Σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέλεξε η Beta Χρηματιστηριακή οι μετοχές με χαμηλούς δείκτες είναι πάρα πολλές
Μία απλή μελέτη των λογιστικών καταστάσεων αναδεικνύει πως υπάρχουν πολλές εταιρείες που διαπραγματεύονται με δείκτες p/bv και netdept/bv σε πολύ ελκυστικά επίπεδα.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέλεξε η Beta Χρηματιστηριακή οι μετοχές με χαμηλούς δείκτες είναι πάρα πολλές.
Στον σχετικό πίνακα παρουσιάζονται αυτές που έχουν τους δύο δείκτες χαμηλά συνδυαστικά όμως και παράλληλα έχουν και επιχειρηματική δραστηριότητα.
Ένα από τα πρώτα συμπεράσματα που βγάζει κάποιος είναι ότι θα μπορούσε η κερδοφορία αρκετών εταιρειών να ήταν καλύτερη ή οι ζημιές μικρότερες, αν δεν ήταν υψηλό το κόστος δανεισμού.
Οι τόκοι δηλαδή που καταβάλει κάθε εταιρεία είναι σχετικά υψηλοί με αποτέλεσμα ο μέτοχος να μην παίρνει κάτι.
Επίσης για πολλές τα ίδια κεφάλαια είναι πολύ υψηλότερα από τον τζίρο της εταιρείας και τα κέρδη με αποτέλεσμα να υπάρχει μηδενική αποδοτικότητα.
Όμως αξίζουν αυτές οι εταιρείες να είναι τόσο χαμηλά και εταιρείες που έδωσαν το 2015 ζημιές σχεδόν 100% να κάνουν ράλι το 2016;
Επίσης το θέμα των προοπτικών είναι σημαντικό.
Κάποιες από τις παρακάτω έχουν σημαντικές προοπτικές, εφόσον βέβαια το επιτρέψει και το οικονομικό περιβάλλον.
Σημειώνεται πως στον δείκτη καθαρό δανεισμό προς ίδια κεφάλαια από το ύψος των δανείων έχουν αφαιρεθεί τα ταμειακά διαθέσιμα.
Ντρουκφάρμπεν
Η εταιρεία διαπραγματεύεται σε πολύ χαμηλά επίπεδα που δίνουν p/bv 0,08x.
Μέσα στην κρίση είδε τον τζίρο της να μειώνεται, αλλά παράλληλα κατάφερε να βελτιώσει τη ρευστότητά της και τον ισολογισμό γενικότερα μέσα από πώληση περιουσιακών στοιχείων.
Στο εννεάμηνο είχε καλή κερδοφορία και καλές ταμειακές ροές.
Έλαστρον
Εδώ μάλλον οι επενδυτές έχουν ενσωματώσει σενάρια καταστροφής αφού η αποτίμηση σε σύγκριση με την καθαρή θέση είναι στο 0,12x και ο δείκτης καθαρός δανεισμός/ίδια κεφάλαια στα 0,35.
Η κρίση έχει πλήξει τη δραστηριότητα της εταιρείας, αλλά ο ισολογισμός παραμένει νοικοκυρεμένος.
Unibios
Χαμηλή επιχειρηματική δραστηριότητα και οι επενδυτές προφανώς και θεωρούν ότι δεν υπάρχει δυνατότητα αύξηση του τζίρου που θα μπορούσε να φέρει κέρδη.
Όμως η αποτίμηση ως προς την καθαρή θέση είναι στο 0,11x και οι υποχρεώσεις στις τράπεζες πολύ χαμηλές (0,21x).
Ιντρακόμ Κατασκευές
Σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα ο δείκτης p/bv (0,12x), ενώ ο δείκτης net dept/bv είναι στο 1,17x.
Θα μπορούσαμε να είχαμε καλύτερη εικόνα στα αποτελέσματα εννεαμήνου αφού υπάρχει υψηλή κερδοφορία σε επίπεδο EBITDA, όμως καταβάλλονται υψηλοί τόκοι για τα δάνεια και αυτό απορροφά μεγάλο μέρος της κερδοφορίας που θα μπορούσαν να έχουν οι μέτοχοι.
Moda Bagno
Παραδοσιακά διαπραγματεύεται σε χαμηλά επίπεδα σε σύγκριση με την αποτίμηση. Ακόμα και στις καλές εποχές του χρηματιστηρίου η συγκεκριμένη υστερούσε. Υπάρχει μία βελτίωση στα αποτελέσματα εννεαμήνου, αλλά και εδώ υπάρχει πολύ χαμηλή αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων.
Οι δείκτες δείχνουν πάντως δείχνουν χαμηλή δανειακή μόχλευση.
Δρομέας
Άλλη μία εταιρεία με χαμηλούς τζίρους σε σύγκριση με το ύψος των ιδίων κεφαλαίων ή ακόμα και σχετικά με το ύψος των δανείων.
Για παράδειγμα το 2013 είχε τζίρο 14,18 εκατ. ευρώ με τα μακροπρόθεσμα δάνεια να είναι στα 23,1 εκατ. ευρώ.
Το 2014 ο τζίρος έπεσε στα 9,3 εκατ. ευρώ και τα μακροπρόθεσμα δάνεια στα 21,4 εκατ. ευρώ.
Όμως η μόχλευση στα δάνεια είναι κάτω από τη μία φορά και η αποτίμηση στο ταμπλό σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα συγκριτικά με την καθαρή θέση.
Ιντρακόμ
Στο εννεάμηνο υπήρξε σημαντική βελτίωση των EBITDA και μικρή κερδοφορία.
Οι τόκοι των δανείων και εδώ παίρνουν ένα μεγάλο μέρος της κερδοφορίας των μετόχων.
Η μόχλευση πάντως των δανείων είναι χαμηλή, ενώ και ο δείκτης p/bv είναι σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
ΔΕΗ
Εδώ είναι μία περίπτωση που λόγω εξελίξεων δεν είναι εύκολο να πει κανείς αν είναι φθηνή ή όχι, αφού δεν γνωρίζει τι θα γίνει με τον ΑΔΜΗΕ και κυρίως πότε θα αποζημιωθεί η ΔΕΗ.
Πολλά τα δάνεια σε απόλυτο νούμερο αλλά και πολύ υψηλή η καθαρή θέση.
Inform Lykos
Ρευστοποίησε συμμετοχή και έδωσε δυνατό μέρισμα στους μετόχους (0,40 ευρώ ανά μετοχή). Παράλληλα μείωσε και το σύνολο των υποχρεώσεων.
Έχασε βέβαια τζίρο και κέρδη λόγω της πώλησης της συμμετοχής, αλλά σε τέτοιες περιόδους βαθιάς κρίσης, πιθανότητα η πώληση της συμμετοχής να αποτελούσε σοφή κίνηση.
Οι δείκτες της είναι σε πολύ ελκυστικά επίπεδα.
Γ.Κ.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέλεξε η Beta Χρηματιστηριακή οι μετοχές με χαμηλούς δείκτες είναι πάρα πολλές.
Στον σχετικό πίνακα παρουσιάζονται αυτές που έχουν τους δύο δείκτες χαμηλά συνδυαστικά όμως και παράλληλα έχουν και επιχειρηματική δραστηριότητα.
Ένα από τα πρώτα συμπεράσματα που βγάζει κάποιος είναι ότι θα μπορούσε η κερδοφορία αρκετών εταιρειών να ήταν καλύτερη ή οι ζημιές μικρότερες, αν δεν ήταν υψηλό το κόστος δανεισμού.
Οι τόκοι δηλαδή που καταβάλει κάθε εταιρεία είναι σχετικά υψηλοί με αποτέλεσμα ο μέτοχος να μην παίρνει κάτι.
Επίσης για πολλές τα ίδια κεφάλαια είναι πολύ υψηλότερα από τον τζίρο της εταιρείας και τα κέρδη με αποτέλεσμα να υπάρχει μηδενική αποδοτικότητα.
Όμως αξίζουν αυτές οι εταιρείες να είναι τόσο χαμηλά και εταιρείες που έδωσαν το 2015 ζημιές σχεδόν 100% να κάνουν ράλι το 2016;
Επίσης το θέμα των προοπτικών είναι σημαντικό.
Κάποιες από τις παρακάτω έχουν σημαντικές προοπτικές, εφόσον βέβαια το επιτρέψει και το οικονομικό περιβάλλον.
Σημειώνεται πως στον δείκτη καθαρό δανεισμό προς ίδια κεφάλαια από το ύψος των δανείων έχουν αφαιρεθεί τα ταμειακά διαθέσιμα.
Ντρουκφάρμπεν
Η εταιρεία διαπραγματεύεται σε πολύ χαμηλά επίπεδα που δίνουν p/bv 0,08x.
Μέσα στην κρίση είδε τον τζίρο της να μειώνεται, αλλά παράλληλα κατάφερε να βελτιώσει τη ρευστότητά της και τον ισολογισμό γενικότερα μέσα από πώληση περιουσιακών στοιχείων.
Στο εννεάμηνο είχε καλή κερδοφορία και καλές ταμειακές ροές.
Έλαστρον
Εδώ μάλλον οι επενδυτές έχουν ενσωματώσει σενάρια καταστροφής αφού η αποτίμηση σε σύγκριση με την καθαρή θέση είναι στο 0,12x και ο δείκτης καθαρός δανεισμός/ίδια κεφάλαια στα 0,35.
Η κρίση έχει πλήξει τη δραστηριότητα της εταιρείας, αλλά ο ισολογισμός παραμένει νοικοκυρεμένος.
Unibios
Χαμηλή επιχειρηματική δραστηριότητα και οι επενδυτές προφανώς και θεωρούν ότι δεν υπάρχει δυνατότητα αύξηση του τζίρου που θα μπορούσε να φέρει κέρδη.
Όμως η αποτίμηση ως προς την καθαρή θέση είναι στο 0,11x και οι υποχρεώσεις στις τράπεζες πολύ χαμηλές (0,21x).
Ιντρακόμ Κατασκευές
Σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα ο δείκτης p/bv (0,12x), ενώ ο δείκτης net dept/bv είναι στο 1,17x.
Θα μπορούσαμε να είχαμε καλύτερη εικόνα στα αποτελέσματα εννεαμήνου αφού υπάρχει υψηλή κερδοφορία σε επίπεδο EBITDA, όμως καταβάλλονται υψηλοί τόκοι για τα δάνεια και αυτό απορροφά μεγάλο μέρος της κερδοφορίας που θα μπορούσαν να έχουν οι μέτοχοι.
Moda Bagno
Παραδοσιακά διαπραγματεύεται σε χαμηλά επίπεδα σε σύγκριση με την αποτίμηση. Ακόμα και στις καλές εποχές του χρηματιστηρίου η συγκεκριμένη υστερούσε. Υπάρχει μία βελτίωση στα αποτελέσματα εννεαμήνου, αλλά και εδώ υπάρχει πολύ χαμηλή αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων.
Οι δείκτες δείχνουν πάντως δείχνουν χαμηλή δανειακή μόχλευση.
Δρομέας
Άλλη μία εταιρεία με χαμηλούς τζίρους σε σύγκριση με το ύψος των ιδίων κεφαλαίων ή ακόμα και σχετικά με το ύψος των δανείων.
Για παράδειγμα το 2013 είχε τζίρο 14,18 εκατ. ευρώ με τα μακροπρόθεσμα δάνεια να είναι στα 23,1 εκατ. ευρώ.
Το 2014 ο τζίρος έπεσε στα 9,3 εκατ. ευρώ και τα μακροπρόθεσμα δάνεια στα 21,4 εκατ. ευρώ.
Όμως η μόχλευση στα δάνεια είναι κάτω από τη μία φορά και η αποτίμηση στο ταμπλό σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα συγκριτικά με την καθαρή θέση.
Ιντρακόμ
Στο εννεάμηνο υπήρξε σημαντική βελτίωση των EBITDA και μικρή κερδοφορία.
Οι τόκοι των δανείων και εδώ παίρνουν ένα μεγάλο μέρος της κερδοφορίας των μετόχων.
Η μόχλευση πάντως των δανείων είναι χαμηλή, ενώ και ο δείκτης p/bv είναι σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
ΔΕΗ
Εδώ είναι μία περίπτωση που λόγω εξελίξεων δεν είναι εύκολο να πει κανείς αν είναι φθηνή ή όχι, αφού δεν γνωρίζει τι θα γίνει με τον ΑΔΜΗΕ και κυρίως πότε θα αποζημιωθεί η ΔΕΗ.
Πολλά τα δάνεια σε απόλυτο νούμερο αλλά και πολύ υψηλή η καθαρή θέση.
Inform Lykos
Ρευστοποίησε συμμετοχή και έδωσε δυνατό μέρισμα στους μετόχους (0,40 ευρώ ανά μετοχή). Παράλληλα μείωσε και το σύνολο των υποχρεώσεων.
Έχασε βέβαια τζίρο και κέρδη λόγω της πώλησης της συμμετοχής, αλλά σε τέτοιες περιόδους βαθιάς κρίσης, πιθανότητα η πώληση της συμμετοχής να αποτελούσε σοφή κίνηση.
Οι δείκτες της είναι σε πολύ ελκυστικά επίπεδα.
| Αποτελέσματα 9Μ '15 | ||||||
| ΔΠΧΠ (χιλ. ευρώ) | Καθαρή Θέση | Ταμείο | Δανεισμός | Κεφαλαιοποίηση | P/BV | καθαρός δανεισμός /ίδια κεφάλαια |
| Beta Χρηματιστηριακή | ||||||
| ΝΤΡΟΥΚΦΑΡΜΠΕΝ | 21.312 | 7.362 | 26.271 | 1.662 | 0,08 | 1,23 |
| ΤΕΧΝΙΚΗ ΟΛΥΜΠΙΑΚΗ | 284.845 | 1.770 | 16.102 | 30.926 | 0,11 | 0,06 |
| UNIBIOS | 10.477 | 555 | 2.237 | 1.156 | 0,11 | 0,21 |
| ΕΛΑΣΤΡΟΝ | 64.215 | 8.456 | 22.710 | 7.447 | 0,12 | 0,35 |
| MODA BAGNO | 17.912 | 516 | 12.439 | 2.163 | 0,12 | 0,69 |
| INTRACOM ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ | 60.607 | 17.852 | 70.744 | 7.339 | 0,12 | 1,17 |
| ΙΝΤΡΑΚΟΜ | 263.681 | 53.368 | 119.704 | 37.114 | 0,14 | 0,45 |
| ΔΡΟΜΕΑΣ | 27.407 | 913 | 24.183 | 3.958 | 0,14 | 0,88 |
| ΔΕΗ | 6.063.344 | 367.416 | 5.076.101 | 886.240 | 0,15 | 0,84 |
| INFORM ΛΥΚΟΣ | 55.211 | 2.258 | 12.733 | 9.301 | 0,17 | 0,23 |
| ποσά σε χιλιάδες ευρώ | ||||||
Γ.Κ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών