γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Σοκ και χάος στην αγορά ομολόγων το spread εκτοξεύθηκε στις 362 μονάδες βάσης ενώ για μικρό χρονικό διάστημα οι τράπεζες απέσυραν τις τιμές από την ΗΔΑΤ φοβούμενες κατάρρευση.Εν συνεχεία εκδηλώθηκαν μικρές αγορές μειώνοντας το spread στις 355 μ.β. γα να κλείσει στις 360 μ.β. με όγκο 1 δισ ευρώ. Στην 5ετία το spread στις 420 μ.β. και στην 2ετία στις 500 μ.β. η απόδοση του 10ετούς έφθασε στο 6,65%. παράλληλα φαίνεται ότι το κερδοσκοπικό παιχνίδι διευρύνεται καθώς τα hedge funds χτύπησαν Ισπανία και Πορτογαλία εκτινάσσοντας τα CDS. Οι δηλώσεις Ρουμπίνι ότι η Ισπανία μπορεί να εξελιχθεί σε μεγάλο πρόβλημα της Ευρώπης και οι προιδοποπιήσεις των ελεγκτικών οίκων ότι θα υποβαθμίσουν την Πορτογαλία προκαλούν τριγμούς στην Ν. Ευρώπη. Το ΧΑ λόγω spread δέχθηκε ισχυρές πιέσεις και έκλεισε κατά 3,89% χαμηλότερα στις 1972 μονάδες με τις τράπεζες να υποχωρούν κατά 5% με 7%.
Είναι προφανές ότι η άγρια κερδοσκοπία και … οι Κινέζοι με το λάθος τρόπο και χειρισμό όπως εξελίχθηκε , προκαλούν χάος στην αγορά ομολόγων και γενικότερα στο χρηματιστήριο το οποίο λόγω της εκτόξευσης του spread δέχεται μεγάλες πιέσεις.
Το spread στα 10ετή ομόλογα εκτοξεύθηκε έως τις 362 μονάδες βάσης καθώς ξένοι κυρίως η J P Morgan πουλούσαν ομόλογα για να υποχωρήσει στις 355 μονάδες βάσης παραμένοντας σε ιστορικά υψηλά.
Παρά το δημοσίευμα των FT ότι η Ελλάδα θα στηριχθεί στην Κίνα για να δανεισθεί με διαμεσολαβητή την Goldman Sachs αλλά τις αναφορές όλων των εμπλεκόμενων αξιωματούχων της ελληνικής κυβέρνησης ότι δεν υφίσταται τέτοιο θέμα τα spreads στα ομόλογα εκτινάχθηκαν από τις 309 στις 362 μονάδες βάσης.
Στελέχη της αγοράς θεωρούν χείριστους τους χειρισμούς με τους Κινέζους καθώς έδειξε ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε αδιέξοδο ενώ οι διαψεύσεις ήρθαν καθυστερημένα.
Από τον ΟΔΔΗΧ ο επικεφαλής κ Παπανικολάου ανέφερε ότι θα υπάρξουν παρουσιάσεις σε Ασία και Αμερική από το ελληνικό δημόσιο ωστόσο διέψευσε σενάρια για συμφωνίες με την Κίνα.
Από νωρίς το πρωί το www.bankingnews.gr σημείωνε για το ΧΑ.
Η διάχυτη απαισιοδοξία των τραπεζών για το 2010 δεν αφήνει πολλά περιθώρια αισιοδοξίας για το ΧΑ και τις τραπεζικές μετοχές.
Οι τραπεζίτες θεωρούν , πάντα θεωρούσαν ότι κίνδυνος χρεοκοπίας και εξόδου της Ελλάδος από την ζώνη του ευρώ δεν υφίσταται.
Όμως θεωρούν και ορθά ότι η κατάσταση της οικονομίας, η στασιμότητα των δανείων , η αύξηση του κόστους δανεισμού άρα και αύξηση των εξόδων από τόκους , η αύξηση των προβλέψεων για προβληματικά δάνεια και η καθίζηση των εκτάκτων κερδών διαμορφώνουν ένα προφανώς νέο αρνητικό περιβάλλον όπου η κερδοφορία του συστήματος θα βαίνει μειούμενη.
Το ερώτημα που ανακύπτει είναι προς τα πού θα μπορούσε να κατευθυνθεί το ΧΑ και οι τράπεζες;
Λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις παραμέτρους όπως και ότι η Morgan Stanley και η Santander προβλέπουν διόρθωση στα διεθνή χρηματιστήρια από 10% έως 15% και αξιολογώντας το γεγονός ότι με τις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων χρήσης 2009 τον Φεβρουάριο η αγορά δεν θα έχει κίνητρο ανόδου , το πιθανότερο σενάριο είναι τις προσεχείς εβδομάδες το ΧΑ να διολισθήσει προς τις 1800 μονάδες.
Βέβαια δεν θα προκύψουν και θετικές ειδήσεις;
Προφανώς στις 3 Φεβρουαρίου θα εγκριθεί το πρόγραμμα σταθερότητας της Ελλάδος και αυτό όσο και αν έχει προεξοφληθεί θα επιδράσει θετικά.
Στις 8 ή 15 Φεβρουαρίου το δημόσιο θα αντλήσει 5 δις ευρώ από την έκδοση 10ετών ομολόγων όπου και αυτή αναμένεται να εξελιχθεί θετικά παρά το υψηλό κόστος δανεισμού.
Ίσως από εκείνη την περίοδο ξεκινήσει μια σταδιακή αποκλιμάκωση του spread από τις 300 και πλέον μονάδες προς τις 250 μ.β. αρχικά και μεσοπρόθεσμα χαμηλότερα.
Το μίγμα θετικών και αρνητικών ειδήσεων θα διαμορφώσει κατεύθυνση στο ΧΑ και τις τράπεζες.
Ενώ θα ήταν πιο εύκολη η πρόβλεψη ότι το ΧΑ και οι τράπεζες που όντως έχουν υποχωρήσει αρκετά ότι θα ανακάμψουν , ωστόσο από το μέτωπο της μικροοικονομίας , από το μέτωπο των αποτελεσμάτων τα στοιχεία δεν είναι ενθαρρυντικά. Βέβαια τράπεζες όπως η Εθνική θα ξεχωρίσουν καθώς λόγω π.χ. Finansbank θα διατηρήσουν σημαντικό μέρος της υψηλής της κερδοφορίας , αλλά σε κλαδικό επίπεδο θα ασκηθούν πιέσεις.
Το www.bankingnews.gr παρουσίασε λεπτό προς λεπτό όλη την δαρματική εξέλιξη στην αγορά ομολόγων.
Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnews.gr
Το spread στα 10ετή ομόλογα εκτοξεύθηκε έως τις 362 μονάδες βάσης καθώς ξένοι κυρίως η J P Morgan πουλούσαν ομόλογα για να υποχωρήσει στις 355 μονάδες βάσης παραμένοντας σε ιστορικά υψηλά.
Παρά το δημοσίευμα των FT ότι η Ελλάδα θα στηριχθεί στην Κίνα για να δανεισθεί με διαμεσολαβητή την Goldman Sachs αλλά τις αναφορές όλων των εμπλεκόμενων αξιωματούχων της ελληνικής κυβέρνησης ότι δεν υφίσταται τέτοιο θέμα τα spreads στα ομόλογα εκτινάχθηκαν από τις 309 στις 362 μονάδες βάσης.
Στελέχη της αγοράς θεωρούν χείριστους τους χειρισμούς με τους Κινέζους καθώς έδειξε ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε αδιέξοδο ενώ οι διαψεύσεις ήρθαν καθυστερημένα.
Από τον ΟΔΔΗΧ ο επικεφαλής κ Παπανικολάου ανέφερε ότι θα υπάρξουν παρουσιάσεις σε Ασία και Αμερική από το ελληνικό δημόσιο ωστόσο διέψευσε σενάρια για συμφωνίες με την Κίνα.
Από νωρίς το πρωί το www.bankingnews.gr σημείωνε για το ΧΑ.
Η διάχυτη απαισιοδοξία των τραπεζών για το 2010 δεν αφήνει πολλά περιθώρια αισιοδοξίας για το ΧΑ και τις τραπεζικές μετοχές.
Οι τραπεζίτες θεωρούν , πάντα θεωρούσαν ότι κίνδυνος χρεοκοπίας και εξόδου της Ελλάδος από την ζώνη του ευρώ δεν υφίσταται.
Όμως θεωρούν και ορθά ότι η κατάσταση της οικονομίας, η στασιμότητα των δανείων , η αύξηση του κόστους δανεισμού άρα και αύξηση των εξόδων από τόκους , η αύξηση των προβλέψεων για προβληματικά δάνεια και η καθίζηση των εκτάκτων κερδών διαμορφώνουν ένα προφανώς νέο αρνητικό περιβάλλον όπου η κερδοφορία του συστήματος θα βαίνει μειούμενη.
Το ερώτημα που ανακύπτει είναι προς τα πού θα μπορούσε να κατευθυνθεί το ΧΑ και οι τράπεζες;
Λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις παραμέτρους όπως και ότι η Morgan Stanley και η Santander προβλέπουν διόρθωση στα διεθνή χρηματιστήρια από 10% έως 15% και αξιολογώντας το γεγονός ότι με τις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων χρήσης 2009 τον Φεβρουάριο η αγορά δεν θα έχει κίνητρο ανόδου , το πιθανότερο σενάριο είναι τις προσεχείς εβδομάδες το ΧΑ να διολισθήσει προς τις 1800 μονάδες.
Βέβαια δεν θα προκύψουν και θετικές ειδήσεις;
Προφανώς στις 3 Φεβρουαρίου θα εγκριθεί το πρόγραμμα σταθερότητας της Ελλάδος και αυτό όσο και αν έχει προεξοφληθεί θα επιδράσει θετικά.
Στις 8 ή 15 Φεβρουαρίου το δημόσιο θα αντλήσει 5 δις ευρώ από την έκδοση 10ετών ομολόγων όπου και αυτή αναμένεται να εξελιχθεί θετικά παρά το υψηλό κόστος δανεισμού.
Ίσως από εκείνη την περίοδο ξεκινήσει μια σταδιακή αποκλιμάκωση του spread από τις 300 και πλέον μονάδες προς τις 250 μ.β. αρχικά και μεσοπρόθεσμα χαμηλότερα.
Το μίγμα θετικών και αρνητικών ειδήσεων θα διαμορφώσει κατεύθυνση στο ΧΑ και τις τράπεζες.
Ενώ θα ήταν πιο εύκολη η πρόβλεψη ότι το ΧΑ και οι τράπεζες που όντως έχουν υποχωρήσει αρκετά ότι θα ανακάμψουν , ωστόσο από το μέτωπο της μικροοικονομίας , από το μέτωπο των αποτελεσμάτων τα στοιχεία δεν είναι ενθαρρυντικά. Βέβαια τράπεζες όπως η Εθνική θα ξεχωρίσουν καθώς λόγω π.χ. Finansbank θα διατηρήσουν σημαντικό μέρος της υψηλής της κερδοφορίας , αλλά σε κλαδικό επίπεδο θα ασκηθούν πιέσεις.
Το www.bankingnews.gr παρουσίασε λεπτό προς λεπτό όλη την δαρματική εξέλιξη στην αγορά ομολόγων.
Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών