γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Στην ΕΚΤ βρίσκεται το περιβόητο swaps που διενέργησε η Goldman Sachs με το ελληνικό δημόσιο το 2001.
Ποια είναι η διαδρομή όμως του swaps και πως βρέθηκε στην ΕΚΤ;
Ποια είναι η διαδρομή όμως του swaps και πως βρέθηκε στην ΕΚΤ;
Το 2001 το ελληνικό δημόσιο αναζητώντας μια λογιστική μέθοδο βελτίωσης των οικονομικών μεγεθών του κράτους προχώρησε σε μια συμφωνία με την Goldman Sachs η οποία δημιούργησε ένα σύνθετο συναλλαγματικό swaps αποκομίζοντας συνολική καθαρή προμήθεια μεταξύ 500 και 800 εκατ ευρώ εκείνη την περίοδο.
Όλα αυτά είναι περίπου γνωστά. Η Goldman Sachs για να μην το κρατήσει στα λογιστικά της βιβλία διερεύνησε την διεθνή αγορά ώστε να πουλήσει το swaps σε άλλη τράπεζα.
Αγοραστής βρέθηκε η Γερμανική πλέον DEPFA Bank η οποία κράτησε για 4 χρόνια το swaps της Ελλάδος αποκομίζοντας μια καλή απόδοση.
Τον Αύγουστο του 2005 η DEPFA επέστρεψε στην Goldman Sachs το ελληνικό swaps 35ετούς διάρκειας και έτσι η Goldman Sachs αναζήτησε νέο αγοραστή που βρέθηκε η Εθνική τράπεζα.
Η Εθνική τιτλοποίησε μέσω της εταιρίας Τίτλος το swaps και πλέον έχει τα χαρακτηριστικά και δανείου καθώς παραμένει ένα σύνθετο προϊόν.
Η Εθνική τράπεζα όμως χρησιμοποίησε το swaps του ελληνικού δημοσίου το οποίο όμως έλαβε χαρακτηριστικά δανείου και τιτλοποιήθηκε ως εγγύηση στην ΕΚΤ για να αντλήσει ρευστότητα.
Όμως η μεγάλη έκπληξη είναι η εξής. Η Εθνική το χρησιμοποίησε τα επόμενα χρόνια ως collateral με ποσοστό εγγύησης 50%. Δηλαδή η Εθνική έδωσε το swaps ως εγγύηση 5 δις ευρώ και έλαβε ρευστότητα περίπου 2,2 με 2,3 δις ευρώ. Δηλαδή έλαβε ρευστότητα που αναλογεί στο 50% της αξίας του swaps.
Βέβαια για όσους γνωρίζουν την δομή αυτών των προϊόντων είθισται να εμφανίζουν χαμηλότερο συντελεστή π.χ. σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα ή άλλα προϊόντα.
Όμως είναι γεγονός ότι η Εθνική αποκόμισε ένα καλό κέρδος στο παρελθόν καθώς λάμβανε υψηλό επιτόκιο , η τράπεζα έχει ήδη κεφαλαιοποιήσει τα κέρδη τα οποία εκτιμώνται σε εκατοντάδες εκατομμύρια ωστόσο την τελευταία περίοδο εμφάνιζε πολύ χαμηλές αποδόσεις.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
Όλα αυτά είναι περίπου γνωστά. Η Goldman Sachs για να μην το κρατήσει στα λογιστικά της βιβλία διερεύνησε την διεθνή αγορά ώστε να πουλήσει το swaps σε άλλη τράπεζα.
Αγοραστής βρέθηκε η Γερμανική πλέον DEPFA Bank η οποία κράτησε για 4 χρόνια το swaps της Ελλάδος αποκομίζοντας μια καλή απόδοση.
Τον Αύγουστο του 2005 η DEPFA επέστρεψε στην Goldman Sachs το ελληνικό swaps 35ετούς διάρκειας και έτσι η Goldman Sachs αναζήτησε νέο αγοραστή που βρέθηκε η Εθνική τράπεζα.
Η Εθνική τιτλοποίησε μέσω της εταιρίας Τίτλος το swaps και πλέον έχει τα χαρακτηριστικά και δανείου καθώς παραμένει ένα σύνθετο προϊόν.
Η Εθνική τράπεζα όμως χρησιμοποίησε το swaps του ελληνικού δημοσίου το οποίο όμως έλαβε χαρακτηριστικά δανείου και τιτλοποιήθηκε ως εγγύηση στην ΕΚΤ για να αντλήσει ρευστότητα.
Όμως η μεγάλη έκπληξη είναι η εξής. Η Εθνική το χρησιμοποίησε τα επόμενα χρόνια ως collateral με ποσοστό εγγύησης 50%. Δηλαδή η Εθνική έδωσε το swaps ως εγγύηση 5 δις ευρώ και έλαβε ρευστότητα περίπου 2,2 με 2,3 δις ευρώ. Δηλαδή έλαβε ρευστότητα που αναλογεί στο 50% της αξίας του swaps.
Βέβαια για όσους γνωρίζουν την δομή αυτών των προϊόντων είθισται να εμφανίζουν χαμηλότερο συντελεστή π.χ. σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα ή άλλα προϊόντα.
Όμως είναι γεγονός ότι η Εθνική αποκόμισε ένα καλό κέρδος στο παρελθόν καθώς λάμβανε υψηλό επιτόκιο , η τράπεζα έχει ήδη κεφαλαιοποιήσει τα κέρδη τα οποία εκτιμώνται σε εκατοντάδες εκατομμύρια ωστόσο την τελευταία περίοδο εμφάνιζε πολύ χαμηλές αποδόσεις.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
petros@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών