Η χρηματιστηριακή αγορά χρήζει προσοχής έτρεξε πολύ δημιουργώντας φούσκες....υπάρχουν μετοχές στον FTSE 25 που θα πρέπει να διορθώσουν 30%
(upd24) Ήπιες διορθωτικές κινήσεις καταγράφηκαν σήμερα στο ελληνικό χρηματιστήριο κυρίως στον FTSE 25 όπου καταγράφονται οι μεγαλύτερες φούσκες με ΔΕΗ, ΟΤΕ κ.α.
Μετά από το πρόσφατο ισχυρό ανοδικό κύμα όπου τράπεζες και ΔΕΗ ώθησαν έντονα ανοδικά την χρηματιστηριακή αγορά…με αιτία και τους όρους της EBA για τα stress tests…δεύτερες σκέψεις περνούν από τους επενδυτές…και το αποτέλεσμα είναι ότι η λογική δεν μπορεί να συντηρήσει την άνοδο.
Στο επίκεντρο της διόρθωσης βρέθηκε η ΔΕΗ που κατέγραψε απώλειες έως -3,64% ενώ ισχυρές απώλειες σημειώθηκαν σε ΟΤΕ, ΕΛΠΕ, Motor Oil κ.α..
Η πτώση και στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και η επιδείνωση στα ομόλογα π.χ. στην Γερμανία…έχουν ανακόψει τις εισροές από τις ΗΠΑ στην Ευρώπη, φαινόμενο που καταγράφεται σε κάποιο βαθμό και στο ελληνικό ETF GREK.
Η χρηματιστηριακή αγορά όσο πλησιάζει προς τις 900 μονάδες μετά το ράλι υπερβολής εύλογα δείχνει σημάδια κόπωσης και εμφανίζονται διοριωτικές κινήσεις.
Οι τράπεζες έχουν φθάσει σε επίπεδα με όρους P/tangible book έως 0,63% και σε μέσους όρους 0,58…
Αυτό σημαίνει ότι ο τραπεζικός κλάδος είναι ακριβός και σε 1 ή 2 περιπτώσεις πολύ ακριβός όταν οι Πορτογαλικές τράπεζες βρίσκονται στο 0,70 με όρους P/BV.
Οι τράπεζες πρέπει να αποτιμηθούν σε ένα περιβάλλον όπου αφαιρείται το IFRs9 5 με 5,5 δισεκ. εφάπαξ.
Οι μετοχές των τραπεζών σήμερα κινήθηκαν με μεικτές τάσεις με την Εθνική και Eurobank να δέχονται πιέσεις ενώ η Πειραιώς σημείωσε άνοδο.
Δεν έχουν διάθεση οι επενδυτές για διόρθωση αλλά τα ανοδικά περιθώρια είναι εξασθενημένα.
Στον FTSE 25 σημειώθηκαν καθαρά πτωτικές τάσεις αλλά το ενδιαφέρον εστιάστηκε στην πτώση του ΟΤΕ και ΔΕΗ αλλά πιέσεις δέχτηκαν και τα ΕΛΠΕ η Motor Oil και άλλες μετοχές.
Υπάρχουν μετοχές στον FTSE 25 που πρέπει να διορθώσουν έως 30% για να αντικατοπτρίζουν πραγματικές αξίες.
Η εικόνα του 2018
Ο στόχος των 950 μονάδων για το ελληνικό χρηματιστήριο θα επιβεβαιωθεί για το 2018.
Στα ομόλογα το ακραίο ράλι υπερβολής μας υπενθυμίζει ότι δεν υπάρχουν περιθώρια ουσιαστικής βελτίωσης.
Η άνοδος της αξίας μετοχών και ομολόγων το τελευταίο διάστημα είναι περισσότερο προσδοκία και όχι αποτίμηση θεμελιωδών, οπότε η φούσκα απλά συνεχίζει να φουσκώνει.
Επίσης από τα ενδιαφέροντα πάντως στοιχεία είναι ότι οι short θέσεις από Marshall, Oceanwood και Lansdowne ουσιαστικά παραμένουν αμετάβλητες.
Σήμερα το ελληνικό χρηματιστήριο κινήθηκε πτωτικά με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 875,38 μονάδες με απώλειες -1,25% έχοντας υψηλό στις 885,70 μονάδες και χαμηλό στις 870,55 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα και μόνο αύξηση των συναλλαγών θα δημιουργήσει κάποια δυναμική στην αγορά.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 73,1 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 46,3 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 32 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες
Το κλίμα στις διεθνείς αγορές ανακόπτει προσωρινά την ανοδική ορμή της αγοράς - Σημαντική η παραμονή του Γενικού Δείκτη εντός της ζώνης των 870 - 880 μονάδων
Τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας η σημερινή με το Γενικό Δείκτη να μετρά μέχρι στιγμής εβδομαδιαία κέρδη της τάξης του +0,71% και τον Τραπεζικό Δείκτη κέρδη της τάξης του +3,71%!
Με κέρδη της τάξης του +0,87%, στις 886,44 μονάδες έκλεισε ο Γενικός Δείκτης στη χθεσινή συνεδρίαση με τον Τραπεζικό Δείκτη να καταγράφει κέρδη της τάξης του +3,57%, κλείνοντας στις 991,62 μονάδες.
Με το βλέμμα στραμμένο στις διεθνείς αγορές αναμένεται η εξέλιξη της σημερινής συνεδρίασης με την εγχώρια αγορά να αντιστέκεται μέχρι στιγμής, στις προηγούμενες συνεδριάσεις, στις όποιες διορθώσεις ωστόσο μένει να δούμε τη συνέχεια καθώς μετά την πρόσφατη ανοδική κίνηση οι δείκτες βρίσκονται σε σημαντικά σημεία αντίστασης τα οποία εντοπίζονται στην περιοχή των 890 - 895 μονάδων του Γενικού Δείκτη και στην περιοχή των 990 - 1000 μονάδων του Τραπεζικού Δείκτη...
Η βραχυπρόθεσμη τάση του Γενικού Δείκτη και του FTSE/25 παραμένει ανοδική ενώ ουδέτερη παραμένει η βραχυπρόθεσμη τάση του Τραπεζικού Δείκτη...
Οι στηρίξεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 877 και 868 μονάδες και οι αντιστάσεις στις 890 και 895 μονάδες.
Οι στηρίξεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 971 και 952 μονάδες και οι αντιστάσεις στις 1000 και 1018 μονάδες με την πρώτη αντίσταση να χρήζει ιδιαίτερης προσοχής...
Οι στηρίξεις της Εθνικής εντοπίζονται στα 0,335 και 0,329 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 0,35 και 0,359 ευρώ.
Οι στηρίξεις της Alpha Bank εντοπίζονται στα 2,03 και 1,97 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 2,12 και 2,15 ευρώ.
Οι στηρίξεις της Eurobank εντοπίζονται στα 0,893 και 0,866 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 0,938 και 0,956 ευρώ.
Οι στηρίξεις της Πειραιώς εντοπίζονται στα 3,70 και 3,61 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 3,89 και 3,98 ευρώ.
Οι στηρίξεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 2233 και 2210 μονάδες και οι αντιστάσεις στις 2227 και 2298 μονάδες.
Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως η διόρθωση στις διεθνείς αγορές δείχνει να ανακόπτει προσωρινά την ανοδική ορμή της αγοράς, με τους δείκτες ταυτόχρονα να έχουν φτάσει σε σημαντικά σημεία αντίστασης...
Τα κύρια σημεία προσοχής της σημερινής συνεδρίασης εστιάζονται στη συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη στις στηρίξεις των 877 και 868 μονάδων καθώς και στη συμπεριφορά του Τραπεζικού Δείκτη στις στηρίξεις των 971 και 952 μονάδων...
Σε περίπτωση διακράτησης των πρώτων στηρίξεων η όποια διόρθωση θα θεωρηθεί απόλυτα θεμιτή ενώ ιδιαίτερης προσοχής χρήζει πιθανή προσέγγιση των δεύτερων στηρίξεων (868 μον. του Γενικού Δείκτη και 952 μον. του Τραπεζικού Δείκτη)...
Κόπωση στις τραπεζικές μετοχές μετά την φούσκα λόγω EBA …ωστόσο δεν διαφαίνεται διάθεση ισχυρής διόρθωσης
Μεικτές τάσεις σήμερα στις τράπεζες μετά την άνοδο λόγο των όρων για τα stress tests από την EBA χωρίς όμως να υπάρχει διάθεση για διορθωτικές κινήσεις
Η Εθνική έκλεισε στα 0,3384 ευρώ με πτώση -1,05% με όγκο 15,9 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,09 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,1 ευρώ με άνοδο +0,48% με όγκο 8,6 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,24 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 3,9 ευρώ με άνοδο +2,74% με όγκο 1,81 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 1,7 δισ. ευρώ
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank έκλεισε στα 0,9100 ευρώ με πτώση -0,96% με όγκο 5,9 εκατ. μετοχές και κεφαλαιοποίηση 1,98 δισ. ευρώ
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου βρίσκεται στα 2,43 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 1,06 δισεκ. ευρώ.
Από τις 10 Ιανουαρίου του 2017 η μετοχή της Κύπρου έχει διαγραφεί από το ελληνικό χρηματιστήριο και διαπραγματεύεται σε Κύπρο και Λονδίνο.
Η Attica Βank έκλεισε στα 0,0374 ευρώ με άνοδο +1,08% με όγκο 3,14 εκατ. μετοχές και κεφαλαιοποίηση 87 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,02480 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,001255 ευρώ και σημειώθηκε στις 21 Δεκεμβρίου του 2017
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 17,65 ευρώ με πτώση -0,28% με αποτίμηση 350 εκατ. ευρώ.
Κυριαρχούν οι πωλήσεις στις μετοχές στον FTSE 25 – Πιέσεις σε ΟΤΕ, ΔΕΗ και ΕΛΠΕ
Πτωτική ήταν η εικόνα των μετοχών του FTSE 25 με χαμηλούς όγκους.
Πιέσεις ασκούνται σε ΟΤΕ και ΕΛΠΕ
Η μετοχή της ΔΕΗ μπορεί να θεωρηθεί ως ιδιαίτερα επικίνδυνη χρηματιστηριακά λόγω των ακραίων διακυμάνσεων της.
Πάντως αξίζει να αναφερθεί ότι πολλές μετοχές του FTSE 25 θεωρούνται ακραία υπερτιμημένες.
Η Coca Cola έκλεισε στα 26,85 ευρώ με πτώση -2,01% με την κεφαλαιοποίηση στα 9,87 δισ. ευρώ παραμένει στην πρώτη θέση των κεφαλαιοποιήσεων στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 12,27 ευρώ με πτώση -1,84% και αποτίμηση 6,01 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 3,18 ευρώ με πτώση -3,24% και αποτίμηση 737 εκατ. ευρώ
Ο ΑΔΜΗΕ που ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του στις 19/6 έκλεισε στα 2,11 ευρώ, με πτώση -0,71% και κεφαλαιοποίηση 489 εκατ ευρώ.
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 10,73 ευρώ με πτώση -0,09% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 3,42 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 19,00 ευρώ με πτώση -1,55% με την αποτίμηση στα 1,27 δισ ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 23,65 ευρώ με πτώση -3,27% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,82 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 8,5 ευρώ με πτώση -1,96% και κεφαλαιοποίηση 2,59 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 19,78 ευρώ με πτώση -3,28% και κεφαλαιοποίηση 2,19 δισ. ευρώ.
Ο Μυτιληναίος έκλεισε στα 10,1 ευρώ με πτώση -1,17% και κεφαλαιοποίηση 1,44 δισεκ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 16,06 ευρώ με πτώση -1,59% και κεφαλαιοποίηση 2,18 δισ. ευρώ
Η MIG (που είναι εκτός FTSE25) έκλεισε στα 0,1640 ευρώ με πτώση -2,5% με την αποτίμηση στα 154 εκατ. ευρώ.
Ήπια άνοδος στα ελληνικά ομόλογα με 10ετία 3,66% και spread 291 μ.β. – Επιδείνωση και στην Γερμανία 0,74%
Μετά από ένα συνεχές – και αδικαιολόγητο ράλι – και την πτώση που ακολούθησε τα ελληνικά ομόλογα σήμερα 2/2 σημειώνουν ήπια άνοδο.
Τα περιθώρια βελτίωσης είναι πλέον πολύ οριακά καθώς ήδη τα ελληνικά αξιόγραφα έχουν τρέξει πολύ.
Οι αποδόσεις και τιμές των ελληνικών ομολόγων βρίσκονται σε επίπεδα που χαρακτηρίζονται ακραία υπερτιμημένα.
Το ελληνικό δημόσιο σχεδιάζει νέα έξοδο στις αγορές με 7ετές ομόλογο 6 Φεβρουαρίου με επιτόκιο πλέον 3,20% με 3,30% από 2,90% αρχική εκτίμηση.
Η πολύ βίαιη μείωση του spread δεν δικαιολογείται.
Ήδη το 10ετές ελληνικό ομόλογο αποτιμάται στο 3,74% έναντι του 10ετούς Πορτογαλικού στο 1,95%.
Στο καλύτερο σενάριο θα μπορούσαμε να δούμε το 10ετές ομόλογο που αποτελεί τίτλο αναφοράς, στο 3,35%.
Ακόμη και εάν δεχθούμε ότι η υπερβολή θα συνεχιστεί οι 150 μονάδες βάσης οριοθετούν το μέγιστο της κίνησης – υπερβολής δηλαδή το 10ετές ελληνικό ομόλογο να υποχωρήσει στο 3,35% περίπου.
Η βελτίωση που σημειώθηκε στα ελληνικά ομόλογα το τελευταίο διάστημα αποδίδεται
1)Στην ακραία ανατιμητική κερδοσκοπία.
Σε σύνολο 25,5 δισεκ. ελληνικού χρέους σε κυκλοφορία πλην των ομολόγων που έχουν απομείνει στο PSI+ από το swap
- Οι ξένοι κατέχουν 11 δισ. ή το 43% των ομολόγων σε ελεύθερη κυκλοφορία.
- Οι ξένοι κατέχουν επίσης 6,8 δισεκ. έντοκα σε σύνολο 14,9 δισεκ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στις τελευταίες δημοπρασίες σχεδόν το 70% των εκδόσεων καλύπτεται από ξένους επενδυτές.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά μακροπρόθεσμα ομόλογα πλην των εντόκων περίπου 3,68 δισεκ. ευρώ.
2)Στην αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας στις 19 Ιανουαρίου 2018 από την Standard and Poor’s στην κλίμακα Β δηλαδή 1 κλίμακα αναβάθμιση.
3)Στο γεγονός ότι έκλεισε η 3η αξιολόγηση 22 Ιανουαρίου
4)Στα σχέδια για έκδοση 7ετούς ομολόγου στις 6 Φεβρουαρίου με στόχο να αντληθούν 3 δισεκ. με επιτόκιο 2,9% με 3,10% θέμα που έχει αναλύσει πολύ έγκαιρα το bankingnews.
Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων
Το 2ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 104,15 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 1,22%...
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 106,55 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 2,80% με απόδοση αγοράς 2,83% και απόδοση πώλησης 2,76%.
Θυμίζουμε ότι το 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Τα 5 νέα ομόλογα του swap έχουν την εξής τιμολόγηση.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 102,70 μονάδες βάσης και απόδοση 2,91%
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 100,78 μονάδες βάσης και απόδοση 3,66% με απόδοση αγοράς 3,69% και απόδοση πώλησης 3,62%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 96,73 μονάδες βάσης και απόδοση 4,20%
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 96,73 μονάδες βάσης και απόδοση 4,25%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 96,75 μονάδες βάσης και απόδοση 4,42%
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 291 μονάδες βάσης από 300 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 443 μονάδες βάσης από 450 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 4,43% ή 443 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Σταθεροποίηση στα ομόλογα της ευρωζώνης – Το 10ετές στην Πορτογαλία 1,95% και το Γερμανικό 0,74%
Σταθεροποίηση σημειώνεται και σήμερα στα ομόλογα της ευρωζώνης ενώ ειδικά η Γερμανία συνεχίζει ανοδικά λόγω επιλεκτικών πωλήσεων.
Το τελευταίο διάστημα σημειώνεται πτώση τιμών και άνοδος αποδόσεων απόρροια προφανώς…της εκτίμησης της αγοράς ότι το QE και οι ευεργετικές επιδράσεις του…τελειώνουν…
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 2/2/2018 στο +0,74% αποτελεί υψηλό 1,5 έτους
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 11 Ιουλίου του 2016 στο -0,1950%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση 1,15% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,30% που σημειώθηκε στις 30 Σεπτεμβρίου του 2016.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο – άλλαξε με νέο ομόλογο - λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 1,95%
Το παλαιό 10ετές έχει απόδοση 1,79% με πρόσφατο υψηλό 3% - το 2016 είχε φθάσει έως το 4,18% - και ιστορικό χαμηλό 1,74% στις 20 Δεκεμβρίου 2017….
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 1,43% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,87% που σημειώθηκε στις 3 Οκτωβρίου του 2016.
Στην Ιταλία το 10ετές έχει απόδοση 1,99% ιστορικό χαμηλό 1,042% στις 11 Αυγούστου του 2016.
www.bankingnews.gr
Μετά από το πρόσφατο ισχυρό ανοδικό κύμα όπου τράπεζες και ΔΕΗ ώθησαν έντονα ανοδικά την χρηματιστηριακή αγορά…με αιτία και τους όρους της EBA για τα stress tests…δεύτερες σκέψεις περνούν από τους επενδυτές…και το αποτέλεσμα είναι ότι η λογική δεν μπορεί να συντηρήσει την άνοδο.
Στο επίκεντρο της διόρθωσης βρέθηκε η ΔΕΗ που κατέγραψε απώλειες έως -3,64% ενώ ισχυρές απώλειες σημειώθηκαν σε ΟΤΕ, ΕΛΠΕ, Motor Oil κ.α..
Η πτώση και στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και η επιδείνωση στα ομόλογα π.χ. στην Γερμανία…έχουν ανακόψει τις εισροές από τις ΗΠΑ στην Ευρώπη, φαινόμενο που καταγράφεται σε κάποιο βαθμό και στο ελληνικό ETF GREK.
Η χρηματιστηριακή αγορά όσο πλησιάζει προς τις 900 μονάδες μετά το ράλι υπερβολής εύλογα δείχνει σημάδια κόπωσης και εμφανίζονται διοριωτικές κινήσεις.
Οι τράπεζες έχουν φθάσει σε επίπεδα με όρους P/tangible book έως 0,63% και σε μέσους όρους 0,58…
Αυτό σημαίνει ότι ο τραπεζικός κλάδος είναι ακριβός και σε 1 ή 2 περιπτώσεις πολύ ακριβός όταν οι Πορτογαλικές τράπεζες βρίσκονται στο 0,70 με όρους P/BV.
Οι τράπεζες πρέπει να αποτιμηθούν σε ένα περιβάλλον όπου αφαιρείται το IFRs9 5 με 5,5 δισεκ. εφάπαξ.
Οι μετοχές των τραπεζών σήμερα κινήθηκαν με μεικτές τάσεις με την Εθνική και Eurobank να δέχονται πιέσεις ενώ η Πειραιώς σημείωσε άνοδο.
Δεν έχουν διάθεση οι επενδυτές για διόρθωση αλλά τα ανοδικά περιθώρια είναι εξασθενημένα.
Στον FTSE 25 σημειώθηκαν καθαρά πτωτικές τάσεις αλλά το ενδιαφέρον εστιάστηκε στην πτώση του ΟΤΕ και ΔΕΗ αλλά πιέσεις δέχτηκαν και τα ΕΛΠΕ η Motor Oil και άλλες μετοχές.
Υπάρχουν μετοχές στον FTSE 25 που πρέπει να διορθώσουν έως 30% για να αντικατοπτρίζουν πραγματικές αξίες.
Η εικόνα του 2018
Ο στόχος των 950 μονάδων για το ελληνικό χρηματιστήριο θα επιβεβαιωθεί για το 2018.
Στα ομόλογα το ακραίο ράλι υπερβολής μας υπενθυμίζει ότι δεν υπάρχουν περιθώρια ουσιαστικής βελτίωσης.
Η άνοδος της αξίας μετοχών και ομολόγων το τελευταίο διάστημα είναι περισσότερο προσδοκία και όχι αποτίμηση θεμελιωδών, οπότε η φούσκα απλά συνεχίζει να φουσκώνει.
Επίσης από τα ενδιαφέροντα πάντως στοιχεία είναι ότι οι short θέσεις από Marshall, Oceanwood και Lansdowne ουσιαστικά παραμένουν αμετάβλητες.
Σήμερα το ελληνικό χρηματιστήριο κινήθηκε πτωτικά με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στις 875,38 μονάδες με απώλειες -1,25% έχοντας υψηλό στις 885,70 μονάδες και χαμηλό στις 870,55 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος σε μέτρια επίπεδα και μόνο αύξηση των συναλλαγών θα δημιουργήσει κάποια δυναμική στην αγορά.
Αναλυτικότερα η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 73,1 εκατ. ευρώ ενώ ο όγκος στα 46,3 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 32 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες
Το κλίμα στις διεθνείς αγορές ανακόπτει προσωρινά την ανοδική ορμή της αγοράς - Σημαντική η παραμονή του Γενικού Δείκτη εντός της ζώνης των 870 - 880 μονάδων
Τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας η σημερινή με το Γενικό Δείκτη να μετρά μέχρι στιγμής εβδομαδιαία κέρδη της τάξης του +0,71% και τον Τραπεζικό Δείκτη κέρδη της τάξης του +3,71%!
Με κέρδη της τάξης του +0,87%, στις 886,44 μονάδες έκλεισε ο Γενικός Δείκτης στη χθεσινή συνεδρίαση με τον Τραπεζικό Δείκτη να καταγράφει κέρδη της τάξης του +3,57%, κλείνοντας στις 991,62 μονάδες.
Με το βλέμμα στραμμένο στις διεθνείς αγορές αναμένεται η εξέλιξη της σημερινής συνεδρίασης με την εγχώρια αγορά να αντιστέκεται μέχρι στιγμής, στις προηγούμενες συνεδριάσεις, στις όποιες διορθώσεις ωστόσο μένει να δούμε τη συνέχεια καθώς μετά την πρόσφατη ανοδική κίνηση οι δείκτες βρίσκονται σε σημαντικά σημεία αντίστασης τα οποία εντοπίζονται στην περιοχή των 890 - 895 μονάδων του Γενικού Δείκτη και στην περιοχή των 990 - 1000 μονάδων του Τραπεζικού Δείκτη...
Η βραχυπρόθεσμη τάση του Γενικού Δείκτη και του FTSE/25 παραμένει ανοδική ενώ ουδέτερη παραμένει η βραχυπρόθεσμη τάση του Τραπεζικού Δείκτη...
Οι στηρίξεις του Γενικού Δείκτη εντοπίζονται στις 877 και 868 μονάδες και οι αντιστάσεις στις 890 και 895 μονάδες.
Οι στηρίξεις του Τραπεζικού Δείκτη εντοπίζονται στις 971 και 952 μονάδες και οι αντιστάσεις στις 1000 και 1018 μονάδες με την πρώτη αντίσταση να χρήζει ιδιαίτερης προσοχής...
Οι στηρίξεις της Εθνικής εντοπίζονται στα 0,335 και 0,329 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 0,35 και 0,359 ευρώ.
Οι στηρίξεις της Alpha Bank εντοπίζονται στα 2,03 και 1,97 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 2,12 και 2,15 ευρώ.
Οι στηρίξεις της Eurobank εντοπίζονται στα 0,893 και 0,866 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 0,938 και 0,956 ευρώ.
Οι στηρίξεις της Πειραιώς εντοπίζονται στα 3,70 και 3,61 ευρώ και οι αντιστάσεις στα 3,89 και 3,98 ευρώ.
Οι στηρίξεις του FTSE/25 εντοπίζονται στις 2233 και 2210 μονάδες και οι αντιστάσεις στις 2227 και 2298 μονάδες.
Συνοψίζοντας, θα λέγαμε πως η διόρθωση στις διεθνείς αγορές δείχνει να ανακόπτει προσωρινά την ανοδική ορμή της αγοράς, με τους δείκτες ταυτόχρονα να έχουν φτάσει σε σημαντικά σημεία αντίστασης...
Τα κύρια σημεία προσοχής της σημερινής συνεδρίασης εστιάζονται στη συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη στις στηρίξεις των 877 και 868 μονάδων καθώς και στη συμπεριφορά του Τραπεζικού Δείκτη στις στηρίξεις των 971 και 952 μονάδων...
Σε περίπτωση διακράτησης των πρώτων στηρίξεων η όποια διόρθωση θα θεωρηθεί απόλυτα θεμιτή ενώ ιδιαίτερης προσοχής χρήζει πιθανή προσέγγιση των δεύτερων στηρίξεων (868 μον. του Γενικού Δείκτη και 952 μον. του Τραπεζικού Δείκτη)...
Κόπωση στις τραπεζικές μετοχές μετά την φούσκα λόγω EBA …ωστόσο δεν διαφαίνεται διάθεση ισχυρής διόρθωσης
Μεικτές τάσεις σήμερα στις τράπεζες μετά την άνοδο λόγο των όρων για τα stress tests από την EBA χωρίς όμως να υπάρχει διάθεση για διορθωτικές κινήσεις
Η Εθνική έκλεισε στα 0,3384 ευρώ με πτώση -1,05% με όγκο 15,9 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,09 δισ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0066 ευρώ προ RS ή 0,099 ευρώ μετά reverse split
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 2,1 ευρώ με άνοδο +0,48% με όγκο 8,6 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,24 δισεκ. ευρώ.
Το ιστορικό χαμηλό της Alpha Βank είναι στα 0,9490 ευρώ ή προ RS στα 0,01890 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 3,9 ευρώ με άνοδο +2,74% με όγκο 1,81 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 1,7 δισ. ευρώ
Το ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς είναι στα 0,067 ευρώ μετά RS ή προ RS στα 0,000670 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank έκλεισε στα 0,9100 ευρώ με πτώση -0,96% με όγκο 5,9 εκατ. μετοχές και κεφαλαιοποίηση 1,98 δισ. ευρώ
Το ιστορικό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου βρίσκεται στα 2,43 ευρώ με κεφαλαιοποίηση 1,06 δισεκ. ευρώ.
Από τις 10 Ιανουαρίου του 2017 η μετοχή της Κύπρου έχει διαγραφεί από το ελληνικό χρηματιστήριο και διαπραγματεύεται σε Κύπρο και Λονδίνο.
Η Attica Βank έκλεισε στα 0,0374 ευρώ με άνοδο +1,08% με όγκο 3,14 εκατ. μετοχές και κεφαλαιοποίηση 87 εκατ.
Το ιστορικό χαμηλό της Attica Βank είναι στα 0,02480 ευρώ μετά το RS και προ reverse split 0,001255 ευρώ και σημειώθηκε στις 21 Δεκεμβρίου του 2017
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 17,65 ευρώ με πτώση -0,28% με αποτίμηση 350 εκατ. ευρώ.
Κυριαρχούν οι πωλήσεις στις μετοχές στον FTSE 25 – Πιέσεις σε ΟΤΕ, ΔΕΗ και ΕΛΠΕ
Πτωτική ήταν η εικόνα των μετοχών του FTSE 25 με χαμηλούς όγκους.
Πιέσεις ασκούνται σε ΟΤΕ και ΕΛΠΕ
Η μετοχή της ΔΕΗ μπορεί να θεωρηθεί ως ιδιαίτερα επικίνδυνη χρηματιστηριακά λόγω των ακραίων διακυμάνσεων της.
Πάντως αξίζει να αναφερθεί ότι πολλές μετοχές του FTSE 25 θεωρούνται ακραία υπερτιμημένες.
Η Coca Cola έκλεισε στα 26,85 ευρώ με πτώση -2,01% με την κεφαλαιοποίηση στα 9,87 δισ. ευρώ παραμένει στην πρώτη θέση των κεφαλαιοποιήσεων στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 12,27 ευρώ με πτώση -1,84% και αποτίμηση 6,01 δισ. ευρώ, βρίσκεται στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 3,18 ευρώ με πτώση -3,24% και αποτίμηση 737 εκατ. ευρώ
Ο ΑΔΜΗΕ που ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του στις 19/6 έκλεισε στα 2,11 ευρώ, με πτώση -0,71% και κεφαλαιοποίηση 489 εκατ ευρώ.
Ο ΟΠΑΠ έκλεισε στα 10,73 ευρώ με πτώση -0,09% έχοντας κεφαλαιοποίηση στα 3,42 δισ. ευρώ
Η Folli Follie έκλεισε στα 19,00 ευρώ με πτώση -1,55% με την αποτίμηση στα 1,27 δισ ευρώ.
Ο Τιτάνας έκλεισε στα 23,65 ευρώ με πτώση -3,27% ενώ η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,82 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 8,5 ευρώ με πτώση -1,96% και κεφαλαιοποίηση 2,59 δισ. ευρώ.
Η Motor Oil έκλεισε στα 19,78 ευρώ με πτώση -3,28% και κεφαλαιοποίηση 2,19 δισ. ευρώ.
Ο Μυτιληναίος έκλεισε στα 10,1 ευρώ με πτώση -1,17% και κεφαλαιοποίηση 1,44 δισεκ. ευρώ.
Η Jumbo έκλεισε στα 16,06 ευρώ με πτώση -1,59% και κεφαλαιοποίηση 2,18 δισ. ευρώ
Η MIG (που είναι εκτός FTSE25) έκλεισε στα 0,1640 ευρώ με πτώση -2,5% με την αποτίμηση στα 154 εκατ. ευρώ.
Ήπια άνοδος στα ελληνικά ομόλογα με 10ετία 3,66% και spread 291 μ.β. – Επιδείνωση και στην Γερμανία 0,74%
Μετά από ένα συνεχές – και αδικαιολόγητο ράλι – και την πτώση που ακολούθησε τα ελληνικά ομόλογα σήμερα 2/2 σημειώνουν ήπια άνοδο.
Τα περιθώρια βελτίωσης είναι πλέον πολύ οριακά καθώς ήδη τα ελληνικά αξιόγραφα έχουν τρέξει πολύ.
Οι αποδόσεις και τιμές των ελληνικών ομολόγων βρίσκονται σε επίπεδα που χαρακτηρίζονται ακραία υπερτιμημένα.
Το ελληνικό δημόσιο σχεδιάζει νέα έξοδο στις αγορές με 7ετές ομόλογο 6 Φεβρουαρίου με επιτόκιο πλέον 3,20% με 3,30% από 2,90% αρχική εκτίμηση.
Η πολύ βίαιη μείωση του spread δεν δικαιολογείται.
Ήδη το 10ετές ελληνικό ομόλογο αποτιμάται στο 3,74% έναντι του 10ετούς Πορτογαλικού στο 1,95%.
Στο καλύτερο σενάριο θα μπορούσαμε να δούμε το 10ετές ομόλογο που αποτελεί τίτλο αναφοράς, στο 3,35%.
Ακόμη και εάν δεχθούμε ότι η υπερβολή θα συνεχιστεί οι 150 μονάδες βάσης οριοθετούν το μέγιστο της κίνησης – υπερβολής δηλαδή το 10ετές ελληνικό ομόλογο να υποχωρήσει στο 3,35% περίπου.
Η βελτίωση που σημειώθηκε στα ελληνικά ομόλογα το τελευταίο διάστημα αποδίδεται
1)Στην ακραία ανατιμητική κερδοσκοπία.
Σε σύνολο 25,5 δισεκ. ελληνικού χρέους σε κυκλοφορία πλην των ομολόγων που έχουν απομείνει στο PSI+ από το swap
- Οι ξένοι κατέχουν 11 δισ. ή το 43% των ομολόγων σε ελεύθερη κυκλοφορία.
- Οι ξένοι κατέχουν επίσης 6,8 δισεκ. έντοκα σε σύνολο 14,9 δισεκ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στις τελευταίες δημοπρασίες σχεδόν το 70% των εκδόσεων καλύπτεται από ξένους επενδυτές.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά μακροπρόθεσμα ομόλογα πλην των εντόκων περίπου 3,68 δισεκ. ευρώ.
2)Στην αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας στις 19 Ιανουαρίου 2018 από την Standard and Poor’s στην κλίμακα Β δηλαδή 1 κλίμακα αναβάθμιση.
3)Στο γεγονός ότι έκλεισε η 3η αξιολόγηση 22 Ιανουαρίου
4)Στα σχέδια για έκδοση 7ετούς ομολόγου στις 6 Φεβρουαρίου με στόχο να αντληθούν 3 δισεκ. με επιτόκιο 2,9% με 3,10% θέμα που έχει αναλύσει πολύ έγκαιρα το bankingnews.
Η τρέχουσα εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων
Το 2ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 104,15 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 1,22%...
Το νέο 5ετές ομόλογο λήξης 1 Αυγούστου 2022 έχει μέση τιμή 106,55 μονάδες βάσης και μέση απόδοση 2,80% με απόδοση αγοράς 2,83% και απόδοση πώλησης 2,76%.
Θυμίζουμε ότι το 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,625%.
Τα 5 νέα ομόλογα του swap έχουν την εξής τιμολόγηση.
Το 6ετές ομόλογο λήξης 30/1/2023 έχει μέση τιμή 102,70 μονάδες βάσης και απόδοση 2,91%
Το 10ετές ομόλογο λήξης 30/1/2028 έχει μέση τιμή 100,78 μονάδες βάσης και απόδοση 3,66% με απόδοση αγοράς 3,69% και απόδοση πώλησης 3,62%
Το 15ετές ομόλογο λήξης 30/1/2033 έχει μέση τιμή 96,73 μονάδες βάσης και απόδοση 4,20%
Το 20ετές ομόλογο λήξης 30/1/2037 έχει μέση τιμή 96,73 μονάδες βάσης και απόδοση 4,25%
Το 25ετές ομόλογο λήξης 30/1/2042 έχει μέση τιμή 96,75 μονάδες βάσης και απόδοση 4,42%
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 291 μονάδες βάσης από 300 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 443 μονάδες βάσης από 450 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 4,43% ή 443 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Σταθεροποίηση στα ομόλογα της ευρωζώνης – Το 10ετές στην Πορτογαλία 1,95% και το Γερμανικό 0,74%
Σταθεροποίηση σημειώνεται και σήμερα στα ομόλογα της ευρωζώνης ενώ ειδικά η Γερμανία συνεχίζει ανοδικά λόγω επιλεκτικών πωλήσεων.
Το τελευταίο διάστημα σημειώνεται πτώση τιμών και άνοδος αποδόσεων απόρροια προφανώς…της εκτίμησης της αγοράς ότι το QE και οι ευεργετικές επιδράσεις του…τελειώνουν…
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 2/2/2018 στο +0,74% αποτελεί υψηλό 1,5 έτους
Θυμίζουμε ότι το υψηλό ετών 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 ενώ το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 11 Ιουλίου του 2016 στο -0,1950%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση 1,15% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,30% που σημειώθηκε στις 30 Σεπτεμβρίου του 2016.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο – άλλαξε με νέο ομόλογο - λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 1,95%
Το παλαιό 10ετές έχει απόδοση 1,79% με πρόσφατο υψηλό 3% - το 2016 είχε φθάσει έως το 4,18% - και ιστορικό χαμηλό 1,74% στις 20 Δεκεμβρίου 2017….
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 1,43% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,87% που σημειώθηκε στις 3 Οκτωβρίου του 2016.
Στην Ιταλία το 10ετές έχει απόδοση 1,99% ιστορικό χαμηλό 1,042% στις 11 Αυγούστου του 2016.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών