γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το τελευταίο χρονικό διάστημα η J P Morgan και δευτερευόντως η Goldman Sachs η Citigroup καθορίζουν το κερδοσκοπικό παιχνίδι στην Ελλάδα.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι επιθετικά hedge funds όπως SAC Capital Advisors, η Green light Capital, Paulson AM , Soros Fund Management κ.α. δεν μπορούν να διαμορφώσουν την κερδοσκοπική τους τακτική αν δεν έχουν σημαντική υποστήριξη από επενδυτικές τράπεζες.
Τα hedge funds διαθέτουν υπό διαχείριση κεφάλαια 10 ,20 ,30 δις δολάρια το κάθε ένα από τα μεγάλα funds χρειάζονται όμως τις επενδυτικές τράπεζες κυρίως γιατί θα τις καλύψουν με ομόλογα ή θα στηρίξουν τις επενδυτικές θέσεις τους.
Η J P Morgan διατηρεί σε συνεργασία με πελάτες της funds managers και hedge funds μεγάλες short θέσεις στα ομόλογα και τα CDS. Πηγές που σχετίζονται με τις αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες αναφέρουν ότι η J P Morgan έχει πάρει πάνω της το παιχνίδι κερδοσκοπίας στα ελληνικά ομόλογα όσον αφορά τις αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες στηρίζοντας τα hedge funds.
Η J P Morgan με την τακτική της δείχνει ότι προσπαθεί με κάθε τρόπο να ανακόψει την πτώση των spread αλλά είναι ορατός ο κίνδυνος αν το ρεύμα αποκλιμάκωσης είναι μεγάλο να υποχρεωθεί να κλείσει ανοικτές short θέσεις άμεσα και να καταγράψει απώλειες ή οι πελάτες της.
H Goldman Sachs διατηρεί μια μεγάλη short θέση στα ελληνικά ομόλογα ενώ φέρεται να έχει αγοράσει ελληνικά CDS.
Η Goldman Sachs καθορίζει πιο θα είναι το margin εγγύησης (collateral margin) και κατ’ επέκταση ποιο θα είναι ποσό που θα κληθεί να καταβάλει η Ελλάδα για την ασφάλιση κινδύνου.
Η Goldman Sachs έχει επιτύχει τεράστια κέρδη από την Ελλάδα στο παρελθόν και την τρέχουσα περίοδο και πλέον τώρα θα διαπιστωθεί το μέγεθος της δύναμης τόσο της J P Morgan όσο και της Goldman Sachs αν κρατηθεί υψηλά το spread ρόλο θα έχουν διαδραματίσει και αυτές οι δύο τράπεζες.
Tα hedge funds και οι επενδυτικές τράπεζες θα πρέπει να σημειωθεί ότι έχουν κερδίσει από 1,6 έως 2 δις.
Η τακτική των hedge funds
Τα hedge funds δίνουν ρευστότητα και έναντι αυτών λαμβάνουν ομόλογα από επενδυτικές τράπεζες τα οποία και μέσω του μηχανισμού των CDS του ασφαλίστρου έναντι ρίσκου χώρας εκτοξεύουν το spread και το ασφάλιστρο κερδίζοντας διπλά και από το spread και από το γεγονός ότι υποχωρούν οι τιμές των ομολόγων και όταν κληθούν να τα αγοράσουν εκ νέου να έχουν την ευκαιρία να τα αγοράσουν σε χαμηλότερες τιμές αν και εφόσον αποφασίσουν να κλείσουν short θέσεις.
Τα hedge funds λοιπόν έχουν διαμορφώσει ένα σκηνικό το οποίο επιτρέπει την κερδοσκοπία.
Όμως τα hedge funds για να επιτύχουν πολλαπλάσια κέρδη σε σχέση με την έκθεση τους στην Ελλάδα θα πρέπει η χώρα να οδηγηθεί σε default σε στάση πληρωμών. Σε μια τέτοια περίπτωση τα hedge funds θα πετύχαιναν ένα κέρδος περίπου 3 δις ευρώ τουλάχιστον.
Οι short μειώνονται
Με βάση σοβαρές αποχρώσεις , ενδείξεις έως αποδείξεις που υπάρχουν στην αγορά ομολόγων καταδεικνύουν ότι οι συμμετέχοντες μειώνονται. Πως προκύπτει αυτό;
Το κερδοσκοπικό παιχνίδι ξεκίνησε όταν άνοιξε τις μεγάλη short θέση στα CDS το Brevan Howard Asset Management το οποίο εκτόξευσε το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας.
Το Brevan Howard ανακοίνωσε ότι δεν διατηρεί επενδυτικές θέσεις στην Ελλάδα. Σε ανάλογο μήκος κύματος κινούνται και οι αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες.
Αλλαγή στρατηγικής έχει υπάρξει και από τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Η Deutsche Bank ανακοίνωσε ότι έχει μειώσει δραστικά την επενδυτική της θέση στα ελληνικά ομόλογα ενώ η Barclays που σόρταρε τα ελληνικά ομόλογα τις τελευταίες δύο εβδομάδες αγοράζει λελογισμένα αλλά αγοράζει. Τι δείχνουν όλα αυτά απλά ότι ή οι επενδυτικές τράπεζες αλλάζουν σταδιακά στάση είτε οι πελάτες των επενδυτικών τραπεζών τα hedge funds μειώνουν τα short θέσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Παράλληλα μεγάλα funds όπως η Black Rock και η Pimco αρχίζουν να αγοράζουν ελληνικά ομόλογα.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
Τα hedge funds διαθέτουν υπό διαχείριση κεφάλαια 10 ,20 ,30 δις δολάρια το κάθε ένα από τα μεγάλα funds χρειάζονται όμως τις επενδυτικές τράπεζες κυρίως γιατί θα τις καλύψουν με ομόλογα ή θα στηρίξουν τις επενδυτικές θέσεις τους.
Η J P Morgan διατηρεί σε συνεργασία με πελάτες της funds managers και hedge funds μεγάλες short θέσεις στα ομόλογα και τα CDS. Πηγές που σχετίζονται με τις αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες αναφέρουν ότι η J P Morgan έχει πάρει πάνω της το παιχνίδι κερδοσκοπίας στα ελληνικά ομόλογα όσον αφορά τις αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες στηρίζοντας τα hedge funds.
Η J P Morgan με την τακτική της δείχνει ότι προσπαθεί με κάθε τρόπο να ανακόψει την πτώση των spread αλλά είναι ορατός ο κίνδυνος αν το ρεύμα αποκλιμάκωσης είναι μεγάλο να υποχρεωθεί να κλείσει ανοικτές short θέσεις άμεσα και να καταγράψει απώλειες ή οι πελάτες της.
H Goldman Sachs διατηρεί μια μεγάλη short θέση στα ελληνικά ομόλογα ενώ φέρεται να έχει αγοράσει ελληνικά CDS.
Η Goldman Sachs καθορίζει πιο θα είναι το margin εγγύησης (collateral margin) και κατ’ επέκταση ποιο θα είναι ποσό που θα κληθεί να καταβάλει η Ελλάδα για την ασφάλιση κινδύνου.
Η Goldman Sachs έχει επιτύχει τεράστια κέρδη από την Ελλάδα στο παρελθόν και την τρέχουσα περίοδο και πλέον τώρα θα διαπιστωθεί το μέγεθος της δύναμης τόσο της J P Morgan όσο και της Goldman Sachs αν κρατηθεί υψηλά το spread ρόλο θα έχουν διαδραματίσει και αυτές οι δύο τράπεζες.
Tα hedge funds και οι επενδυτικές τράπεζες θα πρέπει να σημειωθεί ότι έχουν κερδίσει από 1,6 έως 2 δις.
Η τακτική των hedge funds
Τα hedge funds δίνουν ρευστότητα και έναντι αυτών λαμβάνουν ομόλογα από επενδυτικές τράπεζες τα οποία και μέσω του μηχανισμού των CDS του ασφαλίστρου έναντι ρίσκου χώρας εκτοξεύουν το spread και το ασφάλιστρο κερδίζοντας διπλά και από το spread και από το γεγονός ότι υποχωρούν οι τιμές των ομολόγων και όταν κληθούν να τα αγοράσουν εκ νέου να έχουν την ευκαιρία να τα αγοράσουν σε χαμηλότερες τιμές αν και εφόσον αποφασίσουν να κλείσουν short θέσεις.
Τα hedge funds λοιπόν έχουν διαμορφώσει ένα σκηνικό το οποίο επιτρέπει την κερδοσκοπία.
Όμως τα hedge funds για να επιτύχουν πολλαπλάσια κέρδη σε σχέση με την έκθεση τους στην Ελλάδα θα πρέπει η χώρα να οδηγηθεί σε default σε στάση πληρωμών. Σε μια τέτοια περίπτωση τα hedge funds θα πετύχαιναν ένα κέρδος περίπου 3 δις ευρώ τουλάχιστον.
Οι short μειώνονται
Με βάση σοβαρές αποχρώσεις , ενδείξεις έως αποδείξεις που υπάρχουν στην αγορά ομολόγων καταδεικνύουν ότι οι συμμετέχοντες μειώνονται. Πως προκύπτει αυτό;
Το κερδοσκοπικό παιχνίδι ξεκίνησε όταν άνοιξε τις μεγάλη short θέση στα CDS το Brevan Howard Asset Management το οποίο εκτόξευσε το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας.
Το Brevan Howard ανακοίνωσε ότι δεν διατηρεί επενδυτικές θέσεις στην Ελλάδα. Σε ανάλογο μήκος κύματος κινούνται και οι αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες.
Αλλαγή στρατηγικής έχει υπάρξει και από τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Η Deutsche Bank ανακοίνωσε ότι έχει μειώσει δραστικά την επενδυτική της θέση στα ελληνικά ομόλογα ενώ η Barclays που σόρταρε τα ελληνικά ομόλογα τις τελευταίες δύο εβδομάδες αγοράζει λελογισμένα αλλά αγοράζει. Τι δείχνουν όλα αυτά απλά ότι ή οι επενδυτικές τράπεζες αλλάζουν σταδιακά στάση είτε οι πελάτες των επενδυτικών τραπεζών τα hedge funds μειώνουν τα short θέσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Παράλληλα μεγάλα funds όπως η Black Rock και η Pimco αρχίζουν να αγοράζουν ελληνικά ομόλογα.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών