζών.
Σχεδιάστηκαν από το ΤΧΣ από το κράτος με τέτοιο τρόπο που στρατηγικά ευνοούσε το Ταμείο και όχι τον ιδιώτη μέτοχο.
Το ΤΧΣ μπορεί στον πρώτο νόμο ανακεφαλαιοποίησης να μην είχε προβλεφθεί αλλά ουσιαστικά είχε την δυνατότητα δημοσίων προτάσεων στους κατόχους των warrants.
Το ΤΧΣ ως βασικός μέτοχος θέλει να αγοράζει πάμφθηνα, άρα η πορεία των warrants ήταν προδιαγεγραμμένη.
Β) Όταν εκδόθηκαν οι αρχικές τιμές εκκίνησης ήταν εξωπραγματικές για ορισμένες τράπεζες π.χ. στην Εθνική η αρχική τιμή στα 6,823 ευρώ αποτελεί μια ακραία υπερβολή.
Στην Alpha bank 0,48-0,50 με ανώτερη τιμή τα 0,55 ευρώ.
Στην Πειραιώς η τιμή εξάσκησης θα φθάσει έως τα 2,2 ευρώ.
Οι τιμές εξάσκησης ήταν ακραίες, ενώ με τις αυξήσεις κεφαλαίου του 2014 κατέστησαν ακόμη πιο ακραίες.
Όλα ξεκίνησαν από το λάθος του 2013, όπου οι τιμές των ΑΜΚ των τραπεζών ήταν ακραία υψηλές... απαράδεκτα υψηλές.
Γ) Οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου του 2015 των τραπεζών με μαθηματική ακρίβεια θα οδηγήσουν την αξία των τραπεζών σε δραματικά χαμηλά επίπεδα.
Αυτό σημαίνει εξωφρενικά χαμηλές τιμές ΑΜΚ του 2015 και reverse split.
Η εξέλιξη αυτή μηδενίζει – στην κυριολεξία - την αξία των warrants, δεν θα εξασκηθούν ποτέ.
Δ) Το ΤΧΣ έχει το δικαίωμα των δημοσίων προτάσεων προς τους κατόχους, θα αγοράσει warrants δίνοντας κοινές μετοχές.
Πλέον το ΤΧΣ μπορεί να αγοράσει τα warrants μέσω δημοσίων προτάσεων από τους κατόχους σε εξευτελιστικές τιμές.
Τα warrants πρέπει να εξαγοραστούν καθολικά από το ΤΧΣ και να διαγραφούν και να αντικατασταθούν με κοινές μετοχές.
Ε) Αν δεν υπάρξουν δημόσιες προτάσεις από το ΤΧΣ στους κατόχους των warrants τι θα συμβεί;
Πολύ απλά θα λήξουν τα warrants χωρίς να εξασκηθούν και θα ακυρωθούν.
Στ) Ο μηχανισμός εξάσκησης ανά 6μηνο λειτούργησε δεσμευτικά για τα warrants και όπως τουλάχιστον αποδεικνύει η πράξη και όχι η θεωρία ήταν μια αποτυχημένη διαδικασία γιατί τελικώς είχε μεγάλη εξάρτηση από την πορεία του χρηματιστηρίου και της εθνικής οικονομίας που επιδεινώθηκαν.
Πρώτη ενημέρωση Τρίτη 6 Οκτωβρίου 2015, 15:36 μ.μ.
www.bankingnews.gr
Στη συνεδρίαση της Τρίτης 6 Οκτωβρίου 2015 και τα τρία warrants δέχτηκαν νέες, ισοπεδωτικές πιέσεις.
Πιο αναλυτικά, το warrant της Alpha Bank υποχώρησε κατά -28,57% πέφτοντας στα 0,01 ευρώ με όγκο 6,15 εκατ. τεμάχια.
Το warrant της Πειραιώς υποχώρησε κατά 22,22% στα 0,0070 ευρώ με όγκο 7,15 εκατ. τεμάχια.
Το warrant της Εθνικής υποχώρησε κατά 8,57% στα 0,0320 ευρώ με όγκο 631.189 τεμάχια.
Ιστορικό
Τα warrants εισήλθαν στο Χ.Α. προ περίπου 27-28 μήνες, το καλοκαίρι του 2013 ως ένα επιπρόσθετο κίνητρο στους μετόχους των τραπεζών για να ασκούν – προαιρετικά και όχι υποχρεωτικά – τα δικαιώματά τους να συμμετάσχουν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των ιδρυμάτων.
Το warrant της Εθνικής Τράπεζας εισήλθε στις 27 Ιουνίου του 2013, όταν ξεκίνησαν να διαπραγματεύονται 245.748.459 τεμάχια. Έκτοτε καταγράφει πτώση 97,68%!
Το warrant της Πειραιώς εισήχθη στο Χ.Α. στις 3 Ιουλίου του 2013 με τιμή εισαγωγής τα 0,8990 ευρώ, όταν ξεκίνησαν να διαπραγματεύονται 843.637.022 τεμάχια. Έκτοτε χάνει 98,35% της αξίας του!
Το warrant της Alpha Bank εισήλθε στο Χ.Α. στις 11 Ιουνίου του 2013 στα 1,45 ευρώ, όταν ξεκίνησε η διαπραγμάτευση 1.141.747.967 τεμάχια. Έκτοτε, υποχωρεί κατά 98,13%!
Βεβαίως, δεν παραβλέπουμε ότι και οι τραπεζικές μετοχές το ίδιο διάστημα καταγράφουν απώλειες από 72% έως 98%, κάτι που συνέβαλε στην απαξίωση των warrants.
Όπως και να ‘χει όμως, τα warrants σε καμιά περίπτωση δεν συνέβαλαν στην ενίσχυση του επενδυτικού κύρους της αγοράς, παρά μόνο ενίσχυσαν το… τζόγο, το ακραίο ρίσκο, τις μεγάλες διακυμάνσεις και γενικότερα την… καζινοποίηση του χρηματιστηρίου. Άλλωστε, έχουμε δει ημερήσιες διακυμάνσεις έως και 60%!
Οι λόγοι της αποτυχίας
Τα warrants από τις Βερμούδες των ελληνικών τραπεζών (εμπεριέχουν πάνω από μια κοινή μετοχή και εξασκούνται σε τακτά χρονικά διαστήματα είναι τα χαρακτηριστικά των warrants από τις Βερμούδες) απέτυχαν παταγωδώς.
(Τα αμερικανικά warrants εμπεριέχουν μόνο μια μετοχή και εξασκούνται στην λήξη τους)
Γιατί απέτυχαν τα ελληνικά warrants;
Τα warrants χρεοκόπησαν στην κυριολεξία, καταστρέφοντας περιουσίες επενδυτών, πρόκειται για ολοκληρωτική καταστροφή άνευ προηγουμένου.
Α) Ο πρώτος πραγματικός λόγος σχετίζεται με ένα βασικό μυστικό.
Τα warrants υιοθετήθηκαν το 2013 με την προοπτική να αποτελέσουν το μέσο ιδιωτικοποίησης των τραπεζών.
Σχεδιάστηκαν από το ΤΧΣ από το κράτος με τέτοιο τρόπο που στρατηγικά ευνοούσε το Ταμείο και όχι τον ιδιώτη μέτοχο.
Το ΤΧΣ μπορεί στον πρώτο νόμο ανακεφαλαιοποίησης να μην είχε προβλεφθεί αλλά ουσιαστικά είχε την δυνατότητα δημοσίων προτάσεων στους κατόχους των warrants.
Το ΤΧΣ ως βασικός μέτοχος θέλει να αγοράζει πάμφθηνα, άρα η πορεία των warrants ήταν προδιαγεγραμμένη.
Β) Όταν εκδόθηκαν οι αρχικές τιμές εκκίνησης ήταν εξωπραγματικές για ορισμένες τράπεζες π.χ. στην Εθνική η αρχική τιμή στα 6,823 ευρώ αποτελεί μια ακραία υπερβολή.
Στην Alpha bank 0,48-0,50 με ανώτερη τιμή τα 0,55 ευρώ.
Στην Πειραιώς η τιμή εξάσκησης θα φθάσει έως τα 2,2 ευρώ.
Οι τιμές εξάσκησης ήταν ακραίες, ενώ με τις αυξήσεις κεφαλαίου του 2014 κατέστησαν ακόμη πιο ακραίες.
Όλα ξεκίνησαν από το λάθος του 2013, όπου οι τιμές των ΑΜΚ των τραπεζών ήταν ακραία υψηλές... απαράδεκτα υψηλές.
Γ) Οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου του 2015 των τραπεζών με μαθηματική ακρίβεια θα οδηγήσουν την αξία των τραπεζών σε δραματικά χαμηλά επίπεδα.
Αυτό σημαίνει εξωφρενικά χαμηλές τιμές ΑΜΚ του 2015 και reverse split.
Η εξέλιξη αυτή μηδενίζει – στην κυριολεξία - την αξία των warrants, δεν θα εξασκηθούν ποτέ.
Δ) Το ΤΧΣ έχει το δικαίωμα των δημοσίων προτάσεων προς τους κατόχους, θα αγοράσει warrants δίνοντας κοινές μετοχές.
Πλέον το ΤΧΣ μπορεί να αγοράσει τα warrants μέσω δημοσίων προτάσεων από τους κατόχους σε εξευτελιστικές τιμές.
Τα warrants πρέπει να εξαγοραστούν καθολικά από το ΤΧΣ και να διαγραφούν και να αντικατασταθούν με κοινές μετοχές.
Ε) Αν δεν υπάρξουν δημόσιες προτάσεις από το ΤΧΣ στους κατόχους των warrants τι θα συμβεί;
Πολύ απλά θα λήξουν τα warrants χωρίς να εξασκηθούν και θα ακυρωθούν.
Στ) Ο μηχανισμός εξάσκησης ανά 6μηνο λειτούργησε δεσμευτικά για τα warrants και όπως τουλάχιστον αποδεικνύει η πράξη και όχι η θεωρία ήταν μια αποτυχημένη διαδικασία γιατί τελικώς είχε μεγάλη εξάρτηση από την πορεία του χρηματιστηρίου και της εθνικής οικονομίας που επιδεινώθηκαν.
Πρώτη ενημέρωση Τρίτη 6 Οκτωβρίου 2015, 15:36 μ.μ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών