Η αβεβαιότητα που επικρατεί κάνει αρκετούς επενδυτές να θεωρούν ότι τα νούμερα του 2019 δε θα επαναληφθούν το 2020 ή το 2021 με αποτέλεσμα αρκετές μετοχές να διαπραγματεύονται με χαμηλούς δείκτες
Οι αποτιμήσεις που έχουν διαμορφωθεί με βάση τα κέρδη του 2019, καθιστούν πολλές εισηγμένες ελκυστικές.
Σε κάθε άλλη περίπτωση αυτοί οι χαμηλοί δείκτες για πολλές μετοχές θα είχαν οδηγήσει σε ράλι ή σε βελτίωση αποτιμήσεων.
Όμως η αβεβαιότητα που κυριαρχεί λόγω της πανδημίας και οι εκτιμήσεις που έχουν κάνει αρκετές διοικήσεις αλλά και τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που δημοσιεύονται παράλληλα με τα ετήσια έχει κάνει τους επενδυτές πιο επιφυλακτικούς.
Εισηγμένες που το 2019 εμφάνισαν εξαιρετική κερδοφορία παραμένουν υποτιμημένες καθώς οι επενδυτές θεωρούν πως τα μεγέθη αυτά δύσκολα θα επαναληφθούν, όχι το 2020 αλλά το 2021.
Έτσι οι στρεβλώσεις παραμένουν και με βάση τα αποτελέσματα που έχουν δημοσιευτεί υπάρχουν περιπτώσεις μετοχών εταιρειών οι οποίες έχουν αρνητικό καθαρό δανεισμό και διαπραγματεύονται με p/e κοντά στις 10 φορές και χαμηλό p/bv.
Η ΕΥΑΘ για παράδειγμα έχει ταμείο 75 εκατ. ευρώ με την αποτίμηση να είναι στα 158 εκατ. ευρώ.
Με βάση τα κέρδη του 2019 παίζει με p/e 10,8 φορές και p/bv 0,87 φορές.
Η Καρέλιας με αρνητικό καθαρό δανεισμό κατά 406 εκατ. ευρώ έχει αποτίμηση 717 εκατ. ευρώ!
Παίζει με p/e 10,6 φορές και p/bv 1,40 φορές.
Ο ΟΛΘ έχει ταμειακό πλεόνασμα 53 εκατ. ευρώ και παίζει με p/e 12,7 φορές και p/bv 1,3 φορές.
Η ΕΥΔΑΠ έχει αποτίμηση 791 εκατ. ευρώ και ταμείο 424 εκατ. ευρώ.
Το p/e της είναι στις 13,6 φορές και ο δείκτης P/BV στις 0,83 φορές.
Στις παραπάνω εταιρείες αν αφαιρεθούν τα ταμειακά διαθέσιμα από την αποτίμηση το p/e γίνεται ακόμα πιο χαμηλό.
Στο σύνολο των εταρειών λόγω της πτώσης των μετοχών το χαμηλότερο p/e έχουν Aegean και Autohellas, αλλά οι επενδυτές δεν περιμένουν επανάληψη τέτοιων μεγεθών.
Χαμηλό p/e διαθέτει η Revoil, η οποία δείχνει πως ανακάμπτει μετά την απεμπλοκή της από την ποντοπόρο ναυτιλία, χαμηλό p/e αλλά και αρνητική καθαρή θέση έχει η Frigoglass
και χαμηλό p/e έχουν Μυτιληναίος, Motor Oil, AS Company, Attica Συμμετοχών, Cenergy και Μύλοι Κεπενού, αλλά και Ευρωπαϊκή Πίστη.
Κτήμα Λαζαρίδη, ΑΔΜΗΕ, Πετρόπουλος, Ελινόιλ, Intercontinental International, Medicon και Flexopack, έχουν επίσης χαμηλή αποτίμηση και καλή κερδοφορία, με κάποιους ισολογισμούς να ξεχωρίζουν περισσότερο από κάποιους άλλους.
Υπάρχουν τέλος και οι ελκυστικοί δείκτες που όμως οφείλονται σε έκτακτα όπως για παράδειγμα της Pasal.
Αντιστοίχως έκτακτες επιβαρύνσεις επηρέασαν το P/E κάποιων εισηγμένων όπως της Εβροφάρμα, όπου αν δεν υπήρξε το έκτακτο έξοδο για την εξόφληση δανείων θα είχε σημαντικά χαμηλότερο p/e.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σε κάθε άλλη περίπτωση αυτοί οι χαμηλοί δείκτες για πολλές μετοχές θα είχαν οδηγήσει σε ράλι ή σε βελτίωση αποτιμήσεων.
Όμως η αβεβαιότητα που κυριαρχεί λόγω της πανδημίας και οι εκτιμήσεις που έχουν κάνει αρκετές διοικήσεις αλλά και τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που δημοσιεύονται παράλληλα με τα ετήσια έχει κάνει τους επενδυτές πιο επιφυλακτικούς.
Εισηγμένες που το 2019 εμφάνισαν εξαιρετική κερδοφορία παραμένουν υποτιμημένες καθώς οι επενδυτές θεωρούν πως τα μεγέθη αυτά δύσκολα θα επαναληφθούν, όχι το 2020 αλλά το 2021.
Έτσι οι στρεβλώσεις παραμένουν και με βάση τα αποτελέσματα που έχουν δημοσιευτεί υπάρχουν περιπτώσεις μετοχών εταιρειών οι οποίες έχουν αρνητικό καθαρό δανεισμό και διαπραγματεύονται με p/e κοντά στις 10 φορές και χαμηλό p/bv.
Η ΕΥΑΘ για παράδειγμα έχει ταμείο 75 εκατ. ευρώ με την αποτίμηση να είναι στα 158 εκατ. ευρώ.
Με βάση τα κέρδη του 2019 παίζει με p/e 10,8 φορές και p/bv 0,87 φορές.
Η Καρέλιας με αρνητικό καθαρό δανεισμό κατά 406 εκατ. ευρώ έχει αποτίμηση 717 εκατ. ευρώ!
Παίζει με p/e 10,6 φορές και p/bv 1,40 φορές.
Ο ΟΛΘ έχει ταμειακό πλεόνασμα 53 εκατ. ευρώ και παίζει με p/e 12,7 φορές και p/bv 1,3 φορές.
Η ΕΥΔΑΠ έχει αποτίμηση 791 εκατ. ευρώ και ταμείο 424 εκατ. ευρώ.
Το p/e της είναι στις 13,6 φορές και ο δείκτης P/BV στις 0,83 φορές.
Στις παραπάνω εταιρείες αν αφαιρεθούν τα ταμειακά διαθέσιμα από την αποτίμηση το p/e γίνεται ακόμα πιο χαμηλό.
Στο σύνολο των εταρειών λόγω της πτώσης των μετοχών το χαμηλότερο p/e έχουν Aegean και Autohellas, αλλά οι επενδυτές δεν περιμένουν επανάληψη τέτοιων μεγεθών.
Χαμηλό p/e διαθέτει η Revoil, η οποία δείχνει πως ανακάμπτει μετά την απεμπλοκή της από την ποντοπόρο ναυτιλία, χαμηλό p/e αλλά και αρνητική καθαρή θέση έχει η Frigoglass
και χαμηλό p/e έχουν Μυτιληναίος, Motor Oil, AS Company, Attica Συμμετοχών, Cenergy και Μύλοι Κεπενού, αλλά και Ευρωπαϊκή Πίστη.
Κτήμα Λαζαρίδη, ΑΔΜΗΕ, Πετρόπουλος, Ελινόιλ, Intercontinental International, Medicon και Flexopack, έχουν επίσης χαμηλή αποτίμηση και καλή κερδοφορία, με κάποιους ισολογισμούς να ξεχωρίζουν περισσότερο από κάποιους άλλους.
Υπάρχουν τέλος και οι ελκυστικοί δείκτες που όμως οφείλονται σε έκτακτα όπως για παράδειγμα της Pasal.
Αντιστοίχως έκτακτες επιβαρύνσεις επηρέασαν το P/E κάποιων εισηγμένων όπως της Εβροφάρμα, όπου αν δεν υπήρξε το έκτακτο έξοδο για την εξόφληση δανείων θα είχε σημαντικά χαμηλότερο p/e.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών