γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Στις Κεντρικές Τράπεζες των ΗΠΑ και της Ευρωζώνης ρίχνει το μπαλάκι της πορείας των αγορών το επόμενο διάστημα, η Citigroup, επισημαίνοντας σε νέο σημείωμα της ότι οι αποφάσεις των συνεδριάσεων της Fed και της ΕΚΤ θα κρίνουν τις αγορές.
Πιο συγκεκριμένα, αναφορικά με την ΕΚΤ, η Citigroup θεωρεί ότι η συνεδρίαση της 3ης Μαΐου θα είναι πολύ κρίσιμη. Οι γερμανικές αποδόσεις ομολόγων είναι σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ομοίως και… οι τραπεζικές μετοχές, ενώ τα spread των ομολόγων των υπολοίπων χωρών διευρύνονται.
Αναλυτικά στο διάγραμμα:
Κι ενώ οι περισσότεροι πολιτικοί νόμισαν ότι μετά το ελληνικό PSI η κρίση έχει αποκλιμακωθεί, η ίδια έχει προχωρήσει στην Ιταλία και την Ισπανία, ενώ και η Ολλανδία βρίσκεται στα πρόθυρα κατάρρευσης.
Οι αναλυτές της Citigroup θεωρούν ότι η ΕΚΤ δεν θα ανακοινώσει επιπλέον μέτρα στήριξης της Ισπανίας και της Ιταλίας. Και όταν η ΕΚΤ δεν ανταποκρίνεται άμεσα στην αποκλιμάκωση των πιέσεων, το πιο πιθανό σενάριο είναι να επιδεινωθούν οι συνθήκες στην αγορά και να υποχωρήσει το ευρώ.
Ένα από τα βασικότερα ζητήματα που θα πρέπει να λύσει η ΕΚΤ είναι οι επιδράσεις της νομισματικής της πολιτικής στις αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων. Όπως βλέπουμε στον παρακάτω πίνακα κάθε κίνηση ενίσχυσης των αγορών αυξάνει τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της ευρωζώνης (ο εν λόγω δείκτης συμπεριλαμβάνει τη Γερμανία, τη Γαλλία, την Ισπανία, της Ιταλία κλπ, αλλά όχι την Ελλάδα, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία). Αυτό διευρύνει την απόσταση από τις αποδόσεις των ομολόγων των χωρών του G12 κατά περίπου 150 μ.β. ή οι ίδιες βρίσκονται κάτω από το 2%. Αυτή η εξέλιξη δεν είναι τόσο πραγματικού αποτελέσματος της νομισματικής πολιτικής, αλλά κυρίως του risk premium που αποζητούν οι επενδυτές από τα αρνητικά αποτελέσματα της πολιτικής της ΕΚΤ. Μάλιστα, συνδέεται άμεσα και με την πορεία του ευρώ.
Αναλυτικά:
Από την άλλη μεριά, οι περιφερειακοί πρόεδροι της Fed κάνουν ένα σημαντικό λάθος, κατά τη Citigroup. Συμπεριφέρονται ως η αγορά να είναι επιθετική, ενώ την ίδια ώρα οι επενδυτές συμπεριφέρονται με πολύ σκεπτικισμό για την αγορά.
Αυτή η στάση ενέχει κινδύνους, καθώς πιθανόν μπορεί να οδηγήσει στο συμπέρασμα ότι τα έκτακτα μέτρα να αποσυρθούν πιο σύντομα από ότι αναμένεται. Η Fed πρέπει να προσέξει πολύ τις διατυπώσεις της, σύμφωνα με τους αναλυτές της Citigroup.
www.bankingnews.gr
Αναλυτικά στο διάγραμμα:
Κι ενώ οι περισσότεροι πολιτικοί νόμισαν ότι μετά το ελληνικό PSI η κρίση έχει αποκλιμακωθεί, η ίδια έχει προχωρήσει στην Ιταλία και την Ισπανία, ενώ και η Ολλανδία βρίσκεται στα πρόθυρα κατάρρευσης.
Οι αναλυτές της Citigroup θεωρούν ότι η ΕΚΤ δεν θα ανακοινώσει επιπλέον μέτρα στήριξης της Ισπανίας και της Ιταλίας. Και όταν η ΕΚΤ δεν ανταποκρίνεται άμεσα στην αποκλιμάκωση των πιέσεων, το πιο πιθανό σενάριο είναι να επιδεινωθούν οι συνθήκες στην αγορά και να υποχωρήσει το ευρώ.
Ένα από τα βασικότερα ζητήματα που θα πρέπει να λύσει η ΕΚΤ είναι οι επιδράσεις της νομισματικής της πολιτικής στις αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων. Όπως βλέπουμε στον παρακάτω πίνακα κάθε κίνηση ενίσχυσης των αγορών αυξάνει τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της ευρωζώνης (ο εν λόγω δείκτης συμπεριλαμβάνει τη Γερμανία, τη Γαλλία, την Ισπανία, της Ιταλία κλπ, αλλά όχι την Ελλάδα, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία). Αυτό διευρύνει την απόσταση από τις αποδόσεις των ομολόγων των χωρών του G12 κατά περίπου 150 μ.β. ή οι ίδιες βρίσκονται κάτω από το 2%. Αυτή η εξέλιξη δεν είναι τόσο πραγματικού αποτελέσματος της νομισματικής πολιτικής, αλλά κυρίως του risk premium που αποζητούν οι επενδυτές από τα αρνητικά αποτελέσματα της πολιτικής της ΕΚΤ. Μάλιστα, συνδέεται άμεσα και με την πορεία του ευρώ.
Αναλυτικά:
Από την άλλη μεριά, οι περιφερειακοί πρόεδροι της Fed κάνουν ένα σημαντικό λάθος, κατά τη Citigroup. Συμπεριφέρονται ως η αγορά να είναι επιθετική, ενώ την ίδια ώρα οι επενδυτές συμπεριφέρονται με πολύ σκεπτικισμό για την αγορά.
Αυτή η στάση ενέχει κινδύνους, καθώς πιθανόν μπορεί να οδηγήσει στο συμπέρασμα ότι τα έκτακτα μέτρα να αποσυρθούν πιο σύντομα από ότι αναμένεται. Η Fed πρέπει να προσέξει πολύ τις διατυπώσεις της, σύμφωνα με τους αναλυτές της Citigroup.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών