Το colpo grossο των Πλαίσιο, Γρηγόρης, Kleemann που βγήκαν από το χρηματιστήριο... απαλλάσσονται και από ενοχλητικούς μετόχους

Άντλησαν δισεκατομμύρια δραχμές στην περίοδο έξαψης των επενδυτών (1999), αναπτύχθηκαν με τα κεφάλαια του χρηματιστηρίου και σήμερα ως ιδιωτικές εταιρείες καρπώνονται 100% τα κέρδη, απαλλαγμένες από τα κόστη του ΧΑ και τους “ενοχλητικούς” μετόχους.

Με αφορμή την Δημόσια Πρόταση της Πλαίσιο για την έξοδο από το Χρηματιστήριο, παρουσιάζουμε δυο ακόμα πρώην εισηγμένες οι οποίες αποχώρησαν, τις Kleemann και Γρηγόρης Mικρογεύματα.
Όπως θα δούμε, με βάση τα αποτελέσματα του 2021, η πρόοδος των πρώην εισηγμένων δεν αποτελεί και τεράστια επιτυχία (βλέπε κέρδη και ταμειακές ροές στην Κleemann).
Ειδοποιός διαφορά, βεβαίως είναι το γεγονός ότι, καρπώνονται το 100% των καθαρών κερδών και δεν έχουν τα κόστη του ΧΑ.
Επίσης, μέχρι σήμερα, και οι δυο εταιρείες δεν έγιναν στόχος από Private Equity Funds, αν και διαθέτουν κυρίαρχα μερίδια αγοράς.
Για παράδειγμα, η Kleemann το 2018 είχε 3 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη μετά φόρων ( 2017 9,9 εκατ. ευρώ) και τρία χρόνια μετά το 2021 τα καθαρά κέρδη είναι 3,2 εκατ. ευρώ.
Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν σε 11,6 εκατ. ευρώ από 7,5 εκατ. ευρώ.
Η Kleemann, βεβαίως, δεν είναι η ίδια καθώς αύξησε τον τζίρο της σε 163 εκατ. ευρώ από 126,8 εκατ. ευρώ, όμως, σε επίπεδο εταιρείας οι ταμειακές ροές ήταν αρνητικές.
Η εταιρεία αυξάνει τις εξαγωγές, όπως και τις θυγατρικές στο εξωτερικό.
Από την πλευρά της, “Γρηγόρης Μικρογεύματα” εμφάνισε κέρδη προ φόρων 6,3 εκατ. ευρώ, ενώ ο βασικός μέτοχος Β. Γεωργάτος διαθέτει και μια εταιρεία ναυπήγησης ταχύπλοων σκαφών η οποία λαμβάνει κρατικές επιδοτήσεις.
Σε ότι αφορά το Πλαίσιο, η αποχώρηση δεν “κοστίζει” ιδιαίτερα στους επενδυτές διότι πέραν των μερισμάτων, η κεφαλαιοποίηση σε 23 χρόνια απλώς υπερδιπλασιάστηκε.
Συμπερασματικά, όπως θα δούμε από τα ίδια τα στοιχεία, οι πρώην εισηγμένες άντλησαν κεφάλαια, αναπτύχθηκαν και μετά από δέκα ή είκοσι χρόνια διαπίστωσαν ότι ...δεν έχουν τίποτα να κερδίσουν από την παραμονή των μετοχών τους στην οδό Αθηνών.
Διο και προτίμησαν το 100% των κερδών.

Πλαίσιο : Κεφαλαιοποίηση 43,8 εκατ. το 1999 - 101, 1 εκατ. ευρώ το 2023
*** Με 3250 δρχ ή 9,53 ευρώ το 1999 – έξοδος με 4,58 ευρώ
*** Άντλησε 17,5 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με στοιχεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς του 1999, οι μετοχές της Πλαίσιο διαπραγματεύθηκαν στις 15 Μαρτίου 1999 στην τότε Παράλληλη αγορά με Δημόσια Εγγραφή 600 χιλ. μετοχών και τιμή διάθεσης 3250 δρχ ή 9,53 ευρώ και αντλήθηκαν κεφάλαια 5,7 εκατ. ευρώ ή 1,95 δισ. δρχ.
Η εταιρεία δηλαδή, δεν άντλησε 1,5 εκατ. ευρώ - όπως υποστήριζε σε συνεντεύξεις του ο κ. Γ. Γεράρδος - αλλά 5,7 εκατ. ευρώ.
Το 2000, με νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου η Πλαίσιο άντλησε 11,8 εκατ. ευρώ, με την έκδοση 3,6 εκατ. νέων μετοχών.
Συνολικά, η Πλαίσιο άντλησε 17,5 εκατ. ευρώ και σύμφωνα με την εταιρεία έχουν διανεμηθεί μερίσματα ύψους 70 εκατ. ευρώ – τα οποία όμως έλαβαν και οι βασικοί μέτοχοι.
Οι βασικοί μέτοχοι, επίσης, διέθεταν το 82% των μετοχών, ως εκ τούτου, η Πλαίσιο θα δαπανήσει μόλις 18 εκατ. ευρώ για την έξοδο από το χρηματιστήριο (ήτοι 3,9 εκατ. μετοχές χ 4,58 ευρώ ανα μετοχή ).
Η κεφαλαιοποίηση της Πλαίσιο την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης ανήλθε σε 43,8 εκατ. ευρώ, δηλαδή 29 φορές τα καθαρά κέρδη του 1999.
Ύστερα από 23 χρόνια μετά η εταιρεία αποχωρεί με μια αποτίμηση στα 101, 1 εκατ. ευρώ.
Και μόνο αυτό το στοιχείο καταδεικνύει ότι η εταιρεία παρά την διανομή μερισμάτων (από το 2005) δεν κατάφερε να λάβει την αποτίμηση την οποία προσδοκούν οι βασικοί μέτοχοι – και οι επενδυτές - λόγω των χαμηλών αποδόσεων της μετοχής, αλλά και της χαμηλής διασποράς των μετοχών.
Η χαμηλή αποτίμηση της Πλαίσιο στο πέρασμα των χρόνων ήταν αποτέλεσμα της διοίκησης της όπως και η αύξηση των οικονομικών μεγεθών.
Από το 2005, η εταιρεία διανέμει μερίσματα, αλλά αυτό δεν ήταν αρκετό για να κερδίσει υψηλότερες αποτιμήσεις.

Γρηγόρης Μικρογεύματα: Έξοδος με 1,05 ευρώ (είσοδος με 37 P/E στα 11,73 ευρώ) - και νέα εταιρεία ταχύπλοων σκαφών

Η έξοδος της “Γρηγόρης” από το Χρηματιστήριο, απο πλευράς αποτιμήσεων πιθανότατα ήταν από τις πλέον σκανδαλώδεις – όπως και η είσοδος της.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Ε.Κ (2000) το καλοκαίρι του 2000, η “Γρηγόρης Μικρογεύματα” εισάγει τις μετοχές της στην Παράλληλη Αγορά μέσω Δημόσιας Εγγραφής και ιδιωτικής τοποθέτησης και αντλεί 4,4 δισεκατομμύρια δραχμές ή 12,9 εκατ. ευρώ.
Η τιμή διάθεσης ήταν 4000 δρχ ή 11,73 ευρώ.
Το 1999, η Γρηγόρης πραγματοποίησε τζίρο 3 δισ. δρχ και τα κέρδη της ήταν 500 εκατ. δρχ.
Η εταιρεία εισήγαγε τις μετοχές της με ένα P /E 37 φορές τα κέρδη της και εκείνη την εποχή εξαγόραζε καταστήματα στην Εθνική οδό τα οποία είχαν ελάχιστο τζίρο.
Το 2008, η εταιρεία υπέβαλλε Δημόσια Πρόταση για την εξαγορά του 53% των μετοχών με τιμή 1,05 ευρώ!
Το 2021, η “Γρηγόρης Μικρογεύματα” είχε κύκλο εργασιών 40,4 εκατ. ευρώ, λειτουργικά κέρδη 10,9 εκατ. ευρώ και κέρδη προ φόρων 6,3 εκατ. ευρώ.
Κατά την περίοδο της εξόδου (9μηνο 2008 ) είχε τζίρο 33,7 εκατ. ευρώ και κέρδη 1,5 εκατ. ευρώ.
Βεβαίως, έκτοτε ο ιδιοκτήτης Β. Γεωργάτος είναι κάτοχος της εταιρείας ταχύπλοων σκαφών Τecnohull (κύκλος εργασιών 8,5 εκατ. ευρώ) η οποία λαμβάνει κρατικές επιδοτήσεις.

Kleemann Ηellas: Άντλησε 27,9 εκατ. ευρώ και έφυγε με 15,9 κατ. ευρώ (1999-2000) - τιμή εισαγωγής 6,75 ευρώ – τιμή πρότασης 2,02 ευρώ

H βιομηχανία κατασκευής ανελκυστήρων Κleeman Hellas εισήγαγε τις μετοχές της το 1999 και άντλησε αρχικά 2,1 δισ. δρχ ή 6,5 εκατ. ευρώ με μια τιμή διάθεσης 2300 δρχ ( 6,75 ευρώ ).
Την επόμενη χρονιά πραγματοποιεί νέα αύξηση κεφαλαίου (με αναλογία 7 νέες πρός 10 παλαιές) και αντλεί 21,4 εκατ. ευρώ ή 7,3 δισ. δρχ με μια τιμή διάθεσης 1500 δρχ ανά μετοχή (4,40 ευρώ).
Μόνο σε δυο χρόνια, δηλαδή άντλησε 27,9 εκατ. ευρώ.
Το 2017 η Κleemann αποφασίζει λόγω κόστους - και λόγω της διαδοχής από τη νεότερη γενιά – την έξοδο με μια Δημόσια πρόταση συνολικού κόστους 15,6 εκατ. ευρώ με τιμή διάθεσης 2,02 ευρώ.
Η πρόταση αφορούσε το 32,08% της ελεύθερης διασποράς των μετοχών.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com

www.bankingnews.gr