γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Στις 3 Ιανουαρίου η Πειραιώς θα ανακοινώσει τους όρους της αύξησης κεφαλαίου, ωστόσο μια νέα παράμετρος έρχεται να προστεθεί η νέα αναπροσαρμοσμένη ονομαστική αξία στα 0,30 ευρώ σε σχέση με τα 4,77 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή τιμή διαπραγματεύεται στα 3,70 ευρώ άρα εμφάνιζε discount 22,4% σε σχέση με την ονομαστική αξία στα 4,77 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή τιμή διαπραγματεύεται στα 3,70 ευρώ άρα εμφάνιζε discount 22,4% σε σχέση με την ονομαστική αξία στα 4,77 ευρώ.
Η συνέλευση ενέκρινε την μείωση της ονομαστικής αξίας στα 0,30 ευρώ δηλαδή μειώθηκε σε σχέση με την υφιστάμενη 93,7%.
Η χρηματιστηριακή τιμή στα 3,70 ευρώ – κλείσιμο Δευτέρας – σημαίνει ότι διαπραγματεύεται με πολύ υψηλό premium σε σχέση με τα 0,30 ευρώ την νέα ονομαστική αξία.
Ωστόσο η ουσία είναι απλή τις σημαίνει μείωση της ονομαστικής αξίας, πόσο μπορεί να επηρεάσει την μετοχή γιατί μειώθηκε στα 0,30 ευρώ;
Τα ερωτήματα αυτά τέθηκαν από πλήθος επενδυτών.
Μείωση της ονομαστικής αξίας υπήρξε στην Πειραιώς καθώς ο νόμος ορίζει ότι η τιμή μιας αύξησης κεφαλαίου δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη της ονομαστικής αξίας.
Η Πειραιώς δεν μπορούσε να υλοποιήσει αύξηση στα 4,77 ευρώ καθώς η χρηματιστηριακή τιμή κινείται χαμηλότερα και εκ των πραγμάτων μείωσε την ονομαστική αξία.
Η ονομαστική αξία θα μπορούσε να προσδιοριστεί οπουδήποτε αρκεί να περιλάμβανε και το όποιο discount υπολογίζεται σε περιπτώσεις αυξήσεων κεφαλαίου συνήθως 40% με 44%.
Δηλαδή θα μπορούσε να προσδιοριστεί στα 1,5 ευρώ.
Προσδιορίστηκε στα 0,30 ευρώ για λόγους δικλείδων ασφαλείας ώστε η τράπεζα στο εγγύς ή απώτερο μέλλον να μην αντιμετωπίσει πρόβλημα με την ονομαστική αξία.
Μείωση της ονομαστικής αξίας δεν σημαίνει μείωση κεφαλαίων.
Τα κεφάλαια που απομειώνονται αποθεματοποιούνται στα στοιχεία παθητικού.
Ορισμένοι ρωτούν η τράπεζα Πειραιώς αξίζει πλέον 0,30 ευρώ αφού εκεί θα είναι η ονομαστική αξία;
Η προσέγγιση καθορισμού της πραγματικής αξίας μέσω της ονομαστικής δεν θα οδηγήσει σε ασφαλές συμπέρασμα
Όταν η Εθνική ήταν στα 47 ευρώ είχε ονομαστική αξία 5 ευρώ τι σήμαινε τότε ότι αξίζει 5 ευρώ;
Η Κύπρου έχει ονομαστική αξία 1 ευρώ και στο ΧΑ βρίσκεται στα 2,60 ευρώ πολύ υψηλότερα ή αντίστοιχα και οι άλλες τράπεζες.
Η Πειραιώς προσέγγισε τεχνικά το θέμα με ένα στόχο να διασφαλίσει ότι η τιμή της αύξησης που θα καθορίσει δεν θα παρεμποδιστεί από την ονομαστική αξία. Ο στόχος της Πειραιώς είναι η αμκ των 800 εκατ ευρώ.
Άρα η Πειραιώς δεν αξίζει 0,30 ευρώ με βάση τη νέα αναπροσαρμοσμένη ονομαστική αξία.
Στο ερώτημα αν θα επηρεαστεί η μετοχή αυτό θα εξαρτηθεί κυρίως από το γενικότερο κλίμα.
Ωστόσο όταν μια τράπεζα μειώνει την ονομαστική της αξίας προφανώς έχει αντικειμενικό λόγο που το κάνει αυτό το διαγιγνώσκει η αγορά έγκαιρα και προσαρμόζει την τιμή με βάση την αξία της Πειραιώς.
Η Πειραιώς χθες έκλεισε με τις λιγότερες απώλειες στην αγορά μια μέρα μεγάλης πτώσης.
Άρα δεν είναι ο καταλύτης για την διαμόρφωση της τιμής στο ΧΑ.
Ξεφεύγοντας από τα τεχνικά, πρακτικά η Πειραιώς είχε να αντιμετωπίσει μια πρόκληση να δημιουργήσει ελκυστικούς όρους για την αύξηση κεφαλαίου που σχεδιάζει.
Όσο ποιο καλοί οι όροι τόσο πιο αυξημένη η συμμετοχή και πιο επιτυχημένη η αύξηση.
Άρα η στρατηγική της Πειραιώς είναι ορθή καθώς υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις ότι η αύξηση θα καλυφθεί θα πάει καλά.
Η τιμή της αμκ
Με βάση τις τρέχουσες τιμές η τιμή της αύξησης κεφαλαίου διαμορφώνεται μεταξύ 1,8 και 2 ευρώ.
Πρόσφατα το www.bankingnews.gr είχε δώσει ένα εύρος μεταξύ 1,6 με 2 ευρώ για την τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς.
Η σχεδιαζόμενη αύξηση κεφαλαίου ύψους 800 εκατ που θα ολοκληρωθεί τέλη Ιανουαρίου φαίνεται ότι τυγχάνει της αποδοχής των μετόχων - επενδυτών.
Τα στοιχεία είναι ενθαρρυντικά και ένα ποσοστό της τάξης του 30% με 35% θεωρείται κλειδωμένο ως προς την συμμετοχή του, οι ξένοι με ποσοστό 29,8% είναι θετικοί ώστε να συμμετάσχουν στην αύξηση ενώ το 43,5% των μικρομετόχων περιμένει την ανακοίνωση των όρων της αύξησης που όπως έχει τονισθεί θα αποτελέσουν το κλειδί της επιτυχίας της αύξησης κεφαλαίου.
Η αύξηση κεφαλαίου είναι εγγυημένη από τους αναδόχους και όποιοι γνωρίζουν τις τακτικές των ξένων ποτέ οι διεθνείς οίκοι δεν αναλαμβάνουν τέτοιες δουλειές αν δεν είναι εξασφαλισμένοι δηλαδή ότι δεν θα χρειασθεί να αγοράσουν μετοχές της αύξησης της Πειραιώς. Το θέμα είναι απλό ο ξένος επενδυτής θέλει να πάρει την προμήθεια του περίπου στα 32 εκατ ευρώ – για όλους τους αναδόχους - χωρίς να αγοράσει μετοχές. Το πολύ να κάνει κάποιες κινήσεις εξωραϊσμού στην μετοχή ή στα δικαιώματα.
Η αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς θα πάει καλά όπως αναφέρουν καλά ενημερωμένες πηγές.
Η σταθερή τράπεζα Πειραιώς
Στα 14 εκατ ευρώ διαμορφώθηκαν τα ενοποιημένα μετά φόρων κέρδη της τράπεζας Πειραιώς στο 9μηνο του 2010 σε σχέση με τα 219 εκατ ευρώ που είχαν σημειωθεί στο 90μηνο του 2009 καταγράφοντας πτώση 94%.
Τα μετά φόρων κέρδη και προ της έκτακτης εισφοράς των 27,6 εκατ ευρώ διαμορφώθηκαν στα 41 εκατ ευρώ.
Τα προ φόρων κέρδη από το εξωτερικό διαμορφώθηκαν στα 54 εκατ ευρώ που αποτελεί μια καλή επίδοση τηρουμένων των αναλογιών.
Από τα βασικά στοιχεία της λογιστικής κατάστασης 9μηνου της τράπεζας Πειραιώς είναι
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν 10% στα 897 εκατ ευρώ στο 9μηνο του 2010.
Η τράπεζα συνέχισε να επηρεάζεται αρνητικά από τις ζημίες 29 εκατ ευρώ από τα χρηματοοικονομικά έσοδα σε σχέση με τα κέρδη 135 εκατ ευρώ στο 9μηνο του 2009.
Τα συνολικά έσοδα λόγω κυρίως των χρηματοοικονομικών μειώθηκαν 11% στα 1,097 δις ευρώ.
Αξιοσημείωτο ότι τα έξοδα παρέμειναν στάσιμα στα 636 εκατ ευρώ όσο ήταν και στο 9μηνο του 2009.
Οι προβλέψεις διαμορφώθηκαν στα 418 εκατ ευρώ καταγράφοντας αύξηση 26%.
Επίσης το ενεργητικό του ομίλου στα 57,5 δις ευρώ τα δάνεια αυξήθηκαν 1% στα 27,96 δις ευρώ ενώ τα NPLs στο 6,8% ενώ οι καταθέσεις μειώθηκαν 4% στα 30 δις ευρώ
Τα συνολικά ίδια κεφάλαια της Πειραιώς διαμορφώθηκαν στα 3,36 δις ευρώ μειωμένα κατά 10% ενώ τα κεφάλαια που αναλογούν στους μετόχους διαμορφώθηκαν στα 2,86 δις ευρώ σημειώνοντας μείωση 11% σε σχέση με τα 3,2 δις ευρώ στο 9μηνο του 2009.
Ο δείκτης tier 1 διαμορφώθηκε στο 8,8% ενώ το core tier 1 στο 7,9%.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 9,7% προς της αύξησης κεφαλαίου.
Με την πραγματοποίηση της αύξησης κατά 800 εκατομμύρια, θα ενισχύσει την κεφαλαιακή επάρκεια, με τον δείκτη Equity Tier I να διαμορφώνεται σε 9,5%, τον δείκτη Tier I στο 10,8% και τον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 11,7% (+ 200 μονάδες βάσης pro forma με στοιχεία 30ης Σεπτεμβρίου 2010).
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Η χρηματιστηριακή τιμή στα 3,70 ευρώ – κλείσιμο Δευτέρας – σημαίνει ότι διαπραγματεύεται με πολύ υψηλό premium σε σχέση με τα 0,30 ευρώ την νέα ονομαστική αξία.
Ωστόσο η ουσία είναι απλή τις σημαίνει μείωση της ονομαστικής αξίας, πόσο μπορεί να επηρεάσει την μετοχή γιατί μειώθηκε στα 0,30 ευρώ;
Τα ερωτήματα αυτά τέθηκαν από πλήθος επενδυτών.
Μείωση της ονομαστικής αξίας υπήρξε στην Πειραιώς καθώς ο νόμος ορίζει ότι η τιμή μιας αύξησης κεφαλαίου δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη της ονομαστικής αξίας.
Η Πειραιώς δεν μπορούσε να υλοποιήσει αύξηση στα 4,77 ευρώ καθώς η χρηματιστηριακή τιμή κινείται χαμηλότερα και εκ των πραγμάτων μείωσε την ονομαστική αξία.
Η ονομαστική αξία θα μπορούσε να προσδιοριστεί οπουδήποτε αρκεί να περιλάμβανε και το όποιο discount υπολογίζεται σε περιπτώσεις αυξήσεων κεφαλαίου συνήθως 40% με 44%.
Δηλαδή θα μπορούσε να προσδιοριστεί στα 1,5 ευρώ.
Προσδιορίστηκε στα 0,30 ευρώ για λόγους δικλείδων ασφαλείας ώστε η τράπεζα στο εγγύς ή απώτερο μέλλον να μην αντιμετωπίσει πρόβλημα με την ονομαστική αξία.
Μείωση της ονομαστικής αξίας δεν σημαίνει μείωση κεφαλαίων.
Τα κεφάλαια που απομειώνονται αποθεματοποιούνται στα στοιχεία παθητικού.
Ορισμένοι ρωτούν η τράπεζα Πειραιώς αξίζει πλέον 0,30 ευρώ αφού εκεί θα είναι η ονομαστική αξία;
Η προσέγγιση καθορισμού της πραγματικής αξίας μέσω της ονομαστικής δεν θα οδηγήσει σε ασφαλές συμπέρασμα
Όταν η Εθνική ήταν στα 47 ευρώ είχε ονομαστική αξία 5 ευρώ τι σήμαινε τότε ότι αξίζει 5 ευρώ;
Η Κύπρου έχει ονομαστική αξία 1 ευρώ και στο ΧΑ βρίσκεται στα 2,60 ευρώ πολύ υψηλότερα ή αντίστοιχα και οι άλλες τράπεζες.
Η Πειραιώς προσέγγισε τεχνικά το θέμα με ένα στόχο να διασφαλίσει ότι η τιμή της αύξησης που θα καθορίσει δεν θα παρεμποδιστεί από την ονομαστική αξία. Ο στόχος της Πειραιώς είναι η αμκ των 800 εκατ ευρώ.
Άρα η Πειραιώς δεν αξίζει 0,30 ευρώ με βάση τη νέα αναπροσαρμοσμένη ονομαστική αξία.
Στο ερώτημα αν θα επηρεαστεί η μετοχή αυτό θα εξαρτηθεί κυρίως από το γενικότερο κλίμα.
Ωστόσο όταν μια τράπεζα μειώνει την ονομαστική της αξίας προφανώς έχει αντικειμενικό λόγο που το κάνει αυτό το διαγιγνώσκει η αγορά έγκαιρα και προσαρμόζει την τιμή με βάση την αξία της Πειραιώς.
Η Πειραιώς χθες έκλεισε με τις λιγότερες απώλειες στην αγορά μια μέρα μεγάλης πτώσης.
Άρα δεν είναι ο καταλύτης για την διαμόρφωση της τιμής στο ΧΑ.
Ξεφεύγοντας από τα τεχνικά, πρακτικά η Πειραιώς είχε να αντιμετωπίσει μια πρόκληση να δημιουργήσει ελκυστικούς όρους για την αύξηση κεφαλαίου που σχεδιάζει.
Όσο ποιο καλοί οι όροι τόσο πιο αυξημένη η συμμετοχή και πιο επιτυχημένη η αύξηση.
Άρα η στρατηγική της Πειραιώς είναι ορθή καθώς υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις ότι η αύξηση θα καλυφθεί θα πάει καλά.
Η τιμή της αμκ
Με βάση τις τρέχουσες τιμές η τιμή της αύξησης κεφαλαίου διαμορφώνεται μεταξύ 1,8 και 2 ευρώ.
Πρόσφατα το www.bankingnews.gr είχε δώσει ένα εύρος μεταξύ 1,6 με 2 ευρώ για την τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς.
Η σχεδιαζόμενη αύξηση κεφαλαίου ύψους 800 εκατ που θα ολοκληρωθεί τέλη Ιανουαρίου φαίνεται ότι τυγχάνει της αποδοχής των μετόχων - επενδυτών.
Τα στοιχεία είναι ενθαρρυντικά και ένα ποσοστό της τάξης του 30% με 35% θεωρείται κλειδωμένο ως προς την συμμετοχή του, οι ξένοι με ποσοστό 29,8% είναι θετικοί ώστε να συμμετάσχουν στην αύξηση ενώ το 43,5% των μικρομετόχων περιμένει την ανακοίνωση των όρων της αύξησης που όπως έχει τονισθεί θα αποτελέσουν το κλειδί της επιτυχίας της αύξησης κεφαλαίου.
Η αύξηση κεφαλαίου είναι εγγυημένη από τους αναδόχους και όποιοι γνωρίζουν τις τακτικές των ξένων ποτέ οι διεθνείς οίκοι δεν αναλαμβάνουν τέτοιες δουλειές αν δεν είναι εξασφαλισμένοι δηλαδή ότι δεν θα χρειασθεί να αγοράσουν μετοχές της αύξησης της Πειραιώς. Το θέμα είναι απλό ο ξένος επενδυτής θέλει να πάρει την προμήθεια του περίπου στα 32 εκατ ευρώ – για όλους τους αναδόχους - χωρίς να αγοράσει μετοχές. Το πολύ να κάνει κάποιες κινήσεις εξωραϊσμού στην μετοχή ή στα δικαιώματα.
Η αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς θα πάει καλά όπως αναφέρουν καλά ενημερωμένες πηγές.
Η σταθερή τράπεζα Πειραιώς
Στα 14 εκατ ευρώ διαμορφώθηκαν τα ενοποιημένα μετά φόρων κέρδη της τράπεζας Πειραιώς στο 9μηνο του 2010 σε σχέση με τα 219 εκατ ευρώ που είχαν σημειωθεί στο 90μηνο του 2009 καταγράφοντας πτώση 94%.
Τα μετά φόρων κέρδη και προ της έκτακτης εισφοράς των 27,6 εκατ ευρώ διαμορφώθηκαν στα 41 εκατ ευρώ.
Τα προ φόρων κέρδη από το εξωτερικό διαμορφώθηκαν στα 54 εκατ ευρώ που αποτελεί μια καλή επίδοση τηρουμένων των αναλογιών.
Από τα βασικά στοιχεία της λογιστικής κατάστασης 9μηνου της τράπεζας Πειραιώς είναι
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν 10% στα 897 εκατ ευρώ στο 9μηνο του 2010.
Η τράπεζα συνέχισε να επηρεάζεται αρνητικά από τις ζημίες 29 εκατ ευρώ από τα χρηματοοικονομικά έσοδα σε σχέση με τα κέρδη 135 εκατ ευρώ στο 9μηνο του 2009.
Τα συνολικά έσοδα λόγω κυρίως των χρηματοοικονομικών μειώθηκαν 11% στα 1,097 δις ευρώ.
Αξιοσημείωτο ότι τα έξοδα παρέμειναν στάσιμα στα 636 εκατ ευρώ όσο ήταν και στο 9μηνο του 2009.
Οι προβλέψεις διαμορφώθηκαν στα 418 εκατ ευρώ καταγράφοντας αύξηση 26%.
Επίσης το ενεργητικό του ομίλου στα 57,5 δις ευρώ τα δάνεια αυξήθηκαν 1% στα 27,96 δις ευρώ ενώ τα NPLs στο 6,8% ενώ οι καταθέσεις μειώθηκαν 4% στα 30 δις ευρώ
Τα συνολικά ίδια κεφάλαια της Πειραιώς διαμορφώθηκαν στα 3,36 δις ευρώ μειωμένα κατά 10% ενώ τα κεφάλαια που αναλογούν στους μετόχους διαμορφώθηκαν στα 2,86 δις ευρώ σημειώνοντας μείωση 11% σε σχέση με τα 3,2 δις ευρώ στο 9μηνο του 2009.
Ο δείκτης tier 1 διαμορφώθηκε στο 8,8% ενώ το core tier 1 στο 7,9%.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 9,7% προς της αύξησης κεφαλαίου.
Με την πραγματοποίηση της αύξησης κατά 800 εκατομμύρια, θα ενισχύσει την κεφαλαιακή επάρκεια, με τον δείκτη Equity Tier I να διαμορφώνεται σε 9,5%, τον δείκτη Tier I στο 10,8% και τον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 11,7% (+ 200 μονάδες βάσης pro forma με στοιχεία 30ης Σεπτεμβρίου 2010).
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών