γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd3)Ο πρόεδρος του Eurogroup, κ Juncker, πρόκειται να παρουσιάσει το σχέδιο των υπουργών Οικονομικών της ΕΕ για την οικονομική στήριξη της Ελλάδος αναφέρουν ξένα πρακτορεία. Είναι καταφανές ότι αύριο Πέμπτη θα ξεκαθαρίσει το τοπίο όσον αφορά τα μέτρα στήριξης που θα επιλέξουν να χρησιμοποοήσει η ΕΕ για να στηρίξει την Ελλάδα. Εν τω μεταξύ σε εξελιξη βρίσκεται συνεδρίαση της ΕΚΤ που προφανώς αφορά την στήριξη της Ελλάδος.
Νωρίτερα η αβεβαιότητα περί των μέτρων στήριξης της Ελλάδος προκάλεσε μεγάλες διακυμάνσεις στα ομόλογα και το ΧΑ.
Μάλιστα μετά τις δηλώσεις Γερμανών αξιωματούχων ότι δεν υπάρχει σχέδιο οικονομικής στήριξης της Ελλάδος σημειώθηκαν σημαντικές πωλήσεις ομολόγων κυρίως από αμερικανικές τράπεζες οι οποίες έχουν μεγάλες short θέσεις ενώ από κέρδη 5% περιορίζεται δραστικά και η άνοδος στο ΧΑ.
Από 5% το ΧΑ ενισχύεται 2,4% περίπου.
Οι φόβοι για διάψευση των προσδοκιών καθιστούν πολύ επιφυλακτικούς τους επενδυτές.
Ταυτόχρονα Έλληνες πολιτικοί Πάγκαλος , Κατσέλη δηλώνουν ότι δεν χρειάζεται η Ελλάδα οικονομική βοήθεια ωστόσο η αγορά άλλαξε χθες ειδικά στάση λόγω των προσδοκιών για οικονομική βοήθεια από την ΕΕ ή την Γερμανία.
Χαρακτηριστικό της μεταβλητότητας είναι ότι το spread το πρωί είχε φθάσει έως τις 263 μονάδες βάσης είχε υποχωρήσει έως 100 μονάδες από το άνοιγμα της Δευτέρας.
Όμως μετά τις δηλώσεις των Γερμανών αξιωματούχων τα spreads άνοιξαν έως τις 295 μονάδες βάσης και οι αμερικανικές τράπεζες Goldman Sachs J P Morgan Morgan Stanley και Citigroup άρχισαν να πουλάνε περνώντας στην αντεπίθεση στηρίζοντας έτσι τις short θέσεις τους.
Το www.bankingnews.gr από το πρωί τόνιζε ότι
Στην σύνοδο κορυφής την Πέμπτη θα παρθούν οι τελικές αποφάσεις και αν τελικώς επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες ότι υπάρχει Γερμανικό σχέδιο στήριξης της Ελλάδος , μέσω δανεισμού , προκαταβολής επιδοτήσεων κ.α. τότε θα πρέπει να θεωρείται βέβαιο ότι το ΧΑ θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία και μέχρι τις 2100 με 2200 μονάδες δηλαδή άνοδος έως 15% και το spread εφόσον σπάσει αποφασιστικά τις 320 μονάδες που αποτελεί τεχνικό σημείο αντίστασης θα οδηγηθεί προς τις 280 με 250 μονάδες βάσης ήδη βρίσκεται στις 276 μονάδες βάσης.
Αυτό αποτελεί το θετικό σενάριο αν ληφθεί υπόψη ότι η μεγάλη διόρθωση έχει προκαλέσει αλυσιδωτές παρενέργειες στις τράπεζες και η μεγάλη αύξηση του spread είχε επιδεινώσει το πρόβλημα ρευστότητας.
Με βάση αυτή την εξέλιξη το ελληνικό δημόσιο πραγματοποιεί την δημοπρασία των 10ετών ομολόγων σε ένα περιβάλλον προφανώς ευνοϊκότερο.
Αυτό αποτελεί την μια πλευρά του νομίσματος όλα εξελίσσονται θετικά και οι επενδυτές σε αυτή την άνοδο καταφέρνουν να απεγκλωβιστούν μετά από την βίαιη διόρθωση των τελευταίων ημερών.
Όμως υπάρχει και η άλλη πλευρά του νομίσματος αν την Πέμπτη δεν υπάρξει επισημοποίηση του σχεδίου οικονομικής ενίσχυσης της Ελλάδος τότε η αγορά θα καταρρεύσει και το spread θα ξεφύγει εκ νέου προς τις 400 μονάδες βάσης.
Η επόμενη μέρα
Θα ήταν πολύ εύκολη η πρόβλεψη ότι εφόσον η ΕΕ ή η Γερμανία θα βοηθήσουν την Ελλάδα η αγορά θα ανακάμψει θα ξεκινήσει η άνοδος του ΧΑ.
Όμως ακόμη και αν η Ελλάδα στηριχθεί από την ΕΕ τα μέτρα θα έχουν θετική επίδραση για μικρό χρονικό διάστημα λίγες εβδομάδες.
Σε κάθε απόκλιση κατά την εφαρμογή του προγράμματος Σταθερότητας θα υπάρχουν βίαιες αντιδράσεις.
Οι 1500 μονάδες για το ΧΑ δεν μπορούν να αποκλεισθούν ακόμη και αν το ράλι ανόδου στο ΧΑ συνεχισθεί και αποκλιμακωθεί περαιτέρω το spread στα ομόλογα στις 280 με 250 μονάδες βάσης.
Μια άλλη παράμετρος είναι ο ρόλος των short σε ΧΑ και ομόλογα.
Το Jupiter έχει σορτάρει σημαντικά το ΧΑ και ειδικά την Alpha bank και προφανώς πλήθος άλλων funds έχουν ακολουθήσει αυτές τις τακτικές.
Το ράλι προφανώς και υποχρεώνει τα funds σε άτακτη υποχώρηση.
Όμως μπορεί να υπάρξει άτακτη υποχώρηση στα funds στα ομόλογα καθώς εκεί οι επενδυτικές θέσεις είναι πολύ μεγάλες;
Αυτό θα απαντηθεί μόνο από την αγορά αν κλείσουν θέσεις αυτό θα σημάνει μια πραγματική αλλαγή σκηνικού στην αγορά.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
Μάλιστα μετά τις δηλώσεις Γερμανών αξιωματούχων ότι δεν υπάρχει σχέδιο οικονομικής στήριξης της Ελλάδος σημειώθηκαν σημαντικές πωλήσεις ομολόγων κυρίως από αμερικανικές τράπεζες οι οποίες έχουν μεγάλες short θέσεις ενώ από κέρδη 5% περιορίζεται δραστικά και η άνοδος στο ΧΑ.
Από 5% το ΧΑ ενισχύεται 2,4% περίπου.
Οι φόβοι για διάψευση των προσδοκιών καθιστούν πολύ επιφυλακτικούς τους επενδυτές.
Ταυτόχρονα Έλληνες πολιτικοί Πάγκαλος , Κατσέλη δηλώνουν ότι δεν χρειάζεται η Ελλάδα οικονομική βοήθεια ωστόσο η αγορά άλλαξε χθες ειδικά στάση λόγω των προσδοκιών για οικονομική βοήθεια από την ΕΕ ή την Γερμανία.
Χαρακτηριστικό της μεταβλητότητας είναι ότι το spread το πρωί είχε φθάσει έως τις 263 μονάδες βάσης είχε υποχωρήσει έως 100 μονάδες από το άνοιγμα της Δευτέρας.
Όμως μετά τις δηλώσεις των Γερμανών αξιωματούχων τα spreads άνοιξαν έως τις 295 μονάδες βάσης και οι αμερικανικές τράπεζες Goldman Sachs J P Morgan Morgan Stanley και Citigroup άρχισαν να πουλάνε περνώντας στην αντεπίθεση στηρίζοντας έτσι τις short θέσεις τους.
Το www.bankingnews.gr από το πρωί τόνιζε ότι
Στην σύνοδο κορυφής την Πέμπτη θα παρθούν οι τελικές αποφάσεις και αν τελικώς επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες ότι υπάρχει Γερμανικό σχέδιο στήριξης της Ελλάδος , μέσω δανεισμού , προκαταβολής επιδοτήσεων κ.α. τότε θα πρέπει να θεωρείται βέβαιο ότι το ΧΑ θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία και μέχρι τις 2100 με 2200 μονάδες δηλαδή άνοδος έως 15% και το spread εφόσον σπάσει αποφασιστικά τις 320 μονάδες που αποτελεί τεχνικό σημείο αντίστασης θα οδηγηθεί προς τις 280 με 250 μονάδες βάσης ήδη βρίσκεται στις 276 μονάδες βάσης.
Αυτό αποτελεί το θετικό σενάριο αν ληφθεί υπόψη ότι η μεγάλη διόρθωση έχει προκαλέσει αλυσιδωτές παρενέργειες στις τράπεζες και η μεγάλη αύξηση του spread είχε επιδεινώσει το πρόβλημα ρευστότητας.
Με βάση αυτή την εξέλιξη το ελληνικό δημόσιο πραγματοποιεί την δημοπρασία των 10ετών ομολόγων σε ένα περιβάλλον προφανώς ευνοϊκότερο.
Αυτό αποτελεί την μια πλευρά του νομίσματος όλα εξελίσσονται θετικά και οι επενδυτές σε αυτή την άνοδο καταφέρνουν να απεγκλωβιστούν μετά από την βίαιη διόρθωση των τελευταίων ημερών.
Όμως υπάρχει και η άλλη πλευρά του νομίσματος αν την Πέμπτη δεν υπάρξει επισημοποίηση του σχεδίου οικονομικής ενίσχυσης της Ελλάδος τότε η αγορά θα καταρρεύσει και το spread θα ξεφύγει εκ νέου προς τις 400 μονάδες βάσης.
Η επόμενη μέρα
Θα ήταν πολύ εύκολη η πρόβλεψη ότι εφόσον η ΕΕ ή η Γερμανία θα βοηθήσουν την Ελλάδα η αγορά θα ανακάμψει θα ξεκινήσει η άνοδος του ΧΑ.
Όμως ακόμη και αν η Ελλάδα στηριχθεί από την ΕΕ τα μέτρα θα έχουν θετική επίδραση για μικρό χρονικό διάστημα λίγες εβδομάδες.
Σε κάθε απόκλιση κατά την εφαρμογή του προγράμματος Σταθερότητας θα υπάρχουν βίαιες αντιδράσεις.
Οι 1500 μονάδες για το ΧΑ δεν μπορούν να αποκλεισθούν ακόμη και αν το ράλι ανόδου στο ΧΑ συνεχισθεί και αποκλιμακωθεί περαιτέρω το spread στα ομόλογα στις 280 με 250 μονάδες βάσης.
Μια άλλη παράμετρος είναι ο ρόλος των short σε ΧΑ και ομόλογα.
Το Jupiter έχει σορτάρει σημαντικά το ΧΑ και ειδικά την Alpha bank και προφανώς πλήθος άλλων funds έχουν ακολουθήσει αυτές τις τακτικές.
Το ράλι προφανώς και υποχρεώνει τα funds σε άτακτη υποχώρηση.
Όμως μπορεί να υπάρξει άτακτη υποχώρηση στα funds στα ομόλογα καθώς εκεί οι επενδυτικές θέσεις είναι πολύ μεγάλες;
Αυτό θα απαντηθεί μόνο από την αγορά αν κλείσουν θέσεις αυτό θα σημάνει μια πραγματική αλλαγή σκηνικού στην αγορά.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών