γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
H χρηματιστηριακή αγορά λέει πάντα την αλήθεια και αποτιμά πάντα ορθά τις τράπεζες;
Αν αυτό ισχύει τότε απλά οι νέες ισορροπίες που διαμορφώνονται στην τραπεζική αγορά θα τις δεχτούμε de facto.
Αν αυτό ισχύει τότε απλά οι νέες ισορροπίες που διαμορφώνονται στην τραπεζική αγορά θα τις δεχτούμε de facto.
Ωστόσο φαίνεται ότι η αγορά δεν έχει απόλυτα διαμορφωμένη εικόνα αν και είναι γεγονός ότι κατά βάση οι επιλογές της αγοράς είναι ορθές.
Η Alpha αποτιμάται βάση κεφαλαιοποίησης στα 4,45 δις ευρώ , η Eurobank , στα 4,2 δις ευρώ , η Πειραιώς στα 2,72 δις ευρώ η Κύπρου στα 2,96 δις ευρώ και η Marfin στα 1,92 δις ευρώ.
Πρόσφατα είχαμε συγκρίνει την Eurobank με την Alpha bank και είχε προκύψει το συμπέρασμα ότι η Alpha με ενεργητικό 69 δις ευρώ έχει καταφέρει να επιτυγχάνει περισσότερα κέρδη 344 εκατ ευρώ στο 9μηνο από την Eurobank που εμφανίζει ενεργητικό 85 δις ευρώ και κέρδη 280 εκατ ευρώ στο 9μηνο.
Με μικρότερη περιουσία η Alpha παράγει περισσότερα κέρδη.
Με χαμηλότερες προβλέψεις και σε καλύτερες συνθήκες η Eurobank θα επιτυγχάνει περισσότερα κέρδη από την Αlpha bank αλλά αυτό μέλλει να αποδειχθεί στο μέλλον. Η Alpha bank στο σκέλος αυτό αποδείχθηκε πιο προετοιμασμένη.
Επίσης οι δύο τράπεζες έχουν και κάτι κοινό περίπου 5,4 δις ευρώ σε κεφάλαια με μόνη διαφορά ότι η Alpha bank πραγματοποίησε αύξηση ενώ η Eurobank όχι.
Η ουσία λοιπόν είναι ότι όλα αυτά αποτυπώθηκαν στις αποτιμήσεις , στις κεφαλαιοποιήσεις και η αγορά θεωρεί ότι η Alpha bank δικαιολογημένα πρέπει να βρίσκεται υψηλότερα της Eurobank.
Κύπρου - Πειραιώς
Η Πειραιώς με ενεργητικό 53 δις ευρώ είναι μεγαλύτερη από την Κύπρου στα 37,2 δις ευρώ.
Τα κεφάλαια της Πειραιώς ανέρχονται στα 3,75 δις ευρώ και της Κύπρου στα 2,3 δις ευρώ.
Όμως η Κύπρου πέτυχε κέρδη 265 εκατ στο 9μηνο και η Πειραιώς 219 εκατ ευρώ.
Προφανώς η Κύπρου με μικρότερη περιουσία πέτυχε καλύτερα και ποιοτικότερα κέρδη.
Το πλεονέκτημα που έχει εμφανίσει η Κύπρου είναι ότι θέτει στόχους και τους επιτυγχάνει ενώ επέδειξε και μια σχετική σταθερότητα λόγω της κρίσης ενώ αύξησε το ενεργητικό της.
Η Πειραιώς ακολούθησε άλλη στρατηγική πάγωσε την ανάπτυξη των περιουσιακών της στοιχείων αφού δεν αυξήθηκε το ενεργητικό ώστε να μετριάσει τους όποιους δυνητικούς κινδύνους.
Δυο διαφορετικές προσεγγίσεις οι οποίες φαντάζουν ορθές.
Όμως η αγορά αποτίμησε καλύτερα την προσπάθεια της Κύπρου σε σχέση με την Πειραιώς.
Γιατί έμεινε πίσω η Marfin Popular Bank;
Με κεφάλαια 3,5 δις ενεργητικό πάνω από 40 δις ευρώ η Marfin Popular bank εμφανίζει καλούς χρηματοοικονομικούς δείκτες.
Υπό φυσιολογικές συνθήκες θα έπρεπε η Marfin να αποτιμάται σε παραπλήσια επίπεδα με την Κύπρου ή εν πάσει περιπτώσει η απόσταση των δύο τραπεζών να είναι μικρότερη.
Όμως η αγορά αξιολογεί με αυστηρότητα ότι π.χ. η Marfin με μεγαλύτερο ενεργητικό από την Κύπρου πέτυχε 110 εκατ λιγότερα κέρδη στο 9μηνο.
Πάντως είναι αξιοσημείωτο ότι η αύξηση ενεργητικού μεταξύ Κύπρου και Marfin είναι παραπλήσια 9% περίπου.
Η αγορά επίσης αξιολόγησε ότι η Κύπρου εμφάνισε καλύτερη συμπεριφορά σε δάνεια και καταθέσεις.
Όμως είναι γεγονός ότι η συγχώνευση μεταξύ Marfin Popular bank και Εγνατίας θα δώσει μια ώθηση ίσως όχι μεγάλη αλλά θα δώσει μια ώθηση στον όμιλο της Marfin.
Το 2010 η Marfin Popular Bank καλείται να αποδείξει ότι μπορεί να κάνει την υπέρβαση και να ανταγωνιστεί στα ίσια στις κεφαλαιοποιήσεις τράπεζες που εμφανίζουν παραπλήσιο ενεργητικό.
Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnnews.gr
news@bankingnews.gr
Η Alpha αποτιμάται βάση κεφαλαιοποίησης στα 4,45 δις ευρώ , η Eurobank , στα 4,2 δις ευρώ , η Πειραιώς στα 2,72 δις ευρώ η Κύπρου στα 2,96 δις ευρώ και η Marfin στα 1,92 δις ευρώ.
Πρόσφατα είχαμε συγκρίνει την Eurobank με την Alpha bank και είχε προκύψει το συμπέρασμα ότι η Alpha με ενεργητικό 69 δις ευρώ έχει καταφέρει να επιτυγχάνει περισσότερα κέρδη 344 εκατ ευρώ στο 9μηνο από την Eurobank που εμφανίζει ενεργητικό 85 δις ευρώ και κέρδη 280 εκατ ευρώ στο 9μηνο.
Με μικρότερη περιουσία η Alpha παράγει περισσότερα κέρδη.
Με χαμηλότερες προβλέψεις και σε καλύτερες συνθήκες η Eurobank θα επιτυγχάνει περισσότερα κέρδη από την Αlpha bank αλλά αυτό μέλλει να αποδειχθεί στο μέλλον. Η Alpha bank στο σκέλος αυτό αποδείχθηκε πιο προετοιμασμένη.
Επίσης οι δύο τράπεζες έχουν και κάτι κοινό περίπου 5,4 δις ευρώ σε κεφάλαια με μόνη διαφορά ότι η Alpha bank πραγματοποίησε αύξηση ενώ η Eurobank όχι.
Η ουσία λοιπόν είναι ότι όλα αυτά αποτυπώθηκαν στις αποτιμήσεις , στις κεφαλαιοποιήσεις και η αγορά θεωρεί ότι η Alpha bank δικαιολογημένα πρέπει να βρίσκεται υψηλότερα της Eurobank.
Κύπρου - Πειραιώς
Η Πειραιώς με ενεργητικό 53 δις ευρώ είναι μεγαλύτερη από την Κύπρου στα 37,2 δις ευρώ.
Τα κεφάλαια της Πειραιώς ανέρχονται στα 3,75 δις ευρώ και της Κύπρου στα 2,3 δις ευρώ.
Όμως η Κύπρου πέτυχε κέρδη 265 εκατ στο 9μηνο και η Πειραιώς 219 εκατ ευρώ.
Προφανώς η Κύπρου με μικρότερη περιουσία πέτυχε καλύτερα και ποιοτικότερα κέρδη.
Το πλεονέκτημα που έχει εμφανίσει η Κύπρου είναι ότι θέτει στόχους και τους επιτυγχάνει ενώ επέδειξε και μια σχετική σταθερότητα λόγω της κρίσης ενώ αύξησε το ενεργητικό της.
Η Πειραιώς ακολούθησε άλλη στρατηγική πάγωσε την ανάπτυξη των περιουσιακών της στοιχείων αφού δεν αυξήθηκε το ενεργητικό ώστε να μετριάσει τους όποιους δυνητικούς κινδύνους.
Δυο διαφορετικές προσεγγίσεις οι οποίες φαντάζουν ορθές.
Όμως η αγορά αποτίμησε καλύτερα την προσπάθεια της Κύπρου σε σχέση με την Πειραιώς.
Γιατί έμεινε πίσω η Marfin Popular Bank;
Με κεφάλαια 3,5 δις ενεργητικό πάνω από 40 δις ευρώ η Marfin Popular bank εμφανίζει καλούς χρηματοοικονομικούς δείκτες.
Υπό φυσιολογικές συνθήκες θα έπρεπε η Marfin να αποτιμάται σε παραπλήσια επίπεδα με την Κύπρου ή εν πάσει περιπτώσει η απόσταση των δύο τραπεζών να είναι μικρότερη.
Όμως η αγορά αξιολογεί με αυστηρότητα ότι π.χ. η Marfin με μεγαλύτερο ενεργητικό από την Κύπρου πέτυχε 110 εκατ λιγότερα κέρδη στο 9μηνο.
Πάντως είναι αξιοσημείωτο ότι η αύξηση ενεργητικού μεταξύ Κύπρου και Marfin είναι παραπλήσια 9% περίπου.
Η αγορά επίσης αξιολόγησε ότι η Κύπρου εμφάνισε καλύτερη συμπεριφορά σε δάνεια και καταθέσεις.
Όμως είναι γεγονός ότι η συγχώνευση μεταξύ Marfin Popular bank και Εγνατίας θα δώσει μια ώθηση ίσως όχι μεγάλη αλλά θα δώσει μια ώθηση στον όμιλο της Marfin.
Το 2010 η Marfin Popular Bank καλείται να αποδείξει ότι μπορεί να κάνει την υπέρβαση και να ανταγωνιστεί στα ίσια στις κεφαλαιοποιήσεις τράπεζες που εμφανίζουν παραπλήσιο ενεργητικό.
Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnnews.gr
news@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών